XVI Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2024

Финансовые инструменты играют важную роль в современной экономике. С их помощью люди и организации могут управлять своими финансами, снижать риски и получать прибыль. Кроме этого, они используются для инвестирования, кредитования и других финансовых операций. На данный момент, существует множество различных видов финансовых инструментов, что позволяет каждому найти подходящий для себя вариант. Одним из таких являются опционы, которые могут обеспечить высокую доходность при правильном использовании.

«Опцион, или опционное соглашение, — это биржевой контракт на заранее оговоренных условиях, по которому покупатель получает право купить или продать определенный актив по определенной цене до назначенной даты. При этом у продавца опциона появляется обязанность продать или купить товар в случае, если покупатель опциона решит реализовать свое право.» [1] Благодаря этому производному финансовому инструменту инвесторы зарабатывают на росте или падении базовых активов, таких как акции, валюта, фьючерсы и другие. При ограниченных убытках они имеют потенциально высокую доходность. Преимущества опционов заключаются в том, что они помогают инвесторам управлять рисками, использовать возможности рынка и создавать более сложные инвестиционные стратегии.

Выделяют два основных вида опционов call и put. Опцион call (колл) дает право купить актив по определенной цене в будущем. Инвестор в этом случае рассчитывает, что актив вырастет в цене. Опцион put (пут) наоборот же дает право продать актив по определенной цене в будущем. И покупатель уже надеется не на рост цен базового актива, а на падение. Также в зависимости от времени исполнения сделки существуют такие опционы, как европейский, когда контракт выполняется только в день экспирации и американский, когда контракт выполняется в любой день до экспирации. По способу уплаты премии опционы делятся на премиальный, по которому покупатель уплачивает премию сразу и полностью при покупке, а также маржируемый, согласно которому премия не уплачивается, а вносится гарантийное обеспечение по сделке.

Рассмотрим основные стратегии торговли опционами, на примере торговли опционов на обыкновенных акций Сбербанка на Мосбирже.

Рисунок 1. Опционы на обыкновенные акции Сбербанка.

На рисунке 1 представлены опционы с экспирацией (дата окончания срока действия контракта) 20.12.2023 и премиальным расчетом. Цена, установленная в опционном контракте, по которой покупатель может купить или продать актив в будущем, называется страйком. IV – это разность между страйком и текущей ценой. Ориентиром для трейдера является теоретическая цена. А расчетная цена – это теоретическая цена с учетом волатильности актива на рынке. Ее и теоретическую цену рассчитывает Мосбиржа по своей методике. Покупка – это цена, по которой покупатели готовы купить опцион прямо сейчас, она же и есть опционная премия. Продажа – это цена, за которую продавцы готовы продать опцион в данный период времени, эту же сумму он получит если сделка не состоится.

Первая стратегия – это покупка опциона call. Например, трейдер покупает опцион SR220CL3 за 70,78 рублей (далее руб) или же это премия, которую получит продавец, если сделка не состоится, со страйком 220 руб. Цена безубыточности на дату экспирации должна составлять: 220 + 70,78 = 290,78 руб., то есть если в день экспирации цена останется 290,78 руб., то трейдер не будет иметь как прибыли, так убытка. Соответственно, чем ниже опустится цена от уровня 290,78 руб., тем потери будут больше, но не превысят 70,78 руб., так как по этой цене покупался опцион.

Вторая стратегия – это продажа опциона call. Так, например, трейдер продает опцион SR220CL3 за 68,76 руб., со страйком 220 руб. Максимальная прибыль в таком случае будет составлять 68,76 руб. Продавец в данном случае подвержен неограниченному риску убытков, если цена базового актива возрастет значительно. По этой причине необходимо с осторожностью подходить к использованию этой стратегии.

Третья стратегия – покупка опциона put. Эта стратегия похожа на покупку опциона call, только покупатель рассчитывает на снижение цен акций Сбербанка. Например, трейдер приобрел опцион SR220CX3 за 0,12 руб. со страйком 220 руб. Цена безубыточности будет равна: 220 – 0,12 = 219,88 руб. Так если цена акции будет снижаться, то доход покупателя будет увеличиваться, при увеличении максимальная потеря будет составлять 0,12 руб.

Четвертая стратегия – продажа опциона put. В данном случае продавец будет надеяться на то, что цена базового актива останется на текущих уровнях и не преодолеет страйк. Исходя из этого максимальный доход от опциона SR220CX3 будет равен премии, полученной от продажи опциона и будет составлять 0,02 руб. Если же цена акции Сбербанка на момент экспирации снизится, то трейдер понесет убытки.

Пятая стратегия – продажа стренгла. Суть заключается в том, что трейдер ожидает неактивность рынка в будущем, и цена базового актива сохранится в диапазоне выбранных страйков. Поэтому он одновременно продает опционы call и put. Стрэнгл состоит из проданного call SR220CL3 со страйком 220 по цене 68,76 руб. и проданного put SR220CX3 с таким же страйком по цене 0,02 руб. Если базовый актив Сбербанка не изменится и останется 220 руб. к дате экспирации, то продавец получит прибыль равной сумме проданных премий, а именно: 68,76 + 0,02 = 68,78 руб. Если же цена изменится, то он понесет такие же и убытки в размере 68,78 руб.

Таким образом, можно сказать, что одни действия могут привести к получению прибыли, а другие – к минимизации потерь. Однако правильность и своевременность принятия решений будет завесить лишь от постоянного мониторинга рынка и разработанной собственной стратегии.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Что такое опционы, как они работают и как ими торговать на Мосбирже [Электронный ресурс] // Banki.ru URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10972025 (дата обращения 20.11.2023)

2. Опционы на обыкновенные акции SBER [Электронный ресурс] // moex.com URL: https://www.moex.com/ru/derivatives/optionsdesk.aspx?code=SBER&sid=1&sby=1&c1=on&c7=on&submit=submit (дата обращения 27.11.2023)