XVI Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2024

На современном этапе фондовый рынок России тесно взаимосвязан с национальной экономикой, а также с событиями мирового масштаба, влияющими в целом на весь финансовый сектор. Международное переплетение капиталов также способно оказывать как положительное, так и негативное влияние на фондовый рынок отдельных стран. Так факторами, способными спровоцировать то или иное воздействие, могут быть валютные потрясения, социально-экономические и политические ситуации различного характера, влияющие на подъемы и падения рынка ценных бумаг. Период 2019-2023 гг. стал наглядным доказательством как упомянутые выше положения могут отразиться на состоянии фондовых индексов как России, так и других государств.

Актуальность данного исследования обусловлена высокой востребованностью рынка ценных бумаг в современной экономике нашей страны, на котором из-за резких колебаний ведущих фондовых индексов увеличиваются риски в процессе совершаемых сделок. Поэтому для повышения уровня стабильности в купле-продаже финансовых инструментов необходимо понимать с чем соотносятся те или иные изменения индексов МосБиржи и РТС.

Цель исследования – изучить показатели основных российских индексов рынка ценных бумаг в динамике, выявляя причины их резких колебаний, проводя аналогию с событиями мирового значения.

В качестве объекта в исследовании обозначен фондовый рынок России в период с 2019 по 2023 год.

Предметом исследования выступают Индекс МосБиржи и Индекс РТС.

Согласно годовому отчету Московской Биржи, суммарный объем торгов на фондовом рынке в 2019 году составил 40,7 трлн рублей, что соответствует уровню 2018 года. Объем торгов на рынке акций вырос на 14,9% до 12,4 трлн рублей, достигнув рекордного значения за период 2011-2019 гг. На рынке облигаций суммарный объем торгов составил 28,2 трлн рублей, что на 5,4% меньше, чем в 2018 году [4].

Ввиду снижения уровня риска инвестиций, процентных ставок и последующего повышения спроса российских и иностранных инвесторов в 2019 году увеличился объем облигаций федерального займа. Было зафиксировано 80 новых эмитентов облигаций с общим объемом размещения 281,1 млрд рублей. На рынке акций также наблюдалось увеличение объемов торговых операций, причиной которого являлись рост рынка и повышение клиентской активности. За 2019 год Индекс МосБиржи вырос на 27,89%, Индекс РТС – на 40,28%. В ноябре Индекс МосБиржи превысил отметку в 3000 пунктов, из чего следует вывод, что показатели фондового рынка России в 2019 году имели восходящую тенденцию (Рисунок 1).

Однако январь 2020 года на отечественном рынке ценных бумаг стал началом кризисного периода, продлившегося до середины марта этого же года. Причиной резкого падения индексов МосБиржи и РТС являлись пандемия коронавируса COVID-19, оказавшая негативное влияние как на социальную сферу жизни, так и на мировую и национальную экономику. Линейный график, изображенный на рисунке 1 (а), показывает, что за указанный период рыночные котировки МосБиржи понизились с 3200 до 2300 пунктов, установив критический минимум 2020 года. Падение Индекса РТС было таким же резким и значительным, за 2,5 месяца его показатели с 1640 пунктов сократились до 926 пунктов (Рисунок 1 (б)).

Рисунок 1. Линейный график динамики индексов МосБиржи (а) и РТС (б) январь 2019 – ноябрь 2023 гг., в пунктах [8; 9]

Несмотря на нисходящую тенденцию показателей российского фондового рынка в первом квартале 2020 года, общие годовые итоги были положительными. Согласно годовому отчету Московской Биржи за 2020 год, суммарный объем торгов на фондовом рынке составил 54,5 трлн рублей, что на 34% выше уровня 2019 года. Объем торгов на рынке акций вырос на 93%, до 23,9 трлн рублей. На рынке облигаций суммарный объем торгов вырос до 30,6 трлн рублей, что на 8,5% превышает показатель 2019 года [5]. К таким результатам, в первую очередь, привел рекордный приток частных инвесторов, на долю которых приходится 69% совокупного объема торгов. А также развитие торгуемого инструментария и введение вечерней торговой сессии, продлившей время совершения операций. Таким образом, за 2020 год Индекс МосБиржи вырос на 6,06%, однако Индекс РТС снизился на 13,09% в результате роста курса доллара США на 20%. На конец 2020 года максимальным значением Индекса МосБиржи стали 3338 пунктов (Рисунок 1).

В 2021 году фондовый рынок России продолжил активно восстанавливаться. Весь год индексы МосБиржи и РТС стабильно росли и лишь в последнем квартале снизились из-за обострения геополитики, опасений по поводу нового штамма «Омикрон» и высокого уровня инфляции. Согласно годовому отчету Московской Биржи за 2021 год, совокупный объем торгов на рынке акций в 2021 году вырос на 25,5%, до 30,0 трлн рублей. Объем торгов биржевыми фондами увеличился в 2 раза, до 611 млрд рублей, достигнув максимального показателя [6]. В 2021 году был установлен исторический максимум индексов МосБиржи и РТС, составивших 4265 и 1893 пункта соответственно, на конец года они сократились на 500 и 300 пунктов (Рисунок 1).

В 2022 году российский рынок ценных бумаг вновь функционировал в условиях кризиса, показав худшую динамику среди 92 ведущих фондовых индексов. Год был насыщен геополитическими и экономическими событиями, которые провоцировали резкие движения биржевых котировок. Санкционное давление привело к прекращению публикации финансовых показателей публичными компаниями, следствием чего стало снижение ликвидности и рост волатильности на фондовом рынке России.

Кульминацией нисходящей тенденции прошлого года стал обвал Индекса МосБиржи 24 февраля 2022 года. В связи с началом специальной военной операции его показатели сократились с 3550 до 2466 пунктов (Рисунок 1 (а)). В результате последующего введения санкций были заморожены резервы Банка России, большинство российских банков отключили от Международной межбанковской системы SWIFT, а на юридические компании было наложено множество ограничений. Следствием этого стало решение Банка России о приостановлении биржевых торгов на месяц с последующим возобновлением в ограниченном формате. Индекс РТС за этот же период снизился на 718 пунктов (Рисунок 1 (б)). Введенные против России санкции и уход зарубежных компаний привели к резкому росту инфляции, для сдерживания которой ЦБ РФ был вынужден 28 февраля повысить ключевую ставку до 20% что положительно сказалось как на рынке ценных бумаг, так и на попытках стабилизировать экономику страны в целом.

Второе рекордное падение Индекса МосБиржи в 2022 году было зафиксировано 20 сентября, когда его показатель с 2432 понизился до 1943 пунктов (Рисунок 1 (а)). В то же время Индекс РТС снизился с 1268 до 998 пунктов (Рисунок 1 (б)). Такое состояние фондового рынка было вызвано геополитическими рисками, а именно предстоящими референдумами в ЛНР, ДНР, Запорожской и Херсонской областях и потенциальными новыми санкциями против России. Также немаловажную роль сыграло объявление о частичной мобилизации в стране.

В начале октября 2022 года фондовые индексы принимали минимальные значения, причиной которых стал введенный 5 октября восьмой пакет санкций Евросоюза против России, включавший установление потолка цен при поставках российской нефти в третьи страны, экспортные и импортные ограничения, запрет на криптокошельки для россиян и ряд других мер. Однако следует учесть, что потолок цен вступил в силу синхронно с нефтяным эмбарго Евросоюза на морские поставки нефти 5 декабря и нефтепродуктами 5 февраля 2023 года. 10 октября также было зафиксировано падение индексов МосБиржи и РТС до уровней 1918 и 994 пункта соответственно из-за дивидендной отсечки двух крупных компаний – «Газпрома» и «Татнефти» (Рисунок 1). В декабре, помимо вышеуказанных нюансов восьмого пакета санкций, на фондовый рынок также негативное влияние оказали следующие за ним ограничения, вошедшие в девятый пакет санкций Евросоюза, а именно запрет новых инвестиций в российскую горнодобывающую отрасль.

Однако, несмотря на общую неблагоприятную ситуацию на отечественном рынке ценных бумаг, согласно отчету Московской Биржи за 2022 год, совокупный объем торгов вырос на 4,6% и составил 1,1 квадриллиона рублей [7]. Таким образом, за 2022 год Индекс МосБиржи снизился на 42,55%, а Индекс РТС снизился на 39%. На конец 2022 года значение индексов МосБиржи и РТС составили 2167 и 942 пункта соответственно (Рисунок 1).

В первом квартале 2023 года на фондовом рынке России наблюдались благоприятные условия для инвесторов. Из 249 акций российских компаний, которые торговались как в конце 2022 года, так и в конце первого квартала 2023 года, 241 бумага показала рост котировок. Средний рост подорожавших бумаг составил 36,3% в январе – марте [2]. Индекс МосБиржи, в свою очередь, вырос на 13,8%, увеличившись с 2167 до 2483 пунктов (Рисунок 1 (а)). Однако 16 февраля Индекс МосБиржи снизился до 2153 пунктов, приняв низшее значение с 29 декабря 2022 года (Рисунок 1 (а)). Индекс РТС также сократился до уровня в 916 пунктов (Рисунок 1 (б)). Данное изменение биржи было вызвано опасениями дальнейшего режима внешних санкций в отношении России со стороны Евросоюза. Но несмотря на падение в дальнейшем Индекс МосБиржи имел восходящее направление. Напротив, при анализе Индекса РТС сложно выделить общую тенденцию изменения из-за частых колебаний курса доллара, и посменного укрепления и ослабления рубля. Наиболее сильные падения были зафиксированы 16 февраля и 16 марта (Рисунок 1 (б)).

Во втором квартале 2023 года наблюдался активный, без резких колебаний, рост Индекса МосБиржи, в основном обеспеченный возобновлением публикаций финансовых результатов компаний, возвратом к выплате дивидендов и ослаблением санкционной напряженности [1]. На начало апреля он составлял 2473 пункта, а на конец июня – 2797 пунктов (Рисунок 1 (а)). Несмотря на продолжающуюся положительную динамику, следующий месяц, как в целом весь третий квартал, имел особо важное значение для российского фондового рынка. 28 июля Индекс МосБиржи преодолел уровень в 3000 пунктов, потерянный в феврале 2022 года. Как основные причины данного события можно выделить последующее за объявлением реинвестирование дивидендов, подорожавшие энергоресурсы отечественного рынка и девальвацию рубля. В августе текущего года индекс продолжил тенденцию роста, обеспеченную ранее указанными причинами, и достиг 3228 пунктов. В свою очередь, 4 сентября было достигнуто максимальное значение за квартал равное 3268,97 пункта, однако в этом же месяце зафиксировано резкое снижение Индекса МосБиржи до 3019, 22 пункта, вызванное обострением геополитической ситуации, связанной с Карабахским конфликтом, а также повышением ключевой ставки ЦБ, делающей банковские депозиты более привлекательными в сравнении с инвестициями в ценные бумаги (Рисунок 1 (а)).

Четвертый квартал 2023 года начался с постепенного наращивания значений Индекса МосБиржи, достигнув 20 октября максимального значения за текущий год равного 3269,27 пункта. Такому положению способствовала модернизация базы расчета индексов акций, в связи с которой в индексы МосБиржи и РТС были включены акции Группы Позитив, Селигдар, Юнипро и депозитарные расписки QIWI и исключены глобальные депозитарные расписки Fix Price, увеличив общее число ценных бумаг в индексах с 42 до 45 [3]. 9 ноября по причине падения цен на нефть Индекс МосБиржи снизился до 3197 пунктов. Однако уже на 13.11.2023 года показатель равен 3248,27 пункта, в связи с постепенным восстановлением цен на нефтяном рынке и достаточно сильными позициями ценных бумаг банковского сектора на фондовом рынке, преимущественно акций Сбербанка. В целом рост Индекса МосБиржи с начала года составляет 48,64%

Индекс РТС, в свою очередь, во втором квартале 2023 года имел общую тенденцию к росту, однако нестабильность курса валют привела к резкому снижению показателя в конце периода, также отразившись на количестве и частоте его колебаний. Так РТС составил на начало апреля 988 пунктов, а на конец июня – 982, а самым высоким показателем за три месяца стало значение равное 1064 пунктам (Рисунок 1 (б)). На протяжении всего третьего квартала Индекс РТС подвергался резким колебаниям, которые были вызваны причинами, указанными выше. Следствием этого стало то, что отследить общую динамику показателя достаточно сложно. Однако, четвертый квартал 2023 года характеризуется стабильным увеличением Индекса РТС. Одними из факторов, спровоцировавших такой подъем, стали изменение базы расчета индексов, упомянутое ранее, а также повышающиеся цены на энергоресурсы российского рынка. Так лидерами по стоимости акций стали: «Газпром», «Татнефть», «Роснефть», «ЛУКОЙЛ», «Сургутнефтегаз» и другие. Затем на активный рост повлияло укрепление рубля, связанное с повышением ключевой ставки ЦБ и снижением доллара до уровня 91,6 рубля. Исходя из этого, по данным на 13.11.2023 года Индекс РТС составил 1117,43 пункта и с начала года показал рост на 15,63% (Рисунок 1 (б)).

Таким образом, на основе проведенного анализа можно сделать вывод, что фондовый рынок России с января 2019 года по апрель 2023 года преодолел множество трудностей. В рамках анализируемого периода 2019 год для российского рынка ценных бумаг стал самым стабильным и благоприятным, позволяющим динамично развиваться. Однако в 2020 году ему пришлось функционировать в условиях кризиса, вызванного эпидемией COVID-19, последствия которого смягчились в результате рекордного притока частных инвесторов. В следствие чего, 2021 год преимущественно стал этапом активного восстановления. Но в 2022 году на нестабильном фондовом рынке России возникает новый кризис, в основном связанный с геополитическими событиями, сильно повлиявшими на экономику страны и мира в целом. Начало специальной военной операции, сильное санкционное давление, рост инфляции негативно сказывались на его деятельности. Однако анализ данных трех кварталов 2023 года показывает, что фондовый рынок смог адаптироваться в текущих экономических условиях и продолжает улучшать свои показатели несмотря на санкции, геополитику и другие неблагоприятные факторы. Экономика России, вопреки прогнозам обвала, по итогам 9 месяцев смогла не просто восстановится, а увеличить объем ВВП на 2,8%.

Литература

1. Александра Хрисанфова, Ксения Котченко. Индекс Мосбиржи вырос на дивидендах. [Электронный ресурс] // РБК офиц. сайт -URL: https://quote.rbc.ru/amp/news/647a17039a794789a48c2483 (дата обращения 13.11.2023).

2. Алексей Митраков. Внезапные лидеры: 10 лучших российских акций за первый квартал 2023 года [Электронный ресурс] // РБК офиц. сайт -URL: https://quote.rbc.ru/news/article/642dd8c29a7947fcf655582a (дата обращения 08.11.2023).

3. В состав индекса МосБиржи войдет 4 новые бумаги [Электронный ресурс] // БКС ЭКСПРЕСС офиц. сайт -URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/v-sostav-indeksa-mosbirzhi-voidet-4-novye-bumagi (дата обращения 13.11.2023).

4. Годовой отчет 2019 // МОСКОВСКАЯ БИРЖА офиц. сайт [Электронный ресурс]. -URL: https://report2019.moex.com/ru/performance-review/markets/equity-bond (дата обращения: 05.11.2023).

5. Годовой отчет 2020 // МОСКОВСКАЯ БИРЖА офиц. сайт [Электронный ресурс]. -URL: https://report2020.moex.com/ru/2/1/index.html (дата обращения: 05.11.2023).

6. Годовой отчет 2021 // МОСКОВСКАЯ БИРЖА офиц. сайт [Электронный ресурс]. -URL: https://report2021.moex.com/ru/2/1/index.html (дата обращения: 06.11.2023).

7. Годовой отчет 2022 // МОСКОВСКАЯ БИРЖА офиц. сайт [Электронный ресурс]. -URL: https://www.moex.com/n53917/?nt=106 (дата обращения: 08.11.2023).

8. Индекс МосБиржи // TradingView [Электронный ресурс]. -URL: https://ru.tradingview.com/symbols/MOEX-IMOEX/ (дата обращения: 19.11.2023).

9. Индекс РТС // TradingView [Электронный ресурс]. -URL: https://ru.tradingview.com/symbols/MOEX-RTSI/ (дата обращения: 19.11.2023).

Код для цитирования: Скопировать