XII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2020

В целях повышения размера выпускаемой продукции и обеспечения стабильности роста фирмы, требуется привлечение заёмных средств. Организация материальной базы выступает основой ведения бизнеса, вследствие чего проблема обеспечения организации финансовыми ресурсами краткосрочного и долгосрочного характера считается достаточно актуальной. Привлечение заемных средств является процессом, который нуждается в качественном управлении, эффективность которого характеризуется определением оптимального объема заемных ресурсов. Использование заемных средств экономически целесообразно в тех случаях, когда оно повышает рентабельность всей деятельности капитала, то есть когда доходность основной деятельности становится выше процентов по займам и кредитам.

Одним из самых распространенных способов формирования заемного капитала является привлечение банковских кредитов и займов от других организаций. Возвратность данных средств и плата за них вынуждает предпринимателей наиболее рационально использовать собственный капитал для дальнейшего поддержания своей платежеспособности. С другой стороны, средства, сформированные за счет кредитов, имеют и свои недостатки. Во-первых, прибыль, полученная за счет использования данных средств, значительно ниже из-за дополнительных расходов на обслуживание долга. Во-вторых, длительна процедура привлечения займа. В-третьих, возникают риски для организации.

При определении объемов привлекаемых средств предприятию необходимо руководствоваться:

основными целями и задачами привлечения капитала;

определением минимально необходимого объема денежных средств;

возможностью нести риски в будущем.

В процессе привлечения денежных средств в финансовую деятельность первым, чем должно руководствоваться предприятие – его финансовая устойчивость в долгосрочной перспективе. Чтобы привлечение определенного объема средств компанией было обоснованным, необходимо эффективное управление заемным капиталом. Оно, в первую очередь, включает в себя планирование заемного капитала, позволяющее учесть перспективы развития хозяйственной деятельности предприятия.

Для того чтобы в дальнейшем избежать финансовых рисков, которая может претерпеть компания в результате использования привлеченных средств, необходимо определение их предельно допустимого объема и качественная оценка их влияния на прибыльность организации. Решение данной проблемы лежит в основе определения эффекта финансового рычага, который вычисляется по формуле:

ЭФР = (1 - Нп) • (ЭР - ПК) • (ЗК / СК), где

Нп - ставка налога на прибыль;

ЭР - экономическая рентабельность, которая определяется как отношение прибыли до уплаты процентов, налогов плюс платежи за пользование заемными средствами (проценты) к средней стоимости активов предприятия;

ПК - средняя расчетная ставка процентов по кредитам (заемным средствам);

ЗК - стоимость заемного капитала;

СК - стоимость собственного капитала.

Данная формула включает в себя три составляющие, позволяющая определить целесообразность привлечения дополнительных средств:

1. Налоговый корректор финансового рычага (1 - Нп), показывающий степень проявления эффекта финансового рычага при различном уровне налогообложения прибыли.

2. Дифференциал финансового рычага (ЭР – ПК), характеризующий разницу между экономической рентабельностью и средним размером процента за пользование кредитом. Финансовый дифференциал определяет положительный эффект финансового рычага, который проявляется при уровне прибыли, превышающем средний размер процента за используемый кредит. При его отрицательном значении ЭФР не имеет место быть.

3. Финансовый рычаг (ЗК/СК) отражает сумму заёмного капитала, используемого фирмой, в расчете на единицу собственного капитала. Плечо рычага включает заёмный и собственный капитал, который возрастает за счет увеличения объемов производства. Соотношение заёмного и собственного капитала формирует положительный или отрицательный эффект финансового дифференциала.

Эффект финансового рычага оценивает эффективность использования заемного капитала и позволяет определить наиболее оптимальное его соотношение с собственным капиталом фирмы. Он также выявляет, до каких пределов фирма может привлекать заемные средства, и в каких объемах это будет наиболее эффективно. Высокое значение данного показателя говорит о более рентабельной деятельности предприятия. Если мы в дальнейшем будем увеличивать объем заемных средств при постоянном значении дифференциала финансового рычага, то это приведет к повышению прибыльности. Однако это стоит делать до тех пор, пока получаемая фирмой чистая прибыль будет покрывать затраты по привлеченным кредитам и займам.

Более ярко проанализировать эффективность привлечения заемных средств позволяет также учет факторов, влияющих на эффект финансового рычага. К ним относятся:

значение плеча финансового рычага. Снижение доли привлеченного капитала уменьшает ЭФР. Если ЭФР положительный, тогда чем больше привлеченного капитала, тем выгоднее привлекать капитал. Из полученных доходов от привлеченного капитала у предприятия возникает возможность вернуть привлеченные средства, оплатить проценты за их использование, и оставшаяся часть может быть направлена на пополнение собственного капитала. Если ЭФР отрицательный, тогда такой возможности у предприятия не будет и предприятию придется рассчитываться с кредиторами за счет собственного капитала;

уровень налогообложения. Увеличение данного уровня снижает ЭФР. Чем выше уровень налогообложения, тем больше предприятию приходится платить налоги из полученной прибыли и меньше останется средств у него для погашения задолженности по привлеченным средствам, а также отчислений в собственный капитал;

рентабельность активов, которая приводит к снижению ЭФР. В связи с тем, что выплаты процентов за кредит осуществляются за счет полученной прибыли от использования капитала, после выплаты процентов за кредит меньше средств останется на пополнение собственного капитала.

расчетная ставка процента. Снижение ставки увеличивает значение ЭФР. Чем ниже процентная ставка за привлеченный капитал, тем меньше выплаты за использование капитала из суммы полученной прибыли и больше средств останется на пополнение собственного капитала, и наоборот.

инфляция. Рост темпов инфляции увеличивает ЭФР. Как правило, от роста инфляции выигрывает тот, кто приобретает кредиты и займы. Это объясняется тем, что приобретаются кредиты и займы, когда цены на товары были ниже, чем цены на товары, когда необходимо возвращать кредиты и займы, по которым наступает срок возврата.

Учет и оценка вышеперечисленных факторов позволяет судить о роли эффекта финансового рычага как о показателе, позволяющем более точно определить целесообразность привлечения заемных средств в финансовую деятельность предприятия. Данный коэффициент позволяет выявить максимальную норму прибыли, которую может получить фирма оптимизируя структуру своей ресурсной базы, а также оценить финансовые риски, которые будет она будет нести при потери данной прибыли.

На основе всех вышеизложенных данных, можно сделать следующие рекомендации по повышению эффективности использования заемного капитала организации:

повысить эффективность использования всех имеющихся ресурсов компании ( трудовых, материальных, финансовых и др.)

ввести инноваций в процесс производства, позволяющих сэкономить затраты и способствующих повышению рентабельности;

привлекать займы и кредиты, предварительно проводя оценку финансовых ресурсов компании и при острой необходимости в них;

своевременно и полностью рассчитываться со всеми своими обязательствами;

улучшать расчетно-платежную дисциплину;

привлекать заемные средства при положительном эффекте финансового рычага, в то же время, создавая условия для сохранения кредитоспособности компании.

Список использованных источников:

1. Анташов В. Решение финансовых проблем предприятия // Экономика и жизнь. - 2016. - № 2. - С. 16-17. - (Ваш партнер-Консультант).

2. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2013. – 528 с.

3.Булгакова Е. В. Финансовый леверидж и его значение в управлении финансовой деятельностью предприятия // Успехи современного естествознания. 2014. № 11. С. 57-59.

4. Подолякин В.И. Основы экономики организации: стоимость и структура капитала: учеб. пособие. – М.: Иваново: ИГТА, 2017. – 112с.

5. Савалей В.В. Отраслевые особенности формирования спроса на долгосрочный заемный капитал // Финансы и кредит. - 2015. - № 13. - С. 18-30.

6. Структура капитала предприятия [Электронный ресурс] - Режим доступа:http://www.grandars.ru/college/ekonomika-firmy/fmansovyy-risk-predpriyatiya. html (дата обращения: 25.03.2014)

7. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций): учебное пособие /В.И. Бережной, Е.В. Бережная, О.Б. Бигдай и др. - М.: Финансы и статистика; ИНФРА - М, 2016. -336 с.

Код для цитирования: Скопировать