XI Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2019

Российский рынок ценных бумаг обладает большим потенциалом для дальнейшего развития. В современных условиях субъекты, действующие на рынке ценных бумаг РФ, стремятся работать с наименее рискованными финансовыми инструментами, приносящими наибольший доход и дающими налоговые преимущества. Этому, как правило, предшествует тщательный анализ специфики отдельных операций с ценными бумагами и тщательный выбор для инвестирования соответствующих видов ценных бумаг.

Под операцией (сделкой) с ценными бумагами понимают соглашение, связанное с возникновением, прекращением и изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах.

Цели проводимых операций зависят от направлений деятельности участников рынка ценных бумаг и ситуации, складывающейся в данный момент на рынке.

Операции с ценными бумагами можно определить как действия с ценными бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:

- обеспечение финансовыми ресурсами деятельности субъекта операции – формирование и увеличение собственного капитала, привлечение заемного капитала или ресурсов в оборот;

- вложение субъектом собственных и привлеченных финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени;

- обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами (клиентские операции).

Таким образом, в зависимости от целей, которые преследует субъект рынка ценных бумаг, можно выделить три важнейших блока операций с ценными бумагами:

- для достижения первой цели применяют эмиссионные операции. По своему экономическому назначению это пассивные операции – операции по привлечению средств (выпуск различных видов ценных бумаг);

- для достижения второй цели используют инвестиционные операции. По своему экономическому назначению это активные операции – операции по размещению имеющихся ресурсов (приобретение фондовых активов на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке);

- клиентские операции проводят, в первую очередь, с целью получения дохода от оказания различных дополнительных услуг на рынке ценных бумаг.иск консалтинг клиент финансовый

Общее число всех возможных операций с ценными бумагами в РФ достаточно велико. Среди основных операций можно выделить следующие:

- выпуск (эмиссия) - это выпуск в обращение акций, облигаций и иных разновидностей важных ценных бумаг;

- размещение - этап эмиссии ценных бумаг, на котором происходит совершение сделок, направленных на отчуждение ценных бумаг их первым владельцем;

- купля-продажа - представляет собой серию договоров и сделок между участниками;

- конвертация (обмен) - осуществляется обмен облигаций на акции (или наоборот), акций или облигаций одного вида (серии) на акции или облигации других видов (серий, эмитентов, выпусков);

- хранение;

- траст (доверительное управление) - это операции по управлению ценными бумагами клиента, осуществляемые на основании договора от своего имени в интересах и по поручению клиента на правах доверенного лица;

- менеджмент - это особый вид экономической деятельности, который подразумевает распоряжение финансовыми активами – ценными бумагами, их покупка и продажа с тем, чтобы получить с их оборота наибольшую выгоду;

- клиринг - централизованная система расчетов по операциям с ценными бумагами. Он предусматривает комплекс процедур, предназначенных для определения и вычисления взаимных требований и обязательств покупателя и продавца ценных бумаг;

- регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг - учет владельцев ценных бумаг, контроль за изменением состава собственников ценных бумаг;

- маркетинг - это совокупность существующих и потенциальных покупателей специфического товара — ценной бумаги, или инвестиционного пая;

- ценообразование - это количественное выражение тех затрат, которые несет эмитент, чтобы получить прибыль;

- страхование - одна из составных частей их риск-менеджмента;

- безвозмездная поставка - реализация права наследования, осуществление дарения;

- оценка инвестиционного риска - это мера неопределенности получения конечного результата, прибыли от конкретных инвестиций;

- погашение - сделка, по завершении которой для держателя ценная бумага обесценивается, а прописанные в ней обязательства прекращают свое действие;

- сплит (расщепление) или дробление - это дробление ценных бумаг с целью понижения стоимости. Эта операция чаще всего применяется именно для того, чтобы привлечь новых инвесторов. Суть операции заключается в том, что при неизменной общей капитализации акций, меняется их количество;

- консолидация (объединение) - уменьшение общего количества акций в выпуске по отношению к текущему в соответствии с заданным коэффициентом с одновременным пропорциональным увеличением номинала акций;

- передача (индоссамент) - это передаточная надпись, учиняемая на оборотной стороне ценных бумаг, означающая передачу прав по этим документам от одного лица (индоссанта) другому (индоссату);

- определение рыночной стоимости - стоимость, по которой определенная ценная бумага в данный момент времени может быть продана (куплена);

- посредничество - это услуги банков по размещению ценных бумаг эмитентов на первичном фондовом рынке;

- начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;

- формирование и управление портфелями ценных бумаг - представляет собой процесс принятия инвестиционного решения относительно ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, объемов и сроков инвестирования;

- инвестиционное проектирование – основой является детальный анализ рынка, прогноза производства и сбыта, а также структуры капитала;

- консалтинг - деятельность, связанная с разработкой стратегий и рекомендаций по привлечению и инвестированию капитала, а так же по оптимизации финансовой деятельности предприятия

- и т.д.

Как видно, число операций с ценными бумагами велико, поэтому рассматривать их удобнее в разрезе трех основных типов, указанных выше.

Эмиссионные операции – это операции, предусматривающие выпуск компанией или банком собственных ценных бумаг и их размещение на рынке.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» эмиссия ценных бумаг – это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Размещение эмиссионных ценных бумаг представляет собой отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Эмиссионные операции направлены на решение таких важнейших задач, как:

- формирование и увеличение капитала компаний или банка;

- привлечение средств для активных операций и инвестиций;

- участие в уставном капитале акционерного общества с целью контроля над собственностью.

Процедура эмиссии включает следующие обязательные этапы:

• принятие решения о размещении;

• утверждение решения о выпуске;

• государственную регистрацию выпуска;

• размещение;

• государственную регистрацию отчета об итогах выпуска.

Если размещение эмиссионной ценной бумаги производится среди более чем 500 лиц (инвесторов), то процедура эмиссии дополнительно включает:

• регистрацию проспекта ценной бумаги;

• раскрытие информации о каждом этапе процедуры эмиссии.

Принятие решения о размещении ценной бумаги. Решение о выпуске акций обычно принимается общим собранием акционеров, а о выпуске облигаций - только советом директоров или исполнительным органом коммерческой организации.

Данное решение оформляется специальным документом, в котором должна содержаться следующая информация:

• вид, категория ценной бумаги;

• форма выпуска (документарная или бездокументарная);

• указание на обязательное централизованное хранение (для документарных бумаг);

• номинальная стоимость акции или облигации;

• права владельца вновь выпускаемой ценной бумаги;

• количество выпускаемых ценных бумаг;

• условия и порядок размещения (способ размещения, его сроки, цена размещения, порядок оплаты и др.);

• условия погашения и выплаты доходов по облигациям и др.

Процедура государственной регистрации включает рассмотрение установленного законом пакета документов эмитента и в случае положительного решения присвоение выпуску эмиссионных ценных бумаг этого эмитента индивидуального государственного регистрационного номера. К наиболее значимым документам из необходимого пакета относят:

- решение о выпуске ценной бумаги;

- проспект ценной бумаги в том случае, если ее выпуск требует регистрации;

- документарный бланк ценной бумаги, если выпуск осуществляется в документарной форме.

Решение о регистрации выпуска или мотивированное решение об отказе в ней должно быть принято государственным органом в срок 30 дней.

Упоминание государственного регистрационного номера ценной бумаги является обязательным при всех рыночных операциях с ней.

До государственной регистрации не разрешается совершение каких-либо действий по размещению выпускаемых ценных бумаг, включая их рекламу или любые сделки. Размещение эмиссионной ценной бумаги - один из этапов процедуры эмиссии, без которого все остальные этапы становятся ненужными вообще. Процесс размещения эмиссионных ценных бумаг может быть охарактеризован с разных сторон. С точки зрения очередности размещение принято делить на:

• первичное - это первое размещение ценной бумаги данного эмитента на рынке. Оно имеет место, когда акционерное общество только учреждается, коммерческая организация впервые выпускает свои ценные бумаги на рынок или когда компания размещает какой-то новый вид ценной бумаги, который ранее она не выпускала;

• вторичное - это повторный и все последующие выпуски тех или иных ценных бумаг данной коммерческой организации.

По способу размещения эмиссия может осуществляться путем:

• распределения - это размещение ценных бумаг среди заранее известного круга лиц без заключения договора купли-продажи;

• подписки - это размещение ценных бумаг путем заключения договора купли-продажи (т. е. на возмездной основе). Подписка может осуществляться в двух формах: закрытая - размещение ценной бумаги среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов и открытая - размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой публичной огласки;

• конвертации - это размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой вид на заранее установленных условиях (не разрешается конвертация обыкновенных акций в привилегированные или в облигации);

• обмена - это размещение акций акционерного общества, созданного в результате преобразования в него общества с ограниченной ответственностью или кооператива;

• приобретения - это размещение акций вновь возникшего акционерного общества в результате его выделения из другого акционерного общества или преобразования в акционерное общество государственного предприятия или некоммерческого партнерства.

Размещение акций может производиться всеми перечисленными способами. Размещение облигаций производится только путем подписки на них или конвертации в них других ценных бумаг.

Последним этапом эмиссионной операции является государственная регистрация отчета об итогах выпуска. Отчет должен быть предоставлен эмитентом не позднее 30 дней после завершения размещения ценной бумаги.

Окончанием размещения ценной бумаги считается:

• окончание срока размещения, установленного в решении о выпуске;

• истечение 1 года с утверждения решения о выпуске ценных бумаг;

• дата размещения последней ценной бумагами данного выпуска (т.е. исчерпание свободных к размещению ценных бумаг).

Отчет об итогах выпуска включает следующую информацию:

• даты начала и окончания размещения ценной бумаги;

• фактическую цену размещения;

• количество размещенных ценных бумаг;

• общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги по видам поступивших средств (рубли, иностранная валюта, материальные и нематериальные активы).

Если имеет место отказ в государственной регистрации отчета об итогах выпуска, то последний признается несостоявшимся и его государственная регистрация аннулируется. В этом случае эмитент обязан возвратить полученные средства инвесторам, а они должны вернуть ему ценные бумаги данного выпуска (или записи о них аннулируются). Все издержки, связанные с выпуском ценных бумаг, признанным несостоявшимся, относятся за счет эмитента и являются его убытком.

Отчет об итогах выпуска должен быть представлен общему собранию акционеров или другому органу управления коммерческой организации, на котором он должен быть утвержден. Информация о завершении эмиссии обычно публикуется или доводится другим способом до участников фондового рынка. Инвестиционные операции на рынке ценных бумаг – это обмен капитала в форме денег на капитал в форме ценной бумаги. По своей внешней форме – это, как правило, покупка ценной бумаги, но покупка ее в качестве капитала, т.е. в качестве того, что будет приносить чистый доход ее владельцу в течение более или менее длительного промежутка времени.

Другими словами, инвестиционные операции – «это деятельность по вложению (инвестированию) денежных и иных средств в ценные бумаги, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов, прибыли от перепродажи и др.»

На практике инвестирование в ценные бумаги преследует разнообразные цели:

- получение инвестиционного дохода (процентного, дивидендного);

- прирост стоимости вложенного капитала;

- участие в управлении акционерным обществом;

- диверсификация капитала, т.е. его распределение по разным активам в целях уменьшения рыночных рисков и др.

Этапы инвестиционной операции:

1.Прибретение ценной бумаги;

2.Владение ценной бумагой в целях получения дохода (процентного или дивидендного);

3.Завершение инвестиционной операции (продажа ценной бумаги или отчуждение иным способом).

Отдельным видом операций можно выделить спекулятивные. Спекулятивная операция на рынке ценных бумаг имеет своей непосредственной целью получение дохода в форме положительной разницы между ценой продажи и ценой покупки определенной ценной бумаги.

По своему содержанию спекулятивная операция с ценной бумагой ничем принципиально не отличается от спекуляции с любым другим рыночным товаром. По механизму такой вид операции всегда содержит разрыв во времени между покупкой и продажей. Но в этом случае владение ценной бумагой здесь выступает, во-первых, как технический момент операции, а не как ее сущность, а, во-вторых, этот временной разрыв обычно имеет очень небольшой временной интервал.

Например, спекулянт, естественно, не будет отказываться от получения процента или дивиденда по ценной бумаге во время владения ею, пока он ожидает благоприятную конъюнктуру. Одновременно, большинство инвесторов время от времени продают часть или все принадлежащие им ценные бумаги по самым разным причинам, в том числе из-за желания или необходимости как можно быстрее заработать доход в виде разницы в ценах.

В результате деление операций на инвестиционные и спекулятивные проводится условно и исключительно с позиций срока, в течение которого участник рынка владеет ценной бумагой. Если срок владения превышает год, то владелец ценной бумаги рассматривается как инвестор. Если же владение ограничивается короткими сроками (минуты, часы, дни, недели, месяцы), то такого участника рынка относят к спекулянтам и его операции приравниваются к спекулятивным.

Клиентские операции связаны, прежде всего, с деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг. Рассмотрим кратко основные виды профессиональной деятельности, предусмотренные законом «О рынке ценных бумаг» для Российской Федерации.

Брокерская деятельность – предполагает совершение сделок с ценными бумагами за счет клиента или от его имени (по договору поручения) как поверенного или от своего имени (по договору комиссии) как комиссионера.

Дилерская деятельность – это покупка и продажа ценных бумаг за свой счет путем выставления котировок (т.е. публичного объявления цен спроса и предложения) и выполнения обязательств по этим котировкам.

Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами может осуществлять как физическое, так и юридическое лицо. Предметом доверительного управления могут быть денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, сами ценные бумаги, а также денежные средства и ценные бумаги, получаемые в результате управления.

Депозитарная деятельность – деятельность по хранению ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги. К прямым обязательным операциям депозитариев относят:

- ведение отдельного счета депонента с указанием даты и совершения каждой операции по счету;

- регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

- передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг заключается в ведении системы реестра – совокупности данных, необходимых для фиксации и удостоверения прав владельцев именных ценных бумаг. Ведение реестра предусматривает, прежде всего, такие операции как:

- открытие эмиссионного и лицевого счета для эмитента;

- открытие лицевого счета для зарегистрированного лица, где учитываются все принадлежащие ему ценные бумаги.

Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств по сделкам, совершенным на рынке ценных бумаг (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), и по зачету поставок ценных бумаг и расчетам по ним.

Список использованных источников

1. Федеральный Закон от 22.04.1996 №39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

2. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 304 с.

3. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 270 с.

4. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 379 с.

5. Галанов В.А. Производные финансовые инструменты: Учебник / В. А. Галанов. - М.: ИНФРА-М, 2014. Гриф, ЭБС Знаниум.

6. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов / Под ред. прф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – 399 с.

7. Финансы: Учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. / Под ред. проф. В.Г. Князева, проф. В.А. Слепова. – М.: Магистр, 2016. – 654 с.

Код для цитирования: Скопировать