XI Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2019

Российскую Федерацию можно отнести к развивающимся странам, поэтому и такие сферы, как экономика, также находятся в стадии становления и развития. В частности, это проявляется в разработке различных мер, направленных на улучшение экономического состояния страны, от которого, в свою очередь, зависят иные сферы. К сожалению, результативность применяемых мер ограничивается ввиду вводимых санкций против России и происходящих кризисов. Однако несмотря на все это, согласно прогнозам, экономика должна восстановиться от кризиса и сохранить положительные тенденции.

Согласно прогнозам экспертов МВФ, экономическая ситуация в России в 2018 году сохранит положительные тенденции. Рост отечественного ВВП ускорится до 1,44%, а инфляция приблизится к отметке 4%. Однако, по факту значения ВВП в первом квартале составили 1,3, во втором 1,9 и в третьем снова 1,3, что обуславливается снижением позиций сельского хозяйства ввиду действовавших пожаров. По факту значения сельского хозяйства упали на 3,3%, промышленность же увеличилась на 3% и показала устойчивый рост. Безработица же составила 4,5%.¹

В 2017 г. прогнозировали исполнение бюджета с дефицитом свыше 1 триллиона рублей, что не нашло подтверждения. Исходя из последних данных, государственный бюджет исполнится с профицитом в размере 440 млрд. руб. Это обуславливается ростом доллара по отношению к рублю, в результате чего за каждый проданный баррель доходы государства увеличатся. Такое явление рассматривается как положительное, однако эксперты сходятся во мнении, что зависимость России от нефти влияет достаточно негативно на всю экономику страны.

Касаемо золотовалютных запасов Россия расположилась в мире на 5 месте со значением 1998,5 тонн. Международные резервы и Фонд национального благосостояния увеличились на 6,5% и 16%.

Внешний долг также снижается, в особенности после ухудшения отношений с западными странами, и составил на 2018 г. 490 млрд. долларов. На это могли повлиять вводимые санкции против России ввиду того, что затруднился выход на международный рынок и, соответственно, возможность внешнего заимствования также понижается.

Стоит отметить рост доходности облигаций федерального займа. Важным фактом остается то, что к ним проявили внимание нерезиденты. Несмотря на то, что в апреле начался спад количества нерезидентов, тем не менее их доля в числе общих держателей составлять четверть.

Таким образом, рост экономики составил 1,8%, что не является достаточно большим значением, но это можно объяснять санкциями и торговой войной между США и остальными странами. Важно отметить, что Россия смогла преодолеть внешние волнения и снизить их влияние на внутреннюю экономику. Самым эффективным методом стало бюджетное правило.

Важным достижением стало то, что инфляция и курс доллара теперь слабо привязаны друг к другу. Весь текущий год доллар дорожал, при этом инфляция оставалась и остаётся на довольно скромном уровне. К тому же Центральный Банк Российской Федерации планирует продолжать таргетирование инфляции.

До 2024 года, согласно майским указам президента, Россия должна войти в пятерку крупнейших экономик мира.² Но несмотря на это, многие сходятся во мнении, что достичь такого результата практически невозможно, ведь дело усложняют все новые санкции и повышение налогов. Войти в пятерку крупнейших экономик мира к 2024 году у России не выйдет. Об этом сказано в аналитическом докладе ФБК "Рывок в экономическом развитии".³

Также должна произойти стабильность инфляции на уровне 4% при сохранении макроэкономической стабильности. Обеспечить экономический рывок придется за счет роста инвестиций, который должен составить, начиная с 2020 года, — 7,6%, а потом не менее 6% ежегодно. Однако эти планы останутся на бумаге: санкции и повышение налогов не дадут возможности вырасти российской экономике до нужного уровня, считают эксперты.⁴

Стоит отметить, что ставка НДС увеличится с 1 января 2019 года с 18% до 20%. Это в свою очередь приведет к росту цен и к увеличению расходов населения, а как итог, к снижению покупательной способности населения. Тем не менее, практики считают, что повышение налогов ни к чему не приведут. Они объясняют это следующим. Население прибегнет к ажиотажному потреблению, что приведет к ажиотажному спросу, вырастут цены. Производители увеличат количество выпускаемой продукции. Но когда ажиотаж пройдет, часть продукции не реализуется, и компаниям придется понизить цены на свою продукцию.

При этом США грозят России новыми санкциями. Также нельзя забывать и о запрете на долларовые расчеты с использованием корсчетов в США для российских банков. К тому же глава Счетной палаты Алексей Кудрин, выступая на прошлой неделе на правлении Российского союза промышленников и предпринимателей, заявил, что бедность в стране "очень большая". И для него не представляется возможным снизить ее в ближайшее время на 50%. Будущий экономический рост зависит от продления условий по сокращению нефтедобычи, подчеркивают аналитики. Кроме того, намерение Китая и Индии активнее использовать электромобили приводит к снижению спроса на нефть, что будет препятствовать восстановлению баланса на рынке. В таких условиях стоимость барреля может упасть до 40 долларов.

Несомненно, нельзя не заметить, что компании и экономика находятся в тесной взаимозависимости, потому что состояние одних так или иначе влияет на вторую сторону. В частности, особое место занимают компании нефтедобывающего и газового комплекса ввиду сильной зависимости страны от продажи нефти и газа. Лидирующее место в данной отрасли занимает ПАО «Газпром». Газпром — крупнейший поставщик газа в Европу и Турцию. Экспорт в 2017 году составил рекордные 194,4 млрд куб. м. Особенность данной компании объясняется многим. Во-первых, именно компании в нефтяной и газовой области приносят большую часть дохода в бюджет государства, что, конечно, обуславливается ориентированностью экспорта нефти и газа. Во-вторых, важность объясняется глобальностью поставляемой энергетики.

«Газпром» располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых запасах газа составляет 17%, в российских — 72%. На «Газпром» приходится 12% мировой и 68% российской добычи газа. В настоящее время компания активно реализует масштабные проекты по освоению газовых ресурсов полуострова Ямал, арктического шельфа.⁵

Рисунок 1 – Дивидендная доходность основных компаний нефтегазового сектора.⁶

Конечно, в первую очередь как инвесторов, так и обычное население привлекает дивидендная доходность компании. Газпрома за последние 12 месяцев не отстает от лидеров сектора и составляет 5,6%.

Если же рассматривать финансовое состояние компании, то, во-первых, стоит отметить стабильную доходность предприятия, которая на сентябрь составляет 1,489 тыс. руб.

Компания сообщает, что сохранит выплаты на акцию в 2018-2019 годах на уровне прошлого года, соответственно 8,04 за одну бумагу. По текущим ценам это 5,7% дивидендной доходности. По сравнению с дивидендными историями российского рынка – не самая привлекательная цифра. Однако в совокупности с дешевизной компании, падением ставки по депозитам и учитывая ликвидность бумаги, некоторую поддержку акция будет получать.⁷

Рисунок 2 – Размер дивидендных выплат за период с 2011 по 2018 гг.

Более удачный период для ПАО «Газпром» был в промежутке между 2000 и 2008 гг. В этот период совокупная стоимость акций составляла более 365 млрд. долларов. В 2009 г. стоимость снизилась до 300 млрд. руб., что было обусловлено падением цен на нефть. Нынешняя стоимость акций на 23.12.2018 г. составляет, согласно данным ММВБ, 151,12 руб. за одну акцию.⁸

Стоит отметить, что буквально несколько лет назад эта сумма составляла не менее 250 рублей. Однако специалисты составили прогноз о резком подъеме стоимости акций, а через несколько лет о спаде. Такой вариант объясняется дальнейшей деятельностью государства. Если оно начнет вкладывать деньги в прибыльные активы и перестанет инвестировать убыточные, то у ПАО «Газпром» есть все шансы к 2030 году достичь стоимости акций, равной 450 руб. за одну. Экономисты, однако, делают больший акцент на рост. Это произойдет из-за открытия трех важных для компании установок, которые в дальнейшем должны принести отдачу от вложенных средств.

Свободный денежный поток с большой долей вероятности будет снижаться и будет оставаться отрицательным до 2019 года. Это послужит еще одним ограничением на рост дивидендов, но отмечается, что начиная с 2020 г. денежный поток приобретет положительное значение ввиду снижения и оптимизации затрат, началу экспорта в Китай, роста отдачи нефтяного и энергетического бизнеса. Также в компании подчеркивают снижение стоимости транзита после запуска Турецкого потока и Северного потока-2.  

Низкая доходность также обуславливается пиком инвестиционных выплат в 2019 г. Газпром планирует вложить 1,4 трлн. руб., а до 2025 г. ежегодно инвестировать 1 трлн. руб. в год.

Тут мы видим два важных момента. Первое – пик инвестиционной программы приходится на 2019 год. Газпром планирует потратить 1,4 трлн руб. Второе – средний объем инвестиций до 2035 года будет составлять порядка 1 трлн руб. в год.⁹

ПАО «Газпром» в последние несколько лет отдает все внимание реализации масштабной инвестиционной программе, из-за чего увеличивает свои затраты, что приводит к снижению доходности акций, и, как итог, к снижению привлекательности среди инвесторов. Тем не менее, компания считает, что будущие перспективы стоят этих потерь. К 2035 г. планируется рост потребление энергии и газа на 20% и 2% соответственно, что приведет к росту доходности. По оценкам экспертов потребление газа в России вырастет на 14%. Ввиду развития и заключения тесных связей с Китаем, к 2035 г. планируется занять 11-12% долю китайского рынка.

Таким образом, компания аккумулирует и направляет все свои силы и средства на инвестиционную составляющую с цель получения доходов в будущем, что, конечно, на текущий период приводит к уменьшению доходов. Но за счет прогнозируемых поступлений в 2035 г. компания поднимет привлекательность выпускаемых ценных бумаг, что привлечет все больше инвесторов, и, как итог, приток денег в экономику, которые в условиях правильного распределения в будущем дадут еще больше свободных денежных средств как для инвестирования, так и для сбережения и потребления.

Код для цитирования: Скопировать