X Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2018

Согласно Федеральному закону от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 25.11.2017) "О несостоятельности (банкротстве)", несостоятельность (банкротство) определяется как неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей [1].

Существует множество моделей, позволяющих дать оценку вероятности банкротства того или иного предприятия. В данной статье, для анализа риска вероятности банкротства сельскохозяйственного предприятия, будут использованы следующие модели:

Двухфакторная модель Альтмана;

Модифицированная пятифакторная модель Альтмана;

Модель Таффлера-Тишоу [3].

Сельское хозяйство является крайне рисковым видом деятельности, поэтому оценка вероятности банкротства играет важную роль при анализе работы предприятия.

Сельскохозяйственное предприятие ЗАО «Яснополянское» зарегистрировано на территории Омской области в Павлоградском районе в селе Хорошки. Это среднее предприятие, численность сотрудников не превышает 250 человек. Общая площадь земель сельскохозяйственного предприятия более 16 га.

ЗАО «Яснополянское» специализируется на производстве как растениеводческой (например, выращивание зернобобовых культур, производство муки из зерновых культур), так и животноводческой продукции (разведение молочного крупного рогатого скота, производство сырого молока и пр.).

Сельское хозяйство является крайне рисковым видом деятельности, поэтому оценка вероятности банкротства играет важную роль при анализе работы предприятия.

Для оценки вероятности банкротства посредством вышеперечисленных моделей необходимы показатели об основной деятельности предприятия за прошедшие три года, представленные в бухгалтерском балансе (таблица 1) и отчете о финансовых результатах (таблица 2).

Таблица 1 – Упрощенный бухгалтерский баланс ЗАО «Яснополянское»

за 2014-2016 годы

Бухгалтерский баланс	2016	2015	2014
I.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	200 349 000	177 680 000	151 489 000
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ	73 863 000	64 193 000	44 469 000
БАЛАНС	274 212 000	241 873 000	195 958 000
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ	258 231 000	213 337 000	178 132 000
В т.ч нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	191 848 000	146 954 000	111 749 000
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	13 222 000	6 306 000	12 696 000
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	2 759 000	22 230 000	5 130 000
БАЛАНС	274 212 000	241 873 000	195 958 000

Таблица 2 – Отчет о финансовых результатах за 2014-2016 годы

Показатель	2016	2015	2014
Выручка	143 207 000	110 069 000	113 545 000
Себестоимость продаж	102 193 000	84 684 000	91 506 000
Валовая прибыль (убыток)	41 014 000	25 385 000	22 039 000
Прибыль (убыток) от продаж	41 014 000	25 385 000	22 039 000
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	424 000	-	-
Проценты к уплате	836 000	1 257 000	2 331 000
Прочие доходы	17 488 000	14 495 000	11 628 000
Прочие расходы	13 196 000	3 418 000	6 859 000
Прибыль (убыток) до налогообложения	44 894 000	35 205 000	24 477 000
Чистая прибыль (убыток)	44 894 000	35 205 000	24 477 000

Дадим оценку вероятности банкротства ЗАО «Яснополянское» с помощью самой простой двухфакторной модели, предложенной Эдвардом Альтманом.

Данная модель охватывает два важных финансовых показателя, а именно, коэффициент текущей ликвидности и долю заемных средств в пассивах [3].

Формула двухфакторной модели Альтмана:

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П), где :

Ктл – коэффициент текущей ливидности, формула расчета:

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

ЗК – заемный капитал;

П – Пассивы.

Оценка результата:

Z0 – риск банкротства более 50%, и увеличивается вместе с увеличением Z.

Результат расчета необходимых показателей представлен в таблице 3.

Таблица 3 – Оценка вероятности банкротства с помощью

двухфакторной модели Альтмана

Показатель	2016	2015	2014
Коэффициент текущей ликвидности	26,77	2,89	8,67
Заемный капитал	15981000	28536000	17826000
Пассивы	274212000	241873000	195958000
Счёт Альтмана	-29,10	-3,42	-9,64
Вероятность банкротства	< 50%	< 50%	< 50%

Согласно двухфакторной модели Альтмана вероятность банкротства ЗАО «Яснополянское» менее 50%, т.е. крайне низкая.

Модифицированная пятифакторная модель Альтмана.

Данная модель используется для расчета риска банкротства тех предприятий, чьи акции не торгуются на биржевом рынке [2].

Формула расчета:

Z = 1,2Х1 + 1,4Х2 + 3,3Х3 + 0,6Х4 + Х5, где:

X1 = отношение оборотного капитала к валюте баланса (определяет объем чистых ликвидных активов);

X2 = отношение нераспределенной прибыли (или непокрытого убытка) к валюте баланса (отражает финансовый рычаг компании);

X3 = отношение валовой прибыли к валюте баланса (определяет эффективность деятельности компании);

X4 = отношение стоимости собственного капитала к стоимости всех обязательств;

Х5 = отношение объема продаж к валюте баланса (определяет фондоотдачу) [3].

Оценка результата:

Z < 1,23 - высокий риск;

Z от 1,23 до 2,89 - нет определённости;

Z > 2,9 - низкий риск.

Результат расчета показателей представлен в таблице 4.

Таблица 4 - Оценка вероятности банкротства с помощью

модифицированной пятифакторной модели Альтмана

Показатель	2016	2015	2014
X1	0,26	0,17	0,20
X2	0,16	0,15	0,12
X3	0,16	0,15	0,12
X4	16,16	7,48	9,99
Х5	0,52	0,46	0,58
Z	8,14	4,29	5,41
Вероятность банкротства	Низкая	Низкая	Низкая

Оценка вероятности банкротства с помощью модифицированной пятифакторной модели Альтмана показала точно такой же результат, как и двухфакторная модель.

Модель Таффлера-Тишоу.

Чаще всего данная модель используется для анализа, в том случае, когда необходимо учитывать современные тенденции в структуре финансовых показателей [2].

Формула расчета вероятности банкротства на основе модели Таффлера-Тишоу:

Z = 0,53X1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16X4

где:

Х1 – отношение прибыли до уплаты налога к сумме текущих обязательств (показывает степень выполнимости обязательств за счет внутренних источников финансирования);

Х2 – отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств (описывает состояние оборотного капитала);

Х3 – отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов (показатель финансовых рисков):

Х4 – отношение выручки к общей сумме активов (определяет способность компании рассчитаться по обязательствам) [3].

Оценка результата:

Z > 0,3 - вероятность банкротства низкая;

0,2 < Z < 0,3 - ситуация неопределённая;

Z < 0,2 - вероятность банкротства низкая.

Результат расчета показателей представлен в таблице 5.

Таблица 5 – Оценка вероятности банкротства с помощью

модели Таффлера-Тишоу

Показатель	2016	2015	2014
X1	14,87	1,14	4,30
X2	4,62	2,25	2,49
X3	0,05	0,03	0,06
X4	1,91	2,20	1,73
Z	8,794628226	1,253948802	2,88902659
Вероятность банкротства	Низкая	Низкая	Низкая

Согласно Модель Таффлера-Тишоу вероятность банкротства ЗАО «Яснополянское» крайне низкая.

Общий итог проведенных расчетов представлен в таблице 6.

Таблица 6 – Результаты оценки вероятности банкротства

сельскохозяйственного предприятия ЗАО «Яснополянское»

Павлоградского района Омской области

Модель	2016	2015	2014
	Результат анализа
Двухфакторная модель Альтмана	Вероятность банкротства < 50% (низкая)	Вероятность банкротства < 50% (низкая)	Вероятность банкротства < 50% (низкая)
Модифицированная пятифакторная модель Альтмана	Вероятность банкротства низкая	Вероятность банкротства низкая	Вероятность банкротства низкая
Модель Таффлера-Тишоу	Вероятность банкротства низкая	Вероятность банкротства низкая	Вероятность банкротства низкая

Таким образом, на основании результатов, полученных в процессе расчета трёх видов моделей оценки вероятности банкротства, можно утверждать, что вероятность банкротства сельскохозяйственного предприятия ЗАО «Яснополянское» Павлоградского района Омской области крайне мала.

Библиографический список

Федеральный закон от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» [электронный ресурс]// СПС КонсультантПлюс

Канке, А.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие / А.А. Канке, И.П. Кошевая. - 2-e изд., испр. и доп. - М.: ИД ФОРУМ: НИЦ ИНФРА-М, 2015. - 288 с.

Савицкая, Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник/ Г. В. Савицкая., 7-е изд., перераб. и доп. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 608 с.

Код для цитирования: Скопировать