IX Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2017

Введение

Преобразование экономической политики Российской Федерации переход к доминированию таких институтов, как частная собственность и финансово-рыночные механизмы, влекут за собой качественные изменения как в экономике в целом, так и в отдельных сферах экономических отношений. Прежде всего, это касается экономических отношений в области недвижимости.

Общее развитие рынка недвижимости России характеризуется как количественным, так и качественным ростом различных категорий инвесторов. В частности, в последние годы активное развитие получила группа частных инвесторов. Если раньше эти люди не обладали большим выбором и были вынуждены хранить сбережения в банках – стеклянных или государственных, то сегодня специально для них разработан целый спектр инвестиционных продуктов.

Понятие «проект» объединяет разнообразные виды деятельности, характеризуемые рядом признаков, наиболее общими из которых являются следующие:

- направленность на достижение конкретных целей, определенных результатов;

- координированное выполнение многочисленных, взаимосвязанных действий;

- ограниченная протяженность во времени, с определенным началом и концом.

Инвестиционный проект понимается как инвестиционная акция, предусматривающая вложение определенного количества ресурсов, в том числе интеллектуальных, финансовых, материальных, человеческих, для получения запланированного результата и достижения определенных целей в обусловленные сроки. Финансовым результатом инвестиционного проекта чаще всего является прибыль или доход, материально-вещественным результатом – новые или реконструированные основные фонды (объекты) или приобретение и использование финансовых инструментов или нематериальных активов с последующим получением дохода.

Так как рынок недвижимости наконец-то оценил частные инвестиции как значимый источник капитала для развития крупных проектов, в том числе коммерческого сектора, профессиональные компании обратились к формированию специальных продуктов, рассчитанных на частного инвестора с учетом специфики его запросов.

1. Проекты развития недвижимости с привлечением частных инвестиций

   1. Виды инвестиций

Под инвестированием понимается вложение капитала в реализацию проектов с целью извлечения прибыли. Вкладываемые средства называются инвестициями. Применительно к объектам недвижимости выделяют:

- реальные инвестиции – вложения в создание (развитие) объектов недвижимости, реконструкцию или техническое перевооружение предприятий (имущественных комплексов);

- портфельные инвестиции – вложения в покупку акций и ценных бумаг государства, организаций-застройщиков, инвестиционных фондов, страховых и других финансовых компаний. В этом случае инвесторы увеличивают свой финансовый капитал, получая дивиденды – доход на ценные бумаги, аналогично ренте или депозитным процентам при хранении денег в банках. Денежные средства вкладывают в создание (развитие) объектов недвижимости, так как без материального производства неоткуда получать прибыль. Реальные вложения денежных средств, израсходованных на приобретение акций, ценных бумаг, осуществляют организации, выпустившие корпоративные бумаги для привлечения финансовых средств с целью создания (развития) объектов недвижимости;

- инвестиции в нематериальные активы – вложения на приобретение имущественных прав и прав владения (оцениваемых денежным эквивалентом) земельными участками, зданиями, имущественным комплексом; сертификатов и лицензий, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели, товарные знаки, фирменные наименования и т. д.

В зависимости от формы собственности инвестиции делятся на частные, государственные, иностранные и совместные.

Частные инвестиции – это вложение средств гражданами в акции, облигации и другие ценные бумаги, а также инвестиции предприятий и организаций с негосударственной формой собственности.

Государственные инвестиции осуществляют федеральные, региональные и местные органы власти из средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств.

Иностранные инвестиции – это вложения иностранных граждан, юридических лиц и государств.

Совместные инвестиции – это вложения на долевой основе субъектов страны и иностранных партнеров.

Недвижимость является одним из наиболее важных объектов инвестиций. Доход от прямых инвестиций в объекты недвижимости и ценные бумаги, обеспеченные недвижимостью, при эффективном управлении, как правило, превышает проценты на заемный капитал и доход по ценным бумагам. Причем для инвесторов предпочтительна покупка объектов недвижимости как средства обеспечения обязательств, так как они являются реальным активом и обладают надежностью, поскольку «прозрачны» для оценки рисков и расчетов доходности.

1.  

   1. Субъекты инвестиционной деятельности

Субъектами инвестиционной деятельности в сфере недвижимости являются все участники инвестиционных проектов: инвесторы, застройщики, исполнители работ, пользователи объектов недвижимости, поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, фонды и др.

Инвесторы – физические и юридические лица, вкладывающие собственные, заемные и привлеченные средства в финансирование объектов недвижимости и обеспечивающие их целевое использование.

В качестве инвесторов могут выступать:

- правительство страны и правительства субъектов Федерации, Москвы, Санкт-Петербурга, субъектов со статусом автономных республик и других образований (Татарстана, Чувашии, Коми, Бурятии, Якутии, Тувы и др.), уполномоченных управлять государственным имуществом, либо структуры управления с имущественными правами;

- органы местного самоуправления, муниципалитеты в лице органов и служб, уполномоченных на то в законодательном порядке;

- предпринимательские объединения, организации и другие юридические лица;

- совместные российско-зарубежные организации;

- зарубежные организации и другие юридические лица;

- отечественные и зарубежные физические лица;

- представительства иностранных государств;

- международные организации.

Инвесторы – это прямые вкладчики финансовых средств и других капиталов, которые выступают в роли покупателей и пользователей объектов недвижимости.

Инвесторами могут быть также финансово-промышленные группы, инвестиционные фонды, выступающие как индивидуальные инвесторы и в форме синдиката инвесторов.

Для реализации инвестиционных проектов в сфере недвижимости, необходимы разработка технико-экономических обоснований, проведение инженерных изысканий, разработка проектной документации на строительство и возведение зданий и сооружений, проведение работ по реконструкции, заключение договоров с подрядными строительно-монтажными организациями на осуществление строительно-монтажных, пусконаладочных работ и т. д. Инвесторы могут осуществлять функции заказчика сами, через соответствующие службы либо через посредников юридических или физических лиц, наделенных необходимыми правами распоряжения инвестициями в рамках, определяемых инвестором.

Исполнителями работ при реализации инвестиционных проектов в сфере недвижимости выступают изыскательские, проектно-строительные, пусконаладочные и другие организации, выполняющие работы по инженерным и инженерно-геологическим изысканиям, проектированию зданий и сооружений, их возведению и освоению производственных мощностей.

К исполнителям относятся и инжиниринговые фирмы, у которых отсутствуют собственные производственные мощности, но есть специалисты-менеджеры. Эти фирмы выступают в качестве генеральных подрядчиков по реализации инвестиционных проектов, привлекая для выполнения различных работ строительные, монтажные и другие организации на условиях субподряда. Специалисты-менеджеры формируют и реализуют организационный план по осуществлению всех работ в рамках инвестиционного проекта, обеспечивают увязку работ всех привлекаемых организаций.

Осуществление инвестиционных проектов в сфере недвижимости связано с использованием большого объема строительных материалов, конструкций, изделий, технологического оборудования, в том числе нестандартного, электроизделий, кабельной продукции, труб, проката металлов и т. д. Поэтому важными участниками инвестиционных проектов являются поставщики указанной продукции и их дилеры.

Большую группу субъектов инвестиционной деятельности в сфере недвижимости составляют так называемые институциональные инвесторы, к которым относятся страховые и инвестиционные компании, жилищные кооперативы, паевые инвестиционные фонды, фонды индивидуального жилищного строительства и др. Назначение указанных организаций – привлечение свободных средств населения, хозяйствующих субъектов и направление их на цели инвестирования.

1.  

   1. Паевой инвестиционный фонд

Привлечение частных инвестиций в строительство было известно давно, наиболее известный проект такого рода финансирования - Суэцкий канал. В отличие от этой известной в силу своей неудачности проекта большая часть проектов с привлечением частных инвестиций заканчиваются удачно: вкладчики получают прибыли, постройка хозяев, инфраструктура города или района новый объект.

По оценке экспертов привлечение частных инвестиций в строительство намного выгоднее, чем инвестиции организаций или государственное финансирование, хотя за редким исключением, менее масштабно, чем государственное финансирование проект, но в иных случаях привлечение частных инвестиций происходит быстрее, с меньшим количеством бюрократических проволочек и, как ни странно, большей ответственностью подрядчика, ведь частный инвестор склонен требовать результатов жестче, чем государство.

Привлечение частных инвестиций в строительство может обернуться для строителей проблемами, и потому, что частная организация может затянуть сроки финансирования, а, следовательно, встанет и само строительство. Но при этом более мобильные частные вложения легче направить на финансирование именно тех областей строительства, в которых заинтересованы жители города, чем сдвинуть с места государственную программу застройки.

Многие компании привлекают частные инвестиции в строительство для развития бизнеса, а вместе с этим развиваются и города, в которых работают подобные схемы.

Частные инвесторы привлекают свои средства в ПИФы.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это объединенные средства, которые граждане и юридические лица передают в доверительное управление управляющей компании с целью получения прибыли. Паевой фонд не является юридическим лицом – это имущественный комплекс, об управлении которым заботятся профессионалы из управляющей компании (УК). Управляющая компания несет ответственность перед пайщиками.

ПИФу не нужен большой штат руководителей и сотрудников. Поскольку одна управляющая компания может управлять одновременно несколькими ПИФами, это позволяет снизить управленческие расходы. Для управления фондом управляющая компания должна зарегистрировать в ФСФР "Правила доверительно управления паевого инвестиционного фонда". Кроме того, она должна заключить договоры со специализированным депозитарием, специализированным регистратором, аудитором, агентами по размещению и выкупу паев (все они обеспечивают деятельность фонда).

Пайщики не могут непосредственно вмешиваться в процесс управления ПИФами, однако имеют право вносить изменения в Правила фонда и менять управляющую компанию через институт общего собрания пайщиков. В закрытых ПИФах, в отличие от открытых и интервальных ПИФов, УК не выкупает паи после окончания формирования Фонда. Возврат инвестированных средств пайщикам происходит после окончания Фонда. В то же время закон не ограничивает обращение паев, и выход из фонда до окончания его действия возможен через продажу паев на вторичном рынке.

По согласованию с инвесторами УК может рассмотреть вопрос о повышении ликвидности паев Фонда через организацию вторичного обращения паев на ММВБ, либо через механизм периодических оферт на обратный выкуп паев.

Паи инвестиционных фондов являются некотируемой ценной бумагой и в них могут размещать средства негосударственные пенсионные фонды (НПФ), страховые компании, банки и другие инвесторы.

Закрытые ПИФы недвижимости могут вкладывать деньги пайщиков не только в жилье и землю, но и в коммерческие площади: офисы, магазины, торгово-развлекательные центры, складские помещения и даже рестораны.

Причем все эти фонды могут получать прибыль не только за счет перепродажи недвижимости. Так, рентные фонды покупают уже построенные офисные или торговые площади и сдают их в аренду. А вот девелоперские ЗПИФы сами строят и продают объекты коммерческой недвижимости, попутно заселяя их арендаторами.

Входной билет на рынок коммерческой недвижимости существенно дороже, чем при инвестировании в жилье. Участвовать в проекте строительства бизнес-центра или торгового комплекса для человека с небольшими деньгами слишком накладно: здесь счет идет на миллионы долларов.

Так что у большинства частных инвесторов, которые хотят заработать на коммерческой недвижимости, остается один путь — купить паи ЗПИФа.

Инвестиции в строительные фонды рискованные. Девелоперы несут свои риски — например, здание может быть построено на год позже, чем планировалось. В любом случае девелоперских фондов, доступных частным инвесторам, крайне мало. Частному инвестору лучше всего вкладывать деньги в рентные ЗПИФы. Пайщик в любом случае получит рентный доход. Деньги пайщиков прирастают за счет арендных платежей. Свою лепту вносит и рост цен на недвижимость.

Правила рентных фондов могут предусматривать промежуточные выплаты пайщикам за счет доходов от аренды. Тогда УК перечисляют деньги на банковский или брокерский счет пайщика — в зависимости от того, где были куплены паи. Но стоимость пая при этом снижается на выплаченную сумму.

Офисная недвижимость продолжает дорожать. После каждой переоценки активов фонда (они проходят два раза в год) увеличивается и расчетная стоимость пая.

Еще один класс ЗПИФов зарабатывает не на недвижимости, а на жилищных кредитах. Такие фонды покупают у банков рублевые ипотечные закладные и получают доход за счет выплаченных заемщиками процентов. В текущий доход пайщиков не попадают суммы, поступившие в счет погашения основного долга и суммы от досрочно погашенных кредитов — на эти деньги фонд покупает новые закладные. По сути, пай ипотечного фонда — это облигация с фиксированным купоном. На бирже такие паи торгуются так же, как облигации. Управляющие ожидают, что со временем доходность ипотечных фондов станет уменьшаться, поскольку ставки по ипотечным кредитам будут падать. А пока они очень рассчитывают на ипотечные кредиты, выданные банками в регионах.

1.  

   1. Инвестирование в недвижимость

Совокупность намерений и практических действий по осуществлению инвестиционных вложений в объекты недвижимости и обеспечению заданных финансово-экономических, производственных и социальных результатов представляет собой инвестиционный проект.

В зависимости от вида активов, в которые вкладываются инвестиции в недвижимость, они подразделяются на реальные (капиталообразующие), финансовые и инвестиции в нематериальные активы. В отечественной экономике преобладают реальные инвестиции, в странах с развитой рыночной экономикой большую роль играют финансовые инвестиции. Последние связаны с приобретением, формированием портфеля ценных бумаг и их реализацией, покупкой и реализацией финансовых обязательств, а также с выпуском и реализацией ценных бумаг. Финансовые инвестиции подразделяются на прямые (акции, облигации, векселя и другие ценные бумаги) и косвенные (трастовое пассивное инвестирование и т. д.).

Финансовое инвестирование в жилищные ценные бумаги, обеспеченные объектами недвижимости или ипотечными кредитами (закладными), является опосредованным инвестированием. Жилищные финансовые инвестиции в большинстве своем дополняют реальные инвестиции, т. е. большинство инвестиций, пройдя технологический круг, становятся реальными.

К инвестициям в нематериальные активы относятся вложения на приобретение имущественных прав и прав владения земельными участками, лесными массивами и другими объектами недвижимости.

В зависимости от направлений вложений инвестиций и целей их реализации инвестиционные проекты в сфере недвижимости классифицируют как жилищные, производственные, коммерческие, финансовые, экологические и др. К экологическим относят проекты, результатом которых являются созданные природоохранные объекты, улучшение параметров действующих предприятий и т. д.

Инвестирование в недвижимость – это приобретение конкретного объекта недвижимости или жилищных инвестиционных инструментов в целях получения прибыли. Любой объект недвижимости в рыночной системе с развитой экономикой и сформированным рынком – это не только стабильный актив, но и недвижимость, приносящая доход. Существует несколько теорий, согласно которым приобретение жилья в личную собственность также рассматривается как инвестиционное вложение в недвижимость, приносящую доход. Действительно, в странах с устоявшейся рыночной экономикой любой объект недвижимости дает прирост стоимости (капитала) во времени и приносит постоянный доход владельцу. Таким образом, конкретный объект недвижимости является инвестиционным инструментом, аналогичным акциям, облигациям и другим ценным бумагам.

В России на фоне бурного развития рынка государственных и корпоративных ценных бумаг до сих пор не сформировались инвестиционные институты, обеспечивающие ликвидность и открытость рынка и привлечение сбережений граждан для инвестиций в недвижимость. Государственная политика на рынке недвижимости, направленная на увеличение доходов от использования недвижимого имущества, призвана обеспечить приток коллективных инвестиций в недвижимость при условии создания эффективной системы защиты прав вкладчиков, что позволит восстановить доверие к инвестиционным институтам.

Основными инструментами такой политики должны стать жесткое регулирование деятельности инвестиционных институтов, осуществляющих инвестирование в недвижимость, и обязательное, нормативно закрепленное раскрытие информации о деятельности как инвестиционных институтов, так и других профессиональных участников рынка.

Инвестиции в недвижимость могут осуществляться разными способами: прямым приобретением объекта недвижимости либо прав на него с целью последующего развития, покупкой зданий и сооружений с целью их эксплуатации и получения дохода.

Существуют разнообразные инвестиционные инструменты и технологии инвестирования в недвижимость. Наиболее широко применяются: реинвестиции собственных средств компании и заемный капитал, ипотека, лизинг, долговые обязательства, взаимно-паевые фонды. Постоянно идет поиск новых путей и форм в этой области, разрабатываются различные схемы финансового инвестирования в недвижимость.

Одной из основных в системе инвестирования в сфере недвижимости является функция финансирования – перемещение финансовых ресурсов от источников финансирования к конечным инвесторам реальных инвестиций.

Вложение инвестиций в объекты недвижимости – это процесс предоставления и расходования денежных средств на осуществление инвестиционной деятельности в сфере недвижимости.

Отличительной чертой вложения инвестиций в недвижимость на современном этапе является высокая интегрированность в общий кредитно-инвестиционный сектор.

Основные формы вложения инвестиций в недвижимость (в том числе и жилую) можно структурировать по принципу построения капитала, при помощи которого приобретается объект недвижимости:

- финансирование с помощью только собственного капитала;

- финансирование с помощью заемного капитала;

- финансирование с помощью смешанного капитала – собственного и заемного.

Финансирование с помощью только собственного капитала (незаемных средств), т. е. расчет покупателя и продавца за объект недвижимости при совершении сделки за счет только собственных средств, применяется довольно редко. Финансирование объектов недвижимости только за счет заемного капитала относится в большей степени к специальным видам финансирования (строительные кредиты, различные виды муниципального финансирования и т. д.), требующим особых технологий финансирования, кредитования и страхования. При этом сама заемная форма может иметь сложную структуру, состоящую из ряда кредитов и займов. Финансирование приобретения населением жилья с помощью только заемных средств также встречается довольно редко и требует дополнительного страхования или иного дополнительного обеспечения.

Основной способ вложения инвестиций в объекты недвижимости – смешанное финансирование. При этом заемный капитал также может состоять из нескольких видов кредитов (или займов). Собственный капитал может вноситься одноразово, например в форме долевого участия, а может накапливаться за счет различных систем сбережений, входящих в технологию общего кредитования, а также за счет сбережений в банке, жилищных кооперативов, страховых полисов, различных счетов, продажи имеющегося имущества и других внешних источников накоплений.

Развитие государственно-частного партнерства в инвестиционных проектах в сфере капитального строительства.

В настоящее в России развиваются следующие формы ГЧП (табл. 1).

Таблица 1. Формы ГЧП в Российской Федерации.

Заключение договоров о реализации проектов, в которых в качестве равноправных партнеров, каждый со своим вкладом в проект, участвуют: с одной стороны - структуры государственной (или муниципальной) власти, с другой - частные компании.	-Заключение инвестиционных и иных форм (арендных, лизинговых, сервисных, подрядных, возмездного оказания услуг, доверительного управления имуществом) договоров, в которые включаются особые условия об участии государственной (муниципальной) стороны со своим объемом обязательств и прав в рамках проекта и о распределении прав на создаваемые в ходе проекта объекты, продукцию, услуги;-концессионные соглашения;-соглашения о разделе продукции.
Предоставление государственной поддержки реализуемых частным бизнесом проектов в стратегических направлениях или на определенных территориях.	-Использование средств источников государственного финансирования;-создание особых экономических зон (опытно-внедренческих, производственных, туристско-рекреационных, портовых);-предоставление принадлежащих государству земельных участков юридическим лицам для жилищного строительства, для строительства предприятий по производству строительных материалов, а также создания промышленных парков, технопарков и бизнес-инкубаторов;-взаимодействие государственного и частного капитала в целях развития науки, технологий и техники, адаптации научно-технического комплекса к условиям рыночной экономики.
Создание хозяйствующих обществ со смешанным государственным и частным капиталом.
Сотрудничество государства и бизнеса в развитии социальной сферы.	Бизнес (согласованно с государственной политикой) самостоятельно и за свой счет реализует проекты в областях, приоритетных для государства и общества (строительство учебных заведений, больниц, объектов культуры, разработка законопроектов и т.п.).

В проектах ГЧП в сфере инвестиций в капитальное строительство происходит объединение вкладов государственного и частного партнеров, причем вклад государственного партнера, как правило, включает в себя права в отношении объекта публичной собственности. К публичной собственности относится государственная и муниципальная собственность.

1.  

   1. Финансовый менеджмент в сфере редевелопмента

Финансовый менеджмент в сфере редевелопмента — это достаточно сложный и комплексный процесс достижения компромисса между двумя взаимосвязанными интересами редевелопера – желанием делиться прибылью и рисками. Если редевелопер заинтересован в получении всей прибыли и несет все риски по проекту сам, он использует только собственные средства. Если готов поделиться долей прибыли для того, чтобы разделить часть рисков – привлекает средства банков или соинвесторов на более поздних стадиях. Если готов поделиться существенной частью прибыли в обмен на покрытие значительной доли рисков — привлекает инвестиции и кредиты на ранних стадиях. Не стоит забывать также об эффекте финансового левериджа и о том, что для реализации крупных проектов у редевелопера просто может не быть свободных средств. Все это делает вопросы управления финансами в редевелопменте еще более сложными.

Принципиальными отличиями в подходе к выбору источников финансирования проектов развития, таких как, перепрофилирование, реконструкция и модернизации, в сравнении с финансированием проектов нового строительства является наличие объекта, который может выступать в качестве гарантий и более короткий срок реализации проектов.

Обращаясь к Западному опыту финансирования объектов редевелопмента, выявлено, что наиболее эффективным на Западе рассматривается кредитование проекта редевелопмента одним из собственных или иностранных банков до 90% от стоимости проекта, на основе ипотечного кредитования при поддержке городских и окружных властей, при этом в залоге находится сам строящийся или реконструируемый объект.

Существуют следующие формы финансирования недвижимости:

– Строительные кредиты (краткосрочные);

– Инвестиционные кредиты (долгосрочные);

– Бюджетные средства;

– Собственный капитал — акционерный капитал, прибыль, амортизационные накопления и т.п.

При финансировании развития объектов недвижимости следует учитывать ряд основных особенностей:

• Срок вложений и период оборота капитала;

• Невысокая ликвидность — реализация объектов занимает много времени и средств;

• Потребность в сравнительно большом размере начального капитала для вхождения в рынок;

• Государственная регистрация сделок с недвижимостью и прав на нее;

• Потребность в профессиональном управлении недвижимостью и значительные затраты на ее обслуживание;

• Относительно более высокая надежность и эффективность вложения, обеспечиваемая самим объектом инвестирования;

• Многообразие источников инвестирования .

При финансировании проектов редевелопмента необходимо соблюдение пропорции между инвестированием собственных средств и привлечением внешних финансовых ресурсов, которая в каждом проекте индивидуальна. Самое распространенное на сегодняшний день процентное соотношение, когда около 30% финансирования обеспечивается за счет собственных средств организации, а 70% и более, за счет привлекаемых средств инвесторов.

1. Заключение

Частные инвестиции представляют собой вложение собственного капитала гражданами или группой граждан с целью получения прибыли.

В мировой практике финансовые инвестиции для частных лиц является достаточно распространенным и осуществляется в различные сферы экономической деятельности. Гражданам нашей страны в советский период были доступны только банковские вклады и облигации государственного займа. В наши дни частный инвестор имеет возможность выбора среди широкого спектра предложений на инвестиционном рынке. Однако, наиболее привычными для российской экономики остаются вложения в строительный и транспортный сектора.

Основные финансовые потоки иностранных частных инвесторов направлены в такие инвестиционные объекты, как ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, права на результаты интеллектуальной деятельности, имущественные права. Размер инвестиционных вложений и количество объектов частных инвестиций растет ежегодно. При этом новые инвестиционные потоки приплюсовываются к уже накопленным.

Привлечение частных инвестиций, в т.ч иностранных, в различные сектора российской экономики стимулируется на государственном уровне путем принятия соответствующих законов и снижения налогового бремени. Общество также положительно оценивает влияние частных инвестиций на развитие экономики нашей страны.

Но далеко не все граждане, имеющие собственные накопления, способны стать успешными инвесторами. Чтобы вложения приносили прибыль, необходимо обладать определенными знаниями и опытом, уметь анализировать инвестиционные предложения, правильно рассчитать предполагаемую доходность и оценить надежность.

1. Библиографический список

Интернет-ресурсы:

1. http://vlsgroup.ru/blog/chastnye-investicii

2. http://www.vegaslex.ru/analytics/publications/44841/

3. http://rway.ru/publication/publication71-2291.aspx

4. http://dpr.ru/journal/journal_33_19.htm

Научная литература:

5. Асаул АЛ. Экономика недвижимости. СПб: Питер, 2004.

6. Введение в экономику недвижимости: учебное пособие/ И.П. Иваницкая, А.Е. Яковлев. – М.:КНОРУС, 2007.-184 с.

7.Васильев В.М., Панибратов Ю.П., Лапин Г.Н., Хитров В.А. Управление в строительстве. — Издательство Ассоциации строительных вузов, СПбГАСУ, 2010 г., – с. 272

8.Курьянович В. Реструктуризация фирмы и переход на аутсорсинг // Журнал «Sales Business», – 2005. – № 4

9.Управление проектом. Основы проектного управления: учебник / кол. авт.; под ред. проф. М. Л. Разу. – М.: КНОРУС, 2012. – с. 768

Код для цитирования: Скопировать