X Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2018

В настоящей статье представлены результаты комплексного проекта по исследованию финансового состояния предприятия и решению его текущих финансовых проблем.

В современных рыночных условиях предприятие не существует само по себе. Оно неразрывно связано с экономикой в целом, поэтому для выработки прогнозных решений и определения перспектив развития предприятия наиболее результативным является оценка и анализ его финансового состояния.

ПАО Швейная фирма «Айвенго» уже более 70 лет является известным швейным предприятием как на территории Ивановской области, так и за ее пределами. Основным видом деятельности ПАО Швейная фирма «Айвенго» является производство и продажа верхней одежды из текстильных материалов для мальчиков и мужчин [9].

Текущее финансовое состояние предприятия не является удовлетворительным. Как показал проведенный анализ, на предприятии наблюдается непокрытый убыток, поэтому, как на начало, так и на конец исследуемого периода величина собственного капитала отрицательна, что свидетельствует о недостаточности собственных источников финансирования как для внеоборотных активов, так и оборотных активов. Также фирма «Айвенго» имеет достаточно высокую степень зависимости от внешних источников. Данное явление можно проследить по данным, представленным на рисунке 1.

Рисунок 1 - Структура собственного и заёмного капитала швейной фирмы «Айвенго»

За 2015 год отрицательная величина собственного капитала швейной фирмы «Айвенго» выросла на 55 271 тыс. рублей. Данное изменение является значительным и произошло, в основном, за счет резкого увеличения непокрытого убытка на 55 263 тыс. рублей. Поэтому и недостаток собственного капитала за этот период на предприятии увеличился практически в 6 раз.

Швейная фирма «Айвенго» прибегает к долговому финансированию, которое осуществляется посредством получения краткосрочных и долгосрочных банковских ссуд и займов. Именно за счёт этого организация имеет возможность обеспечить реализацию продукции и непрерывность производственной деятельности на протяжении отчетного года.

Баланс исследуемого предприятия является абсолютно неликвидным. Фирма не способна в короткие сроки и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать своё имущество в денежные средства.

На рассматриваемом промежутке времени фирма полностью зависит от внешних источников финансирования, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств.

В 2015 году предприятие прибегло к долгосрочному кредиту, общей суммой 55 818 тыс. рублей. В 2016 году величина долгосрочных обязательств значительно снизилась (на 83,4 %). Средняя ставка по долгосрочным займам в Ивановском банке в 2015 году равна 16,2%, а в 2016 году по краткосрочным займам – 16,4%.

Краткосрочные обязательства в 2016 году возросли на 12,5%, что обусловлено ростом суммы краткосрочных займов, небольшим увеличением кредиторской задолженности перед поставщиками, значительным уменьшением суммы доходов будущих периодов (на 33%) и снижением величины оценочных обязательств. Поскольку при росте кредиторской задолженности не появились ни просроченная, ни безнадежная задолженность, небольшой рост величины задолженности перед поставщиками и подрядчиками можно считать нормальным явлением в деятельности швейной фирмы.

Эффект финансового рычага, представленный в Таблице 1, показывает приращение к рентабельности собственных средств, полученное вследствие использования заемного капитала.

Таблица 1 – Влияние заемных средств на доходность ПАО Швейная фирма «Айвенго»

Показатели	2014 г.	2015 г.	2016 г.
1	2	3	4
Стоимость долгосрочных обязательств	-334,206	-0,989	0,396
Стоимость собственного капитала	3,218	0,833	-0,059

продолжение таблицы 1

1	2	3	4
Доходность заемного капитала	-0,361	-0,343	0,022
Коэффициент финансового рычага	-8,918	-2,427	-2,699
Эффект финансового рычага	-11,162	-4,840	-11,831

В 2016 году изменение рентабельности собственных финансовых ресурсов вследствие различий между рентабельностью активов и скорректированной ставкой по кредитам составило -11,8. Отрицательное значение эффекта финансового рычага показывает, что рентабельность собственного капитала в результате привлечения заемных средств уменьшилась, поскольку финансовое бремя по обслуживанию кредитных ресурсов выше доходности приобретенных на заемные средства активов.

Для выхода из сложившейся неблагоприятной ситуации касательно кредитов и займов на начальном этапе фирме можно предложить переводить краткосрочные кредиты и займы в долгосрочные обязательства, так как долгосрочные заемные средства приравниваются к собственным средствам и улучшают платежеспособность предприятия.

Так как на предприятии имеется непокрытый убыток, была рассчитана вероятность наступления банкротства ПАО швейная фирма «Айвенго» с помощью трех наиболее распространенные российских моделей (Таблица 2).

Таблица 2 – Результаты прогнозирования банкротства ПАО швейная фирма «Айвенго»

Название модели	Значения
	На31.12.2015	На 31.12.2016
1	2	3
Четырехфакторная R-модель ИГЭА	-3,2	-5,56
Модель Р.С. Сайфуллина-Г.Г. Кадыкова	-2,41	-2,37
Модель Г.В. Савицкой (БГЭУ)	8,16	15,16

При прогнозировании банкротства по четырехфакторной R – модели ИГЭА и по модели прогнозирования банкротства предприятия Р.С. Сайфуллина - Г.Г. Кадыкова на начало и на конец периода получились отрицательные значения, соответственно, риск банкротства максимальный (˃80%). Получившееся противоречивое значение по модели Г.В. Савицкой (БГЭУ) по сравнению с двумя предшествующими моделями можно объяснить тем, что положительный итог одного из факторов в формуле_, был получен путем деления двух отрицательных значений. Тем более, наличие непокрытого убытка и большой доли краткосрочных обязательств не может служить позитивным фактором для деятельности фирмы. Поэтому, можно сделать вывод о том, что если в ближайшее время предприятие не примет необходимые меры по устранению главных причин кризисного состояния, то ему неизбежно грозит банкротство.

Необходимо отметить, что деловая активность ПАО швейная фирма «Айвенго» является довольно благоприятной, т.к. большое количество рассмотренных показателей показало положительную динамику развития фирмы.

Среди имеющихся инструментов улучшения финансового состояния предприятий и решения проблем с финансированием для ПАО «Айвенго» наиболее эффективным представляется использование лизинга. Рассмотрим привлекательность использования лизинга в ситуации приобретения нового конкурентоспособного швейного оборудования.

Так как ПАО «Айвенго» не имеет собственных оборотных средств, принятие решения о подобных инвестициях носит стратегический характер, поэтому необходимо определить наиболее оптимальный источник финансирования: лизинг или получение банковского кредита. Расчет лизинговых платежей по договору финансового лизинга, а также платежей по банковскому кредиту произведен на основе следующих условий, представленных в Таблице 3.

Таблица 3 – Условия расчета платежей по договору лизинга и банковского кредита

Условия договора	Лизинг	Кредит
1	2	3
1. Стоимость имущества, руб.	2704900	2704900
2. Срок договора, лет	5	5
3.Норма амортизационных отчислений, % годовых	10	10
4. Коэффициент ускоренной амортизации	2	–
5. Процентная ставка по кредиту	10,9	14,9
6. Комиссионное вознаграждение лизингодателю, %	10
7. Расходы на дополнительные услуги, руб.	60000	–
8. Затраты на годовое обслуживание оборудования, руб.	–	12000
9. НДС,%	18	18
10. Ставка налога на прибыль ,%	–	20
11.Ставка налога на имущество, %	–	2,2

Лизинговые платежи в соответствии с расчетами, приведенными в Таблице 4, снижаются с 1 252 890,59 руб. в первый год до 720 198,41 руб. в последний год. Размер лизинговых взносов при равномерных начислениях в год составляет 986288,25 руб.

Таблица 4 – Расчет общего размера лизингового платежа по договору финансового лизинга

Год	АО, руб.	ПК, руб.	ПР руб.	ДУ руб.	В, руб.	НДС, руб.	ЛП, руб.
1	2	3	4	5	6	7	8
1	540980	265350,69	243441	2000	1061771,69	191118,90	1252890,59
2	540980	206383,87	189343	2000	948706,87	170947,24	1119654,11
3	540980	147417,05	135245	2000	835642,05	150415,57	986057,62
4	540980	88450,23	81147	2000	722577,23	130063,90	852641,13
5	540980	29483,41	27049	2000	609512,41	110686,00	720198,41
Итого	2704900	737085,25	676225	60000	4178210,25	753231,64	4931441,25

Где АО – размер амортизационных отчислений; ПК – размер платы за кредит; ПР – сумма процентов по кредиту; ДУ – расходы на дополнительные услуги; НДС – налог на добавленную стоимость; ЛП – размер лизингового платежа

Лизинговое имущество учитывается на балансе лизинговой компании, что избавляет ПАО «Айвенго» от уплаты налога на имущество. С учетом экономии по налогу на прибыль, сумма итоговых затрат по договору лизинга составит 3945153 руб. (снижение налогооблагаемой прибыли за 5 лет составило 986288 руб.).

Для определения величины одного текущего платежа по погашению задолженности по кредиту используется формула текущего аннуитета, согласно которой сумма одного платежа по кредиту составляет 70209,15 руб., а общая сумма платежей за 5 лет составит 4212549 руб. Сумма процентов за предоставленный предприятию-заемщику кредит составила 1507649 руб. Совокупные расходы фирмы «Айвенго» по приобретению швейного оборудования в кредит за 5 лет составят 5435164 руб. (Таблица 5).

Таблица 5 – Расходы ПАО Швейная фирма «Айвенго» по приобретению оборудования в кредит за 5 лет

Расходы	Сумма, руб.
1	2
Возврат суммы кредита	2704900
Возврат процентов за кредит	1507649
Налог на добавленную стоимость	486882
Налог на имущество	59 508
Налог на прибыль	676225
Чистый денежный отток	5435164

Таким образом, сопоставление данных по чистым оттокам денежных средств по кредитному договору и договору лизинга показало, что расходы по возврату кредита, взятого на приобретение швейного оборудования выше, чем при использовании схемы финансового лизинга для фирмы «Айвенго» на 1,5 млн. руб. или на 37,8%.

Одним из основных преимуществ лизинга для ПАО Швейная фирма «Айвенго» по сравнению с банковским кредитованием является большая доступность, т.к. банкам невыгодно финансировать проект фирмы, имеющей неудовлетворительное финансовое состояние. Также швейное оборудование, взятое в лизинг, не числится у фирмы «Айвенго» на балансе, что освобождает от уплаты налога на это имущество.

Несмотря на преимущества лизинга, следует отметить ряд недостатков: ПАО «Айвенго» несет ответственность за состояние лизингового объекта, т.е. существует риск старения оборудования. Если оборудование выйдет из строя в период действия лизингового договора, платежи должны производиться в установленные сроки несмотря ни на что.

На основе анализа, проведенного при выполнении проекта, был предложен ряд мер, призванных способствовать улучшению финансового состояния ПАО Швейная фирма «Айвенго»:

1) разработка комплекса мероприятий по управлению дебиторской задолженностью. Необходимо уделить большее внимание отбору потенциальных покупателей (проверка соблюдения ими платежной дисциплины в прошлом, если возможно, то оценить платежеспособность, финансовое состояние и устойчивость клиентов и др.);

2) сокращение запасов путем расширения рынков сбыта, что повлечет за собой уменьшение данной статьи баланса и приведет к увеличению выручки;

3) необходимо создать обновлённую стратегию прироста собственных финансовых ресурсов за счёт оптимизации процессов производства и продажи готовых товаров, уменьшения себестоимости выпускаемой продукции

Таким образом, лизинг как эффективный финансовый инструмент позволяет улучшить финансовое состояние ПАО Швейная фирма «Айвенго». Наглядно представлены преимущества лизинга по сравнению с банковским кредитом. Сумма лизингового платежа с учетом экономии налога на прибыль составила 3945153 руб., что на 1,5 млн. руб. меньше совокупных расходов фирмы «Айвенго» по приобретению швейного оборудования в кредит.

Список литературы

1. Федеральный закон от 29.10.1998г. № 164-ФЗ (с изменениями от 16.10. 2017) «О финансовой аренде (лизинге)»;

2. Григорьева, Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 486 c.;

3. Екимова К.В. Финансовый менеджмент: учебник для прикладного бакалавриата. – М.: Издательство Юрайт, 2016. – 381с.

4. Ивлев В.А. Организация и реорганизация предприятия. – М.: Юнити, 2015. – 204 с.;

5. Ковалёв В.В. Лизинг. Финансовые, учетно-аналитические и правовые аспекты. – М.: Проспект, 2016 – 460 с.;

6. Т. В. Погодина Т.В.. Финансовый менеджмент: учебник и практикум. – М.: ЮРАЙТ, 2015. – 352 с.;

7. Просветов Г.И. Лизинг. – М.: Альфа-пресс, 2017. – 160 с.;

8. Шохин И.Н. Финансовый менеджмент: учебник для бакалавров. – М.: КноРус, 2017. – 480 с.

9. Безрукова, Т. Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организаций // Общество: политика, экономика, право, 2013. - №1. - С.44-50;

10. ПАО Швейная фирма «Айвенго» [Электронный ресурс]. URL: http://www.fabrika-aivengo.ru/

11. Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс]. URL: http://www.gks.ru/

Код для цитирования: Скопировать