XVII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2025

Первичное публичное размещение акций (IPO, Initial Public Offering) представляет собой процесс, при котором компания впервые предлагает свои акции широкому кругу инвесторов на открытом рынке. Этот механизм считается важным инструментом привлечения капитала и стратегическим шагом в развитии бизнеса. Он позволяет организации не только мобилизовать значительные финансовые ресурсы, но и повысить свою рыночную капитализацию, а также укрепить доверие со стороны партнёров и инвесторов [1].

IPO имеет ключевое значение для компаний, стремящихся к устойчивому росту и повышению своей конкурентоспособности. Оно открывает доступ к широкому кругу источников финансирования, что особенно важно для реализации крупных инвестиционных проектов, инновационных разработок или выхода на новые рынки. Публичное размещение способствует увеличению ликвидности компании за счёт привлечения институциональных и частных инвесторов, а также упрощает процесс привлечения дополнительного финансирования в будущем посредством вторичных размещений акций или долговых инструментов.

В то же время проведение IPO связано с определёнными рисками и издержками. Компании сталкиваются с необходимостью значительных затрат на андеррайтинг, маркетинг выпуска и юридическое сопровождение. Более того, открытость информации о деятельности компании, требуемая регуляторами, может привести к утрате части конкурентных преимуществ. Однако, несмотря на такие сложности, успешное IPO зачастую становится важным катализатором для долгосрочного роста компании, что делает этот инструмент популярным как на развитых, так и на развивающихся финансовых рынках.

В контексте российской экономики IPO играет двойную роль. С одной стороны, это важный источник привлечения инвестиций в условиях ограниченного доступа к внешним рынкам капитала. С другой стороны, развитие рынка IPO способствует росту общей капитализации фондового рынка, что является критически важным для формирования более диверсифицированной экономики. Таким образом, IPO не только укрепляет финансовую устойчивость отдельных компаний, но и вносит вклад в экономическое развитие страны в целом [2].

Процесс первичного публичного размещения акций представляет собой сложный механизм, в котором задействованы различные группы участников. Их роли и функции определяют успех размещения и долгосрочную перспективу развития компании на публичном рынке. Ключевыми участниками процесса являются компания-эмитент, андеррайтеры, инвесторы, регулирующие органы и биржи.

Рынок IPO в России сталкивается с несколькими ключевыми вызовами, несмотря на недавний рост числа размещений. Среди основных проблем можно выделить ограниченные возможности выхода на международные рынки, вызванные санкциями, что уменьшает привлекательность российских эмитентов для глобальных инвесторов [3]. В 2023 и 2024 годах эти ограничения особенно заметны: компаниям приходится ориентироваться на внутренний рынок, что снижает масштабы привлечения капитала.

Динамика количества размещений IPO на Московской Бирже представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 – Число IPO на Московской Бирже.

По данным из рисунка 1 можно сделать вывод о том, что в 2023-2024 гг. произошел значительный рост первичных предложений, за два года проведено 23 IPO, что составляет 47% от общего количества за последнее десятилетие.

Значительное число IPO в 2023 году было проведено компаниями, ориентированными на внутреннего инвестора, при этом международные потоки капитала практически отсутствовали​. Также наблюдалось снижение средней суммы размещения до 5,8 млрд рублей, что на 78% ниже среднего показателя за период с 2014 по 2022 год (26,6 млрд рублей). Это свидетельствует о переходе рынка к более мелким сделкам, ориентированным на компании с малой капитализацией [4].

Наиболее активными секторами стали финансы, технологии и IT. Компании этих отраслей продемонстрировали как рост размещений, так и наибольшую доходность. Рынок IPO в России демонстрирует наибольшую активность в сегменте компаний с капитализацией после размещения до 50 млрд рублей (Small Cap), где проведено 19 размещений. Данная динамика проиллюстрирована на рисунке 2.

​

Рисунок 2 – количество IPO за 2014-2024 гг. по секторам экономики

Данные из рисунка 2 подчеркивают развитие технологического сектора и высокую концентрацию IPO в сегментах средней и малой капитализации, что связано с ростом интереса к новым бизнес-моделям и локализацией рынка капитала.

Одной из ключевых особенностей российского рынка IPO последних лет стал значительный спекулятивный интерес со стороны розничных инвесторов. Розничные инвесторы ориентированы на высокую доходность в краткосрочной перспективе, что усиливает волатильность на ранних этапах торгов акциями. Динамика изменения цены акции с момента IPO представлена на рисунке 3.

Рисунок 3 – Среднее изменение цены акции с момента IPO

По данным из рисунка 3 следует, что, если бы инвестор участвовал во всех IPO и продавал акции в первый торговый день, его средняя доходность за сделку составила бы 5,0%, доходность сделки при продаже на пятую торговую сессию (неделя) – 7,2%. В связи с этим самыми успешными являются стратегии «купить на IPO и продать в первую неделю торгов».

Таким образом, несмотря на проблемы, рынок IPO в России демонстрирует потенциал для роста благодаря нескольким факторам. Важнейшим драйвером остаётся государственная поддержка, включая субсидии для выхода компаний на биржу и новые законодательные инициативы, направленные на упрощение процедуры размещения. Например, в 2024 году увеличился интерес к IPO со стороны малых и средних компаний, что стимулировало развитие внутреннего рынка капитала [5].​

Дополнительно важным направлением является расширение участия розничных инвесторов. В 2023 году наблюдался значительный приток частных инвестиций в российский фондовый рынок, что укрепляет ликвидность IPO. Это может быть усилено внедрением образовательных программ для инвесторов, а также развитием цифровых платформ, упрощающих доступ к ценным бумагам.

Список использованных источников

1. Дюпин, П. Э. Рынок IPO в России: исторический аспект / П. Э. Дюпин, – Текст: непосредственный // Цифровая экономика и финансы: Материалы Международной научно-практической конференции, Санкт-Петербург, 16–17 марта 2023 года. – Санкт-Петербург: Центр научно-информационных технологий "Астерион", 2023. – С. 45-50.

2. Слотина, Н. В. IPO и облигации как источники финансирования бизнеса / Н. В. Слотина, – Текст: непосредственный // Молодёжь третьего тысячелетия: сборник научных статей XLVII региональной студенческой научно-практической конференции: в 2 ч., Том Часть 2. – Омск: Омский государственный университет им. Ф.М. Достоевского, 2023. – С. 179-182.

3. Соснило А. И., Анализ и оценка эффективности IPO российских компаний / А. И. Соснило, А. С. Оноре, Г. С. Оноре, – Текст: электронный // Экономика и экологический менеджмент. – 2023. – №1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-i-otsenka-effektivnosti-ipo-rossiyskih-kompaniy (дата обращения: 09.12.2024).

4. Мартьянова А. А. Развитие IPO в российской экономике / А. А. Мартьянова, Ю. А. Харитонова. – Текст : электронный // Весенние дни науки ИнЭУ : сборник докладов Международной конференции студентов и молодых ученых (Екатеринбург, 17–20 апреля 2024 г.). – Екатеринбург : Издательство Издательский Дом «Ажур», 2024. – C. 775-780. URL: https://elar.urfu.ru/handle/10995/137623( дата обращения: 09.12.2024).

5. Выход компании на IPO на Московской Бирже, – Текст: электронный // Московская биржа. – URL – https://www.moex.com/msn/issuers (дата обращения: 09.12.2024).