XIII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2021

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время функционирование фондовой биржи играет достаточно большую роль, так как ее деятельность заключается в обеспечении необходимых условий для обращения ценных бумаг, определения на них цен и их распространения.

Актуальность выбранной темы заключается в том, что фондовая биржа организует торговлю ценными бумагами и контролирует участников торгов. Для полного понимания процессов инвестирования необходимо знать принципы функционирования биржевой торговли. Юридические лица на фондовой бирже привлекают деньги для развития и производства, а частные лица превращают сбережения в инвестиции и получают дополнительный доход. Фондовые биржи организуют торги и поддерживают справедливое ценообразование. Они выступают гарантами исполнения сделок, включают и исключают ценные бумаги в списки котировок.

Целью данной работы является изучение фондовых бирж и организации торговли на фондовых рынках. Для достижения данной цели необходимо решить следующие задачи:

рассмотреть принципы функционирования фондовых бирж;

выявить основных участников фондового рынка;

определить проблемы и перспективы развития фондового рынка.

Объектом исследования являются финансовые рынки и принципы их функционирования в современных экономических условиях.

Предмет исследования – фондовые рынки, организация торговли ценными бумагами.

Объем работы составляет 15 страниц.

1 ПРИНЦИПЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ БИРЖ

Фондовая биржа — финансовый институт, который обеспечивает регулярное функционирование организованного рынка ценных бумаг. Задачей рынка ценных бумаг является улучшение условий для продвижения инвестиционного капитала и повышение эффективности распределения инвестиций по отраслям и производствам.

В настоящее время фондовые рынки классифицируются по различным признакам. Рассмотрим основные из них:

По форме реализуемого товара фондовый рынок может быть первичным и вторичным. На первичном рынке предлагаются вниманию инвесторов впервые выпущенные ценные бумаги. На вторичном рынке представлены уже ранее выпущенные ценные бумаги, где происходит их перепродажа между инвесторами.

По виду товарабиржи бывают фондовые, товарные, валютные и криптовалютные. На фондовых биржах торгуют ценными бумагами. На валютных продают и покупают валюту. На товарных биржах торгуют реальными товарами или фьючерсными и опционными контрактами. На криптовалютных биржах торгуют криптовалютами, такие биржи появились совсем недавно.

По принципу организации раньше биржи делились на государственные, частные и смешанные. Но в настоящее время большинство бирж — акционерные общества. Если акционерами являются не только частные компании, но и государство, то биржи относятся к смешанному типу.

По форме участия биржи бывают открытого и закрытого типа. На биржах открытого типа могут торговать продавцы, покупатели и члены биржи. На биржах закрытого типа — только члены биржи.

По роли в международной торговле биржи бывают международные и национальные. На небольших национальных фондовых биржах торгуют ценными бумагами мелких компаний, которые не подходят под требования международных бирж.

По типу сделок биржи бывают фьючерсные, опционные, реального товара и смешанные.

У разных авторов экономической теории мы можем встретить различное определение функций фондовой биржи. Некоторые ученые считают, что фондовые биржи призваны выполнять следующие ведущие функции: посредническую, индикативную, регуляторную, контрольную.

Первая функция заключается в создании всесторонних условий эмитентам, инвесторам и посредникам для организации и проведения торговых операций с ценными бумагами. Индикативной функцией является определение стоимости ценных бумаг и их привлекательности для инвесторов. Регуляторная функция фондовой биржи состоит в организации и регулировании торговли ценными бумагами. Контрольная функция заключается в обеспечении достоверности курса ценных бумаг и обеспечении надежности торгов на бирже.

В качестве участника рынка ценных бумаг фондовая биржа выполняет следующие функции:

предоставляет место для фондового рынка;

определяет равновесную рыночную цену ценным бумагам;

аккумулирует временно свободные денежные средства;

обеспечивает информационное обеспечение, гласность и открытость биржевых процессов и торгов;

обеспечивает гарантии биржевых сделок;

формирует стандарты биржевых операций и кодекс поведения членов фондовой биржи;

формирует механизм разрешения спорных вопросов в биржевой деятельности.

Рассмотрим крупнейшие мировые фондовые биржи.

Нью-Йоркская биржа основана в 1792 году. Это самая крупная по капитализации биржа в мире: она предоставляет большой выбор ценных бумаг и на ней торгуются акции крупнейших мировых компаний.

Лондонская биржа — одна из крупнейших и старейших бирж Европы и один из наиболее известных мировых рынков ценных бумаг.Онаоснована в 1565 году сэром Томасом Грешемом и официально открыта в 1571 году как королевская биржа. LSE занимает шестое место в мире по капитализации. Лондонская фондовая биржа считается самой интернациональной — на неё приходится около 50 процентов международной торговли акциями.

Московская биржа основана в 2011 году на базе бирж ММВБ и РТС. Капитализация Московской биржи значительно меньше, чем Нью-Йоркской, но на Московской бирже активно торгуют облигациями.

Таким образом, задачами фондовой биржи является проверка качества и надежности ценных бумаг, организация биржевых торгов ценными бумагами. Кроме этого, в задачи биржи входит установление текущей рыночной цены предлагаемых бумаг и ее регулирование. На биржу возлагаются задачи обеспечения сохранности, учета и регистрации выставляемых на продажу ценных бумаг. Биржа должна разрабатывать новые и совершенствовать старые методы деятельности на фондовом рынке и повышать культуру мировой биржевой торговли.

2 ОСНОВНЫЕ УЧАСТНИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА

Участников фондового рынка условно можно разделить на эмитентов, профессиональных участников — брокеров, депозитариев, клиринговые компании — и инвесторов.

Эмитентами называются юридические лица в форме акционерных обществ, которые осуществляют привлечение денежных средств путем выпуска ценных бумаг.

Профессиональные участники должны иметь лицензию, их контролируют регуляторы. Инвесторам не нужна лицензия, но они получают доступ к биржевым торгам только через профессиональных участников.

Инвесторами являются лица, обладающие излишком денежных средств, и вкладывающие их в ценные бумаги. Инвесторы бывают:

частные – физические лица, население;

корпоративные – юридические лица, обладающие свободными денежными средствами;

институциональные – предприятия, у которых излишки денежных средств возникают в силу характера их деятельности по привлечению свободных средств населения и предприятий.

Профессиональными участниками фондового рынка являются дилеры и брокеры или другие финансовые посредники, через которых осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвестора к эмитентам ценных бумаг. В зависимости от модели фондового рынка, принятой в данной стране, в этом качестве выступают небанковские компании по ценным бумагам (США), банки (Германия), либо они имеют смешанный – банковский и небанковский состав (например, Япония). Независимо от банковской или небанковской модели рынка ценных бумаг, коммерческие банки широко используются в качестве финансовых посредников и инвесторов на рынке государственных ценных бумаг. Особым профессиональным участником фондового рынка являются инвестиционные консультанты – компании, осуществляющие консультационные услуги по поводу совершения сделок с ценными бумагами.

Брокеры оказывают услуги посредничества, действуя на рынке от лица владельца активов, распоряжаясь его средствами.

Дилеры – непосредственные владельцы ценных бумаг. Действуют от своего лица и распоряжаются своими активами.

Организации и лица, предоставляющие услуги по доверительному управлению, так же действуют от лица клиента. При этом они не могут использовать активы клиента для решения собственных финансовых задач.

Расчетный центр — это организация банковского типа, специализирующаяся на обслуживании различных счетов участников фондового рынка и проведении расчетов в части сделок с ценными бумагами.

Депозитарии оказывают услуги по хранению ценных бумаг. Так же ими производится учет по передачи прав собственности на фондовые инструменты.

Регистраторы занимаются сбором, хранением информации. Ими создаются реестры по владельцам ценных бумаг, а также регистрируются все операции передачи между субъектами.

Регуляторы защищают инвесторов и контролируют профессиональных участников финансовых рынков, чтобы не было нарушений. В России биржи контролирует Центральный банк Российской Федерации. Он выдает и аннулирует лицензии профессиональным участникам фондового рынка.

Итак, для стабильного функционирования фондового рынка необходимо четкое разделение обязанностей между его участниками. Основой фондового рынка являются юридические и физические лица, занимающиеся покупкой и продажей ценных бумаг, а другими организациями обеспечивается выполнение вспомогательных и контролирующих функций.

3 ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА В РОССИИ

Предприниматели часто используют фондовый рынок для более эффективного ведения бизнеса. Для них торговля на фондовой бирже ценными бумагами — это один из наиболее простых и эффективных способов получения финансирования для дальнейшего развития, расширения и продвижения их компаний. Публичная компания, которая получает деньги за счет продажи собственных акций, свободна от обязательств и процентов, которые могли быть, если бы источником финансирования стали средства, взятые в кредит. Причем высокая ликвидность, что присутствует на фондовом рынке, позволяет обращать акции в деньги с большой скоростью.

Однако в развитии фондовых рынков заинтересованно не только государство и предприниматели, но и отдельные граждане. Сегодня такой финансовый инструмент, как рынок ценных бумаг, по многим параметрам значительно превосходит возможности различных способов защиты сбережений от инфляции и приумножения личных средств, среди которых: вложение в недвижимость и земельные участки, банковский депозит в драгоценные металлы и камни, иностранную валюту и т. д. Например, сегодня самым надежным способом вложения денег для россиян остается покупка недвижимости. А ведь вложение в ценные бумаги на долгосрочную и даже среднесрочную перспективу сегодня показывает доходность выше по сравнению с другими способами сохранения и увеличения сбережений.

На сегодняшний день российский фондовый рынок и его возможности не привлекают большинство потенциальных российских инвесторов по тем или иным причинам. В то же время практика инвестирования в ценные бумаги является довольно распространенной и совершенно естественной во всех экономически развитых государствах.

Одной из причин того, что российский фондовый рынок не привлекает сегодня отечественных и зарубежных инвесторов, является худшая доходность среди основных мировых финансовых активов. В 2017 г. (январь, февраль) российский фондовый рынок показывал худшую доходность среди всех финансовых активов — минус 4% в долларах в годовом выражении. В то время как бразильский фондовый рынок, доходность которого составляет 16% в годовом выражении, по-прежнему на первом месте, как и в прошлом и позапрошлом годах. Это вызывает недоверие к российскому фондовому рынку не только у граждан, но и у иностранных инвесторов.

К основным проблемам, препятствующим эффективному развитию фондового рынка России, можно отнести следующие:

Низкий уровень капитализации российского фондового рынка. На сегодняшний день стоимость всех публичных компаний страны не превышает 39% от ВВП России. С 2011 г. капитализация фондового рынка России к ВВП страны показывает отрицательную динамику. Капитализация российского рынка акций немногим превышает 34 трлн руб., в то время как ВВП страны равен 87,3 трлн руб. (I квартал 2017 г.).

Отсутствие современной системы центров клиринговых расчетов, депозитариев, независимых регистраторов, обеспечивающих информационную «прозрачность» рынка для всех участников фондового рынка, а также развитой инфраструктуры и достаточного информационного обеспечения. В настоящее время на биржах России информация об эмитентах и их ценных бумагах раскрывается недостаточно хорошо. Разные степени доступа к той или иной информации участников фондового рынка отбивают желание у людей выходить на рынок.

Высокая концентрация капитализации и оборотов в своих акциях предприятий топливно-энергетического комплекса. Таким образом, с задачей эффективного перераспределения ресурсов отечественный фондовый рынок не справляется.

Огромное количество рыночных манипуляций. Их суть заключается в том, что манипулятор искусственно формирует спрос или предложение за счет покупки или продажи ценных бумаг для извлечения прибыли. После таких манипуляций цена на рынке возвращается к своему исходному уровню, а обычные инвесторы остаются в убытке. Высокая степень мошенничества на российском фондовом рынке отталкивает потенциальных внутренних и внешних инвесторов.

Действующее в России налогообложение операций по движению фондовых активов. Например, российское налоговое законодательство взимает налог не с номинальной стоимости акций, а с их рыночной стоимости, поэтому наблюдается отток инвесторов, предпочитающих те площадки, где государство стремится снизить уровень налогообложения операций.

Высокая волатильность российского рынка ценных бумаг. Так, на действующее состояние и функционирование фондового рынка значительное воздействие оказывают изменения курса национальной валюты РФ и скачки мировых цен на основное сырье: нефть, газ, металлы, что делает его весьма уязвимым и тем самым отпугивает внутренних и внешних инвесторов.

Отсутствие у брокеров страхового покрытия. Основной целью брокера на фондовом рынке является получение прибыли от операций своих инвесторов. Брокер не заинтересован в доходности подопечных, ему важно, чтоб они как можно больше вкладывали денег и на них совершали сделки на фондовом рынке. В России лишь немногие брокеры предлагают страховое покрытие, несмотря на то что в мировой экономике ситуация со страхованием ценных бумаг прямо противоположная.

Таким образом, перечисленные проблемы в настоящее время являются препятствием для увеличения вовлеченности и активности на российском фондовом рынке внутренних и внешних инвесторов и как следствие, успешного развития фондового рынка России.

Следовательно, в настоящее время российский фондовый рынок должен стремиться к решению перечисленных проблем и, как следствие, к увеличению показателей развития. Для этого очень важно не только создание новых мер по устранению существующих проблем, но и изучение опыта иностранных фондовых рынков. К мерам, способствующим развитию фондового рынка в России, можно отнести следующие:

Привлечение отечественных и иностранных инвесторов посредством внедрения специальных программ. Это необходимо для того, чтобы повысить уровень финансовой культуры людей, в частности инвестиционной.

Привлечение отечественных и иностранных инвесторов путем увеличения эмитентами дивидендной доходности по акциям. Улучшение дивидендной политики ускорит развитие российского фондового рынка.

Чрезвычайно важно принятие действенных мер по предупреждению и пресечению спекулятивной и недобросовестной деятельности на фондовом рынке, прежде всего в плане использования инсайдерской информации. Необходимо обеспечить должную защиту прав инвесторов, определить четкие санкции, применяемые в случае безлицензионной деятельности, тщательно регулировать отношения, связанные с «инсайдерскими сделками».

Совершенствование режима налогообложения услуг, предоставляемых участниками финансового рынка, а также операций с финансовыми инструментами. Прежде всего, это касается налогов на доходы физических лиц, на прибыль организаций, на добавленную стоимость, на прибыль организаций, являющихся участниками финансового рынка. Это возможно путем снижения ставок налогообложения, введения налоговых каникул для инвесторов и т. д.

Создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и владельцев ценных бумаг от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов; развитие системы страхования операций на фондовом рынке.

Реализация принципа открытости информации через расширение объема и оперативность публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий, характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций и т. д.

Таким образом, развитие российского фондового рынка — это довольно-таки сложный процесс, который может быть решен только при комплексном подходе со стороны как участников самого рынка, так и государственных органов. По мере развития инвестиционной инфраструктуры и финансовой грамотности населения, решения всех перечисленных проблем, есть надежда, что будет расти и количество отечественных и иностранных инвесторов на фондовом рынке, что, несомненно, станет одним из главных факторов его роста и повышения ликвидности биржевых инструментов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Фондовый рынок является важным инструментом экономического роста, так как способен трансформировать сбережения в инвестиции. Поэтому в условиях мирового кризиса исследование условий формирования и тенденций развития российского фондового рынка является актуальным.

Задачами фондовой биржи является проверка качества и надежности ценных бумаг, организация биржевых торгов ценными бумагами. Кроме этого, в задачи биржи входит установление текущей рыночной цены предлагаемых бумаг и ее регулирование. На биржу возлагаются задачи обеспечения сохранности, учета и регистрации выставляемых на продажу ценных бумаг. Биржа должна разрабатывать новые и совершенствовать старые методы деятельности на фондовом рынке и повышать культуру мировой биржевой торговли.

Для стабильного функционирования фондового рынка необходимо четкое разделение обязанностей между его участниками. Основой фондового рынка являются юридические и физические лица, занимающиеся покупкой и продажей ценных бумаг, а другими организациями обеспечивается выполнение вспомогательных и контролирующих функций.

В настоящее время российский фондовый рынок находится на стадии развития и имеет множество проблем и недостатков. Но несмотря на это он является достаточно перспективным. Дальнейшее развитие фондового рынка возможно только при комплексном подходе как со стороны самого рынка, так и государства. В целях привлечения новых инвесторов на отечественную фондовую биржу необходимо регулярно проводить мероприятия по повышению финансовой грамотности населения и разрабатывать новые инструменты для вовлечения граждан в инвестирование.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Сайбель Н.Ю., Ковальчук А.В. Фондовый рынок России: проблемы и перспективы развития // Финансы и кредит. — 2018. — Т. 24, № 3. — С. 613 — 626.

Балалова Е.И. Проблемы формирования фондовой биржи и пути их решения // Фундаментальные и прикладные исследования кооперативного сектора экономики. 2019. № 2. С. 78 — 81.

Полякова Т.Н. Российский рынок акций: динамика и состояние // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2018. Т. 12. № 3. С. 93 —106.

Никитина Ю.С. Тенденции развития рынка ценных бумаг // Вестник государственного и муниципального управления. 2019. Т. 4. № 4. С. 88—94.

Круглянский Я.С. Фондовая биржа как индикатор развития финансового рынка в Российской Федерации // Вестник университета (Государственный университет управления). 2018. № 10-1. С. 242—245.

Чихачев Ю.А. Российский рынок акций как инструмент привлечения иностранных инвестиций // Бизнес в законе. 20108 № 3. С. 278—281.

Орлов Л.С. Особенности реформирования фондового рынка России в современных условиях // Вестник экономики, права и социологии. 2018. № 3. С. 70—73.

Код для цитирования: Скопировать