XVIII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2026

Период 2022-2024 годов характеризовался значительной изменчивостью ключевой ставки Центрального банка Российской Федерации, что оказало заметное влияние на общеэкономические показатели страны. Ключевая ставка использовалась как основной механизм денежно-кредитного регулирования, нацеленного на сдерживание инфляции и поддержание стабильного курса национальной валюты. Повышение ставки в связи с ростом инфляционных рисков привело к ужесточению условий кредитования для всех отраслей экономики. В настоящей работе исследуется финансовое положение предприятий, специализирующихся на розничной продаже продовольственных товаров, в кризисных условиях, вызванных ограничительными мерами и пандемией. Указанные факторы сформировали сложную экономическую среду для розничной торговли.

В условиях нестабильной экономической ситуации, деятельность продуктового ритейла сталкивается со специфическими проблемами. Управление цепями поставок осложняется из-за колебаний цен на сырье, транспортных тарифов и логистических сложностей. Компании должны постоянно корректировать ценовую политику, удерживая конкурентоспособность и рентабельность при инфляционном давлении. Адаптация к переменам в поведении потребителей, включая переход к более дешевым товарам или сокращение необязательных расходов, также требует гибкости и быстрой реакции.

Неустойчивость экономики оказывает существенное воздействие на финансовые аспекты функционирования сектора розничной торговли продуктами питания. Усиление кредитно-денежной политики приводит к увеличению стоимости привлеченных средств, что ограничивает доступность торгового финансирования и повышает финансовые расходы. Это, в свою очередь, может вызвать проблемы с ликвидностью и уменьшением прибыльности, при этом FMCG-сектор обеспечивает население необходимыми товарами, что делает его стратегически значимым для стабильности общества, предотвращения дефицита, сдерживания инфляции в сегменте товаров первой необходимости и поддержания широкого ассортимента, что ограничивает возможности повышения цен. Ритейлеры вынуждены искать баланс между доступностью продукции и финансовой устойчивостью.

Ключевая ставка Банка России является основным показателем стоимости денег в экономике, что напрямую воздействует на процентные ставки по займам для розничных компаний. Ее рост приводит к увеличению стоимости заемных средств, поскольку банки пересматривают свои ставки в соответствии с решениями регулятора. Это оказывает давление на финансовую политику предприятий, заставляя их пересматривать капитальную структуру.

Для оценки долговой нагрузки и финансового состояния компаний, занимающихся розничной торговлей продуктами, в условиях высокой волатильности ключевой ставки ЦБ РФ (2022-2024 гг.) был разработан методологический подход, основанный на расчете и анализе ключевых финансовых показателей. Этот подход учитывает специфику отрасли и макроэкономические условия. Особое внимание уделено показателям, отражающим способность компаний выполнять обязательства по долгам и поддерживать операционную деятельность.

В рамках анализа финансовых показателей российских компаний сектора розничной торговли продуктами питания за период 2022-2024 годов была рассмотрена динамика изменений долговых показателей и коэффициентов ликвидности. Этот период характеризовался значительными колебаниями ключевой ставки Центрального банка Российской Федерации, что напрямую влияло на стоимость заемных ресурсов. Анализ показал, что реакция компаний на изменение ставки проявлялась в корректировке объемов заимствований и структуры капитала.

В ходе исследования были выявлены корреляции между уровнем ключевой ставки ЦБ РФ и показателями долговой нагрузки в отраслевом разрезе. Несмотря на то что, согласно данным Росстата, доля финансирования капиталовложений за счет кредитных средств составляет 8–11%, а доля собственных средств – около 50%, косвенное влияние кредитно-денежной политики на финансовую устойчивость компаний розничной торговли продуктами питания все же прослеживается (Таблица 1). Оно проявляется через изменение стоимости обслуживания долгов и доступности кредитных ресурсов, что, в свою очередь, отражается на показателях ликвидности и платежеспособности.

Таблица 1. Структура инвестиций в основной капитал РФ по источникам финансирования, в %

Сравнение финансовых показателей ведущих компаний на рынке розничной торговли продуктами питания позволяет выявить отличия в стратегиях управления капиталом, особенно в условиях процентных шоков. Эти различия касаются способов финансирования операционной деятельности и инвестиционных проектов, а также способности адаптироваться к изменяющейся стоимости заемных средств. В период высокой волатильности ключевой ставки ЦБ РФ, компании использовали различные стратегии для минимизации рисков и поддержания финансовой устойчивости.

Оптимизация структуры капитала в условиях высокой волатильности ключевой ставки ЦБ РФ требует комплексного подхода, основанного на анализе современных теоретических моделей. В развитии теорий структуры капитала выделяют несколько признанных концепций: традиционную концепцию, концепцию безразличия, компромиссную концепцию, концепцию конфликта интересов. Эти теории формируют обширный инструментарий оптимизации структуры капитала. Модель статичного компромисса предполагает балансировку между налоговыми преимуществами долга и затратами, связанными с риском неплатежеспособности, что актуально при непредсказуемых изменениях стоимости заемных средств. Теория иерархии финансирования указывает на предпочтение внутренних источников финансирования внешним, что может быть стратегически выгодно в периоды высокой неопределенности процентных ставок.

Методология построения стресс-сценариев для корректировки структуры капитала основана на изменении ключевых параметров, таких как кредитное бремя и процентные ставки. При этом используются различные подходы к оценке рисков, включая анализ чувствительности и имитационное моделирование Монте-Карло. Это позволяет оценить потенциальное влияние изменений макроэкономических условий на финансовое состояние компаний.

Моделирование для продуктового ритейла имеет свои особенности, обусловленные низкой эластичностью спроса на продукцию, высоким операционным рычагом и ограниченностью залоговой базы. Учет этих факторов позволяет создавать более реалистичные сценарии, адаптированные к уникальным условиям функционирования компаний данного сектора. Таким образом, разработанные сценарии оптимизации соотношения собственного и заемного капитала становятся более применимыми на практике.

В условиях высокой волатильности ключевой ставки ЦБ РФ, характерной для периода 2022-2024 годов, компаниям сектора розничной торговли продуктами необходимо активно использовать стратегии рефинансирования обязательств. Целесообразно пересматривать условия действующих кредитных договоров, стремясь к их пролонгации или замене на займы с более предсказуемыми процентными ставками. Оптимизация сроков заимствований должна быть направлена на снижение краткосрочной долговой нагрузки, что позволит уменьшить риски, связанные с внезапным увеличением стоимости обслуживания долга. Формирование резервных фондов является важным инструментом для снижения чувствительности к колебаниям ключевой ставки, обеспечивая финансовую подушку безопасности в периоды ужесточения монетарной политики.

В период 2022-2024 годов высокая волатильность ключевой ставки ЦБ РФ, обусловленная инфляционными факторами и геополитической обстановкой, значительно увеличила стоимость обслуживания заемного капитала для компаний розничной торговли продуктами. Это привело к усилению долговой нагрузки и создало угрозы для их финансовой устойчивости. Резкие колебания ставки усугубили проблемы, связанные с инфляцией на сырье и логистику, сделав традиционные модели финансирования менее эффективными.

Анализ показателей долговой нагрузки, таких как коэффициент долг/EBITDA и текущая ликвидность, выявил ухудшение финансового состояния большинства компаний сектора. Сравнение с лидерами рынка подтверждает наличие проблемных зон, требующих немедленного вмешательства. Полученные данные говорят о необходимости оптимизации структуры капитала для снижения рисков и поддержания операционной эффективности.

Предложенные рекомендации включают корректировку соотношения собственного и заемного капитала с учетом специфики рынка продуктовой розницы. Моделирование сценариев минимизации рисков, основанное на теоретических подходах и эмпирических данных, показало высокий потенциал для повышения устойчивости компаний. Эти предложения направлены на снижение чувствительности к колебаниям ключевой ставки и обеспечение долгосрочной финансовой стабильности.

Практическая ценность исследования заключается в предоставлении конкретных инструментов для управления компаниями в сфере розничной торговли продуктами. Разработанные рекомендации способствуют адаптации к макроэкономическим вызовам, таким как волатильность ключевой ставки, и поддержанию устойчивости в посткризисный период, вносит вклад в теорию корпоративных финансов и помогает сектору эффективно функционировать в условиях экономической нестабильности.

Литература

1. Браун Н.С., Семеняка Н.В. Сущность и классификация финансовых рисков коммерческого банка // Молодой исследователь Дона. — 2019. — №6. — С. 100–103.

2. Данилова Н.Л., Леванова Т.А. Направления оптимизации структуры капитала экономических субъектов // Вестник тверского государственного университета. Серия: Экономика и управление. — 2019. — №4. — С. 26–33.

3. Зокиров С.С. Особенности влияния внешних шоков на отрасли экономики (зарубежный опыт) // Иқтисодиёт ва инновацион технологиялар. — 2016. — №5. — С. 1–5.

4. Ким Ю.А. Финансовая устойчивость предприятий: новые подходы // Аудит и финансовый анализ. — 2023. — №1. — С. 29–30.

5. Никитина О.И. Методологические проблемы оценки долговой нагрузки жилья // Современные наукоемкие технологии. — 2009. — №1. — С. 43–45.

6. Рожанская Е.А., Губинская А.А. Ключевые направления совершенствования ВЭД крупных FMCG-компаний на рынке России в условиях санкций // Геоэкономика энергетики. — 2025. — №2. — С. 99–114.

7. Тихомирова В.В. Состояние и динамика развития рынка оптовой и розничной торговли северных регионов // Вестник алтайской академии экономики и права. — 2023. — №10. — С. 427–431.

8. Чажаев М.И., Хасиева Х.А., Гайрбекова М.А. Оптимизация структуры капитала предприятия // Экономика: вчера, сегодня, завтра. — 2023. — №9. — С. 487–493.

9. Шевелев А., Квактун М., Вировец К. Влияние денежно-кредитной политики на инвестиции в регионах России // Серия докладов об экономических исследованиях. — Москва, 2021. — С. 1–23.

10. Эдер А.В., Загайнов А.В. Тренды, тенденции и перспективы розничной торговли в России // Цифровая экономика. — 2024. — №3. — С. 54–58.