XI Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2019

Современные условия развития внешней среды предпринимательства сопровождаются активным ростом цифровых технологий передачи информации разного качества, в том числе и финансового характера. Такие изменения порождают новые пути привлечения и распределения ресурсов на рынке капиталов и реальной экономике.

Между тем, рынок криптовалют только набирает силу и пока составляет около 0,2 трлн. долл., что значительно меньше других финансовых активов, например, капитализации компаний в три раза. Проблемы интеграции новых цифровых активов в реальную экономику носят разноуровневый характер, начиная с международной системы расчетов, внутригосударственной системы учета с целью налогообложения и, заканчивая системой взаимоотношений между хозяйствующими субъектами.

На международном уровне в процессе разработки находится система трансграничных платежей, основанная на взаиморасчете один раз в конце периода. Для этого предполагается введение единой валютно-денежной единицы. Ценность национальной валюты будет определяться относительного единого эквивалента.

15 октября 2017 года Президент Российской Федерации распорядился выпустить собственную криптовалюту – крипторубль. Крипторубль значительно отличается от других криптовалют своей подконтрольностью Центральному Банку РФ.

Говоря о Российской Федерации, руководствоваться следует определением, приводимым в Проекте Федерального закона № 419059-7 «О цифровых финансовых активах», в котором криптовалюте дается следующее определение: "Цифровой финансовый актив - имущество в электронной форме, созданное с использованием криптографических средств»

Особенностью крипторубля станет полный государственный контроль над эмиссией и обращением. Российские экономисты считают, что иностранная криптовалюта это возможность отмывания капиталов, полученных преступным путем, ухода от налогов и финансирование терроризма, распространение мошеннических схем, жертвами которых, безусловно, могут стать рядовые граждане.

В соответствии с этим проектом, банки создают резерв - депозит под новый токен. Депозит будет являться зеркалом, отражением криптовалют.

Цель создания такой системы - получение бездифицитной системы расчетов, так называемый «бартер в степени» (рис. 1).

Рисунок 1 - Схема депозит – зеркало криптовалют

К основным преимуществам такой системы можно отнести ряд позиций: обмен вместо купли-продажи, прозрачный учет всех транзакций, автоматизация налогообложения, экономия за счет снижения транзакционных издержек, а также контроль точек потерь. 6

На внутригосударственном уровне вопрос урегулирования такого рода отношений, в первую очередь, подразумевает создание нормативно-законодательной основы. В связи этим разработан законопроект о криптовалютах, токенах и смарт – контракте.

В проекте закона есть несколько моментов, заслуживающих внимания. В частности, предлагается, что обмен будет возможен через: организаторов торговли; брокеров; дилеров; управляющих ценными бумагами. При этом остается дискуссионным вопрос возможности обмена цифровых финансовых активов одного вида на другой, а также на рубли, иностранную валюту или иное имущество [6].

Центробанком будет устанавливаться предельная сумма, на которую неквалифицированный инвестор сможет приобрести токены одного выпуска.

Для целей налогообложения майнинг планируется приравнивать к бизнесу, в случае, если энергопотребление превысит установленные показатели. Согласно законопроекту, цифровой финансовый актив - это имущество в электронной форме, созданное с использованием криптографических средств. К цифровым финансовым активам относятся криптовалюта, токен [6].

На уровне хозяйствующих субъектов основной вопрос применения цифровых финансовых активов возникает на этапах привлечения и распределения капитала.

Токен широко применяется в разных аспектах, в частности, токен может быть использован как отражение - зеркало денег (табл. 1).

Таблица 1 - Аспекты применения токенов

Вид	Сущность
Equity tokens	Акции компаний
Utility tokens	Ценность бизнес-моделей он - лайн платформ
Asset-backed tokens	Цифровые обязательства на реальные товары или услуги

Для развития предпринимательства особо важную роль играют цифровые обязательства на реальные товары и услуги. На рынке постепенно появляются реальные проекты, в которых привлечение капитала проводится посредством не IPO или кредитования, а ICO.

Следует учитывать, что на IPO выходят компании, уже функционирующие на рынке, а участники ICO финансируют определенную идею, в результате реализации, которой планируется осуществление определенной деятельности.

В качестве примера можно рассмотреть две компании SBC PLATFORM [5] и FUND PLATFORM [2], которые предлагают 64 использовать свои автоматизированные платформы для подготовки ICO для стартапов и малого бизнеса, процессов токенизации, инвестирования и краудфандинга. Задается две позиции: распределение токенов на ICO и распределение/расходование собранных средств (табл. 2 и табл. 3).

Таблица 2 - Распределение токенов на ICO SBC FUND

	SBC	FUND
Доступно для покупки /инвесторам	60	60
Команде / и разработчикам	15	10
Бонусы крупным инвесторам	5
Бонусы ранним инвесторам	5
Маркетинг	5
Реферальная программа	5
Адвайзинг	2	5
Баунти	1
Резерв / на случай непредвиденных ситуаций	2	25

Таблица 3 - Распределение / расходование собранных средств

	SBC	FUND
Команда разработчиков и оборудование	30	22
Офис и хозяйственные расходы		7
Юридические услуги /вопросы	5	3
Обслуживание платформы и сотрудники		18
Маркетинг, PR, участие в мероприятиях	45	22
Развитие бизнеса		28
Открытие представительства	15
Форс-мажор	5

Как видно из таблиц 2 и 3, 60 % токенов доступно для инвестора, а при распределении собранных средств 20 - 30 % направляется на оборудование и разработчикам. Что соответствует традиционной структуре затрат в реальном секторе экономики.

Из опыта уже действующих компаний, можно привести пример Organicum [3], где 1 токен соответствует 1 м2 посевных площадей, продается за 2000 руб. Реальный доход от 1 м2 посевных площадей составляет от 200 до 400 рублей в месяц. Операционные токены не торгуются на бирже, их цена во времени не изменяется, а окупаемость инвестиций составит порядка 10 месяцев. Финансирование производства осуществляется через смарт - контракт. Для инвесторов доверие реализуется не через правовое поле, а через доверие к смарт-контракту и технологии блокчейн. Реализация смарт - контракта в реальном секторе осуществляется преимущественно на платформе Ethereum [1].

Кроме того, обмен обеспечен реальным производством. Параллельно с производством формируется доход за счет реализации франшиз.

Аналогичная разработка проекта в настоящий момент времени проводится компанией QUASA [4], ценность токенов которой будет обеспечиваться реальными грузоперевозками.

Таким образом, применение токенов в предпринимательстве со временем будет находит все большее развитие, так как инвестиции в реальную экономику хотя и не высокодоходные, но являются менее рисковыми, а применение цифровых технологий обеспечивает более высокий уровень доверия к сделке.

Код для цитирования: Скопировать