XI Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2019

Вторичный рынок – рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а игроки, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой маржи. Содержание их деятельности сводится к постоянной купли - продаже ценных бумаг. Купить подешевле и продать подороже - основной мотив их деятельности.

Функции вторичного рынка ценных бумаг:

способствовать выравниванию спроса и предложения;

сводить друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивать ликвидность ценных бумаг).

Цель вторичного рынка – обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения.

Задачами развития вторичного рынка ценных бумаг в России являются:

повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц;

развитие новых форм финансовой практики;

совершенствование нормативно-правовой базы;

развитие инфраструктуры рынка;

соблюдение принятых правил и стандартов;

Вторичный рынок обязательно несет элемент спекуляции. Поскольку цель деятельности на нем - профит в виде курсовой разницы, а курсовая стоимость формируется под воздействием спроса и предложения, постольку существует множество способов воздействия на курс ценных бумаг в желаемом направлении. В результате на вторичном рынке происходит постоянное перераспределение собственности, которое всегда имеет одно направление - от мелких собственников к крупным. Миграция капитала осуществляется в виде перелива его к местам необходимого приложения и от капитала из тех отраслей, предприятий, где имеется его излишек. Механизм такого движения сводится к следующему: растет спрос на определенные товары, услуги, возрастают их цены, растут прибыли от их производства и в эти отрасли устремляются капиталы, высвобождающиеся из тех отраслей производства, на продукцию которых спрос сокращается и которые становятся менее прибыльными. Таким образом, вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной жизни. Поскольку цель биржевых игроков - получение максимального выгоды в виде курсовой разницы, то они продают ценные бумаги предприятий, исчерпавших свои возможности роста прибыли, и покупают ценные бумаги перспективных предприятий и отраслей хозяйства. В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики в целях повышения ее рыночной эффективности и является столь же необходимым для существования рынка ценных бумаг, как и первичный рынок.

Однако роль вторичного рынка этим не ограничивается. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает благоприятные условия для их первичного размещения. Возможность в любой момент превратить ценные бумаги в форму наличных денег представляет собой обязательное условие инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источник инвестируемого ссудного капитала - временно свободные денежные капиталы и средства, которые могут быть использованы только в соответствии с основными принципами займа. Вторичный рынок ценных бумаг, концентрируя спрос и предложение обращающихся ценных бумаг, формирует тот равновесный курс, по которому продавцы согласны продать, а покупатели - купить ценные бумаги, что необходимо при перераспределении ссудного капитала между отраслями и сферами экономики, между хозяйствующими субъектами. Возможность перепродажи - важный фактор, учитываемый инвестором при покупке ценных бумаг на первичном рынке. Функцией вторичного рынка становятся сбалансированность рынка ценных бумаг и обеспечение ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется незначительным разрывом между ценой продавца и ценой покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки к сделке.

Основными участникамивторичного рынка являются государство, акционерные общества, специалисты - профессионалы рынка ценных бумаг, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки, фондовые центры и магазины, прочие хозяйствующие субъекты и граждане.
Существуют две организационные разновидности вторичных рынков: организованный - биржевой и неорганизованный - внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы компании.
Наиболее простой формой компании фондовой коммерции выступает стихийный рынок. Здесь продавцы и покупатели, общаясь между собой, определяют уровень спроса и предложения на те или иные ценные бумаги и заключают сделки непосредственно друг с другом. Заключение сделки на стихийном рынке зависит от того, насколько удачно случай сводит продавцов и покупателей, а условия совершения разных торговых операций могут существенно различаться даже тогда, когда они происходят в один и тот же момент. Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже. Многие организации не могли выходить на биржу, так как их показатели не соответствовали требованиям, предъявляемых для их регистрации на бирже. В настоящее время во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях, акции крупных компаний, учреждённых в новейших отраслях экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, ценные бумаги кредитных институтов, традиционно ограничивающих сферу обращения своих ценных бумаг, государственные и муниципальные ценные бумаги, новые выпуски акций.
Коммерцию на внебиржевом обороте ведут специалисты: брокерские и дилерские фирмы, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для выполнения операций, и сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой оборот, которые всегда менее жестки по сравнению с правилами сбыта, действующим на бирже.
Как известно, в Российской Федерации организованным центром внебиржевого оборота служит Российская Торговая Система, объединяющая брокерско-дилерские организации центрального региона и северо-запада.
Традиционной формой вторичного рынка выступает фондовая биржа - организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов финансового рынка, обслуживающий движение денежных капиталов. Роль фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, точнее - долей акционерной собственности в производстве валового национального товара. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития биржевого рынка в целом.
В результате, проанализировав вышеизложенную информацию, можно сделать заключение, что фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность путём биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала.
Рассмотрим основные компоненты биржевого рынка:

Эмитенты – лица, испытывающие недостаток в денежных ресурсах и привлекающие их на основе выпуска ценных бумаг;

Дилеры и брокеры - через них осуществляется перераспределение свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Брокерская деятельность заключается в совершении операций с ценными бумагами в интересах клиента по договору поручения или договору комиссии;

Инвесторы - лица, обладающие излишком денежных средств, и вкладывающие их в ценные бумаги;

Биржевой, околобиржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг;

Органы государственного регулирования и надзора (это может быть самостоятельная Комиссия по ценным бумагам, народный банк, смешанные модели государственного регулирования).

Сейчас в Москве, по данным Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ), три рынка акций: фондовая секция Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), Российская Торговая Система (РТС), Московская фондовая биржа (МФБ). Самой крупной считается ММВБ, на которую приходится около 80% всего оборота фондового рынка. Индекс ММВБ на 21.12.2018 составляет 2 352,88. На РТС и МФБ - остальные 20%. На биржах торгуются активы более чем 500 предприятий, но в основном финансисты инвестируют и спекулируют всего несколькими бумагами. Это "голубые фишки". Так называют акции 50 самых крупных российских предприятий: «Лукойл», "ЮКОС", «РАО ЕЭС», «Сбербанк», «Газпром», «Ростелеком», «Сургутнефтегаз» и другие. Кстати, из них и складывается костяк рынка акций - 80% стоимости акций на бирже приходится на них.
Операционный механизм фондовой биржи может носить самый разный характер. Все зависит от вида операций на фондовом рынке. Часто осуществляется сделка один на один, когда акции покупаются с полной оплатой стоимости пакета акций. Отличительной особенностью этой сделки является то, что вся сделка проходит через руки брокера, который за участие в сделке получает комиссионные. Также бывает маржинальная сделка, смысл которой заключается в том, что покупатель оплачивает 50% стоимости акций, а 50% оплачивает брокерская компания, которая также оставляет в залог акции. Такая сделка часто оказывается очень выгодной, поскольку покупатель может сделать покупку акций больше и, следовательно, его прибыль возрастает. Минусом такой сделки является то, что в случае падения цен брокер может потребовать срочной выплаты займа. В этом случае придется смириться с убытками, поскольку таков операционный механизм фондовой биржи. Также существует продажа без покрытия в срок. В этом случае брокер берет взаймы некоторое количество акций и продает их к определенному сроку, вне зависимости от повышения или понижения цены. Прибыль переходит покупателю, а брокер получает комиссионные. Спекулятивная сделка позволяет покупателю получить прибыль за короткое время. В этом случае покупатель начинает скупать акции какой-либо компании и привлекает к ней внимание. Когда курс значительно повысится и все начнут покупать эти акции, покупатель резко продаёт акции по возросшему курсу и получает значительную прибыль. Данные действия можно уже отнести к стратегии развития фондового рынка. Операционный механизм фондовой биржи знает и такую сделку, когда покупатель договаривается на приобретение определенного количества акций в определенный период времени за четко обозначенную цену. Брокер в этом случае повышает прибыль и если вдруг акции значительно падают в цене, то покупатель может отказаться от сделки. Кроме того, операционный механизм фондовой биржи часто основывается на фондовых деривативах с большими возможностями инструментов. В этом случает сделка заключается между участниками с определенным уровнем цены в будущем. Если цена повышается на ценные бумаги, то проигрывает продавец, а если понижается, то покупатель. Данная сделка является достаточно популярной в том случае, если товар находится в производстве и покупатель не имеет средств на данный момент для выплаты всей суммы за него. Таким образом, операционный механизм фондовой биржи может быть самым разным и использование того или иного вида механизма будет зависеть не только от финансовых возможностей, но и психологии покупателя и его отношения к риску.

На фондовой бирже заключается несколько видов операций на бирже. Максимальное количество используемых операций говорит о развитости биржи. Следует отметить, что развивающиеся фондовые биржи не используют все виды операций. Основным инструментом является только кредитная сделка. Итак, первым видом операции является кассовая – имеет товар и расчетные средства, сделка будет заключена в ближайшие дни. Кассовая сделка может быть простым кредитованием, когда ценные бумаги покупаются с частичной оплатой. Чтобы понять, сколько зарабатывают на фондовом рынке, следует сделать анализ проводимых на бирже операций. Также кассовая сделка может быть сделки без покрытия, то есть покупка акций осуществляется по доверенности. Акции просто берутся взаймы и с ними осуществляются торговые операции. И еще один вид кассовой сделки – это арбитражные сделки, которые заключаются в покупке-продаже акций на разных биржах, а разница в стоимости составляет комиссию. Второй вид операции на фондовом рынке – это срочные сделки, согласно которым продавец обещает приобрести нужные акции к установленному сроку. При этом цена устанавливается в данный момент и покупатель обязан потом выкупить их по озвученной цене, даже если цены на акции упали. В целом сделка представляет собой обычную, но только поставка и оплата осуществляются с задержкой. Часто при срочной сделке можно оставить вопрос о цене открытым и решать его по мере приобретения ценных бумаг покупателем. К срочной сделке также относится фьючерсный контракт, который заключается на будущую продукцию, но цена устанавливается сторонами заранее. Часто этот вид сделки используют при формировании фондового портфеля. Еще один вид операции на бирже – это фьючерсная сделка, которая носит спекулятивный характер. Продавец и покупатель определяют цену на ценные бумаги и продавец находит нужные ценные бумаги и продает по цене несколько выше. Разница составляет комиссионные продавца. То есть получается, что все виды операций на рынке носят спекулятивный характер. Однако при спекулятивной основе сделок, они повышают ликвидность ценных бумаг. Если бы никто не покупал и не продавал ценные бумаги, он бы не имели такого значения, как в настоящее время. Также такие сделки формируют спрос и предложение. То есть все виды операций на бирже заметно оздоравливают среду рынка. А если не используется несколько видов операций, то рынок постепенно теряет свою доходность и соответственно он теряет доверие инвесторов. Поэтому виды операций на бирже играют важное значение в глобализации рынка.

Российский фондовый рынок начал развиваться только в 1980-х годах, поскольку в советские времена не приветствовалось такое ведение дел. Многие компании имели высокие активы, но не могли выпустить свои акции. Поэтому особенностью российского фондового рынка прежде всего является его молодость, его относят к развивающимся рынкам, для которых характерна большая доходность и большая степень риска.
Цели развития вторичного рынка ценных бумаг в России:

Развитие новых форм финансовой практики;

Совершенствование нормативно-правовой базы;

Развитие инфраструктуры рынка;

Соблюдение принятых правил и стандартов.

За последнее время российский фондовый рынок набрал хорошие обороты. Из-за своего позднего развития особенностью фондового рынка была не четкая законодательная база для сделок. Это, а также финансовая неграмотность населения становилось причиной возникновения проблем развития рынка. Однако сейчас в РФ приняты специальные нормативные акты, регулирующие работу фондового рынка:

Гражданский кодекс Российской Федерации;

Налоговый кодекс Российской Федерации;

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»;

Федеральный закон «Об акционерных обществах».

Сегодня фондовый рынок России относится к развивающимся фондовым рынкам, но при этом имеет массу преимуществ, а именно по сравнению со многими странами более высокие показатели. Также активы многих акций от известных компаний достаточно устойчивы и даже в кризисные моменты цена на них не упала. А акции «Газпром» в докризисной обстановке даже повысили цену. Такие особенности рынка России говорят о том, что рынок постепенно поднимается на высокий уровень.
Эмитентом российского фондового рынка является промышленные, банковские компании и федеральное правительство. В этом оно полностью отражает американскую модель фондового рынка.

Считается, что только государство способно правильно проконтролировать деятельность фондового рынка. Также многие действия правительства часто оказывают положительное влияние на динамику российского фондового рынка. В первую очередь это проявляется в возможности создавать весь пакет акций любой компанией, даже если она только открылась. Кроме того, существует возможность и выпустить больше акций, если они пользуются популярностью. То есть акции будут делиться на первичные и вторичные. Издание вторичных акций становится возможным, если был расширен уставной капитал.

Особенностью фондового рынка в России также является постепенное развитие двух сегментов рынка. В первом сегменте продают акции крупные и зарекомендовавшие себя компании, а во втором сегменте существует особая торговля «с прилавка», которая продает акции любых компаний.

К другим особенностям российского вторичного рынка ценных бумаг относятся:

Специфика становления рынка ценных бумаг;

Неравноценность ценных бумаг, обращающихся на вторичном рынке ценных бумаг по инвестиционным качествам;

Отсутствие устоявшихся канонов и правил поведения на рынке.

Пройдя все этапы истории российского фондового рынка, сегодняшний рынок получил возможность получать иностранные инвестиции уже за последние десять лет более активно. Такая возможность сделала Россию активной участницей международных сделок. Также сложилась такая тенденция, что работа более крупных компаний стала более выгодна государству, но сегодня прогнозируется, что перспективы развития российского фондового рынка будут заключаться в именно мелких компаниях, поскольку именно они способны активно и мобильно перестраиваться под динамику российского фондового рынка.
Долгое время государство пыталось поменять менталитет людей по поводу своих сбережений и стать участниками фондового рынка, однако по статистике на 2010 год в личных сбережениях россияне хранят более 60 миллиардов долларов. Перспективы развития российского фондового рынка будут более реальны, если эти средства поступят в оборот и с них начнет приходить прибыль. Даже был издан закон для привлечения данных средств в оборот. Закон запрещает хранить большую сумму денежных средств дома. Для того чтобы перспективы развития рынка стали реальными, также нужно вызвать доверие граждан к фондовому рынку. Только таким путем перспективы могут быть более намеченными и возможными к исполнению. Также в качестве перспективы планируется смена видов операций на фондовом рынке на электронную, поскольку в этом случае покупатель акций будет получать пакет документов, который удостоверяет надежность сделки. Для этого нужно провести систему удешевления проведения электронных операций и тогда этот вид операций станет более востребованным.

Кроме того, нельзя не отметить и другую перспективу развития российского рынка – это поиск и привлечение отечественных инвесторов, которые смогут не только вложить средства, но и понимать суть происходящей сделки. Часто иностранные инвесторы не могут подчиняться тем или иным положениям отечественного фондового рынка и в этом случае возникают разногласия. Считается, что с привлечением отечественных инвесторов в большом количестве таких проблем не возникнет. Также многие перспективы развития рынка остаются перспективами, потому что следует решить проблемы развития фондового рынка России, которые подчас становятся серьезным препятствием для заключения многих сделок. То есть можно отметить, что сегодня существуют четко намеченные перспективы, которые могут стать реальностью после решения мелких сопутствующих проблем. Таким образом, основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

Концентрация и централизация капиталов;

Интернационализация и глобализация рынка;

Повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

Компьютеризация рынка ценных бумаг;

Введение инноваций;

Секьюритизация:

Привлечение сбережений населения;

Взаимодействие с другими рынками капиталов.

К числу наиболее перспективных видов операций на вторичном рынке ценных бумаг являются в частности, траст и клиринг. Под трастом подразумеваются операции, связанные с управлением имуществом предприятий, частных пенсионных и других фондов, портфелями ценных бумаг, делами корпораций при их реорганизации и банкротстве.
Одним из наиболее перспективных направлений развития трастовой деятельности для российской экономики является сотрудничество частных банков с инвестиционными фондами.
В современных условиях для индивидуального инвестора, не являющегося профессионалом на биржевом рынке, слишком сложно инвестировать свои сбережения таким образом, чтобы постоянно поддерживать оптимальные пропорции доходности, надежности и ликвидности портфеля приобретенных им ценных бумаг. Поэтому он должен обратиться за помощью в инвестиционный институт. Это позволяет, во-первых, получить необходимые консультации; во- вторых, существует более сложный по сравнению с консультированием вид услуг. Это аккумуляция средств мелких инвесторов и управление этими средствами с последующим вложением в широкий набор ценных бумаг с целью минимизации риска и повышения дохода.
Цель деятельности инвестиционных фондов - выпуск акций для мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценных бумаги, а также на банковские счета и во вклады. Банк может выступать управляющим инвестиционным фондом или являться депозитарием фонда. Сотрудничество инвестиционных фондом и банков выгодно обеим сторонам.
Другим направлением развития трастовых услуг, предоставляемых частными банкам, является их сотрудничество с пенсионными фондами, аккумулирующими деньги для выплаты пенсии. Государственный пенсионный фонд создается для реализации пенсионных программ, для выплаты пенсии государственным служащим. Частные фонды создаются компаниями и предназначены для увеличения пенсии работников. Пенсионные фонды все свои временно свободные средства инвестируют в ценные бумаги. При этом они прибегают к помощи траст-отделов частных банков, доверяя им эти средства в управление.
Следующим перспективным направлением в развитии трастовых отношений в РФ является посредническая деятельность по переводу средств с рынка ссудных капиталов в недвижимость, приносящую доход, - так называемый ипотечные инвестиционные трасты.
Клиринг – это безналичные расчёты между странами, компаниями, предприятиями за поставленные, проданные друг другу товары, ценные бумаги и оказанные услуги, осуществляемые путем взаимного зачета, исходя из условий баланса платежей.
Этап клиринга включает в себя: 1) анализ итоговых сверочных документов; 2) вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг; 3) оформление расчётных документов.
Анализ итоговых сверочных документов – это проверка их на подлинность и правильность оформления. Клиринг начинается с поверки ключей шифрования и защиты принимаемой информации.
Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм. Помимо суммы платежа непосредственно за купленную ценную бумагу уплате также может подлежать налог по операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению к продавцу требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг и одновременно становится обязанным уплатить соответствующую денежную сумму. Продавец становится обязанным поставить ценные бумаги и приобретает право требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их обязательства будут исполнены и требования удовлетворены только на последнем этапе сделки. Резкое усложнение процедуры клиринга происходит, когда применяется взаимозачёт. Его цель – снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, хотя это усложняет процедуру клиринга. Для каждого участника клиринга производится калькуляция его собственных чистых требований или чистых обязательств по всем включаемым в расчёт сделкам за установленный период. При этом из всех требований данного участника вычитаются его обязательства, и таким образом определяется чистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией. Позиция «закрыта», если сальдо равно нулю, и «открыто», если сальдо не равно нулю. Если сальдо положительное, то есть объём требований данного участника превышает его обязательства, значит у него открыта «длинная позиция». Если сальдо отрицательное, то есть участник клиринга должен больше, чем должны ему, то участника «короткая позиция».
Следующая операция клиринга – это оформление расчётных документов. Они направляются на исполнение в денежную расчётную систему, и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.
Рассмотрим виды клиринга. Банковский клиринг представляет собой систему межбанковских безналичных расчетов, осуществляемых через расчётные палаты и основанных на взаимном зачете равных платежей друг другу. Валютный клиринг представляет порядок проведения международных расчетов между странами, основанный на взаимном зачете платежей за товары и услуги, обладающие равной стоимостью, исчисленной в так называемой клиринговой валюте по согласованным ценам. Простой клиринг – определение обязательств каждого участника клиринга и расчеты по ценным бумагам и денежным средствам по каждой совершенной участником клиринга сделке клирингового пула. Многосторонний клиринг – определение обязательств каждого участника клиринга и расчеты по ценным бумагам и денежным средствам по всем совершенным участником клиринга сделкам клирингового пула.

Список использованных источников

Федеральный закон №39-ФЗ от 22.04.1996 «О рынке ценных бумаг»

Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2015

Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник.-2-е изд. перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2017

Гусева И.А. Практикум по рынку ценных бумаг. Учебное пособие: М.: Юрист, 2016

Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг. СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 2015

Код для цитирования: Скопировать