XI Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2019

Акционерное общество «Липецкая городская энергетическая компания» осуществляет операционную деятельность с 31 декабря 2009 года. Юридический и фактический адрес: Россия, Липецкая обл., г.Липецк, пл.Петра Великого, 4А. Компания была образована на базе трех муниципальных унитарных предприятий, которые и являются учредителями: «Липецкводоканал» (38,5%), «Липецктеплосеть» (30,2%), «Горэлектросеть» (18,4%), а также по данным ЕГРЮЛ среди владельцев компании присутствуют нерезидент "Имменсо Энтерпрайсиз Лимитед" ("Immenso Enterprises Limited", КИПР) (18,4%). Уставный капитал общества составляет 1 219 286 тыс. руб., который разделен на 91 675 648 713 обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 0,0133 рубля каждая. На данный момент основной вид деятельности: передача электроэнергии и технологическое присоединение к распределительным электросетям[2]. То есть, АО «ЛГЭК» предоставляет жителям города услуги по электро-, тепло-, водоснабжению и водоотведению. Рассматриваемая организация является субъектом естественной монополии и внесена в реестр Федеральной службы по тарифам. В ведении Липецкой городской энергетический компании находится 100% муниципальных сетей водоснабжения и водоотведения, 78% электрических распределительных сетей и 4% тепловых сетей[1]. Организация фактически взяла на себя функцию координации и оперативного управления энергоснабжением всего города, что приводит к получению комплексного эффекта от организации оптимальных режимов энергоснабжения и реализации энергоэффективных инвестиционных проектов.

Финансовое состояние организации определяет возможности финансирования развития бизнеса и погашения долгосрочных и краткосрочных обязательств. Анализ финансового состояния АО «ЛГЭК» позволит опреде­лить факторы риска, которые зависят от его финансовых средств и перспектив их изменения. Эти факторы оказывают влияние на возможные колебания будущих доходов организации и могут привести к её банкротству и ликвидации[3].

В лабораторной работе дадим оценку финансового состояния организации, которая производится по критериям ликвидности активов и платежеспособности на основе анализа бухгалтерской отчетности. А также проанализируем риск банкротства по моделям.

Проанализируем экономическое состояние АО «ЛГЭК» за период с 2015 по 2017 гг., опираясь на бухгалтерскую отчётность.

Снижение валюты баланса в 2017 году (на 926,5 млн.рублей или на 14,61%) по сравнению с 2015 годом свидетельствует о снижении хозяйственного оборота организации, что может в дальнейшем привести к её неплатёжеспособности. За рассматриваемый период произошло уменьшение финансовых вложений 4,68%, что говорит о попытке ЛГЭК улучшить финансовое положение путём их вовлечения в основную деятельность. На протяжении 2015-2017 гг. увеличиваются отложенные налоговые активы. В 2016 году увеличились на 3 % по сравнению с 2015 годом, а затем в 2017 году увеличились на 52,12 % в отношении предыдущего года. При таком росте сумм отложенных налоговых активов можно говорить, что организация пытается уменьшить величину текущего налога на прибыль. Также наблюдается значительное уменьшение кредиторской задолженности в 2017 году по сравнению с 2015 годом на 57, 24%. (Таблица 1).

О неплатежеспособности можно судить по статьям отчетности «Убытки», «Кредиты и займы, не погашенные в срок» и по наличию денежных средств на расчетом счете. В 2017 году мы наблюдаем чистый убыток в размере 360 млн.рублей, однако, в предыдущие года рассматриваемого периода была прибыль. Заёмные средства значительно сократились, в 2017 году на 75,76 % по сравнению с 2015 годом. Денежные средства на расчётном счёте в 2017 году уменьшились на 87,6 %. Это говорит о том, что АО «ЛГЭК» направляет денежные средства не на развитие своей деятельности, а на погашение кредитов и займов.

В совокупности доходов главную роль, на протяжении всех лет, играет выручка и составляет более 90%. Обратим внимание, что в 2017 году по сравнению с 2015 годом произошло снижение дебиторской задолженности (на 752,4 млн.рублей или 43,27%), но возросла выручка, в 2016 году на 199,7 млн. рублей по сравнению с 2015 годом, а затем, в 2017 году на 61,9 млн.рублей по сравнению с 2016 годом. Такая ситуация говорит о том, что покупатели стали быстрее оплачивать счета (произошло сокращение дней отсрочки) или часть работ, услуг оплачивается по предоплате. Наблюдается и увеличение себестоимости продаж: в 2016 году на 87,5 млн. рублей по сравнению с 2015 годом, а в 2017 году ещё на 152,3 млн. рублей.

Коэффициент соотношения доходов и расходов должен быть больше 1, тогда деятельность организации является эффективной. Проанализировав данный коэффициент АО «ЛГЭК» можно говорить о том, что в 2015 году он был больше единицы (1,04), а в 2016 году он снизился и стал составлять (1,01), затем, в 2017 году он уменьшился по сравнению с 2016 годом и стал составлять (0,91), что уже меньше 1 (Таблица2).

Таблица 1 – Анализ бухгалтерского баланса за 2015-2017 гг.

Таблица 2 – Анализ состава структуры и динамики доходов и расходов организации за 2015-2017 гг.

Ликвидность актива характеризуется возможностью его быстрого превращения в наличные денежные средства.

Фактором риска является недостаточность или избыток средств по отдельным группам активов, а его последствиями – потери во времени и в первоначальной стоимости превращения активов в наличные денежные средства. Это может привести к ограничению возможностей организации по выполнению своих финансовых обязательств.

Проведём оценку риска структуры активов по степени их ликвидности с использованием Таблицы 3. Сформируем агрегированный баланс, где активы формируются по степени ликвидности, а пассивы по срокам. Произведём горизонтальный и вертикальный анализ данных.

Таблица 3 – Структура активов по степени ликвидности за 2015-2017 гг.

В структуре валюты баланса в 2017г. 78,8 % средств вложены в группу активов A4 (группа высокого риска их ликвидности), что на 7,25 % больше, чем в 2016 году. Это с одной стороны ограничивает формирование материальных оборотных средств, а с другой − возможности по выполнению текущих обязательств, что может ограничить платежеспособность АО «ЛГЭК».

Структура оборотных активов на конец 2017 года отли­чается от рекомендованной. Прежде всего для активов группы А1 (мини­мальный риск ликвидности): рекомендованная (6,6%), фактическая (0,15%). Фактическая увеличилась на 0,13% по сравнению с 2016 годом. И группы A3 (средний риск ликвидности): рекомендованная (66,7%), фактическая (2,84%). Фактическая сократилась на 0,33% по сравнению с предыдущим годом.

Среди наиболее ликвидных активов группы А1 в конце 2017 года денежные средства составляют 8,3 млн. руб. Краткосрочные финансовые вложения 7,7 млн. руб. при их индивидуальной реализации связаны с возможными потерями времени и первоначальной стоимости.

Вывод: последствия риска неудовлетворительной структуры активов по степени их ликвидности могут стать предпосылкой возникновения других рисковых ситуаций, в частности потери платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости.

Платежеспособность организации отражает его способность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами и другими ликвидными активами.

Оценка платежеспособности по балансу производится на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства.

Анализ ликвидности баланса основан на сравнении средств по активу (сгруппированных по степени убывающей ликвидности) с краткосрочными обязательствами по пассиву (сгруппированных по степени срочности их погашения).

Риск потери предприятием платежеспособности связан с его неспособностью погашать свои финансовые обязательства в срок.

Проведём оценку платежеспособности АО «ЛГЭК» на основе ликвидности баланса с помощью абсолютных финансовых показателей бухгалтерской отчётности (Таблица 4).

В течение рассматриваемого периода:

- для повышения платежеспособности организации в 2017 году был увеличен удельный вес активов группы А1 с 0,2% (2016г.) до 0,15%);

- для расширения производственной деятельности предприятия в группе активов А2 сокращена дебиторская задолженность в 2017 году (в 1,6 раза) по сравнению с 2016 годом.

- средства предприятия в 2017 году в виде труднореализуемых активов группы А4 (78,8%), составляют категорию высокого риска по степени их ликвидности, а это ограничивает платежеспособность и возможности получения долгосрочных кредитов и инвестиций;

- текущая ликвидность [ТЛ = (А1 + А2) - (П1 + П2)] показывает затруднения по оплате краткосрочных платежей в срок до 3-х месяцев (А1<П1), но имеется потенциальная возможность оплатить среднесрочные обязательства (А2>П2);

- перспективная ликвидность (ПЛ = A3 – П3) характеризует платежеспособность предприятия и некоторый платежный излишек (A3 > П3);

- недостаток собственных оборотных средств (А4> П4) затрудняет возможности расширения производственной деятельности.

Таблица 4 –Анализ ликвидности баланса за 2015-2017 гг.

Таким образом, по типу состояния ликвидности баланса (А1<П1; А2> П2; АЗ> ПЗ; А4> П4) по уровню риска неплатежеспособности предприятие находится на границе критического и катастрофического рисков, за счет недостатка собственных средств.

При оценке риска потери платежеспособности на основе абсолютных финансовых показателей следует учитывать:

- замена ликвидных активов менее ликвидными при платеже обязательств в реальной ситуации ограничена и не решает проблемы устранения риска потери платежеспособности;

- достоверность оценки риска повышается, если недостаток средств в группе с менее ликвидными активами не компенсируется избытком средств в группе с более ликвидными активами.

Оценка риска потери платежеспособности на основе анализа абсолютных показателей по балансовым моделям показала, что АО «ЛГЭК» находится в кризисном состоянии, т.к. не способно осуществить платежи в настоящем. Возникают предпосылки к возникновению риска несостоятельности предприятия из-за отсутствия собственных оборотных средств для ведения предпринимательской деятельности.

Банкротство (несостоятельность) юридического лица - неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворительной структурой баланса должника.

В работе любой организации одним из самых значимых аспектов деятельности является максимальное снижение риска банкротства. Несостоятельность организации может быть вызвана различными причинами. И практически всегда появление несостоятельности наносит материальный вред сотрудникам предприятия, снижает прибыльность самой организации, а иногда приводит к нестабильности даже экономику государства в целом.

Рассмотрим основные модели для определения риска банкротства (несостоятельности) АО «ЛГЭК»:

1. Двухфакторная модель Э. Альтмана. Для нее выбирается два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства:

Z = -0,3877 - 1,0736 Кп (А1+А2+А3)/(П1+П2) + 0,579Кфз (1400+1500)/Бл

Z= -0,3877-1,0736*0,8583+0,579*0,2941

Z= - 1,14 => Z<0 => вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере уменьшения значения Z.

2. Пятифакторная модель Э. Альтмана. Модель для частных компаний, не размещающих свои акции на фондовом рынке. Формула расчета интегрального показателя следующая:

Z = 0.717*X1 + 0.847*X2 + 3.107*X3 + 0.420*X4 + 0.998*X5

Z = 0,717*(-0,04) + 0,847*(-0,07)+ 3,107*(-0,05) +0,420*2 + 0,998*0,64

Z= 1,23=> Z<1,8– зона финансового риска («красная» зона).

3. Модель Фулмера. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели, на год вперед – 98%, на два года – 81 %. Модель Фулмера использует большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой. Модель с одинаковой надежностью определяет как банкротов, так и работающие фирмы.

Общий вид модели:

H = 5,528*Y1 + 0,212*Y2 + 0,073*Y3 + 1,270*Y4 – 0,120*Y5 + 2,335*Y6 + 0,575*Y7 + 1,083*Y8 + 0,894*Y9 – 6,075,

H = 5,528*0,38 + 0,212*0,64 + 0,073*(-0,07) + 1,27*0(-0,12)*0,04 +2,335*0,25 + 0,575*5,16+ 1,083*(-0,14) + 0,894*0-6,075

H= -0,44 =>H<0=> неизбежность неплатежеспособности организации.

4. Модель Чессера. В 1974 году Д. Чессер разработал одну из первых logit-моделей оценки финансового состояния предприятия (Chesser, Delton «Predicting loan noncompliance», Journal of commercial bank lending, 1974). Модель была создана для банков с целью оценки кредитоспособности заемщиков.

Формула расчета модели:

Z= -2.0434 – 5.24*X1 + 0.0053*X2 – 6.6507*X3 + 4.4009*X4 – 0.0791*X5 – 0.102*X6

P = 1/(1+e—z)

где е – 2,71828(число Эйлера – основание натуральных логарифмов).

Z=-2,0434-5,24*0+0,0053*418,84-6,6507*(-0,04)+4,4009*0,29-0,0791*3-0,102*(-0,39)

Z= 1,52

P=1/(1+2,71828-1,52); P=0,45

P находится в пределах от 0.4<Р<0.6- финансовое состояние предприятия удовлетворительное.

5. Модель Спрингейта. Оценка вероятности банкротства по модели Спрингейта производится по формуле:

Z= 1,03*K1 + 3,07*K2 + 0,66*K3 + 0,4*K4

Z= 1,03*(-0,04)+3,07*(-0,04)+0,66*(-0,20)+0,4*1

Z=0,104=>Z<0,862. Рассматриваемую организацию можно считать потенциальным банкротом. Точность прогнозирования для данной модели составляет 92%.

6. Модель Таффлера. Четырехфакторная модель Таффлера имеет следующий вид:

Z= 0,53*K1 + 0,13*K2 + 0,18*K3 + 0,16*K4

Z = 0,53*0,31+0,13*0,72+0,18*0,25+0,16*1

Z=0,46=> Z>0,3 – стабильное финансовое положение («зелёная зона»).

7. Модель Лиса. Модель Лиса – это четырехфакторная модель для прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Формула модели Лиса, используемая для расчета вероятности, представлена ниже:

Z = 0,063 * К1 + 0,092 * К2 + 0,057 * К3 + 0,0014 * К4

Z = 0,063 *(-0,04)+0,092 *(-0,04)+0,057 *0,01+0,0014 *2

Z=- 0,004=>Z<0.037 – банкротство организации очень вероятно.

8. Иркутская модель. Модель ИГЭА риска банкротства (иркутская модель) — одна из немногих отечественных моделей оценки вероятности наступления банкротства. Z-модель разработана в Иркутской государственной экономической академии. Формула расчета модели ИГЭА:

Z = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4

Z = 8,38*(-0,04) - 0,09 + 0,054*0,64+ 0,63*0

Z= -0,39 =>Z<0, риск банкротства максимальный (90-100%).

9. Модель Сайфуллина-Кадыкова. Российские экономисты постарались адаптировать модели предсказания банкротства к условиям отечественной экономики. Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили следующую формулу:

Z=2*К1+0,1*К2+0,08*К3+0,45*К4+К5,

Z=2*(-0,39) +0,1*0,86+0,08*0,15-0,10*(-0,09) +0,66

Z=-0,013=>Z <1, то финансовое состояние организации низкое.

На основании рассмотренных девяти моделей банкротства можно сделать вывод, что у АО «ЛГЭК» низкое финансовое состояние, организация находится на грани банкротства.

Анализ финансового состояния АО «ЛГЭК» позволил определить некоторую группу факторов риска, порождаемых состоянием финансовых средств организации. Эти факторы могут оказывать влияние на возможные колебания будущих доходов организации в целом или приводить к её банкротству.  

Оценку риска структуры активов по степени их ликвидности показала что, присутствуют факторы риска: недостаточность средств по группам с низким и среднем уровнями ликвидности активов, избыточность средств по группе с высоким риском ликвидности активов. Последствия – потеря во времени и в первоначальной стоимости превращения активов в наличные денежные средства, невозможность формирования материальных оборотных средств, выполнения текущих обязательств.

Проведённая оценка платежеспособности АО «ЛГЭК» на основе ликвидности баланса с помощью абсолютных финансовых показателей бухгалтерской отчётности показала: чистый убыток в размере 360 млн.рублей, заёмные средства значительно сократились, что и произошло с денежными средствами на расчётном счёте. Это говорит о том, что АО «ЛГЭК» направляет денежные средства не на развитие своей деятельности, а на погашение кредитов и займов. К тому же организация не способна осуществить платежи в настоящем. По типу состояния ликвидности баланса по уровню риска неплатежеспособности предприятие находится на границе критического и катастрофического рисков, за счет недостатка собственных средств, что затрудняет возможности расширения производственной деятельности.

На основании рассмотренных девяти моделей банкротства можно сделать вывод, что у АО «ЛГЭК» низкое финансовое состояние, у организации высокий риск банкротства.

В качестве рекомендаций можно рассматривать:

- уменьшение себестоимости работ, реализуемых услуг (снижение тарифов);

- перераспределить оборотные средства в целях увеличения наиболее ликвидных активов;

- продолжать стремиться к уменьшению дебиторской задолженности (заключить соглашения о предоставлении рассрочки платежей исходя из финансовых возможностей должника, выставлять пени и обращаться в суд,проводить работу по ограничению стоков в квартирах неплательщиков);

- повысить уровень планирования и прогнозирования финансово-хозяйственной деятельности;

-предложить МУПам расплатиться за новые акции имуществом или взаимозачетом по долгам. И тогда ЛГЭКу за бесценок отойдет почти вся коммунальная инфраструктура города ,которая сейчас принадлежит муниципалитету и которую ЛГЭК пока арендует.

Список используемой литературы

АО ЛГЭК | О компании. Режим доступа: https://www.lgek.ru/company

АО ЛГЭК |Финансовый анализ по годам. Режим доступа: https://focus.kontur.ru/forms?query=1094823016617

Управление рисками предприятия : учебное пособие / В.Н. Уродовских. — М. : Вузовский учебник, ИНФРА-М, 2017. - 168 с.

Код для цитирования: Скопировать