IX Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2017

Введение

Трансформация России к современному рынку в экономической системе порождает массу связанных с данным переходом проблем, одной из которых является проблема развития инвестирования. В данной связи актуальной задачей будет создание, развитие и совершенствование эффективной модели организационно-экономического механизма инвестирования на основании анализа экономического потенциала Российской Федерации и оценки современного состояния инвестиционного механизма страны.

Сам термин инвестиции идет от латинского слова investire, которое дословно означает обложение, или облагать. С экономической и финансовой точек зрения, сам процесс инвестирования может быть определен как долгосрочное вложение свободных экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, которая превышала бы начальную сумму инвестиций. Само экономическое понятие «инвестиции» имеет следующие значения.

Потребительские инвестиции (consumer investments) в экономическом смысле не могут быть инвестициями вообще, поскольку означают приобретение изделий длительного пользования (durable goobs) или же недвижимости (real estate), что по своей сути представляет в большей степени сбережение денежных средств, а не инвестирование, так как при залоге данных вещей можно получить денежные средства или приобрести ценные бумаги.

Инвестиции в бизнес (или экономические инвестиции — business investments) — главный мотив извлечение прибыли и, соответственно, приобретение с этой целью основных производственных активов (мощностей).

Финансовые инвестиции (или инвестиции в ценные бумаги — fi nansial investments) обозначают приобретение финансовых активов (в форме ценных бумаг) для получения чистой прибыли при среднем для этого вида инвестиций уровне риска. В отличие от экономического инвестирования финансовое как правило не предполагает непременного сооружения новых производственных мощностей и контроля за их использованием, поэтому финансовый инвестор надеется при управлении реальными активами на других. В процессе финансового инвестирования происходит простая передача прав: инвестор отдает свои права на денежные средства (передает их) и взамен чего приобретает права на получение будущего дохода (приобретает в собственность ценную бумагу).

Реформирование экономики России потребовало существенных изменений организационных, экономических, социальных, правовых, инвестиционных и др. условий функционирования всей финансово-кредитной системы государства. Формирование и становление рыночной экономики в РФ напрямую связано с развитием инвестиционно-инновационной деятельности. В условиях рынка целью функционирования инвестиционной инфраструктуры являются постоянное поддержание на определенном уровне конкурентной позиции организаций и достижение достаточного уровня прибыльности.

1. Инвестиции в экономике, финансах и иных сферах

1.  

   1. Экономическая и финансовая сущность инвестиций

Основополагающим элементом инвестиционной деятельности является понятие «инвестиция», которое в широком смысле трактуется как вложение в будущее, происходит от латинского слова «investre» — облагать.

В настоящее время имеется множество определений понятия «инвестиции», но еще не сформировалось окончательное представление о самой сути понятия. Под наиболее общим и распространенным понятием «инвестиции» понимается процесс вложения средств в любой форме для получения дохода или какого-либо другого эффекта.

Закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г., № 39-ФЗ трактует определение инвестиций следующим образом: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»¹.

В связи с достаточно широким толкованием и неоднозначностью понятия «инвестиции» мы считаем, что необходимо выделить два его определения — финансовое и экономическое.

С точки зрения финансовых параметров, инвестиции — это любые виды активов, вкладываемых в производственно-хозяйственную деятельность с целью последующего извлечения дохода. С точки же зрения экономической, инвестиции рассматривают как расходы на создание (приобретение), расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на вызванные этим изменения размеров и состава оборотного капитала.

Н.И. Климова отмечает, что инвестиции — это вложения в основной капитал (основные средства производства), в запасы, резервы, а также в другие экономические объекты и процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на продолжительное время. Излагаемое определение понятия «инвестиции» не исчерпывает всей полноты и глубины этой фундаментальной экономической категории².

В экономической литературе встречающиеся понятия «инвестиций» не в полной мере отвечают современным условиям хозяйствования. Отсутствие рыночных стимулов реализации капиталовложений и неполный перечень объектов инвестирования являются наиболее типичными примерами такого несоответствия основным понятиям долгосрочного инвестирования, новым фактором и условиям функционирования российской экономики. В процессе исследования критериев и принципов формирования понятия «инвестиции» и толкования инвестиционных терминов различными учеными-экономистами, можно сделать вывод, что, формулируя определения, авторы либо вовсе не рассматривают цели инвестирования, предмет и объект вложений, либо уделяют внимание отдельным специфическим аспектам этого экономического процесса.

На наш взгляд, наиболее универсальными и обобщающими характеристиками содержательных элементов понятия «инвестиции» являются следующие наиболее удачные формулировки определения предмета инвестирования как: «совокупность материальных, трудовых и финансовых ресурсов» (В.В. Ковалев, В.В. Иванов, В.А. Лялин), «все виды имущественных и интеллектуальных ценностей» (Г.П. Подшиваленко), «вложения капитала» (В.В. Ковалев)³.

По мнению Б. Т. Кузнецова инвестиции целесообразно рассматривать как совокупности инвестиционной деятельности инвестора и разнесение при анализе и оценке эффективности вложений понятий инвестиционной деятельности и инвестиционного объекта, которые существенно влияют на определение ценности инвестиций и полезных результатов, получаемых от ее исполнения, а последние должны быть соотнесены с расходом капитала. Такой подход означает, что ценность инвестиций, связанной, скажем, с приобретением, строительством или расширением некоторого предприятия или производства, соответствует его рыночной стоимости. Если подходить к инвестициям только как к созданию некоего объекта, то ценность объекта характеризуется его стоимостью⁴.

Учитывая, что основную долю инвестиций составляют капитальные вложения, исследования и характеристика их объемов в значительной мере будут отражать аналогичные параметры и закономерности поведения инвестиций. Вместе с тем, в определении понятия капитальных вложений нет единства взглядов ученых. Отметим, что широко использовавшееся в советской экономической литературе понятие «капитальные вложения» трактуется более узко, чем инвестиции.

Наиболее распространенным понятием «капитальных вложений» является представление капитальных вложений как совокупности затрат, которые общество направляет на возмещение и накопление основных фондов производственного и непроизводственного назначения, имея в виду простое и расширенное их воспроизводство. При этом использование источников на формирование и прирост оборотных средств к капитальным вложениям не относят⁵. В соответствии с таким научным подходом «характер и период оборота оборотных фондов не позволяют включать их в состав капитальных вложений, несмотря на то, что по своей экономической сущности эти затраты также единовременны.

В дальнейшем ученым обращается внимание на то, что под капитальными вложениями следует понимать затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование⁶. Имеют место и другие взгляды на эту проблему, другие толкования категории «капитальные вложения».

В соответствии со своим названием капитальные вложения есть финансовые средства, затрачиваемые на реконструкцию и строительство новых, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения), на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения)⁷. В этом определении выделяется разница в понимании сущности инвестиций в рыночной и плановой экономике. Приведенная трактовка капиталовложений носит ярко выраженный затратный характер и сужает область инвестирования только до вложений «... на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование»⁸.

В экономической литературе имеют место и другие толкования категории «инвестиции». Например, в финансово-экономическом словаре приводится определение инвестиций как совокупности затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт, строительство и другие отрасли хозяйства. При этом целью инвестиций является получение предпринимательского дохода или процента.

Таким образом, мы считаем, что в широком понимании определения «инвестиций» их можно рассматривать по этапам: формирование накоплений — получение прибыли — формирование источников инвестирования.

1.  

   1. Процесс круговорота инвестиций

В основе инвестиционной деятельности лежит потребность в постоянном обновлении факторов производства путем прироста накоплений — затрат — капитального имущества — получение прибыли — формирование источников инвестирования. Постоянное воспроизводство этих факторов представляет собой кругооборот инвестиций.

Для реализации основной цели инвестирования — получение прибыли, оборот инвестиций предполагает прохождение периода эксплуатации сформированного капитала — до момента накопления финансовых ресурсов в форме амортизационных отчислений и прибыли, которая остается в распоряжении предприятия и окупает вложенный в производство капитал.

Процесс кругооборота инвестиций — это сложный экономический процесс, осуществляемый в сфере воспроизводства физического капитала, что и обусловливает роль инвестиций в экономике АПК.

Для зарубежной экономической литературы, теоретических исследований по проблемам инвестиций характерен макроэкономический подход к определению инвестиций по сравнению с отечественными учеными. Такой подход характеризуется рассмотрением целей не с позиции конкретного хозяйствующего субъекта, а с позиции экономики в целом. Проблемы инвестиций и инвестирования освещались в работах Э. Класса, Д. Стоуна, К. Хитчинга, Дж. Кейнса, П. Массе, К. Макконелла и С. Брю, Э. Долана и Д.С. Линдсея и др.⁹

Э. Класс под инвестициями понимает «те экономические ресурсы, которые направлены на увеличение реального капитала общества, т. е. на расширение или модернизацию производственного аппарата», и далее он производит классификацию инвестиций на «чистые (или новые)» и валовые, понимая под первыми «увеличение размера основного капитала», при этом выделяя сумму инвестиций на возмещение (износ), что в совокупности с «чистыми» составляет сумму «валовых» инвестиций.

Дерек Стоун и Клод Хитчинг под инвестициями понимают «расход наличных денег или их эквивалента с тем, чтобы в будущем получить сумму, превышающую израсходованные средства». Вложение «спекулятивно по свое природе»¹⁰.

Определение «инвестиции» имеет несколько значений.

Потребительские инвестиции (consumer investments) в классическом определении инвестициями не являются вообще, так как они означают покупку недвижимости (real estate) или товаров длительного пользования (durable goobs), что по сути является сбережением денег, а не их инвестирование, поскольку можно получить деньги или купить ценные бумаги под залог указанных вещей.

Инвестиции в бизнес (экономические инвестиции — business investments) их основная цель это получение прибыли от приобретения производственных активов.

Таким образом, при рассмотренном выше виде инвестирования создаются реальные производственные мощности. Экономическое инвестирование — это организация производственного процесса с целью получения прибыли, создания производственных мощностей (лизинг или покупку), а также наем рабочей силы. Поэтому мы считаем, что экономическое инвестирование представляет собой любое вложение средств в реальные активы, связанное с оказанием услуг, производством товаров с целью получения прибыли при «нормальном» уровне риска.

Финансовые инвестиции (инвестиции в ценные бумаги — finansial investments) означает приобретение активов в форме ценных бумаг для получения прибыли при «нормальном» риске для рассматриваемого вида инвестиций. В отличие от экономического финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их использованием, поэтому финансовый инвестор полагается в управлении реальными активами на других. Процесс финансового инвестирования означает простую передачу прав: инвестор передает свои права на деньги (отдает их) и взамен этого приобретает права на будущий доход (получает в собственность бумагу).

Этот вид капиталовложений осуществляется, как правило, в виде портфельного инвестирования. Риск инвестиционного портфеля обычно снижается с помощью его диверсификации.

Инвестиции — это динамический процесс смены форм капитала, последовательного преобразования первоначальных ресурсов и ценностей в инвестиционные затраты и превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта. Для субъекта инвестиций это вложение денежных, имущественных и интеллектуальных ценностей с целью получить прибыль в будущем, для объекта — источник развития, также предполагающий в конечном счете извлечение дохода.

Исходя из вышесказанного, мы считаем что, определение инвестиций должно выглядеть следующим образом: инвестиции — это долгосрочное и рисковое вложение капитала в целях его расширенного воспроизводства в объекты предпринимательской или иной деятельности и получение при этом прибыли или достижение иного полезного эффекта в будущем в условиях ограниченности ресурсного потенциала. На этом варианте определения сущности инвестиций будут основаны все дальнейшие исследования.

1.  

   1. Формы и виды инвестиций

Экономическая сущность инвестиций может быть глубоко раскрыта при группировке многочисленных видов инвестиций по различным классификационным признакам.

В теории и практике инвестиционной деятельности существуют разные подходы классификация инвестиций. Отечественный экономист В.М. Джуха¹¹ полагает, что в условиях рыночной экономики важное значение имеет классификация всех инвестиций по формам собственности, в рамках которых они осуществляются, и конечным целям самого процесса инвестирования. Согласно этому признаку, различают инвестиции централизованные (государственные) и децентрализованные (частные). Не менее показательна, с точки зрения выявления особенностей и самой процедуры инвестиционного процесса, классификация инвестиций по сферам рынка, которым они соответствуют, и, следовательно, по тем объектам, в которые они вкладываются. Как следует из приведенной схемы, инвестиции фигурируют на финансовом (фондовом) рынке в форме денежного капитала или его заменителей и на рынке факторов производства — в форме реального капитала. В соответствии с этим все инвестиции могут быть разделены на портфельные и реальные. Важным, с точки зрения оценки уровня развития экономики во многих странах, является соотношение между реальными и портфельными инвестициями. Высокая степень развития и значительная доля финансового (портфельного) инвестирования свидетельствуют о значительном уровне развития не только самих институтов финансового инвестирования непосредственно, но и о высокой степени общеэкономического развития, развитости структуры данной экономики вообще. Мы считаем, что связь между этими формами инвестирования носит взаимодополняющий, а не конкурирующий характер, поэтому лишь значительная степень развития портфельного инвестирования существенно способствует приливу реальных инвестиций.

В.В. Бочаров инвестиции‚ по направленности на: исходные, инвестиции, осуществляемые при основании или покупке фирмы; инновационные инвестиции — на технологические и организационные инновации, реконструкцию и модернизацию средств производства, освоение новой продукции; экстенсивные инвестиции, направляемые на увеличение производственного потенциала; реинвестиционные, т.е. связывание вновь свободных инвестиционных ресурсов путем направления их на приобретение или использование новых средств производства¹².

Н.В. Игошиным предлагается классификация инвестиций по степени их обязательности осуществления¹³: обязательные инвестиции, необходимость в которых обусловлена общегосударственными интересами, направленными на охрану окружающей среды, строительство природозащитных сооружений и т. п.; оборонительные — снижающие риск по приобретению сырья и комплектующих изделий или помогающие предприятию удержать достигнутый на рынке уровень цен, а также инвестиции, направляемые на защиту от производителей, играющих на ценовом факторе или ведущих нечестную конкурентную борьбу; социальные инвестиции; представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа предприятия.

В сельском хозяйстве в соответствии с функциональной деятельностью предприятий инвестиции могут классифицироваться по следующим признакам: инвестиции на организацию севооборотов, на охрану почв от ветровой и водной эрозии, на систему обработки почв, на систему удобрений и борьбы с болезнями и вредителями растений, систему мелиорации систему семеноводства, породность животных, систему кормопроизводства, систему содержания скота, обновление производственных фондов.

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляют в различных формах. Для учета, анализа и планирования их классифицируют по отдельным признакам.

Во-первых, по объектам вложения денежных средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции (капитальные вложения) — авансирование денежных средств в материальные и нематериальные активы (инновации) предприятий.

Материальные инвестиции связаны с приобретением или созданием элементов основного капитала и осуществляются, как правило, в рамках инвестиционного проекта. Для этих целей могут быть использованы как собственные, так и заемные средства. В последнем случае инвестором становится банк, осуществляющий кредитные вложения в конкретный проект. Нематериальные (потенциальные) инвестиции осуществляют при создании нематериальных благ и выражают вложения средств в подготовку и переподготовку кадров, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), создание промышленных образцов новой продукции и др. При этом речь может идти только о повышении уровня знаний специалистов предприятия или его научно-технического потенциала по сравнению с другими организациями. Часто вложения в нематериальные (неосязаемые) активы, связанные с проведением НИОКР, выделяют в самостоятельную группу инновационных инвестиций, а все вложения, осуществляемые для повышения уровня знаний, включают в подгруппу интеллектуальных инвестиций.

Финансовые инвестиции выражают вложение капитала в финансовые активы, включающие все виды платежных и финансовых обязательств. Они представляют собой вложение средств в различные финансовые инструменты, среди которых наибольшее значение имеют ценные бумаги: долевые (акции) и долговые (облигации). В отличие от реальных инвестиций (в материальные активы) финансовые инвестиции часто называют портфельными, так как в данном случае приоритетной целью инвестора является формирование оптимального набора финансовых активов (портфеля инвестиций) и управление им в процессе проведения операций с ценными бумагами.

Различают финансовые инвестиции в государственные ценные бумаги, денежные средства от реализации которых поступают на покрытие бюджетного дефицита, и портфельные инвестиции в эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации акционерных обществ). В последнем случае денежные средства при сделках купли-продажи уже обращающихся на фондовом рынке акций поступают их прежнему владельцу, а при покупке акций новой эмиссии — непосредственно предприятию-эмитенту, которое может направить их на развитие производства. Финансовый капитал очень мобилен. Он может быстро переместиться на фондовый рынок страны, где можно приобрести акции перспективных компаний или выгодных облигаций, а при ухудшении ситуации столь же оперативно покинуть его.

Так случилось в России после финансового кризиса в августе 1998 г., когда иностранные инвесторы стали быстро выводить свой капитал, вложенный в государственные долговые обязательства. Приток иностранных портфельных инвестиций необходим, так как увеличивает ликвидность вложений. Более того, большинство западных инвесторов выбирают портфельные инвестиции как ориентир для реальных капитальных вложений, проверяя их доходность и надежность для широкомасштабных вложений капитала в экономику страны.

Во-вторых, по характеру участия в инвестировании выделяют прямые и косвенные инвестиции. Прямые инвестиции предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объекта для вложения денежных средств. Косвенные инвестиции осуществляют через финансовых посредников — коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды и др. Последние аккумулируют и размещают собранные средства по своему усмотрению, обеспечивая их эффективное использование. Косвенные инвестиции выступают в форме вложений в ценные бумаги других эмитентов посредством андеррайтинга.

В-третьих, по периоду инвестирования вложения делят на краткосрочные (на срок до одного года) и долгосрочные (на срок свыше одного года). Последние из них выступают в форме капитальных вложений.

В-четвертых, по формам собственности инвестиции подразделяют на частные, государственные, совместные и иностранные. Частные инвестиции выражают вложение средств в объекты предпринимательской деятельности юридических лиц негосударственной формы собственности, а также граждан. Государственные инвестиции характеризуют вложение капитала государственных унитарных предприятий, а также средств федерального и региональных бюджетов.

В-пятых, по региональному признаку инвестиции подразделяют на вложения внутри страны и вложения за рубежом.

В-шестых, по уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций.

— Безрисковые инвестиции — характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала и практически гарантируется получение прибыли.

— Низкорисковые инвестиции выражают вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня.

— Среднерисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню.

— Высокорисковые инвестиции определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы обычно выше среднерыночного.

— Наконец, спекулятивные инвестиции выражают вложения капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции молодых компаний), где ожидают получение максимального дохода (например, в акции компаний, внедряющих высокие технологии).

1. Использование механизма мультипликатора к анализу инвестиционной деятельности в России

1.  

   1. Мультипликатор-акселератор в теории макроэкономики

В современном экономическом сообществе все большее внимание уделяется проблемам макроэкономического государственного регулирования, то есть разработке целесообразных методов воздействия государства на функционирование национальной экономики. Вместе с тем выработка эффективных управленческих решений и прогнозирование современной экономики требуют целостного подхода, учитывающего объективное единство и взаимосвязь всех элементов и аспектов воспроизводственного процесса. В последние годы можно отметить повышенный исследовательский интерес к вопросам оценки мультипликационных эффектов в экономике. Многочисленные зарубежные исследования углубляют познание модели мультипликатора-акселератора в сложных социально-экономических системах, учитывая взаимное влияние экономических, социальных и экологических показателей.

В то же время практическое применение теории мультипликатора-акселератора в России сдерживается ввиду недостаточной теоретической изученности воздействия различных импульсов на развитие экономических систем, недостаточного внимания к мультипликационным эффектам в целом. Именно это определяет актуальность и значимость темы научной работы.

Теория мультипликатора-акселератора является одной из основных теорий макроэкономики. Она широко используется для обоснования решений правительств самых разных стран. В то же время, подобно теории относительности в физике, она почти не применяется для решения прикладных задач¹⁴.

В данной работе была поставлена цель рассмотреть теорию мультипликатора-акселератора и примеры ее практического применения и определить возможность ее использования при экономическом моделировании.

Дословно мультипликатор означает "множитель". Суть эффекта мультипликатора состоит в следующем: увеличение любого из компонентов автономных расходов приводит к увеличению национального дохода общества, причем на величину большую, чем первоначальный рост расходов. Механизм действия мультипликатора таков: любой дополнительный расход становится в экономическом кругообороте доходом тех лиц, которые реализуют товары или услуги. На следующем витке экономического кругооборота этот доход может вновь стать расходом, увеличивая тем самым совокупный спрос на товары и услуги. Таким образом, мультипликатор можно определить как отношение изменения дохода к изменению любого из компонентов автономных расходов.

Мультипликатор инвестиций представляет собой отношение изменения дохода к изменению инвестиций. Первоначальный толчок, который дают инвестиции, может осуществляться как частным сектором, так и государством. Примечательно, что Кейнс отводит особую роль государству в стимулировании совокупного спроса. В его теоретических построениях инвестиционные проекты реализуются в виде организации общественных работ - строительство дорог мостов, плотин и т. п. Кейнсианские рецепты стимулирования инвестиционного процесса во многом послужили основой «нового курса» Рузвельта, когда в США и других странах свирепствовала Великая депрессия. Широкое осуществление общественных работ, финансируемое государством (строительство плотин, дорог и т. д.) в те годы - яркая иллюстрация политики государственных расходов для поддержания высокого уровня инвестиций и национального дохода, а точнее, стремления вывести экономику из состояния застоя и депрессии с высоким уровнем безработицы. При этом государство организовывало именно общественные работы, а не строительство новых заводов и фабрик. В условиях перепроизводства товаров, сопровождавшего Великую депрессию, важно было создать дополнительный платежеспособный спрос и сократить безработицу, а не выбрасывать на рынок новые партии товаров.

В теории при рассмотрении эффекта акселератора вводят одно важное допущение. Предполагается, что увеличение инвестиций происходит в том же году, что и прирост объема продаж. Однако экономисты при построении модели акселератора исходят из определенного лага в реакции экономических агентов, осуществляющих инвестиции, на увеличение объема продаж или роста реального ВВП. Действительно, трудно представить, чтобы новые фабрики и заводы строились немедленно в ответ на рост годового объема продаж. Даже если предприниматель отличается чрезвычайной быстротой реакции, он вначале распродаст запасы готовой продукции, просчитает различные варианты инвестиционных проектов и лишь потом осуществит инвестиции¹⁵.

Чтобы принцип акселерации нашел практическое проявление необходимо:

· отсутствие товарных запасов. Если имеются товарные запасы, то рост потребительского спроса на готовую продукцию может быть удовлетворен и расширения производства средств производства не наступит;

· отсутствие излишней производственной мощности. Если есть свободные производственные мощности, то их загрузят новым сырьем и дополнительной рабочей силой и не произойдет акселеративного роста производства средств производства;

· отсутствие роста производительности труда, технического прогресса, т.е. когда на одном и том же оборудовании можно получить больше продукции и удовлетворить возросший спрос;

· наличие свободной рабочей силы.

Впервые теория мультипликатора стала применяться для обоснования антикризисной политики. С ее помощью пытались не допустить дальнейшего обострения экономического кризиса и катастрофического увеличения массовой безработицы. С помощью этой теории предлагалось правительствам решить ряд проблем: как преодолеть кризис, как сократить безработицу, и, самое главное, как спасти рыночную экономику. Свое дальнейшее развитие теория мультипликатора получила в принципе акселерации.

Эффект мультипликатора-акселератора показывает механизм самоподдерживающихся циклических колебаний экономической системы.

Рост инвестиций на определенную величину может увеличить национальный доход на многократно большую величину вследствие эффекта мультипликатора. Возросший доход, в свою очередь, вызовет в будущем (с определенным лагом) опережающий рост инвестиций вследствие действия акселератора. Эти производные инвестиции, являясь элементом совокупного спроса, порождают очередной мультипликационный эффект, который снова увеличит доход, побуждая тем самым предпринимателей к новым инвестициям. Но не будем забывать, что как и эффект мультипликатора может действовать «в обратную сторону», так и эффект акселератора-мультипликатора может вызывать многократно большее снижение инвестиций, нежели изменение дохода (реального ВВП). Таким образом, взаимодействие мультипликатора и акселератора порождает непрерывный и прогрессирующий рост выпуска продукции или дохода.

Если теоретически взаимодействие мультипликатора и акселератора допускает взрывоопасные колебания, то на практике взрывов не происходит, поскольку колебания дохода наталкиваются на определенные границы.

Верхний предел роста национального дохода задается уровнем полной занятости. Ударившись об этот «потолок» рост реального дохода прекращается. Тогда производные инвестиции сокращаются до нуля, что в свою очередь, приводит к сокращению общего спроса и дохода. В своем падении национальный доход наталкивается на нижний предел, определяемый величиной амортизационных отчислений для простого восстановления основного капитала. Таким образом, когда национальный доход достигает верхней или нижней границы, он меняет движение на противоположное, что исключает как взрыв, так и полное затухание цикла.

Рост инвестиций должен соответствовать росту платежеспособного спроса, отражая тем самым чисто финансовый аспект функционирования экономики. При этом рост инвестиций происходит не мгновенно, а ступенчато, по мере произведения продукта и получения дохода. Если же произойдет экзогенное (внешнее) резкое увеличение инвестиций, то это автоматически поломает установившиеся связи в национальной экономике и величина мультипликатора изменится. В этой связи следует констатировать, что с точки зрения прогнозирования теория мультипликатора не имеет никакого значения¹⁶.

Для рядов динамики концепция мультипликатора может эффективно использоваться в качестве одной из объяснительных теорий, в то время как для осуществления перспективных расчетов она попросту не годится. В противном случае проблема прогнозирования экономического роста превратилась бы в относительно простую техническую задачу по оценке простейших экономических параметров. С точки зрения регулятивной доктрины, которая вытекает из теории мультипликатора и предполагает централизованное наращивание инвестиций в условиях кризиса, она вообще не имеет смысла как таковая. Дело в том, что стимулирующий эффект от инвестиций может быть нейтрализован возникшей инфляцией, а сам мультипликативный механизм может быть сколь угодно неэффективен. Без учета этих моментов концепция мультипликатора может использоваться лишь в качестве учебной модели для уяснения основных закономерностей развития национальной экономики.

1.  

   1. Возможность применения мультипликатора-акселератора для оценки инвестиционной деятельности в РФ

Теория мультипликатора-акселератора является одной из основных, общепризнанных теорий макроэкономики. Хотя иногда появляются опровержения и усовершенствования данной теории, основная идея остается неизменной и подтверждается статистическими данными. При этом на практике для экономического моделирования она используется редко. В своем первоначальном виде теория мультипликатора-акселератора в полной мере не соответствует экономической действительности, однако дальнейшие дополнения и усовершенствования позволяют достаточно точно описывать реальные данные. Однако при этом следует учитывать условия, в которых реализуется каждая конкретная модель - инфляцию, научно-технический прогресс, наличие свободных производственных мощностей, товарных запасов и т.д. Без учета таких параметров теория мультипликатора-акселератора теряет всякий практический смысл и превращается скорее в учебную модель, помогающую лучше уяснить макроэкономические принципы.

Иногда принцип мультипликатора-акселератора не действует вовсе, например, если стимулирующий эффект от инвестиций нейтрализуется высокой инфляцией¹⁷. Принцип акселерации находит свое проявление при условии, что для полного удовлетворения возросшего спроса необходимо значительное расширение производства средств производства. При наличии товарных запасов или незаполненных производственных мощностей он не реализуется.

Кроме того, на практике, как правило, редко наблюдается высокая устойчивость значений акселераторов. Особенно большие перепады могут возникать у переходных, трансформирующихся экономик и экономик, меняющих свой режим функционирования, например, при переходе от рецессии к росту и наоборот. В этих случаях величина акселератора сильно колеблется, а иногда даже меняет знак. Построение моделей, основанных на принципе акселерации, в таких условиях невозможно.

Тем не менее, при соблюдении основных условий применения теории, мультипликатор и акселератор могут быть использованы, прежде всего, как оценочные величины, характеризующие состояние экономики и помогающие обосновать государственную политику.

В общем виде (без учета фактора времени) акселератор отражает важную роль соотношения инвестиций к приросту производства. При всех недостатках, свойственных большинству моделей этого типа, модель акселератора все-таки обладает рядом достоинств, таких как:

- простота расчетов;

- минимальная информационная база;

- возможности унификации и обеспечения сопоставимости результатов (от элементарных инвестиционных операций до макроэкономического уровня), что позволяет обеспечить широкое применение этой модели для оценки инвестиционного процесса ситуаций с различным уровнем экономического развития.

В то же время как в отечественных научных исследованиях по теории инвестиций, так и в практике использования модели акселератора почему-то эта модель не получила должного внимания. Возможно, определенную долю пессимизма по поводу возможности применения модели акселератора вносит затруднительность экономической интерпретации при механическом использовании формулы акселератора на траекториях отрицательной динамики основных макроэкономических параметров, когда отрицательные приросты показателей ВВП, объемов производства и т.п. сопоставляются с абсолютными значениями валовых инвестиций. В результате таких сопоставлений полученные отрицательные значения акселератора плохо поддаются какой-либо теоретической и смысловой трактовке эффекта акселератора.

Согласно положениям теории акселератора инвестиции, используемые в расчетах, имеют такой же приростной характер, как и результаты их применения, т.е. прирост стоимости нового капитала к стоимости существующего. Такое понимание модели акселератора исключает амортизационные отчисления из состава инвестиций. При этом абсолютное уменьшение (отрицательные значения) основного капитала (стоимости ОФ) вызывает абсолютные сокращения (отрицательные значения) результатов.

Исключения составляют переходные этапы (от роста к падению или от падения к росту), где в силу инерционного характера действия акселератора его значения могут потерять смысл предыдущей трактовки.

В связи со сказанным при анализе макроэкономической динамики инвестиционного процесса следует обращать внимание прежде всего на динамику капитала (производственные фонды), когда прирост капитала DФ определяется величиной инвестиций за вычетом выбытия капитала:

DФ = I –mФ,

где I – валовые инвестиции ;

mФ- выбытие капитала;

m – доля выбытия капитала (за год).

Рост производства возможен, если прирост капитала больше нуля. Если же выбытие капитала больше инвестиций, то прирост капитала может оказаться отрицательным. Тогда мы имеем дело с «проеданием» основного капитала. Кроме того, имеются факторы, снижающие темп прироста капитала, например такой как эффект запаздывания.

Необходимо заметить, что модель с использованием акселератора пригодна для описания инвестиционной динамики, когда R =mF, т.е. когда амортизационные отчисления равны выбытию капитала. Точнее, когда расходы на возмещения выбытия капитала равны амортизационным отчислениям. Амортизационные отчисления определяются обычно исходя из среднего срока службы капитала.

В условиях роста (накопления капитала) такая оценка величины амортизационных отчислений приводит к превышению их над инвестиционной потребностью в замещении выбытия основных производственных фондов. Подобная ситуация возможна, когда большая часть производственных фондов введена сравнительно недавно и, следовательно, степень износа невелика. В этом случае A >mF. Тогда прирост капитала равен инвестициям (валовым) за вычетом выбытия капитала.

Возможна и другая ситуация. При большом износе производственных фондов амортизационные отчисления могут оказаться меньше выбытия капитала: A

Код для цитирования: Скопировать