ЗАО «Оглухинское» специализируется на производстве растениеводческой (например, овощеводство, выращивание кормовых культур, заготовка растительных кормов), животноводческой продукции (разведение лошадей, ослов, мулов и лошаков), производстве хлеба и мучных кондитерских изделий недлительного хранения.
Сельское хозяйство является крайне рисковым видом деятельности, поэтому оценка вероятности банкротства играет важную роль при анализе работы предприятия.
Банкротство – это процедура признания арбитражным судом неспособности субъекта исполнять обязанности по уплате платежей. Диагностика банкротства позволяет выявить показатели потоков платежей, а также оценить производственную, инвестиционную и финансовую деятельность предприятия. Оценка вероятности банкротства является неотъемлемой частью кредитного анализа заемщика.
Существует множество моделей, позволяющих дать оценку вероятности банкротства того или иного предприятия. В данной статье, для анализа риска вероятности банкротства сельскохозяйственного предприятия, будут использованы следующие модели:
Двухфакторная модель Альтмана;
Модифицированная пятифакторная модель Альтмана;
Модель Таффлера-Тишоу.
Для оценки вероятности банкротства посредством вышеперечисленных моделей необходимы показатели об основной деятельности предприятия за прошедшие три года, представленные в бухгалтерском балансе (таблица 1) и отчете о финансовых результатах (таблица 2).
Таблица 1 – Краткая структура бухгалтерского баланса ЗАО «Оглухинское» за прошедший период 2013-2015 годов
Бухгалтерский баланс |
2015 |
2014 |
2013 |
I.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
- |
48 074 |
87 477 |
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ |
9 018 |
23 135 |
55 080 |
БАЛАНС |
9 018 |
71 209 |
55 080 |
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ |
2 179 |
22 673 |
79 828 |
В т.ч нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
2 169 |
10 508 |
67 338 |
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
- |
270 |
7 704 |
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |
6 139 |
44 848 |
31 424 |
БАЛАНС |
9 018 |
71 209 |
142 557 |
Таблица 2 – Краткая структура отчета о финансовых результатах за прошедший период 2013-2015 годов
Показатель |
2015 |
2014 |
2013 |
Выручка |
59 838 |
19 443 |
67 178 |
Себестоимость продаж |
58 425 |
19 502 |
64 897 |
Валовая прибыль (убыток) |
1 413 |
59 |
2 281 |
Прибыль (убыток) от продаж |
4 606 |
1 269 |
1 741 |
Прочие доходы и расходы |
|||
Проценты к получению |
0 |
0 |
0 |
Проценты к уплате |
0 |
0 |
6 270 |
Прочие доходы |
6 034 |
4 882 |
11 407 |
Прочие расходы |
124 |
4 120 |
8 990 |
Прибыль (убыток) до налогообложения |
1 304 |
507 |
2 112 |
Чистая прибыль (убыток) |
1 304 |
507 |
2 562 |
Дадим оценку вероятности банкротства ЗАО «Оглухинское» с помощью двухфакторной модели, предложенной Эдвардом Альтманом.
Данная модель охватывает два важных финансовых показателя, а именно, коэффициент текущей ликвидности и долю заемных средств в пассивах.
Формула двухфакторной модели Альтмана:
Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П), где :
Ктл – коэффициент текущей ливидности, формула расчета:
Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
ЗК – заемный капитал;
П – Пассивы.
Оценка результата:
Z0 – риск банкротства более 50%, и увеличивается вместе с увеличением Z.
Результат расчета необходимых показателей представлен в таблице 3.
Таблица 3 – Оценка вероятности банкротства
с помощью двухфакторной модели Альтмана
Показатель |
2015 |
2014 |
2013 |
Коэффициент текущей ликвидности |
1,47 |
0,52 |
1,75 |
Заемный капитал |
0 |
24434 |
23601 |
Пассивы |
9 018 |
71 209 |
142 557 |
Счёт Альтмана |
-1,96 |
-0,74 |
-2,17 |
Вероятность банкротства |
< 50% |
< 50% |
< 50% |
Согласно двухфакторной модели Альтмана вероятность банкротства ЗАО «Оглухинское» менее 50%, т.е. крайне низкая.
Модифицированная пятифакторная модель Альтмана.
Данная модель используется для расчета риска банкротства тех предприятий, чьи акции не торгуются на биржевом рынке. Формула расчета: Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5, где:
X1 = отношение оборотного капитала к валюте баланса (определяет объем чистых ликвидных активов);
X2 = отношение нераспределенной прибыли (или непокрытого убытка) к валюте баланса (отражает финансовый рычаг компании);
X3 = отношение валовой прибыли к валюте баланса (определяет эффективность деятельности компании);
X4 = отношение стоимости собственного капитала к стоимости всех обязательств;
Х5 = отношение объема продаж к валюте баланса (определяет фондоотдачу).
Оценка результата:
Z < 1,23 - высокий риск;
Z от 1,23 до 2,89 - нет определённости;
Z > 2,9 - низкий риск.
Результат расчета показателей представлен в таблице 4.
Таблица 4 - Оценка вероятности банкротства с помощью
модифицированной пятифакторной модели Альтмана
Показатель |
2015 |
2014 |
2013 |
X1 |
0,32 |
-0,30 |
0,17 |
X2 |
0,14 |
0,01 |
0,02 |
X3 |
0,14 |
0,01 |
0,01 |
X4 |
0,35 |
0,50 |
2,04 |
Х5 |
6,64 |
0,27 |
0,47 |
Z |
7,91 |
0,24 |
1,97 |
Вероятность банкротства |
Низкая |
Высокая |
Нет определённости |
Оценка вероятности банкротства с помощью модифицированной пятифакторной модели Альтмана показала то, что степень риска предприятия невысока.
Модель Таффлера-Тишоу.
Чаще всего данная модель используется для анализа, в том случае когда необходимо учитывать современные тенденции на структуру финансовых показателей. Формула расчета вероятности банкротства на основе модели Таффлера-Тишоу: Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4
где:
Х1 – отношение прибыли до уплаты налога к сумме текущих обязательств (показывает степень выполнимости обязательств за счет внутренних источников финансирования);
Х2 – отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств (описывает состояние оборотного капитала);
Х3 – отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов (показатель финансовых рисков);
Х4 – отношение выручки к общей сумме активов (определяет способность компании рассчитаться по обязательствам).
Результат оценки:
Z > 0,3 - вероятность банкротства низкая;
0,2 < Z < 0,3 - ситуация неопределённая;
Z < 0,2 - вероятность банкротства низкая.
Результат расчета показателей представлен в таблице.
Таблица 5 – Оценка вероятности банкротства с помощью
модели Таффлера-Тишоу
Показатель |
2015 |
2014 |
2013 |
X1 |
0,75 |
0,03 |
0,06 |
X2 |
1,47 |
0,51 |
1,41 |
X3 |
0,68 |
0,63 |
0,22 |
X4 |
6,64 |
0,27 |
0,47 |
Z |
1,77 |
0,24 |
0,33 |
Вероятность банкротства |
Низкая |
Нет определённости |
Низкая |
Согласно Модель Таффлера-Тишоу вероятность банкротства ЗАО «Оглухинское» низкая.
Общий итог на основании проведенных расчетов представлен в таблице 6.
Таблица 6 – Результаты оценки вероятности банкротства сельскохозяйственного предприятия ЗАО «Оглухинское»
Крутинского района Омской области
Модель |
2016 |
2015 |
2014 |
Результат анализа |
|||
Двухфакторная модель Альтмана |
Вероятность банкротства < 50% (низкая) |
Вероятность банкротства < 50% (низкая) |
Вероятность банкротства < 50% (низкая) |
Модифицированная пятифакторная модель Альтмана |
Вероятность банкротства низкая |
Вероятность банкротства высокая |
Вероятность банкротства неопределена |
Модель Таффлера-Тишоу |
Вероятность банкротства низкая |
Вероятность банкротства неопределена |
Вероятность банкротства низкая |
Вывод: на основании результатов, полученных в процессе расчета трёх видов моделей оценки вероятности банкротства, можно утверждать, что вероятность банкротства сельскохозяйственного предприятия ЗАО «Оглухинское» Крутинского района Омской области в целом низкая.
Библиографический список
Гиляровская, Л.Т. Экономический анализ: учеб. для вузов / Л.Т.Гиляровская. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2012. – 527 с.
деятельности предприятия / Л.А. Хлебникова, -М.: ЮНИТИ, 2011.
Канке, А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / А.А. Канке, И.П. Кошевая. - 2-e изд., испр. и доп. - М.: ИД ФОРУМ: НИЦ ИНФРА-М, 2015. - 288 с.
Хлебникова, Л.А. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия / Л.А. Хлебникова, -М.: ЮНИТИ, 2011.