XII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2020

Глобализация мирового финансового рынка постепенно приводит к ликвидации барьеров на пути потоков ресурсов и трансграничного движения частного капитала. Именно с помощью увеличения масштаба и значимости рынка капитала в мировой экономике происходит развитие мировых рынков.

Свободное перемещение капитала через национальные границы является актуальной на данный момент времени задачей, так как его миграция является выгодным для всех стран процессом. Международное движение капитала приводит к эффективному распределению ресурсов и оказывает положительное влияние на экономический рост многих стран. [1]

Однако международная миграция капитала может иметь и негативные последствия. При импорте ссудного капитала растёт внешняя задолженность стран. Таким образом, в процессе замены местного капитала международным возможно вытеснение первого из самых прибыльных отраслей, а также появление зависимости от международного капитала и страны-экспортера.

Целью написания данной работы является изучение содержания международного движения капитала, определение места развивающихся стран в этом процессе, а также анализ изменения потоков капитала с течением времени.

Теория международного движения капитала.

Вывоз капитала представляет собой финансовую операцию по инвестированию средств в экономику других стран, предоставляя им возможность использовать инновационный фактор. На начальном этапе развития общества инвестиционной деятельностью занимались в основном развитые страны, так как именно они обладали финансовыми ресурсами, но сейчас все страны активно занимаются инвестированием в экономику друг друга, развивая при этом и мировую экономическую систему. Важно так же отметить, что за последние два десятилетия многие развивающиеся страны стали привлекательным объектом внешнего финансирования.

Основными формами вывоза капитала являются:

Вывоз предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций;

Вывоз ссудного капитала в форме международных кредитов на уровне частных компаний и межгосударственных отношений;

Экономическая помощь слаборазвитым странам, пострадавшим от войны или стихийного бедствия в форме безвозмездной гуманитарной помощи или льготных кредитов. [2, с. 423-425]

Перечислим основные причины миграции капитала:

Уровень экономического развития страны (несовпадение спроса и предложения капитала для национальной экономики);

Различие в норме прибыли (наличие разного уровня налогообложения в странах, делающего выгодное инвестирование в страны с меньшими налогами);

Экономическая и политическая ситуация в стране, влияющая на риски инвестиций;

Стремление усвоить передовой технический опыт стран-импортеров капитала;

Стремление к завоеванию новых и перспективных рынков;

Минимизация и диверсификация рисков (вложение денег в разные производства в разных странах защищает инвестора от возможных финансовых рисков). [3]

Изменения потоков капитала в развитых и развивающихся странах.

Стоит обратить особое внимание на динамику изменения потоков капитала по годам. В течение предшествовавшего кризису 2008 г. периода наблюдались устойчивые и значительные чистые притоки капитала именно в странах с развитой экономикой. Эти притоки были идентичны крупным и увеличивающимся оттокам капитала из развивающихся стран (особенно из Китая, находившегося на этапе интеграции в мировую экономику) и стран, экспортирующих сырье, получавших выгоды от бума цен на биржевые товары. Оттоки капитала из развивающихся стран в течение этого периода в основном были связаны с накоплением официальных валютных резервов.

Рассмотрим изменения объемов экспорта и импорта капитала в развивающихся и развитых странах до 2008 г. (см. таблицу 1).

Таблица 1

Доля отдельных форм в экспорте и импорте капитала в развитых и развивающихся странах, 2000-2008 гг. (в %) [4]

Группа стран	Весь экспорт капитала=100				Весь импорт капитала=100
	прямые инвестиции	портфельные инвестиции и финансовые деривативы	прочие инвестиции	Прямые инвестиции		портфельные инвестиции и финансовые деривативы	прочие инвестиции
Развитые страны	30	28	42	20		41	39
Развивающиеся страны	25	23	52	60		11	29

Для большинства развивающихся стран с 2000 по 2008 г. характерно преобладание импорта капитала над его экспортом, т.е. происходит чистый импорт капитала. Большая часть экспорта капитала, как в развивающихся, так и в развитых странах приходилась на прочие инвестиции. А импорт же капитала для стран с развивающимся рынком – на прямые инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции как одна из главных форм международного движения капитала.

Говоря о прямых иностранных инвестициях (ПИИ), стоит отметить, что в последнее время данный вид инвестиций является главной формой международного движения капитала. Таким образом, в 2007 г. глобальный приток ПИИ увеличился на 30% и достиг своего пикового значения в 1,833 млрд. долл. Несмотря на финансовый и кредитный кризисы, начавшиеся во втором полугодии 2007 г., в развитых и развивающихся странах наблюдался рост притока ПИИ.

В 2007 г. развивающиеся страны выступали, в большинстве своем, в качестве источников ПИИ, вывоз которых достиг нового рекордного уровня в размере 253 млрд. долл., главным образом, в результате внешней экспансии азиатских транснациональных корпораций. Взрывной рост отмечался и в динамике потоков ПИИ в Юго-Восточную Европу и СНГ, которые возросли на 50% и достигли 86 млрд. долл. в 2007 г.

В группе развивающихся стран и стран с переходной экономикой тремя крупнейшими получателями ПИИ были Китай, Гонконг (Китай) и Российская Федерация. [5]

Но после кризиса 2008 г. ситуация кардинально поменялась. Компании и население стран с развитой экономикой сократили свои долги, что привело к снижению инвестиций и чистых притоков капитала. Вся сложившаяся ситуация сопровождалась уменьшением оттоков капитала из развивающихся стран по мере того, как Китай приступил к трансформации своей экономики в сторону внутреннего потребления, а поступление непредвиденных доходов стран-экспортеров биржевых товаров прекратилось. Замедление и последующее изменение направления движения потоков капитала из развитых стран в развивающиеся стало отражением изменений официальных валютных резервов, которые стали показывать общее снижение после мирового кризиса 2008 г. [6]

Данные о потоках ПИИ за 2007-2009 гг. представлены в таблице 2.

Таблица 2

Ввоз и вывоз ПИИ в развитых и развивающихся странах, 2007-2009 гг. (млрд. долл.) [7]

Группа стран	Ввоз ПИИ				Вывоз ПИИ
	2007	2008	2009	2007		2008	2009
Развитые страны	1,444	1,018	566	1924		1572	821
Развивающиеся страны	563	630	478	292		296	229

Приток ПИИ в развивающиеся страны в 2009 г. составил 478 млрд. долл. Данная группа стран была более устойчива к воздействию кризиса по сравнению с развитыми странами, поскольку в их случае снижение было меньше, чем в развитых странах (-44%). В 2009 г. появилась тенденция роста доли этих стран в глобальном притоке ПИИ: впервые в истории в развивающиеся страны поступила почти половина глобального притока ПИИ.

В 2009 г. Китай занял 2 место в группе крупнейших получателей после Соединенных Штатов. Половину из шести главных стран назначения потоков ПИИ составили теперь развивающиеся страны (Гонконг (Китай), Российская Федерация, Сингапур). Важно заметить тот факт, что удельный вес развивающихся стран в сделках в рамках слияния и поглощения возрос с 26% в 2007 г. до 31% в 2009 г.

Развивающиеся страны на рынке международного движения капитала на современном этапе.

На сегодняшний день более высокие темпы экономического роста развивающихся стран и повышение их конкурентоспособности в мировой экономике привели к росту доли этих стран в международном движении капитала, особенно в его импорте, правда, в основном за счет стран Азии.

В последние годы, а именно с 2014 по 2017 г., доля развивающихся стран в импорте прямых инвестиций уже преобладала над долей развитых и составляла 53-76%, соответственно. В экспорте же этих инвестиций она оставалась меньше (24-47%).

Росла она также в движении портфельных и прочих инвестиций. При этом все больше участие этой группы стран в международном движении капитала определяется потоками капитала в Китай и из Китая. Если в 2007 г. на него приходилась четверть ввоза капитала, то в 2017 г. – уже треть, а в вывозе капитала из развивающихся стран доля Китая за этот период повысилась с одной пятой также до трети. [8, с. 5]

Объемы ввоза и вывоза капитала по основным видам в странах с развивающейся экономикой за период 2000-2018 гг. отражены в таблице 3.

Таблица 3

Объемы ввоза и вывоза капитала в странах с развивающейся экономикой,

2000-2018 гг. [9]

	2000	2005	2008	2010	2013	2015	2017	2018
Прямые инвестиции	-146,582	-267,868	-468,165	-447,066	-482,77	-344,825	-302,883	-383,221
Портфельные инвестиции	47,671	3,406	135,086	-225,045	-150,154	123,324	-210,585	-116,06
Прочие инвестиции	106,777	62,325	197,779	-26,622	75,609	468,818	110,782	232,656
Изменение резервов	78,041	575,407	707,328	847,493	583,716	-527,115	161,313	102,751

Стоит заметить, что динамика прямых иностранных инвестиций на протяжении всего анализируемого периода показывает нестабильный рост во всей мировой экономике.

Резкое падение данного рода инвестиций на мировом рынке совершенно не согласуется с основными тенденциями в динамике других трансграничных потоков капитала. Так, совокупный ввоз капитала в 2018 г. возрос с 5,6 до 6,9% ВВП, так как спад ПИИ компенсировался банковскими кредитами и портфельными инвестициями. Приток капитала в развивающиеся страны увеличился незначительно – с 4,0 до 4,8% ВВП. [10]

Тенденция развития потоков капитала в страны с развивающейся экономикой на 2019 г. четко не определена. В первые месяцы указанного года биржевые фонды, ориентированные на рынки развивающихся стран, зафиксировали практически нулевой приток капитала.

Более того, поменялось и направление движения денежных средств. В первые месяцы 2019 г. они были направлены на рынок акций США — впервые с 21 декабря 2018 г. биржевые инвестиционные фонды, ориентированные на американские акции, зафиксировали чистый приток капитала. [11]

Возможно, 2019 г. коренным образом повлияет на направление международных потоков капитала. Высока вероятность, что период массового вложения средств в развивающиеся страны подошел к концу, и такого большого притока в ближайшее время рынки вряд ли увидят.

В завершение можно сделать некоторые выводы.

Международное движение капитала - это движение финансовых потоков между кредиторами и заемщиками в различных странах, а также между собственниками и их фирмами, которыми они владеют за рубежом.

Основной причиной вывоза капитала является опережение внутреннего экономического развития вывозящей страны по сравнению с ростом ее внешней торговли.

Международное движение капитала является в целом процессом нестабильным, так как оно подвержено внезапным остановкам и смене параметров движения. Так, развивающиеся страны могут выступать как экспортером, так и импортером капитала, что, в свою очередь, зависит от экономической ситуации в мире.

Международное движение капитала после мирового кризиса 2008 г. так и не восстановилось в полном объеме. В ближайшие годы вряд ли стоит ожидать его заметной активизации. Этому препятствует замедление темпов экономического роста, а также высокая волатильность рынков, обусловленная усиливающимися геополитическими и страновыми политическими и экономическими рисками.

Список литературы

1.Arias, Fernando, Daria Garrido, Daniel Parra and Hernan Rincon, 2012. Do the different types of capital flows respond to the same fundamentals and in the same degree? Recent evidence for emerging markets. Banco de la Republica, Colombia, mimeo, October 2012.

2.Муллагалиева А.А., Белоусов В.Т. Проблемы международной миграции капитала. Самарский государственный технический университет, 2015, 423-425 с. - Режим доступа: https://elibrary.ru/item.asp?id=25617919. Дата обращения: 24.11.19.

3.Соркин М. Капитализм и его этапы [Электронный ресурс] — Режим доступа: https://ledokol-ledokol.livejournal.com/61064.html. Дата обращения: 25.11.19.

4. Булатов А.С., Перцева С.Ю., Кузнецов А.В., Пономарев А.В. и др. Россия в международном движении капитала. Моск. гос. ин-т междунар. отношений (ун-т) МИД России, каф. мировой экономики. — М.: МГИМО-Университет, 2014. - 6-8 с. Режим доступа: https://mgimo.ru/upload/iblock/c9f/c57c692fe7ff242a5a2603552eccd61f.pdf. Дата обращения 25.11.19.

5.World Investment Report 2008 – UNCTAD [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://unctad.org/ru/docs/wir2008overview_ru.pdf. Дата обращения 25.11.19.

6.Emine Boz, Luis Cubeddu, Maurice Obstfeld. Revisiting the Paradox of Capital: The Reversal of Uphill Flows. [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://blogs.imf.org/2017/03/07/revisiting-the-paradox-of-capital-the-reversal-of-uphill-flows/.

7. Составлено авторами работы на основе данных из: World Investment Report 2010 – UNKTAD [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://unctad.org/ru/docs/wir2010overview_ru.pdf. Дата обращения 25.11.19.

8.Булатов А.С., Перцева С.Ю., Кузнецов А.В., Пономарев А.В. и др. Российская модель экспорта капитала. Моск. гос. ин-т междунар. отношений (ун-т) МИД России, каф. мировой экономики. — М.: МГИМО-Университет, 2018. - 5 с. Режим доступа: https://mgimo.ru/upload/2018/12/Russia%20in%20WCM%202017.pdf.Дата обращения 26.11.19.

9. Составленоавторамиработынаосноведанныхиз: World Economic Outlook Database, October 2019, International Monetary Fund. Режим доступа: https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2019/02/weodata/weorept.aspx?sy=2000&ey=2018&scsm=1&ssd=1&sort=country&ds=%2C&br=1&pr1.x=22&pr1.y=4&c=200&s=BFD%2CBFP%2CBFO%2CBFRA&grp=1&a=1. Дата обращения 27.11.19.

10.Доклад о мировых инвестициях 2018 г., ЮНКТАД [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/wir2018_overview_ru.pdf. Дата обращения 30.11.19 г.

11.Мировые потоки капитала развернулись [Электронный ресурс] – Режим доступа: https://investbrothers.ru/2019/02/19/mirovy-e-potoki-kapitala-razvernulis/. Дата обращения 01.12.19

Код для цитирования: Скопировать