XII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2020

Научно-технологический прогресс, развитие технологий и инноваций, позволяют повышать качество реализуемой продукции, а также услуг во всех отраслях экономики. Используя технологии в организационном и производственном процессе обеспечивают компаниям конкурентные преимущества и позволяют занять лидерские позиции на рынке.

Любая инвестиционная деятельность сегодня предполагает наличие как неопределенности, так и рисков. Понятно, что степень неопределенности инвестиционного проекта во многом определяется множеством факторов, связанных с планированием, управлением проекта, прогнозированием состояния рынка и динамикой цен и другими. В связи с чем становится очень актуальной проблема учета и эффективного управления возможными рисками инвестиционного проекта и их минимизация.

Сегодня при реализации инвестиционных проектов обязательно наличие системы управления рисками, которая представляет собой сложный механизм воздействия управляющей системы на управляемую с целью получения желаемого результата. Таким образом, управление риском как система состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления). Система управления рисками представляет собой совокупность взаимосвязанных и взаимозависимых элементов, конечной целью существования которых является минимизация рисков.

Данную систему можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий. На систему управления риском оказывают влияние как внутренние, так и внешние факторы.

Задачу управления рисками проектной деятельности необходимо рассматривать как одну из важнейших в управлении проектами. Риски присутствуют на всех этапах осуществления проекта, и задачу управления рисками приходится решать вплоть до закрытия проекта. В ходе реализации проекта все участники этого процесса подвержены разного рода рискам, и задача минимизации этих рисков актуальна для любого проекта.

Для реализации инвестиционного проекта прежде всего необходимо организовать работоспособную и эффективную систему управления возможными рисками этого проекта. Для этого нужно провести диагностику возможных рисков, оценить вероятность их возникновения и возможный ущерб, организовать управление рисками.

Факторы риска, которые могут привести к провалу инвестиционного проекта, велики. Это связано с неустановившимися рыночными отношениями и недостаточной подготовкой специалистов для проведения работы в этой сфере деятельности.

Успешное осуществление инвестиционной деятельности во многом зависит от того, насколько удастся выполнить задачу нахождения оптимального соотношения доходности и риска, квалифицированно управлять рисками. Размер возможных финансовых потерь определяется видом инвестиционных проектов, объемом задействованных в них активов (капитала) и максимальным уровнем амплитуды колеблемости инвестиционных доходов при соответствующих видах проектных рисков.

Глобальной целью функционирования экономики страны является обеспечение надежности всей ее системы. Имеется в виду способность экономических и организационных решений обеспечить в определенных пределах регулируемость системы по рентабельности, финансовой устойчивости и требуемому уровню риска. Риск в данном случае выступает связующим звеном между доходностью и финансовой устойчивостью каждой рассматриваемой системы. При этом должна обеспечиваться минимизация затрат и максимизации финансовой устойчивости.

В рыночных условиях хозяйствования государство вмешивается в экономику только с целью уменьшения отрицательных последствий на рынке страны, поэтому учет рисков следует производить на всех уровнях иерархической системы управления.

Инвестиционная деятельность всегда связана с рисками. Ее успешное осуществление во многом зависит от того, насколько удастся выполнить задачу нахождения оптимального соотношения доходности и риска, квалифицированно управлять рисками.

Процесс управления рисками предполагает наличие формализованных правил, направленных на минимизацию риска в ходе реализации инвестиционного проекта. К формализованным правилам относятся внутренние инструкции и лимиты. Эта часть управления рисками входит в качестве составной части в процесс общего управления инвестиционным проектом и относится в основном к сфере деятельности исполнительного директора инвестиционного проекта, а также некоторых руководителей подразделений, устанавливающих лимиты и утверждающих внутренние инструкции.

Процессы управления рисками, слабоподдающиеся формализации, в наибольшей степени относятся к сфере деятельности управляющего портфелем и отчасти - трейдеров. Кроме того, уникальность проектов в сфере привлечения финансирования для клиентов также создает простор для неформализованного управления рисками. Можно сказать, что в этой сфере, где не действуют напрямую внутренние инструкции и лимиты, многое зависит от таланта и порядочности человека, принимающего решения.

Ситуация менеджмента риска, включая технические, общие, коммерческие, политические, финансовые, юридические, договорные и рыночные цели, которые могут ограничивать или изменять направление проекта, должна быть определена. Цели и ожидаемые результаты, корпоративные требования и требования заказчика на всех стадиях разработки проекта должны быть сформулированы и использованы при идентификации и ранжировании видов риска.

Затрагивая вопрос «управление рисками инвестиционного проекта» в большинстве случаев субъекты обособляют эту задачу от других функций управления проектами, тем самым преуменьшая важное значение данной темы. Определение финансовых потребностей, расчеты сметы и бюджета, подготовка и заключение контрактов, контроль за реализацией проекта и т.д. все эти проблемы тесно связанны с разными родами рисков. Риски присутствуют во всех фазах и на всех этапах проектной деятельности, и функция “управление рисками инвестиционного проекта” не исчезает до закрытия программы.

Появление риска в проектной деятельности, может повлиять на дальнейший сценарий действий компании, создавая тем самым, как неблагоприятные и благоприятные события. Эти события возникают из-за неопределенности, а также являются следствием неточных прогнозов. Употребляя, термин “неопределенность”, нужно понимать, что имеется ввиду недостаток или погрешность информации об условиях, связанных с исполнением отдельных плановых решений, за которыми могут стоять убытки или дополнительные выгоды.

Таким образом, можно сказать, что именно неопределенность порождает неблагоприятные ситуации и последствия, которые характеризуются понятием “риск”. В связи с чем возникает острая необходимость учета, оценки и уменьшения влияния возможных рисков инвестиционных проектов.

На сегодняшний день в России вопросу оценки рисков при обосновании и реализации инвестиционных проектов придают большое значение.

В современной экономической науке принято выделять различные виды риска: производственный, рыночный, финансовый, юридический, коммерческий, экономический, ценовой, валютный, процентный, инфляционный, инвестиционный, налоговый, предпринимательский, управленческий, страховой, риск потери финансовой устойчивости и т.д.

При реализации инвестиционных проектов, рассчитанных на долгосрочные вложения средств в реальные активы, рассматривается целый комплекс возможных рисков проекта, получивший общее название - «проектные риски».

Проектные риски предприятия (Рис.1) характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по разным основным признакам: по видам, по этапам осуществления проекта, по комплексности исследования, по источникам возникновения, по финансовым последствиям, по характеру проявления во времени, по уровню финансовых потерь и т.д.

Еще большая разновидность рисков наблюдается по отдельным направлениям деятельности организации. Как определение, так и регламентация учета и расчета рисков представлены в ряде официальных документов.

В целом процесс выявления рисков можно разбить на две стадии. Сначала происходит знакомство с общей картиной бизнеса - в организационной структуре компании выделяются подразделения или отделы, особенно подверженные рискам, и выявляются наиболее существенные риски. Далее анализируются отдельные подразделения и виды рисков, характерные для них. Например, для производственного подраз­деления могут быть существенны риски недопоставки комплектующих изделий, сырья, материалов, производственный брак, в то время как для финансового управления - валютные или кредитные риски.

Практика отечественных и зарубежных компаний показывает, что для идентификации рисков наиболее часто используют такие методы, как анкетирование, интервьюирование, экспертная оценка и аудит рисков.

Рис. 1. Основные виды проектных рисков предприятия

Необходимо отметить, что при идентификации риска должна быть использована вся существующая проектная документация и практические источники информации. Это могут быть требования спецификаций, структура пооперационного перечня работ и рабочие инструкции.

После диагностики выявленные риски ранжируются по вероятности наступления и размеру возможного ущерба и подлежат оценке. Методология оценки рисков проекта включает сочетание как количественных, так и качественных методов.

Для качественной оценки рисков предлагается шкала ущерба и шкала вероятности возникновения риска.

Необходимо отметить, что интервалы для обеих таблиц определяются риск-менеджерами самостоятельно, на основании экспертного метода и уровня допустимого риска компании.

Бесспорно, качественная оценка - это более простой способ, но менее точный и надежный. Поэтому, по возможности, компания старается использовать количественную оценку рисков.

Количественные методы могут использоваться при наличии достаточной информации для оценки вероятности или влияния рисков. Количественный анализ производится в отношении тех рисков, которые в процессе качественного анализа рисков были квалифицированы как потенциально или существенным образом влияющие на конкурентоспособные свойства проекта. В процессе количественного анализа рисков оценивается эффект от рисковых событий и рискам присваивается цифровой рейтинг.

Оценивание риска заключается в сравнении уровня риска с приемлемыми критериями и установке начальных приоритетов для обработки риска. После того как риски выявлены и количественно оценены, следует определить допустимый размер рисков, к которому компания готова на данном этапе своего развития, то есть уровень толерантности. Обычно уровень толерантности определяется как наибольший риск, который компания-инвестор готова понести в ходе реализации проекта. В структуре общего уровня толерантности намечаются допустимые пределы риска по категориям.

Первоначально производится сопоставление с допустимым уровнем присущего риска проекта – риска до принятия мер по реагированию. Также оценивается соответствие допустимым пределам риска по категориям. По результатам сравнения принимается решение о политике управления рисками. Отдельные виды рисков могут быть приняты без обработки и оставлены на удержании Инициатора проекта. Такие риски включаются в реестр проектного риска для проведения эффективного мониторинга. Однако в отношении большей части рисков выбирается политика обработки и воздействия.

Цель обработки риска состоит в идентификации и осуществлении рентабельных действий, которые позволят сделать риск допустимым. Должна быть выработана позиция по отношению к тому или иному риску – принятие его либо уклонение, и предложены мероприятия по минимизации последствий рисковых событий. Рассмотрим основные методы, которые применяются в целях управления рисками.

Избежание риска. Это один из консервативных способов нейтрализации рисков, подразумевающий отказ от действий, которые могут повлечь существенный риск. К примеру, отказ от проекта с неопределенным спросом или уровнем результатов, продажа рискового актива или уход с рынка. Данный метод ограничен в применении, поскольку приводит к отказу от определенной деятельности, и, следовательно, к потере выгоды, связанной с ней.

Удержание риска заключается в принятии риска и самостраховании, то есть в создании резервов на покрытие убытка. Сумма резерва обычно равна сумме, необходимой для полного покрытия возможного ущерба. Удержание риска требует дополнительных мер контроля. Внутри компании должны быть определены административные процедуры по принятию рисков, а персонал обучен действиям в кризисных ситуациях. Например, для удержания производственных рисков необходимо разработать инс­трукции по технике безопасности, обучить персонал их соблюдению и действиям на случай возможной аварии.

Классические методы передачи риска -страхование, хеджирование, аутсорсинг.

В отличие от стратегии полного избежания риска, при использовании данного метода компания находится в зоне действия риска. Не отказываясь от риска полностью, она пытается активно влиять на его развитие. Способами снижения риска может быть диверсификация (расширение видов деятельности компании), введение лимитов (для финансовых рисков - кредитные лимиты, лимиты дебиторской задолженности), формирование резервов (на покрытие убытков) и уменьшение времени нахождения в опасных зонах (для производственных циклов). Широко используется заключение долгосрочных контрактов с фиксированной ценой на проведение строительно-монтажных работ, договорное распределение рисков между участниками проекта. Также может быть рекомендован финансовый метод, основными инструментами которого являются: финансовые гарантии, резервные кредиты, резервные аккредитивы, вексельные инструменты, график платежей.

Первичная цель исследования и мониторинга риска состоит в том, чтобы идентифицировать любые новые виды риска и гарантировать сохранение эффективности обработки риска. Мониторинг и управление рисками – это процесс выявления, анализа и планирования вновь возникших рисков, отслеживания идентифицированных рисков и тех, которые отнесены в список для постоянного наблюдения, а также проверки и исполнения операций реагирования на риски и оценки их эффективности.

В процессе мониторинга и управления рисками используются различные методики и инструменты. Наиболее широкое применение приобрели такие как пересмотр рисков, аудит рисков, анализ отклонений и трендов, техническое измерение исполнения и анализ резервов.

Вне зависимости от выбранных методов, мониторинг риска должен быть непрерывным на всех этапах проекта. Он должен включать в себя экспертизу бюджета, системы проекта и других данных. Основные действия по мониторингу риска могут быть проведены в ключевых точках или при существенных изменениях проекта.

После завершения проектных работ выполняются постпроектные исследования менеджмента риска с целью гарантировать эффективность процесса менеджмента риска и определить направления улучшения будущих проектов. Опыт многих ситуаций должен быть исследован для усовершенствования последующих процедур процессов.

На основе этого определения производится группировка намечаемых к реализации инвестиционных проектов по размеру возможных финансовых потерь.

Доходность и риск, как известно, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:

- более рискованным вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;

- при росте дохода уменьшается вероятность его получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.

Оптимальность соотношения дохода и риска означает достижение максимума для комбинации "доходность - риск" или минимума для комбинации "риск - доходность". При этом должны одновременно выполняться два условия:

ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска;

2) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска при данном или большем уровне доходности.

Однако поскольку на практике инвестиционная деятельность связана с множественными рисками и использованием различных ресурсных источников, количество оптимальных соотношений возрастает. В связи с этим для достижения равновесия между риском и доходом необходимо использовать пошаговый метод решения путем последовательных приближений. Осуществление инвестиционной деятельности предполагает не только принятие известного риска, но и обеспечение определенного дохода. Если предположить, что минимальному риску соответствует минимальный необходимый доход, то можно выделить несколько секторов, характеризующихся определенной комбинацией дохода и риска.

К числу общих направлений и правил, снижающих риск относятся:

Диверсификация вложения напитала. В случае вложения средств в ценные бумаги оптимальной величиной являются 8-20 различных видов бумаг или вложение средств в не менее 12 организаций.

Оптимизация структуры портфеля вложений. Чаще всего рекомендуется вкладывать: одну треть в крупные организации, одну треть в средние, одну треть в небольшие.

Исследование "правила пяти пальцев": 1 акция - потери, 3 акции - достижение целей, 1 акция - повышенный успех.

Ориентация на среднюю норму прибыли. Особенно велик риск, если инвестор погонится за большой прибылью.

Дублирование поставщиков. В российских условиях следует ориентироваться на трех-четырех поставщиков, хотя в зарубежной практике достаточно и двух поставщиков.

Дублирование рынков сбыта продукции. Могут быть использованы такие же подходы, как и при дублировании поставщиков.

Разделение партий при транспортировке ценного груза. Естественно, как минимум две партии, но при увеличении числа партий повышаются издержки доставки груза, хотя и снижается риск.

Хранение сырья, материалов, полуфабрикатов и продукции в разных местах.

Соизмерение роста производства и снижения его издержек.

При реализации целей и задач инвестиционной деятельности в качестве кредитной организации может выступать не только банк, но и прочие субъекты хозяйствования.

Работа по снижению уровней банковских рисков обширна и ее выполняют, в основном, банковские работники. Над снижением отрицательного влияния на эффективность экономики кредитного риска работают не только банковские работники, но и менеджеры других сфер деятельности.

Кредитный риск представляет собой существенный для кредитора риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по нему.

В заключение необходимо отметить, что эффект от внедрения процедур управления рисками в 10 - 20 раз превышает и оправдывает затраты на разработку. Построение элементов и процедур системы управления рисками инвестиционного проекта позволяет обеспечить своевременное реагирование на рисковые ситуации при планировании и реализации проекта, добиться снижения отклонений фактических показателей эффективности от запланированных при проектировании параметров, минимизировать степень неопределенности в ходе реализации проекта, и, как следствие, обеспечить гарантии достижения целей инвестиционной деятельности путем снижения уровня риска минимум на 50%.