XI Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2019

Дивидендная политика организации - это процесс определения размера, порядка выплаты и сроков распределения дивидендов компании между ее владельцами. Размер дивидендов влияет на инвестиционную привлекательность компании и свидетельствует об успехе организации. Кроме того, дивидендная политика является частью финансовой стратегии любой компании.

Вопрос оптимизации дивидендной политики крайне уместен в условиях современной экономики, потому как универсального алгоритма разработки такой политики не существует. Таким образом, каждая компания самостоятельно разрабатывает дивидендную политику, ориентируясь на ситуацию в отрасли и индивидуальные особенности компании. В данной статье будут раскрыты особенности дивидендной политики ПАО «МТС».  

На данный момент «МТС» является лидирующей компанией в России и странах СНГ по предоставлению услуг мобильной связи, доступа в интернет, кабельного и спутникового телевидения. Также общество предоставляет своим клиентам обширный спектр цифровых услуг и мобильных приложений, финансовых услуг и услуг электронной коммерции, а также конвергентных ИТ-решений в сфере системной интеграции.

На данный момент, приоритетным направлением развития ПАО «МТС» является поддержание и усиление достигнутого статуса крупнейшей компании на российском рынке. На рисунке 1 можно увидеть занимаемую позицию исследуемой компании среди конкурирующих сотовых операторов российского рынка.

Исходя из данных рисунка 1, можно сделать вывод, что МТС занимает более четверти доли из всех операторов российского рынка. Эти данные подкрепляет тот факт, что МТС является на данный момент ведущим оператором, который занял устойчивое положение в сообществе телекоммуникаций.

Являясь лидирующей телекоммуникационной компанией, работающей на быстроразвивающихся рынках, главной первостепенной задачей МТС является необходимость поддерживания достаточного объема ресурсов и уровня гибкости, чтобы достигать операционных и финансовых целей.

Рисунок 1 - Доли сотовых операторов российского рынка
по количеству абонентов в 2017 г.

Как показывает историческая практика, МТС заботится о своих акционерах, путем постоянного поиска путей создания стоимости с помощью как коммерческой, так и финансовой стратегий. Эти стратегии могут состоять как из органического, так и неорганического развития, так и из практики компании по управлению капиталом.

Совет директоров и руководство МТС понимают, что регулярные и стабильные дивиденды являются необходимой составляющей инвестиционной привлекательности ПАО «МТС» для акционеров. К примеру, на протяжении с 2010-2018 гг. компания выплатила суммарно более 235 млрд. руб. ежегодных дивидендов со среднегодовым темпом роста в 12% (при этом годовой объем выплаты вырос на 69% с 2010 г. по 2015 г.) (таблица 1).

Таблица 1 - Совокупные выплаты дивидендов ПАО «МТС» за 2003-2018 гг.

Продолжение таблицы 1

В уставе компании прописано, что дивиденды акционерам Общества выплачиваются из прибыли после налогообложения. При наличии прибыли Общество ежегодно направляет определенную часть свободного денежного потока на выплату дивидендов, используя оставшуюся в распоряжении Общества прибыль преимущественно для реинвестирования, в целях роста капитализации компании. Исходя из этих данных, можно сделать вывод, что ПАО «МТС» использует умеренный тип дивидендной политики, при котором часть денежных средств выплачивается акционерам, а другая, большая часть идет на финансовое поддержание компании.

Рекомендуемая сумма дивидендных выплат определяется Советом директоров на основе финансовых показателей деятельности Общества. Руководство отмечает, что Общество будет стремиться в течение 2016, 2017 и 2018 календарного года выплатить акционерам в качестве дивидендов не менее 20 рублей в год в расчете на одну обыкновенную акцию Общества. При идеальной ситуации Общество будет стараться поднять размер дивидендных выплат до 25 – 26 рублей в расчете на одну обыкновенную акцию в каждый календарный год.

Как следует из сложившейся исторической практики, руководство ПАО «МТС» отмечает, что пока не планирует менять периоды начислений, компания продолжит выплачивать дивиденды на полугодовой основе.

Приобретение ценных бумаг ПАО «МТС» привлекательно для мелких и крупных инвесторов. Текущий уровень доходности установлен в 9,93% на момент публикации материала, а доля от прибыли составляет 76,34%. Компания гарантирует стабильные выплаты и демонстрирует положительную динамику роста. Выплата за прошлый период составила 23,40 рубля за одну акцию, а общая сумма превысила 46 миллиардов рублей. Данные показатели весьма примечательны и не имеют конкуренции среди других телекоммуникационных операторов.

В период с 2006-2014 гг. наблюдается постоянная динамика в росте годовых выплат. В течение 2015-2017 гг. ПАО «МТС» выплатила по 52,0 млрд. руб. или 26,0 руб. за акцию в виде дивидендов, а также обеспечила дополнительный доход своим акционерам за счет программы выкупа акций (рисунок 2). Сумма выплат равнялась аналогичной сумме и в прошлых годах. Программа выкупа акций обеспечила дополнительную доходность для акционеров — 10,9 руб. на акцию или дополнительные 21,8 млрд. руб. в 2017 г.

Рисунок 2 – Годовые дивидендные выплаты за 2006-2017 гг., млрд. руб.

Далее рассмотрим структуру акционеров ПАО «МТС». Так, общее количество лиц, зарегистрированных в реестре акционеров эмитента на дату окончания IV квартала 2017 г. составило 879 человек. Общее количество лиц, включенных в составленный последним список лиц (по состоянию на 5 сентября 2017 г.), имеющих право на осуществление (реализацию) прав по акциям ПАО «МТС», и для составления которого номинальные держатели акций эмитента представляли данные о лицах, в интересах которых они владели (владеют) акциями ПАО «МТС» составило 19527 человек.

На сегодняшний момент ПАО АФК «Система» является крупнейшим акционером ПАО «МТС», которая по состоянию на 31 декабря 2017 г. владела 48,08% акций (таблица 2).

Таблица 2 - Состав и структура акционеров ПАО «МТС»

Совет директоров отмечает, что будет принимать во внимание текущую доступность денежных средств, операционные показатели, объем долга и будущие потребности компании, а также общую обстановку на рынках.

Но, несмотря на всю положительную динамику, акции МТС, которые традиционно считаются защитной и дивидендной бумагой, являются главными аутсайдерами сегодняшних торгов. Они снижаются более чем на 6% и торгуются около отметки 250 руб. Компания завершила третий квартал 2018 года с чистым убытком в размере 37 млрд. руб. по МСФО, что обусловлено отражением резерва по «узбекскому делу». Основной причиной плохого результата стал резерв в 55,8 млрд. руб. под издержки, связанные с антикоррупционным расследованием деятельности в Узбекистане. Без учета этого единовременного фактора, чистая прибыль группы составила 18,7 млрд. руб. Однако представители компании уверяют, что это никак не повлияет на способность МТС выплачивать дивиденды и инвестировать в развитие бизнеса. На 2018–2019 гг. менеджмент Группы прогнозирует капитальные затраты в размере 160 млрд. руб.

Руководство ПАО «МТС» отмечает, что в 2019 г. заканчивается действие существующей дивидендной политики и будут приняты новые стандарты для выплат акционерам. Конкретных высказываний менеджмента по поводу новых целевых показателей по дивидендам не было.

В целом МТС уже давно не представляет из себя историю активного роста, но является зрелым устойчивым бизнесом со стабильной долей рынка.

Подводя итоги, можно сказать, что исторически компания зарекомендовала себя как стабильный участник дивидендного рынка. ПАО «МТС» продолжает отмечать этот пункт среди наиболее значимых в стратегии развития компании. Исходя из этого, можно предположить, что менеджмент будет стараться, как минимум, сохранить дивиденды на прежнем уровне. Следует отметить, что продумывание грамотной и финансово-привлекательной дивидендной политики для инвесторов и акционеров, будет стимулировать поступление новых инвестиций. Для ПАО «МТС» выплата оптимального, соответствующего рентабельности предприятия, размера дивидендов, повысит инвестиционную привлекательность и привлечет новых инвесторов, что в будущем благоприятно отразится на деятельности организации.

Список использованных источников:

Бабешко А.С. Фундаментальный и технический анализ портфеля ценных бумаг российской телекоммуникационной компании «Мобильные ТелеСистемы» // Фундаментальные исследования, 2014. № 5-4. С. 801.

Годовой отчет ПАО «МТС» за 2017 г. [Электронный ресурс]. – URL:// http://report2017.mts.ru/ru/index.html

Горячая М. Е. Финансовые риски в условиях изменяющейся экономической среды на примере компании ОАО «МТС» // Инновации и научно-техническое творчество молодежи. - 2015. С. 738.

Официальный сайт ПАО «МТС» [Электронный ресурс]. – URL:// http://www.company.mts.ru

Устав ПАО «МТС» (13-я редакция). [Электронный ресурс]. – URL://https://moskva.mts.ru/upload/contents/10647/MTS_Charter_23062016_rus.pdf