XI Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2019

В современном обществе всё большую важность приобретает рынок ценных бумаг и различные механизмы его функционирования, вопросы взаимодействия с ним как организаций, так и отдельных индивидов, частных лиц. Эмиссия ценных бумаг служит незаменимым инструментом привлечения капитала как для молодых компаний с короткой историей, так и для мастодонтов рынка. Поэтому актуальным является изучение экономического содержания и правовых конструкций ценных бумаг.

Ценные бумаги являют собой документы, зарегистрированные по требованиям, установленным законодательством. Они удостоверяют права имущественного и иного характера, предъявление которых возможно с предоставлением соответствующих бумаг. Выпуск и обращение бумаг производятся в законодательном порядке. Они могут использоваться в составе залога при кредитовании.

Перейдем к определению эмитента и держателя ценных бумаг:

Эмитент – лицо, прошедшее листинг и выпустившее ценные бумаги, которые как объект торговли обращаются на внебиржевом и/или биржевом фондовом рынке.

Держатель – лицо, имеющее определённые имущественные или иные права, связанные с ценными бумагами.

Ценная бумага признаётся недействительной, если она не содержит нижеперечисленные обязательные реквизиты: данные о форме выпуска; номинал; права, которые предоставляются её держателю; принадлежность; данные эмитента; подписи, печати, номера, адреса, данные на обслуживающее учреждение и прочие.

Права держателя бумаги удостоверяются при её предъявлении.

Рассмотрим классификацию ценных бумаг:

– по периоду существования (краткосрочные, бессрочные, долгосрочные, отзывные и среднесрочные);

– по форме (бумажные и бездокументарные);

– по территориальной принадлежности;

– по порядку передачи;

– по выпуску – не эмиссионные и эмиссионные;

– по регистрируемости – нерегистрируемые и регистрируемые;

– по типу – государственные или коммерческие;

– по цели – инвестиционные и не инвестиционные;

– по уровню риска;

– по доходности – бездоходные и доходные;

– по номиналу и иным признакам [7].

К числу ценных бумаг могут относиться акции, векселя, сертификаты банковские (депозитарные, сберегательные, трастовые), облигации, чеки и прочие.

 

Финансовые фьючерсы

Рисунок 1 - Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги характеризуются нижеперечисленными свойствами: ликвидность (возможность быстрой продажи); риск (эмитент может обанкротиться); доходность (регулярный доход, оплачиваемый эмитентом); обращаемость; стандартность; рыночность; раскрытие данных; документальность; государственное регулирование; доступность для оборота гражданско-правового характера.

Существует понятие производной ценной бумаги (дериватива), которое означает бездокументарную бумагу, возникшую вследствие изменения стоимости актива, лежащего в её основе. К таким бумагам относятся в основном срочные контракты.

К числу эмиссионных причисляются ценные бумаги, которые издаются серийно эмитентом, прошедшим листинг (процедуру проверки). Они независимо от периода приобретения имеют равные объёмы и сроки имущественных прав в рамках единого выпуска. Эмиссионные бумаги обязательны к государственной регистрации, к ним относятся облигации, опционы, акции. К числу не эмиссионных бумаг относятся векселя, чеки, сертификаты, то есть те бумаги, которые подразумевают единичные сделки и не обязательны к регистрации в порядке, определённом законодательством.

Данные об эмитенте обязательны к раскрытию. Вся информация о ценных бумагах подлежит публикации в проспекте эмиссии, где содержатся следующие данные: общая информация (номинал, тип, категория, форма выпуска и иные данные); информация, раскрывающая финансовое состояние эмитента; права, предоставляемые владельцу бумаги; порядок учёта прав и данные о регистраторе, фиксирующем эту информацию; данные о сроке обращения; условия покупки и оплаты бумаг; данные об их доходности и прочие.

Владелец бумаг может иметь нижеперечисленные права: на требование об уплате некоторой суммы; на участие в управлении или получение дохода (дивидендов); вещное, то есть право на имущество, находящееся у третьего лица (например, перевозчика) [5].

Бумага может быть записана на предъявителя, быть именной или ордерной.

Различают два вида стоимости бумаг:

– нарицательный или номинальный подразумевает действительный капитал;

– курсовой или рыночный считается фиктивным.

Номинальная стоимость обеспечивается эмитентом, как гарантированная сумма при выпуске или гашении ценной бумаги. Они делятся на первичные – обеспеченные и вторичные – издаваемые на основе первичных (депозитарные расписки, варранты).

Существует несколько методов, на основании которых производится оценка бумаг: метод ожидаемой доходности; метод роста дивидендов или доходности; модифицированная модель оценки [2].

Оценкой стоимости официально занимаются аналитические агентства или банки, представляющие соответствующую аналитику.

Сейчас на Российском рынке ценных бумаг принимают участие более 2500 коммерческих банков, Центральный банк РФ, Сберегательный банк, 60 фондовых бирж, 660 институциональных фондов, более 600 негосударственных пенсионных фондов, более 4000 страховых компаний и некоторые саморегулируемые организации)[8]. В свою очередь, объем выпущенных ценных бумаг дал следующие результаты. Скачки в увеличении выпуска ценных бумаг на рынок произошли в апреле 2017 г., и за год, к 2018 г. выпуск ценных бумаг увеличился на 3911197 млн. руб., как показано на рисунке 1.

Рисунок 1 - Структура выпущенных ценных бумаг в РФ за 2016-2018 гг.

(млн. руб.)

Динамика является положительной, тогда встает вопрос почему происходит данное увеличение, кто выпускает данные ценные бумаги.

Последние скачки начались еще с апреля 2017 г., и за год, к 2018 г. выпуск ценных бумаг увеличился на 3911197 млн. руб. [8]. Рассмотрим, кто является эмитентом данных ценных бумаг в РФ на 01.04.2018 г. на рисунке 3.

Рисунок 3 – Структура эмитентов ценных бумаг РФ на 01.04.2018 г. в

млн. руб.

Из представленной на рисунке 3 структуры видно, что главным эмитентом ценных бумаг являются органы государственного управления, выпустившие ценных бумаг на сумму в размере 7879220 млн. руб. На втором и третьем месте по выпуску ценных бумаг стоят нефинансовые организации и другие (не кредитные) финансовые организации.

Таким образом, главным регулятором на рынке ценных бумаг является государство. Для улучшения такого регулирования и в целях прекращения злоупотреблений, а также нарушений прав граждан данным Указом Президента РФ «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» определены методы и способы государственного регулирования деятельности на рынке ценных бумаг, которое осуществляется следующим образом:

– лицензирования страховых и других кредитно-финансовых учреждений, а также деятельности банков;

– контроля соблюдения порядка эмитентами регистрации выпуска в обращение ценных бумаг, а также условий их размещения, которые предусмотрены проспектами эмиссии;

– закрепления и прекращения деятельности юридических лиц и физических лиц на рынке ценных бумаг без получения лицензий;

– создания системы, которая обеспечивает права инвесторов и контроль за соблюдением их прав банками, эмитентами ценных бумаг.

Федеральный государственный орган, который регулирует деятельность, связанную с рынком ценных бумаг – Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.

На первоначальном этапе становления рынка ценных бумаг главным нормативным документом являлось «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», которое установило порядок государственной регистрации ценных бумаг и определило основы деятельности фондовых бирж и многое другое. Гражданский кодекс РФ дал также новое определение ценной бумаги, установил критерии классификации ценных бумаг и прочее [4].

В данное время отношения, которые связаны с обращением ценных бумаг, регулируются следующими правовыми актами:

1. ФЗ «О рынке ценных бумаг» устанавливает первоначальные положения эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг, не зависящих от типа эмитента и раскрывающих основные понятия, термины, которые используются в данной сфере регулирования и т. д.

2. ФЗ РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» заключает в себе меры общественной и государственной защиты юридических и физических лиц, где объектом инвестирования выступают эмиссионные ценные бумаги. Этим законом установлен порядок действий по выплате компенсаций и иных форм возмещения ущерба физическим лицам – инвесторами.

3. Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» определенны:

– условия при которых профессиональными участниками рынка ценных бумаг предоставляются услуги инвесторов;

– требования к профессиональным участникам, предоставляющие услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;

– меры дополнительные по защите прав и интересов, а также ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение интересов и прав.

4. ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» действует со дня его опубликования, кроме ст. 8, вступившей в силу после шести месяцев с введения в действие данного закона. Определенные положения данного закона имеют временный характер [3].

5. Федеральным Законом «Об акционерных обществах» установлен порядок создания и правовое положение акционерных обществ, обязанности и права их участников. Данный закон действует на все акционерные общества, которые созданы или которые создаются на всей территории Российской Федерации, кроме установленных в данном законе.

6. Федеральный закон «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)», который действует с 1.10.1998 г., регулирует отношения, возникающие в процессе создания народных предприятий, при этом учитывая их специфику.

7. Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» устанавливаются требования к порядку создания фондовой биржи. Фондовая биржа также может быть создана в виде акционерного общества или же некоммерческого партнерства.

Инфраструктура РЦБ чрезвычайно широко развита и охватывает практически все отрасли экономики.

Инфраструктура рынка ценных бумаг – это сложная система институтов, обеспечивающих постоянное и непрерывное функционирование рынка ценных бумаг посредством создания условий, которые необходимы для деятельности его участников [4].

К инфраструктуре рынка ценных бумаг относятся следующие элементы:

1. Нормативно-правовая основа функционирования рынка ценных бумаг;

2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг;

3. Организации, которые создают и выпускают сертификаты ценных бумаг;

4. Организации, которые оказывают информационные услуги участникам рынка ценных бумаг;

5. Организации, которые оказывают юридические услуги участникам рынка ценных бумаг и т. д.

Рынок ценных бумаг обеспечивает непрерывное финансирование товарного, финансового, рынка услуг и других первичных рынков посредством предоставления возможностей по получению финансовых ресурсов участниками рынка, необходимых для развития производственно-хозяйственной деятельности.

Ценные бумаги – это инструмент финансового рынка, посредством которого осуществляется взаимодействие между инвестором и эмитентом, а также происходит переток финансовых ресурсов сферы и отрасли экономики, которые очень нуждаются в них. Очень важное направление государственной политики на рынке ценных бумаг РФ является обеспечение прав инвесторов [6].

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, по существу, выступают посредниками между эмитентами и инвесторами, а также являются составляющей основой инфраструктуры рынка [7].

Государство для обеспечения интересов абсолютно всех субъектов рынка определяет требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, являющихся для них обязательными. Законодательство о рынке ценных бумаг всегда будет развиваться, для того, чтобы усилить защиту интересов и прав инвесторов.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, осуществляются на основании специального разрешения – лицензии, выдаваемой Банком России.

Право на осуществление отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг может быть предоставлено государственной корпорации федеральным законом, на основании которого она создана.

Банк России контролирует деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется двумя видами лицензий: лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг и лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра.

По заявлению соискателя лицензии ему может быть выдана лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности только по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является товар. Условием оказания брокером и (или) дилером услуг по подготовке проспекта ценных бумаг является его соответствие установленным нормативными актами Банка России требованиям к размеру собственного капитала и квалификационным требованиям к сотрудникам (работникам) [1].

Профессиональные участники рынка ценных бумаг обязаны обеспечить возможность предоставления в Банк России электронных документов, а также возможность получения от Банка России электронных документов в порядке, установленном Банком России.

Таким образом, ценные бумаги являют собой документы, зарегистрированные по требованиям, установленным законодательством. Они удостоверяют права имущественного и иного характера, предъявление которых возможно с предоставлением соответствующих бумаг. Выпуск и обращение бумаг производятся в законодательном порядке. Они могут использоваться в составе залога при кредитовании.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем: установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов; государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них; лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг; создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг; запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Список литературы:

Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 03.08.2018) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 16.10.2018) // СПС Консультант Плюс

Боровкова В.А., Гурьянов П.А. К вопросу регулирования рынка ценных бумаг Российской федерации // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2015. – №16 (250). – С. 2–15.

Звягинцева Н.А. Актуальные проблемы реформирования государственного регулирования рынка ценных бумаг Российской Федерации // Финансы и кредит. – 2014. – № 16. – С. 29-36.

Кистаева Н.Н. Государственное регулирование рынка ценных бумаг на современном этапе // Вестник Псковского государственного университета. Серия: Экономика. Право. Управление. – 2016. – №3. – С. 70-78.

Контюкова М. К. Ценные бумаги как объект государственного регулирования // Известия ТулГУ. Экономические и юридические науки. – 2009. – №1. – С. 12–18

Решетина Е. Н. Суррогат или ценная бумага? – М.: Юстицинформ, 2013 // СПС Консультант Плюс.

Сомов Е. Е. Сущность ценных бумаг: экономический и правовой аспекты // Молодой ученый. – 2017. – №20. – С. 362-364

ФНС России [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.nalog.ru (дата обращения 23.11.2018).

Код для цитирования: Скопировать