МЕХАНИЗМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Аллахярова Э.С.

Текст работы размещён без изображений и формул.
Полная версия работы доступна во вкладке "Файлы работы" в формате PDF

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях государство выступает в роли главного источника регулирования инвестиционных процессов. Оно, с одной стороны, выступает гарантом и организатором инвестиционного процесса, с другой – главным инвестором, являясь наиболее крупным собственником.

Территориальное развитие, в складывающихся на сегодняшний день экономических условиях, призвано обеспечивать не только формирование долгосрочной региональной стратегии функционирования, но и создание мезопространства хозяйственной деятельности с возможностью свободного доступа всех заинтересованных субъектов, инвесторов, граждан к территориальным ресурсам с целью их экономического и социально- культурного освоения.

В этой связи особую актуальность приобретают вопросы совершенствования системы государственного управления экономикой и эффективного использования тех инструментов, которые оно может и должно применять в отношении хозяйствующих субъектов, в том числе, для регулирования и стимулирования их инвестиционной деятельности.

Степень разработанности научной проблемы. Исследованиями, связанными с разработкой теории и практики регулирования инвестиционной деятельности, занимались и продолжают заниматься многие известные отечественные и зарубежные ученые и специалисты. Особую роль в исследовании теории регулирования инвестиционной деятельности сыграли работы Леонида Ивановича Абалкина, Абела Гезевича Аганбегяна, Владимира Семеновича Балабанова, Дмитрия Семеновича Львова и др., а также зарубежных специалистов, среди которых можно выделить: Джона Мейнарда Кейнса, Уильяма Петти, Адама Смита, Джеймса Тобина, Милтона Фридмана и др.

В то же время следует признать, что пока нет единства мнений ученых и специалистов-практиков в вопросе о приоритете государственного регулирования экономики и недостаточно разработаны методологические принципы формирования и эффективного использования существующих механизмов и инструментов. Ограниченное число исследований монографического характера, посвященных развитию механизмов государственного регулирования инвестиционной деятельности, и недостаточность прикладного инструментария, раскрывающего способы практической реализации таких механизмов, предопределило актуальность и важность проведенной исследовательской работы.

В настоящей работе решается проблема создания эффективных механизмов как совокупности инструментов регулирования инвестиционной деятельности на основе анализа, оценки и совершенствования существующей системы государственного регулирования и приведения ее к виду, способствующему развитию экономики регионов России и повышению их привлекательности для инвестиций.

Цель исследования заключается в определении роли органов государственной власти различного уровня и ведомственной принадлежности в стимулировании инвестиционной деятельности, а также установлении соответствующих процедур и нормативов, регулирующих данную деятельность на уровне регионов.

Постановка данной цели обусловила необходимость решения следующих важных задач исследования:

Дать уточненное понимание экономических категорий «инвестиции» и «инвестиционная деятельность», выделить наиболее важные элементы инвестиций в их взаимосвязи и динамике для рассмотрения инвестиционной деятельности как целостного процесса государственного регулирования инвестиционной деятельности;
Проанализировать существующие в зарубежной и отечественной практике механизмы регулирования и стимулирования инвестиционной деятельности и систематизируя применяемый инструментарий, оценить уровень эффективности и степень их влияния на различные аспекты инвестиционной деятельности, в том числе на развитие инвестиционного потенциала и инвестиционной привлекательности;
Исследовать практическое применение государственных механизмов регулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне с учетом современных тенденций;
Конкретизировать и развить инструментарий для стимулирования инвестиционных процессов на региональном уровне.

Объектом исследования являются механизмы государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Предметом исследования выступают отношения по формированию, совершенствованию и эффективному использованию механизмов государственного регулирования инвестиционной деятельности в субъектах Российской Федерации.

Теоретической базой исследования послужили труды зарубежных и отечественных ученых, посвященные проблемам регулирования инвестиционной деятельности и инвестиционных процессов; данные исследовательских центров; материалы научных конференций по исследуемой проблеме; положения экономической теории, финансового и инвестиционного менеджмента.

Методологической базой исследования послужили общенаучные положения системного подхода, описательный, логический, экспертный, инвестиционный и статистический виды анализа, а также, сравнительные и эконометрические методы обработки и систематизации данных.

Информационной базой исследования являются статистические данные Федеральной службы государственной статистики, отраслевой статистики Росстат, Центрального банка РФ, Министерства финансов РФ, Министерства экономического развития РФ, других министерств и ведомств РФ, информация периодических изданий, ресурсов глобальной сети Интернет, результаты собственных исследований деятельности хозяйствующих субъектов.

Научная новизна проведенного исследования заключается аккумулировании теоретических положений в единую работу, а также разработке и обосновании на их основе практических рекомендаций по совершенствованию механизмов регулирования и стимулирования инвестиционной деятельности.

Практическое значение исследования заключается в том, что его результаты и выводы обосновывают значимость бюджетных инвестиций в структуре инвестиционной деятельности в субъектах Российской Федерации, что может быть использовано при разработке региональных нормативно-правовых актов, направленных на регулирование инвестиционной деятельности, а также для корректировки уже существующих документов.

Цель и задачи исследования определили структуру работы, которая состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы его цель и задачи, определены элементы научной новизны, представлена значимость исследования.

В первой главе «Теоретико-методологические основы механизма государственного регулирования инвестиционной деятельности» раскрыты теоретические и методологические основы формирования и развития механизма государственного регулирования инвестиционной деятельности в зарубежной и отечественной практике; уточнен и обоснован теоретический и понятийный аппарат процесса, инструментов и механизмов как совокупности элементов системы регулирования и стимулирования инвестиционной деятельности на современном этапе развития экономики.

Изложенные в теоретической части вопросы легли в основу второй главы «Механизмы государственного регулирования инвестиционной деятельности на региональном уровне в современных условиях», где представлена практика последних лет в области государственного регулирования инвестиционной деятельности в субъектах Российской Федерации; развиты методологические основы современных форм, методов и инструментов стимулирования инвестиционной деятельности, а также определены подходы к совершенствованию механизмов регулирования инвестиционной деятельности; оценено влияние бюджетных инвестиций на эффективность инвестиционной деятельности, обоснована необходимость применения и доказана их практическая значимость.

В заключении изложены основные выводы и предложения по результатам проведенного исследования.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МЕХАНИЗМА ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1. Инвестиционная деятельность как объект государственного регулирования

Основу современной рыночной экономики отдельных стран и мировой экономики в целом составляют отношения, связанные с инвестированием в производство материальных и духовных ценностей. В процессе проведения макромасштабных политических, экономических и социальных реформ, которые направлены на создание подходящих условий для устойчивого экономического роста, именно инвестициям и инвестиционной деятельности отводится ведущее место.

Предложенная федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» трактовка, определяет инвестиции как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность, указанным законом, представляется вложением инвестиций и осуществлением практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [16]. Сфера инвестиционной деятельности не ограничивается предпринимательскими проектами, а ее результат – только прибылью. В качестве объектов инвестиций выступают и организации социальной инфраструктуры региона: образование, наука, здравоохранение, культура.

Дискуссии исследователей о необходимости государственного регулирования экономической деятельности ведутся уже не одну эпоху, не теряя своей актуальности и в наше время. Объективная необходимость такого рода регулирования экономики подтверждается всем ходом ее развития. В различные периоды истории господствовали разные точки зрения о необходимости и допустимом уровне участия государства в управлении экономикой, формах и методах такого участия, но сам факт неизбежности государственного регулирования не подвергался сомнению.

Так, Адам Смит еще в 1776 году, указывая на необходимость государственного вмешательства в рыночные процессы, отмечал, что распоряжения правительства могут продолжительное время держать рыночную цену многих товаров намного выше их естественной цены. Речь в данном случае идет прежде всего о влиянии государства на равновесное состояние с помощью фиксированных цен, превышающих равновесные [4, с.25].

Особую актуальность в наше время приобретает теория Джона Мейнарда Кейнса, сложившаяся сразу после окончания Великой депрессии 30-х годов XX века, из опыта самого глубокого экономического кризиса прошлого столетия, аналогом которого многие именуют нынешний мировой финансовый кризис. Теоретическая ценность кейнсианства заключается в возможности анализа работы рыночного механизма в отдельных взаимодействующих сегментах: рынок товаров и услуг, финансовый рынок и рынок труда. Расширение денежного предложения, следующее из экспансивной кредитно-денежной политики, приводит к снижению нормы процента на финансовых рынках, что стимулирует инвестиции и, следовательно, рост производства [5, с.89]. Структуру данного механизма можно представить в следующем виде: повышение ликвидности в экономике – снижение нормы процента – рост инвестиций. Согласно макроэкономической теории, созданной Кейнсом, главным стимулом эффективного спроса в условиях кризиса являются государственные инвестиции.

Основной целью государственного регулирования инвестиционной деятельности является развитие экономической системы, создание благоприятных условий привлечения инвестиций, необходимых для модернизации и инновационного обновления экономики.

Как показывает практика, наибольший успех достигается, когда регулирование инвестиционной деятельности носит целенаправленный характер и является составляющей общей стратегии развития экономики. Иными словами, государство становится одним из участников инвестиционного процесса, имея собственную политику, направленную на решение экономических и социальных задач. Таким образом, формируется государственная инвестиционная политика, которая предусматривает создание реальных возможностей и условий для инвестирования, а также активное участие государства на инвестиционном рынке [11, с.20]. В документах Департамента инвестиционной политики Минэкономразвития России [19] инвестиционная политика трактуется как «создание и поддержание такого предложения на рынке капитала, которое будет максимально удовлетворять потребности экономики в инвестициях определенного объема и структуры, устанавливаемых на основе заинтересованности субъектов хозяйственной деятельности в экономическом эффекте от данных инвестиций».

В целом инвестиционная политика как комплекс мер инвестиционного регулирования предполагает [1, с.87]:

определение целей и инвестиционных приоритетов в привязке к стратегии развития промышленности и экономики в целом;
наблюдение за текущим состоянием – мониторинг инвестиционной активности, а также факторов ее определяющих;
прогнозирование изменения состояния на кратко-, средне- и долгосрочную перспективу;
принятие управленческих решений и реализацию конкретных мер для достижения поставленных целей.

Установление и содержательная характеристика факторов и условий инвестиционной деятельности, существенно влияющих на объем инвестиционных ресурсов и эффективность их использования – необходимый момент идентификации инвестиционной деятельности как объекта государственного регулирования.

Фактор инвестиционной деятельности следует рассматривать в двух формах. Во-первых, как ресурс самой инвестиционной деятельности. При этом важно различать ресурс, без которого она в принципе невозможна, в частности, трудовой и производственный потенциалы, и ресурс, который может быть использован для ее развития, например, инновационный. И в том и в другом случае, применяемый фактор оказывается компонентом внутренней среды инвестиционной деятельности. Во-вторых, фактор инвестиционной деятельности выступает как значимый компонент ее внешней среды, прямо и непосредственно воздействующий на ее параметры [4, с.28]. В составе таких факторов можно выделить, например, экономико-географические характеристики территории и состояние ее производственной инфраструктуры. Следует отметить, что особенные характеристики состояния и воспроизводства тех или иных факторов могут быть определены в качестве рисков инвестиционной деятельности. Таковыми могут являться несоответствие компетенций работников сложности производственного процесса, низкий уровень производительности их труда, а также высокая степень износа основных фондов.

Таблица 1

Состав факторов инвестиционной деятельности

экономико-географические характеристики субъекта РФ	численность населения, его плотность, размеры территории, близость к крупным географическим рынкам сбыта и др.
финансовые ресурсы	частные и государственные инвестиции в основной капитал
трудовые ресурсы и уровень их использования	профессиональная и возрастная структура рабочей силы, уровень производительности труда и др.
капитальные ресурсы и уровень их использования	величина основного капитала, его структура, физический износ, фондоотдача и др.
природные ресурсы	площадь посевных площадей, разнообразие и мощность месторождений полезных ископаемых и др.
инновационные ресурсы и уровень их использования	число организаций, выполнявших исследования и разработки; численность персонала, занятого исследованиями и разработками; внутренние затраты на исследования и разработки; число созданных и использованных передовых технологий и др.
информационные ресурсы	данные о емкости тех или иных сегментов рынка капитала, товаров, о наличии и качестве других видов ресурсов, об инвестиционной привлекательности тех или иных сфер и видов экономической деятельности в регионе и др.

Государство способно, применяя прямое воздействие, обеспечивать развитие факторов и тем самым снижать риски инвестиционной деятельности, например, улучшать трудовой потенциал посредством подготовки высококвалифицированных кадров в системе высшего образования за счет бюджетного финансирования или инициировать создание кластеров, изначально ориентированных на разработку новых технологий, видов продукции.

Условие инвестиционной деятельности следует рассматривать в качестве явления, воздействующего на нее опосредованно через формирование предпосылок для использования ее факторов [4, с.30].

Таблица 2

Условия, значимые для ведения и развития инвестиционной деятельности в регионе

экономико-организационные	применяемые органами власти формы, методы и инструменты стимулирования роста масштабов и повышения эффективности инвестиционной деятельности, в том числе реализуемые в рамках государственно-частного партнерства
институциональные	количество предприятий и организаций; число субъектов малого предпринимательства, среднесписочная численность работников на малых предприятиях; доля рыночного сектора экономики региона; состояние правовой системы, регулирующей инвестиционные процессы в регионе; наличие правовых механизмов гарантии и защиты инвестиций; уровень бюрократизации процедур, регламентирующих реализацию инвестиционных проектов; условия предоставления инвесторам государственной поддержки
потребительский потенциал	уровень дифференциации населения региона по доходам, масштабы бедности, величина и структура потребительских расходов
инфраструктурные	наличие производственных площадок с инженерной инфраструктурой, протяженность и качество транспортных и иных коммуникаций и др.
социальные и социально-политические	уровень заболеваемости населения, уровень преступности, уровень развития социальной сферы, уровень коррумпированности структур власти, уровень социальной напряженности; наличие социальных конфликтов и др.

В реальной экономической практике следует различать условия, благоприятствующие развитию и эффективному использованию факторов инвестиционной деятельности и препятствующие этим процессам [6, с.105]. В последнем случае условия выступают в качестве рисков инвестиционной деятельности. Таковыми, например, являются: высокие уровни социальной напряженности, заболеваемости населения, коррумпированности власти в регионе. В этой связи очевидна роль государства, связанная с их ограничением, достигаемым посредством улучшения условий инвестиционной деятельности.

С позиций важности и необходимости регулирования экономики, можно определить государственное регулирование инвестиционной деятельности как деятельность компетентных органов государственной власти, формирующих нормативную, регулятивную, методологическую, стимулирующую основу для функционирования инвестиционного процесса.

1. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в зарубежных странах на макро- и мезоуровнях

Формирование эффективной системы государственного регулирования инвестиционной деятельности в России обусловливает интерес к зарубежной практике, оценка которой позволяет выявить достижения, пригодные для использования в отечественной экономике.

Повышенный интерес вызывает КНР, развитие экономики которого свидетельствует об эффективности реализации разработанной руководством Китая инвестиционной составляющей стратегии экономического роста. Анализ сложившейся в этой стране системы государственного управления развитием инвестиционной деятельности на макро- и мезоуровнях позволяет сфокусировать внимание на ее наиболее значимых положениях и результатах.

Долгосрочная целевая функция государственного регулирования инвестиционной деятельности определяет приоритетные направления развития науки и высоких технологий, перспективные секторы экономики, являющиеся основными абсорбентами инвестиций. В числе направлений развития науки и технологий – аэрокосмическая и оптико-волоконная связь, биотехнологии и генная инженерия, микроэлектроника и информатика, новые энергосберегающие технологии, производство оборудования для охраны и улучшения окружающей среды, медицинской техники. В составе перспективных секторов экономики – высокорентабельные экспортоориентированные отрасли обрабатывающей промышленности – легкая, текстильная и пищевая индустрии; капиталоемкие отрасли промышленности с ориентацией на внешний и внутренний рынки – машиностроение, металлургия и химическая промышленность; инфраструктура, представленная транспортом, связью, энергетикой и сферы хозяйственной деятельности, продукция которых пользуется гарантированно высоким спросом на внутреннем рынке, в качестве примера можно выделить операции с недвижимостью.
Освоение продуктивных форм институционализации экономического пространства территорий, таких как свободные экономические зоны, предприятия с иностранным капиталом, технопарки, обеспечивает концентрацию национальных и иностранных инвестиций при использовании разных режимов регулирования, учитывающих фазу их жизненного цикла и приоритеты задач, решаемых государством на каждой из них.
Комплектация мер, призванных обеспечить рост масштабов и повышение эффективности инвестиционной деятельности осуществляется посредством различных по характеру и способу воздействия методов и инструментов государственного регулирования. В их числе:

учреждение государственной Китайской инвестиционной корпорации, ориентированной на долгосрочное стратегическое инвестирование за рубежом. Ее капитал формируется путем передачи ей 200 миллиардов долларов из валютных запасов страны, а механизм капитализации предусматривает выпуск Министерством финансов КНР специального десятилетнего облигационного займа в размере 1,55 триллион юаней и использование этих средств для выкупа указанной части национальных валютных запасов;
инвентаризация вновь строящихся объектов и субъектов их возведения для проверки соблюдения действующих законов, стандартов, нормативов. Она может быть оценена как превентивное средство воздействия на размеры капитальных вложений, их отраслевое и территориальное распределение;
допуск иностранных инвесторов в ограниченный перечень наукоемких предприятий китайской оборонной промышленности [9, с.14].

В позиционировании достижений современной практики государственного управления развитием инвестиционной деятельности в Японии сфокусируем внимание на следующих характеристиках.

Дополнение сложившейся системы индикативного планирования развития экономики происходит путем использования инструментария программно-целевого управления, реализуемого при разработке крупных инвестиционных проектов, связанных с институционализацией экономического пространства территорий – созданием технопарков, а также экономических зон разных видов.
Повышенная роль государства выражается в организации и финансировании развития технопарков как элементов инновационной системы, с деятельностью которых связывается реализация курса на активное развитие собственных научных исследований и разработок, укрепление научно-технического потенциала страны.
Общественно-частное партнерство, являющееся интеграцией усилий центрального правительства, местных властей и частного бизнеса, осуществляется для решения задачи активизации процесса привлечения иностранных инвестиций. Одной из сфер их приложения являются так называемые зоны свободного импорта, финансирование создания которых осуществляется местными властями и частными компаниями при участии Центрального банка Японии, предоставляющего кредиты для финансирования их инфраструктуры. Такие зоны создаются в морских портах и международных аэропортах, представляя собой сочетание зон свободной торговли и импортозамещающих производственных зон [9, с.15].

Важно сделать акцент на следующих моментах характеристик практики государственного регулирования в Ирландии.

В позиционировании целевой функции государственного управления инвестиционной деятельностью обратим внимание на выбор в качестве приоритетного объекта инвестирования сектора информационно-телекоммуникационных технологий как необходимого элемента формирующейся в стране новой экономики. Повышение его инвестиционной привлекательности государство обеспечивает посредством действий, охватывающих не только экономическую, но и социальную сферу. Так, государством осуществлены значительные вложения в высшее образование по соответствующим специальностям, а также в создание инфраструктуры, необходимой информационным компаниям, прежде всего современных систем связи, для создания кадрового ресурса информационно-телекоммуникационных технологий.
Государством определяются четкие критерии выбора реципиентов его инвестиционной поддержки в индустриальном секторе экономики. Их состав включает: выпуск продукции для секторов ирландского рынка, конкурентоспособных по отношению к мировой продукции; производство для реализации преимущественно на мировых рынках таких продуктов, которые предусматривают использование местных материалов, сельскохозяйственной продукции или других природных ресурсов; производство товаров или услуг с использованием достижений научно-технического прогресса, предназначенных для внешнеторговых компаний.
К формированию благоприятного инвестиционного климата для иностранных инвесторов реализуется комплексный подход. Заметим, что пакет условий, создаваемых государством, включает прежде всего инфраструктурную и финансовую поддержку. Специально созданное правительством страны Управление индустриального развития имеет в своем распоряжении ряд промышленных парков, где расположены готовые здания промышленного назначения для тех инвесторов, которые не планируют строить собственные объекты. Управление индустриального развития Ирландии также предоставляет инвесторам земельные участки для строительства промышленных помещений по их собственным проектам. Финансовая поддержка осуществляется в форме грантов и налоговых льгот. Управление выдает гранты иностранным инвесторам, вкладывающим капитал в промышленное производство и сектор услуг, предназначенных для мирового рынка. Кроме того, предоставляются гранты на реализацию проектов в области НИОКР и профессиональной подготовки. Для покрытия расходов на приобретение земельных участков, зданий и технологического оборудование предусмотрено предоставление капитальных субсидий [15, с.134].

Анализ практики государственного регулирования инвестиционной деятельности в Соединенных штатах Америки позволяет зафиксировать ряд принципиально важных позиций.

Разнообразие создаваемых в отдельных штатах свободных экономических зон и инструментария их государственного регулирования. В настоящее время по количеству созданных свободных экономических зон США занимают лидирующую позицию в мире. В стране действуют три основных их типа: зоны внешней торговли, технологические парки и предпринимательские зоны. Они вносят существенный вклад в развитие регионов страны и способствуют расширению и диверсификации ее внешней торговли. Современные зоны внешней торговли предоставляют широкий спектр услуг. В них завозимый товар не только складируется, сортируется и упаковывается. В зонах его можно заново переработать, осуществить сборку определенных видов продукции из компонентов местного или иностранного производства или даже создать отдельные виды производств на базе продукции, поступающей в зону или создаваемой в ней. Обычно предпосылками организации свободных торговых зон являются выгодное географическое положение – близость к международным транспортным артериям, крупным промышленным центрам, районам приграничной торговли, и наличие развитой инфраструктуры – грузовые терминалы, складские помещения, подъездные пути, разгрузочно-погрузочная техника, устойчивое электро-, водо- и теплоснабжение. Поэтому зоны внешней торговли обычно размещаются в портах и аэропортах или вблизи от них. К предпринимательским зонам относятся зоны, непосредственно не связанные с обслуживанием внешней торговли. Исходное понятие свободной зоны здесь размывается, так как таможенные льготы отходят на второй план или вообще отсутствуют, а основную роль играют различные налоговые, финансовые и административные стимулы. Обычно они размещаются в экономически депрессивных районах крупных городов, имеющих наиболее высокий уровень безработицы [15, с.164].

Для получения статуса предпринимательской зоны район, выделяемый для этих целей, должен отвечать ряду требований, наиболее важные из них следующие:

более 70% жителей района должны иметь личный или семейный доход ниже 80% среднего дохода жителей данного города или всей страны;
уровень безработицы в районе должен значительно превышать таковой в городе или во всей стране [9, c.16].

Основное ограничение, применяемое при организации предпринимательских зон, касается срока их функционирования. В большинстве штатов он составляет 10-20 лет, федеральные предпринимательские зоны создаются на 20 лет, и в дальнейшем срок этот может быть продлен [15, c.165]. Экономические стимулы и льготы, предоставляемые таким зонам, включают в себя:

налоговую скидку предприятию за каждого дополнительно принятого на работу человека до 2 тысяч долларов;
5%-ную скидку на налоги, выплачиваемые при строительных и ремонтных работах;
отмену налога на увеличение капитала компании [15, с.165].

Технологические парки (технико-внедренческие зоны) являются территориально сгруппированной совокупностью научных лабораторий и производственных помещений, предоставляемых на льготных условиях в аренду венчурным фирмам, занятым коммерческим освоением перспективных научных и технологических нововведений [6, c.104]. Исследователи отмечают, что подавляющая часть технопарков ныне не получает какие-либо привилегии от государственных организаций, хотя в 1950—1960-х гг. они пользовались такими льготами как: снижение налога на ускоренную амортизацию капитала, скидка с налога на инвестиции, предназначенные на исследования и развитие высокотехнологической продукции.

Активное использование различных институциональных форм государственно-частного партнерства призвано обеспечить приток инвестиций в обновление инновационного потенциала экономики страны и ее территорий – штатов [15, c.168]. Среди них следует выделить Инновационное партнерство США, в рамках которого штаты и федеральные ведомства, университеты и промышленность сотрудничают в области устранения барьеров для применения новых технологий, в реализации программы стимулирования технологической конкурентоспособности регионов, традиционно получающих меньшее государственное финансирование. Широко применяемой формой кооперации исследовательских структур университетов, федеральных ведомств, федеральных лабораторий, властей штатов и территорий, частного сектора промышленности, а также кредитно-финансовых учреждений служат государственно-частные кооперационные соглашения в области исследований и разработок и инновационно-технологические партнерства. Государственно-частные кооперационные соглашения инициированы правительством США для стимулирования передачи технологий из 700 федеральных лабораторий, в основном частным компаниям [15, c.168]. При заключении такого рода соглашений государственная научная организация предоставляет в общее пользование свои исследовательские ресурсы – кадры, системы обслуживания, материальную базу и интеллектуальную собственность, в том числе в виде патентов. Конкретная цель кооперационных соглашений – передача технологий из государственного научного сектора в частнопредпринимательский производственный сектор и государственное содействие повышению технологического уровня последнего. Технологические партнерства используются для освоения технологий в промышленности. Как правило, их участниками выступают фирмы, не конкурирующие друг с другом и представляющие весь инновационный цикл создания и освоения новых технологий.
Обеспечение взаимодействия разных уровней публичной власти ориентировано на повышение инвестиционной привлекательности территорий. В качестве его объектной базы выделяются процессы формирования промышленных кластеров, развития интеллектуального капитала в университетах, создания благоприятной налоговой среды; совершенствование системы обучения предпринимателей [15, c.170].

Анализ регулирования инвестиционной деятельности в развитых странах позволяет выделить ряд характерных особенностей инвестиционной политики, таких как:

преимущественное использование форм косвенного регулирования, в частности налоговой и амортизационной политики;
повышение роли регионов – местных властей в разработке и реализации инвестиционной политики, в принятии и реализации инвестиционных решений;
направленность государственной инвестиционной политики на структурную перестройку путем выделения отраслевых приоритетов;
формирование систем координационного управления, связанных с пропорциональным участием частных, смешанных и общественных организаций и согласованием их действий;
отсутствие специального законодательства в отношении регулирования иностранных инвестиций, что фактически свидетельствует о предоставлении национального режима для зарубежных инвесторов;
ориентация на комплексное использование источников финансирования инвестиций, как аккумулирование внутренних инвестиционных ресурсов, так и привлечение внешних инвесторов.

Что касается развивающихся стран, то большинство из них идут по пути развитых стран, активизируя косвенные методы. В то же время присутствует практика применения административных рычагов и прямого участия государства в инвестиционном процессе. Особенно сильна роль государства в азиатских странах. Кроме того, в условиях дефицита внутренних инвестиционных ресурсов создаются привилегированные условия для иностранных инвесторов. Достаточно слабо развиты институциональные формы регулирования инвестиционной деятельности [3].

1. Формы и методы российского регулирования инвестиционной деятельности

Государство всегда осуществляет инвестиционное регулирование в экономическом секторе в соответствии с определенной инвестиционной политикой, выраженной комплексом правовых, административных и экономических действий государства, направленных на расширение и активизацию инвестиционных процессов.

Основными элементами правовой базы государственного регулирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации в настоящее время являются федеральные законы [4, c.26]:

от 30 декабря 1995 г. № 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции»;
от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»;
от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»;
от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»;
от 21 июля 2005 г. № 115-ФЗ «О концессионных соглашениях»;
от 22 июля 2005 г. № 116-ФЗ «Об особых экономических зонах в Российской Федерации».

В отечественной экономической литературе принято выделять две группы методов, при помощи которых государство регулирует инвестиционную деятельность: методы прямого и косвенного (непрямого) регулирования [1, с. 83]. Все формы государственного регулирования на инвестиционные процессы подразделяются на три блока: правовой, административный и экономический.

Инструменты прямого регулирования реализуются через инструменты правового(законодательного), административного и экономического влияния. Методы косвенного регулирования осуществляются только экономическими средствами. Система инструментов государственного управления инвестиционной деятельностью на уровне субъекта Федерации [2, c.158] представлена в таблице 3.

Таблица 3

Инструменты государственного регулирования инвестиционной деятельности

Инструменты (формы и методы) государственного регулирования инвестиционной деятельности
Прямые		Прямые и косвенные
Правовые	Административные	Экономические
		Активно-структурные	Фискально-структурные	Прочие
принятие законов и иных нормативных правовых актов; заключение договоров, инвестиционных и кредитных соглашений; принятие региональных инвестиционных программ; защита прав и законных интересов субъектов инвестиционной деятельности	регистрация; лицензирование; квотирование; Применение системы санкций и ограничений; разработка и утверждение распоряжений, указов и т.д.; введение административных мер; согласительно-разрешительные (распорядительные) процедуры; управление региональной государственной собственностью	государственная поддержка: – прямая (финансами, активами, гарантиями); – косвенная (квотами, тарифами, льготами, соглашениями, затрагивающими будущие доходы); – инвестиционные и реинвестиционные скидки; – продажа или использование на льготных условиях объектов недвижимого имущества; государственное финансирование; государственное участие: госзакупки, государственное потребление; прямое проектное финансирование	доходные и расходные статьи бюджета; специальные налоговые режимы; дифференциация налоговых ставок в рамках законодательства; налоговые льготы; освобождение от налогов; дотации, субсидии, субвенции, бюджетные ссуды		земельное регулирование; координация внешнеторговой деятельности и контроль за ее осуществлением субъектами инвестиционной деятельности; антимонопольная политика; экологическая политика; организационно-управленческие формы воздействия (информационно-аналитическое обеспечение, методы повышения инвестиционного имиджа, РR)

Действующий механизм государственного регулирования инвестиционной деятельности обеспечивает разные типы воздействия государства [11, c.19], осуществляемые посредством применения данных форм и методов.

Рисунок 1. Типы воздействия государства на инвестиционную деятельность

Рассмотрим составляющие каждого из блоков.

Институциональное воздействие осуществляется посредством следующих основных методов:

кластеризации (создание и развитие кластеров);
пространственной фокусировки бизнеса (создание особых экономических зон различных видов);
создания и развития института общественно-частного партнерства;
формирования институтов развития (инвестиционных, венчурных фондов и др.);
формирования и интеграции элементов инновационной системы региона (технопарков, агентств по трансферу технологий, консалтинговых организаций, создаваемых с участием органов власти и др.).

Обратим внимание на использование потенциала кластеризации для привлечения инвестиций в обрабатывающий сектор и отрасли «новой» экономики. В этой связи, хотелось бы сделать акцент на действиях органов государственной власти субъектов РФ, реализующих меры по формированию, например, в Томской области – информационно-телекоммуникационного и биотехнологического кластеров, Самарской области автомобильного, авиационно-космического, химического, агроиндустриального кластеров, Новосибирской области – кластеров по разработке силовой электроники, энергетического машиностроения, технологических установок и новых материалов, информационных технологий и биотехнологий [17, c.119].

Экономико-организационное воздействие в составе своих основных методов содержит:

программирование социально-экономического развития страны, региона;
финансовое обеспечение инвестиционной деятельности;
кадровое обеспечение инвестиционной деятельности.

К основным инструментам, используемым властями, относятся:

целевые программы федерального, регионального, местного уровней, обеспечивающие привлечение и реализацию инвестиций (бюджетных, частных) под достижение конкретных результатов деятельности в отдельных секторах, отраслях, видах деятельности;
проектное финансирование;
бюджет развития субъекта РФ, изначально ориентированный на финансирование проектов, имеющих повышенную социально-экономическую значимость (инновационных, импортозамещающих, экспортоориентированных и др.);
каскадное финансирование (предполагает запуск бюджетных средств только после достижения определенного объема частных инвестиций);

инвестиционные налоговые кредиты;
налоговые льготы инвесторам;
субсидирование процентной ставки по инвестиционным кредитам банков;

государственные и местные субсидии под рост числа рабочих мест;
государственные и местные гарантии по кредитам частных банков;
гранты органов власти регионального уровня на реализацию проектов в области НИОКР и профессиональной подготовки кадров;
бюджетные ассигнования Инвестиционного фонда РФ, субъекта РФ [3, c.48].

Рассмотрим более детально ряд инструментов экономико-организационного воздействия государства, обеспечивающих развитие инвестиционной деятельности.

Одним из них является предоставление инвесторам гарантий и поручительств региональных администраций по кредитам. Общая сумма областных государственных гарантий устанавливается на следующий финансовый год при утверждении областного бюджета и не может превышать лимита, устанавливаемого законами субъектов об областном бюджете на соответствующий год [17, c.118]. Указанный лимит государственных гарантий не может быть больше суммы, предусмотренной к погашению в данном году в соответствии с ранее выданными гарантиями. Срок государственной гарантии на инвестиционные цели ограничен. Государственные гарантии предоставляются, как правило, на возмездной основе. Размер и условия платы за гарантию определяется администрациями регионов в договоре поручительства на предоставление государственных гарантий. Обычно размер платы за предоставление государственных гарантий не превышает 5% годовых от суммы полученной гарантии [8, c.136]. При предоставлении гарантий к инициатору инвестиционного проекта предъявляется ряд требований [17, c.119]:

по минимальному объему вложений собственных средств;
отсутствие просроченной задолженности по налоговым платежам и по ранее выданным кредитам перед территориальным бюджетом;
отсутствие признаков банкротства организации — получателя гарантии;
срок окупаемости инвестиций не должен превышать определенной величины.

Предоставление бюджетных ссуд, как правило, осуществляется в пределах бюджетного года, в соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации, по решению экспертного, координационного или иного совета и имеет четко определенный целевой характер.

Наиболее привлекательным и часто используемым методом государственного регулирования выступает налоговая политика, которая реализуется через такие формы как налоговые льготы, инвестиционный налоговый кредит, налоговые скидки [7, c.22]. Широкое распространение получили льготы по налогу на прибыть в части, зачисляемой в региональные бюджеты, по налогу на имущество. Период предоставления налоговых льгот, как правило, ограничен сроком окупаемости инвестиционных проектов.

Предоставление инвестиционных налоговых кредитов осуществляется, как правило, на платной основе в размере от до ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации. Срок пользования кредитом — от шести месяцев до пяти лет [3, c.119]. В законодательстве ряда субъектов РФ есть ограничения по доле кредита от общей величины инвестиционных вложений и по стоимости имущества инициатора проекта, которое должно обеспечивать возврат кредита – залоговое обеспечение.

Подходы к предоставлению субсидий по инвестиционным банковским кредитам во всех регионах достаточно схожи. Отличаются только категории лиц, претендующих на получение субсидий, условия и размер предоставляемых возмещений по банковским процентам.

Инфраструктурное воздействие содержит в своем составе такие методы как:

строительство и использование транспортной, сетевой, водохозяйственной и иных инфраструктур, необходимых для функционирования и развития хозяйствующих субъектов — реципиентов инвестиций;
организация деятельности государства как девелопера [3, c.164].

В характеристике названных методов отметим, что государство может либо финансировать из бюджета создание необходимой инфраструктуры на отведенных под инвестиционные проекты земельных участках, либо, наоборот, выкупать у инвестора построенные им инфраструктурные объекты. Возможен чисто рыночный подход, при котором строительство подобных объектов передается профессиональным девелоперам, они за свои деньги готовят территории, а потом продают их инвесторам. В отличие от налоговых льгот компенсация инфраструктурных затрат не нарушает правил здоровой конкуренции.

К основным инструментам, используемым властями при данном типе воздействия на инвестиционную деятельность, относятся:

аренда объектов производственной инфраструктуры, относящихся к государственной собственности;
трастовое управление объектами инфраструктуры, осуществляемое частными лицами;
концессии, обеспечивающие не только привлечение инвестиций в развитие инфраструктуры, но и повышение качества управления ее объектами за счет привлечения частных лиц к менеджменту в сфере их эксплуатации [11, c.22].

Маркетинговое обеспечение предполагает наличие следующих методов:

позиционирование инвестиционной привлекательности страны, регионов, муниципальных образований;
разработка и реализация маркетинговой стратегии страны, регионов, муниципальных образований [11, c.22].

К основным инструментам маркетингового обеспечения, используемым властями, относятся PR-компании инвестиционной привлекательности территории: организация участия в инвестиционных форумах, международных выставках, проведение конференций для потенциальных инвесторов, адресная рассылка информации потенциальным инвесторам.

Информационное обеспечение содержит:

мониторинг динамики и результатов инвестиционной деятельности, состояния инвестиционной привлекательности страны, регионов, муниципальных образований;
составление и ведение реестров инвестиционных площадок и перспективных зон индустриального развития, составление и ведение реестров инвестиционных предложений регионов, муниципальных образований, субъектов хозяйствования [11, c.23.

К основным инструментам реализации информационного обеспечения относятся:

интернет-порталы, посвященные инвестиционной деятельности на территории субъектов РФ, муниципальных образований, где должны фиксироваться: инвестиционный потенциал территории (субъекта РФ, его муниципальных образований) и основные инвестиционные проекты, меры и условия государственной поддержки и др.);
каталоги инвестиционных проектов, доступные потенциальным инвесторам;
рейтинги инвестиционной привлекательности регионов, муниципальных образований, устанавливаемые ведущими экспертными структурами национального и международного уровней;
статистические и информационные материалы, отражающие состояние условий и факторов, определяющих результаты инвестиционной деятельности регионов, муниципальных образований.

Таким образом, участие государства в регулировании инвестиционной деятельности выражается в следующих формах [3, c.16]:

Государство выступает в качестве системообразующего фактора, так как создает нормативно-правовую базу, единую для всех участников инвестиционного процесса, включая и реализацию реальных проектов.
Государство само является субъектом инвестиционной деятельности, выделяя бюджетные средства на конкурсной основе непосредственным инвесторам.
Государство определяет стратегию поведения инвесторов на рынке инвестиционных товаров, а также объем и структуру государственных инвестиций.

Итогом исследования понятийного, терминологического и правового аспектов инвестиций, является обоснование нами роли и значения инвестиций в мировой экономике и выделение основных аспектов их внутреннего регулирования, то есть воздействия государства на инвестиционную выгоду хозяйствующих субъектов, посредством инструментов регулирования и стимулирования инвестиционной деятельности. Реформирование экономики такого масштаба, как в Российской Федерации, сложный и продолжительный процесс, который требует решения множества разнообразных задач и проблем. Наиболее важной из них в настоящее время является проблема формирования и реализации государственной инвестиционной политики. Вместе с тем в ходе реформ центр тяжести управления социально-экономическими процессами переместился с федерального на региональный уровень.

ГЛАВА 2. МЕХАНИЗМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЕ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

1. Инструменты государственного регулирования инвестиционной деятельности, применяемые в субъектах Российской Федерации

Под государственным регулированием инвестиционной деятельности в регионах понимаются внедрение и использование органами власти федерального и регионального уровня законодательно установленных механизмов, обеспечивающих реализацию государственных целей и задач социально-экономического развития регионов путем создания благоприятных условий для привлечения инвестиций, улучшения качества управления инвестиционным развитием и повышения эффективности реализации инвестиционных вложений.

Следует отметить, что Российская Федерация за последние годы приложила значительные усилия для улучшения инвестиционного климата внутри страны, что подтверждается данными рисунка [12, c.1176]. Инвестиции в основной капитал с 2005 по 2014 гг. возросли на 9946406,0 млрд. руб. или в 3,7 раза.

Рисунок 2. Инвестиции в основной капитал РФ, млрд. руб.

Анализ федерального и регионального законодательства позволяет сделать вывод о том, что роль государства в регулировании инвестиционной деятельности в субъектах Федерации основана на реализации двух основных подходов [2, c.157].

Если государство рассматривается как системообразующий институт, то происходит формирование единой нормативной правовой базы, включая федеральное и региональное законодательство, для всех участников инвестиционной деятельности. Федеральное регулирование инвестиционной деятельности в регионах основано на законодательном закреплении общих норм и правил осуществления инвестиционной деятельности в субъектах Федерации, а также на формировании федеральных мер поддержки инвесторов, которые реализуются в региональном разрезе. Региональные органы государственной власти в рамках своей компетенции могут принимать участие в реализации федеральных мер поддержки инвесторов и, руководствуясь федеральным законодательством, разрабатывать и утверждать собственные меры. В большинстве субъектов Федерации данные меры утверждаются региональными законами «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» или их аналогами.
Если государство рассматривается как субъект инвестиционного процесса, то предполагается выделение бюджетных средств на реализацию конкретных инвестиционных проектов и (или) на создание условий их осуществления. Региональные органы государственной власти выступают в роли самостоятельного субъекта инвестиционной деятельности и принимают участие в реализации федеральных мер посредством софинансирования.

Инвестиционная деятельность в субъектах Федерации регулируется индивидуальными рамочными региональными законами, базирующимися на принципах федерального законодательства, устанавливающими формы, условия и порядок оказания государственной поддержки инвесторам, осуществляющим инвестиции в экономику региона.

Первый региональный законодательный акт, направленный на регулирование инвестиционной деятельности в новейшей российской истории, был принят в Республике Башкортостан в 1991 г. С момента подписания данного документа региональная законодательная база в сфере инвестиционной деятельности значительно расширилась. В настоящее время в каждом субъекте Российской Федерации, за исключением двух новых регионов, имеется нормативный правовой акт, направленный на развитие инвестиционной деятельности или ее регулирование. Основная законотворческая активность пришлась на первое десятилетие 2000-х годов.

Проведенный анализ региональной нормативной правовой базы, в частности, региональных законов «Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений» и других нормативно-правовых актов, а также мониторинг региональных институтов инвестиционного развития позволяют сделать вывод о том, что для стимулирования инвестиционного процесса региональные органы государственной власти используют не менее 26 инструментов развития. Все выявленные инструменты сгруппированы в четыре группы:

прямые финансовые меры, к которым относятся налоговые льготы (основной инструмент);
специальные режимы на региональном уровне;
региональные бюджетные инвестиции на развитие инфраструктуры;
нефинансовые меры, среди которых важную роль играет снижение административных барьеров.

Таблица 4

Анализ практической реализации инструментов регулирования инвестиционной деятельности в субъектах Российской Федерации

Механизм (мероприятие)	Количество регионов, реализующих механизм, шт.	Доля регионов, реализующих механизм (без учета Крыма и Севастополя), %
Прямые финансовые меры
Льготное налогообложение	73	88
Создание и использование залогового фонда	70	84,3
Льготные условия пользования землей, природными ресурсами и иным недвижимым имуществом	44	53
Субсидирование процентных ставок по банковским кредитам	41	49,4
Инвестиционные налоговые кредиты	39	47
Выпуск облигаций	22	26,5
Субсидирование лизинговых платежей	18	21,7
Бюджетные кредиты	18	21,7
Регулирование тарифов	16	19,3
Субсидирование купонных выплат	8	9,6
Предоставление концессий инвесторам	16	19,3
Создание специальных режимов
Технопарк	31	37,3
Бизнес-инкубатор	47	56,6
Особая экономическая зона регионального значения	13	15,6
Промышленный округ и зона (индустриальный парк)	27	32,5
Развитие инфраструктуры
Региональный инвестиционный фонд	28	33,7
Вовлечение в инвестиционный процесс приостановленных и законсервированных строек и объектов	27	32,5
Реализация межмуниципальных проектов за счет бюджетных средств	27	32,5
Подводка инженерной инфраструктуры	21	25,3
Организация инвестиционных площадок	19	22,9
Нефинансовые меры
Портал для инвесторов в сети Интернет (страница на сайте администрации)	78	94
Государственные гарантии	68	81,9
Наличие нормативного правового акта о государственно-частном партнерстве	66	79,5
Другие нефинансовые меры поддержки	45	54,2
Экспертиза инвестиционного проекта	38	45,8
Специализированная организация поддержки инвесторов	23	27,7
Сопровождение инвестиционных проектов по принципу «одного окна»	16	19,3

Основное количество инструментов подразумевает необходимость выделения региональных бюджетных ассигнований [13, c.189]. Только налоговые льготы и нефинансовые меры поддержки не ведут к прямым расходам бюджетов регионов, поэтому их целесообразно использовать в условиях дефицита бюджета. Тем не менее предоставление налоговых льгот ведет к появлению бюджетных потерь в виде выпадающих налоговых доходов региональных бюджетов, поэтому в условиях сложного финансового положения в регионах возникает необходимость анализа и проведения оценки эффективности налоговых льгот [7, c.22]. Еще одной важной задачей, которую необходимо решить в региональной налоговой сфере, является распределение финансовых ресурсов, дополнительно полученных налогоплательщиками за счет льгот, на цели экономического роста и усиления инвестиционной деятельности [11, c.20].

Налоговые льготы уже с середины 2000-х годов из-за уменьшения полномочий субъектов Российской Федерации в налоговой сфере являются скорее не конкурентным преимуществом региона, которое делает его привлекательным в инвестиционном отношении, а необходимым условием для привлечения инвестиций. Так, в 73 регионах России практикуется льготное налогообложение, но не во всех регионах льготы предоставляются на развитие инвестиционной деятельности. Проведенная ревизия регионального законодательства позволяет сделать вывод о том, что максимальный объем льгот по различным налогам предоставляется в высокодотационных регионах, в то время как законодательство в регионах с высоким уровнем развития, таких как Москва и Ямало-Ненецкий автономный округ, не предусматривает широкого перечня налоговых преференций для инвесторов. Это свидетельствует о попытках депрессивных и слаборазвитых регионов привлечь частные инвестиции к развитию экономики регионов, в то время как в успешных субъектах Федерации с высоким уровнем притока капитала налоговые льготы только поспособствуют увеличению выпадающих доходов бюджета и, соответственно, снижению доходной базы бюджетов.

Само наличие налоговых льгот не является гарантом стабильного притока инвестиций и активизации инвестиционной деятельности, так как льготные режимы могут быть установлены для особых категорий налогоплательщиков, не осуществляющих инвестиционную деятельность.

Активные дискуссии о целесообразности предоставления налоговых льгот в последнее время развернулись в научном сообществе [13, c.200] в связи с проблемами наполняемости региональной казны: повышением уровня дотационности и увеличением долговой нагрузки на бюджеты регионов. Поэтому в настоящее время ряд субъектов Российской Федерации, в числе которых Иркутская область и Пермский край, идет по пути отмены льготного налогообложения.

Совокупный анализ мер реализации инвестиционной политики в регионах России свидетельствует о наименее широкой практике применения механизмов развития инфраструктуры в субъектах Российской Федерации по сравнению с остальными группами механизмов. Приблизительно равное значение придается реализации финансовых и нефинансовых инструментов инвестиционной деятельности.

Следует отметить группу механизмов по созданию «специальных режимов». В эту группу входят четыре механизма:

1. создание технопарков и бизнес-инкубаторов;
2. создание особых экономических зон регионального значения;
3. образование промышленных округов;
4. образование зон так называемых индустриальных парков.

Анализ практики реализации указанных мер в регионах Российской Федерации позволяет сделать вывод о том, что только в 13 из 83 анализируемых субъектов реализуется создание особых экономических зон регионального уровня. Это может быть обусловлено капиталоемким процессом создания подобных зон.

Неравномерность применения инвестиционных мер связана с особенностями регионального законодательства, деятельностью региональных органов власти, а также иных факторов [8, c.131]. В тройке лидеров по количеству инструментов инвестиционной деятельности находятся Республика Татарстан, Москва и Республика Башкортостан, где реализуется более двух третей существующих инвестиционных мер. Однако большое количество инструментов, благоприятствующих инвестиционному развитию региона, еще не свидетельствует о пропорциональном привлечении частного капитала. В регионах с минимальным количеством инструментов реализации инвестиционной политики отсутствуют:

прямые финансовые меры − выпуск облигаций, бюджетные кредиты и субсидирование купонных выплат;
нефинансовые меры − предоставление концессий инвесторам;
меры по развитию инфраструктуры − вовлечение в инвестиционный процесс приостановленных и законсервированных строек и объектов, организация инвестиционных площадок и подводка инженерной инфраструктуры.

В условиях жесткой конкуренции регионов за привлечение инвесторов реализация представленных инструментов инвестиционной политики находится на высоком уровне: каждый регион стремится к внедрению нового и совершенствованию имеющегося инструментария. Это свидетельствует об утрате особенных и уникальных характеристик региональной инвестиционной деятельности в регионах.

На рисунке 3 представлена зависимость привлечения внебюджетных инвестиций от количества действующих инструментов по поддержке инвесторов в субъектах Российской Федерации, за исключением регионов с высоким уровнем привлечения внебюджетных инвестиций за счет специализации на добыче полезных ископаемых. Данная зависимость отражает отсутствие корреляции между количеством инструментов поддержки инвесторов и уровнем привлечения внебюджетных инвестиций, что свидетельствует о незначительной роли инструментов в привлечении инвестиций. Кроме того, наличие инструментов поддержки инвесторов также является важным, но недостаточным условием для успешного инвестиционного развития региона [12, c.1180].

Рисунок 3.Зависимость внебюджетных инвестиций на душу населения от количества инструментов по поддержке инвесторов в 2013 г., тыс. руб.

Что касается непосредственно процесса осуществления инвестиций из бюджетов, в том числе в рамках государственных и муниципальных программ, то здесь предусматриваются ассигнования на осуществление бюджетных инвестиций в форме капитальных вложений в объекты государственной и муниципальной собственности. Согласно статье 66 Бюджетного кодекса РФ все расходы бюджетов делятся на текущие и капитальные. Капитальные расходы осуществляются из бюджетов всех уровней по двум основным схемам: финансирование из одного бюджета и совместное финансирование из разных бюджетов. Четко установленного законодательного разграничения полномочий по вопросам инвестирования между различными бюджетами в Российской Федерации не существует.

В отличие от частных инвесторов государство не преследует в качестве основной цели инвестиционной деятельности максимизацию прибыли от реальных проектов, финансирование которых происходит за счет бюджетных средств. При принятии инвестиционных решений государство руководствуется иными принципами, чем коммерческие организации при оценке эффективности проектов. Например, для государства основной целью реализации инвестиционного проекта может служить максимизация социальных эффектов.

Федеральное финансирование инвестиционной деятельности в регионах осуществляется:

посредством программно-целевых инструментов государственного регулирования – федеральной адресной инвестиционной программы, в том числе финансирования в рамках федеральных целевых программ;
путем инвестирования по линии государственных корпораций;
с помощью инструмента государственно-частного партнерства, в частности, финансирования из средств Инвестиционного фонда Российской Федерации и региональных инвестиционных фондов.

Подробнее следует рассмотреть программно-целевые методы государственного регулирования, которые включают в себя государственные программы, в состав которых входят федеральные целевые программы, главным образом аккумулирующие инвестиционные средства.

Как свидетельствует зарубежный опыт, целевые программы могут служить эффективным инструментом реализации государственной экономической и социальной политики, а также инструментом для решения стратегических задач развития, когда необходимо сконцентрировать ресурсы для достижения конкретных целей [15, c.220]. В настоящей работе целевые программы рассматриваются как факторы внешнего воздействия на региональную инвестиционную политику.

Цели федеральных целевых программ бывают самыми разными, они могут быть связаны как с социально-экономическим развитием отдельных территорий, так и с развитием отдельных отраслей [17, с.119]. Если до конца 1995 г. были приняты только две федеральные целевые программы социально-экономического развития регионов – Курильских островов Сахалинской области в 1993 г. и Республики Саха (Якутия) в феврале 1995 г., то в 1998 г. было уже 28 таких программ и к 2000 г. их стало уже 42. Программы развития регионов охватывали территорию одного субъекта Федерации, носили и локальный характер (исторический центр Санкт-Петербурга), и макрорегиональный (Дальний Восток и Забайкалье, Юг России). Существовали и так называемые региональные программы общефедерального значения, например, программа «Коренные малочисленные народы Севера» [10, с.180].

Помимо конкретных программ развития регионов инвестиционные ресурсы федерального центра фактически направляются в те или иные субъекты Федерации путем распределения в рамках других федеральных целевых программ, направленных на решение неотложных вопросов социальной сферы, развитие базовых отраслей экономики и инфраструктуры в регионах [17, с.119].

Расходы на реализацию федеральных целевых программ подразумевают как исключительно федеральное финансирование, так и софинансирование из бюджетов субъектов Российской Федерации в зависимости от целей и задач программы. Так, количество федеральных целевых программ с софинансированием за счет средств региональных бюджетов за 2013 г. составило чуть больше половины общего количества федеральных целевых программ – 28 программ [17, c.121]. В 2000-е гг. финансирование федеральных целевых программ из федерального бюджета увеличилось практически в пять раз, со 136,5 млрд руб. в 2002 г. до 772,6 млрд руб. в 2010 г. Тем не менее существенное увеличение средств федерального бюджета, направляемых в рамках федеральных целевых программ, росло непропорционально объемам привлеченных средств из бюджетов субъектов Российской Федерации, доля которых ежегодно уменьшалась. Следовательно, региональные власти оказались наименее восприимчивыми к данному инструменту и неохотно принимали участие в реализации федеральных целевых программ за счет бюджетов субъектов Федерации, что свидетельствует о возможном недоучете региональной специфики и региональных интересов при реализации данного инструмента.

В настоящее время осуществление бюджетного планирования в рамках федеральных целевых программ претерпело организационные изменения. С внедрением программного принципа формирования федерального бюджета эти программы не являются самостоятельной частью формирования бюджетных расходов, а входят в состав государственных программ. Переход на программные принципы бюджетного планирования − одно из самых актуальных направлений функционирования государственного сектора. Основная цель перехода на программный бюджет − повышение социально-экономической эффективности и результативности расходов бюджета [10, c.80]. В качестве ключевого преимущества программного подхода по сравнению с традиционным, который основан на затратах – ресурсах, выступает повышение устойчивости бюджетов и эффективности деятельности органов государственной власти, а это в свою очередь подразумевает соответствие планируемых расходов стратегическим целям развития территорий.

Переход на программный бюджет затрагивает все уровни бюджетной системы, но особого внимания требует учет региональной составляющей в государственных программах Российской Федерации. Другой стороной данной проблемы является решение правового и методологического вопросов учета положений федеральных программ на региональном и муниципальном уровнях.

Необходимо сформировать общие подходы к увязке государственных программ субъектов Федерации с соответствующими государственными программами Российской Федерации в отношении системы целей, задач, индикаторов, рисков, а также финансовых показателей.

Формирование и реализация инвестиционной деятельности являются одним из приоритетных направлений государственного развития на ближайшие годы. Данное направление закреплено в федеральной государственной программе «Экономическое развитие и инновационная экономика», где ключевой целью является «формирование благоприятных условий для привлечения инвестиций в экономику Российской Федерации». Кроме того, ставка на инвестиционное развитие территории сделана также во многих региональных государственных программах. Так, в Ленинградской области основной целью программы «Стимулирование экономической активности» является «создание благоприятных условий ведения предпринимательской деятельности для привлечения инвестиций в экономику Ленинградской области».

Применение программно-целевого метода в регионах позволило определить приоритетность мероприятий, очередность и сроки их реализации исходя из их социальной и экономической целесообразности, а также с учетом возможности финансирования. Кроме этого, программно-целевой метод позволяет соотнести имеющиеся и планируемые финансовые ресурсы с разрабатываемыми комплексами мероприятий, обеспечить интеграцию мероприятий различного характера (научно-исследовательский, организационно-хозяйственный) в общий процесс достижения конечных целей, предусмотренных программами, создать условия для оперативного и результативного управления рисками [6, c.104].

Таким образом, государственные средства, направленные на социально-экономическое развитие регионов, играют важную роль в формировании и реализации региональной инвестиционной политики [11, c.21], что обусловливает серьезную зависимость регионов от политики федерального центра. Но в существующих российских реалиях встает вопрос о том, как поддерживать развитие регионов в условиях бюджетных ограничений [13, c.24].

1. Бюджетные инвестиции как механизм активизации инвестиционной деятельности на региональном уровне

Дефицит бюджета является одним из факторов снижения инвестиционной активности на региональном уровне. Поэтому одним из основных направлений деятельности региональных властей, на наш взгляд, является проработка эффективной системы инструментов, по возможности сопряженной с минимальными затратами и направленной на привлечение частных инвесторов. Ярким примером, отражающим влияние бюджетных инвестиций на приток частных инвестиционных вложений в регионы, является реализация инвестиционных проектов по механизму государственно-частного партнерства [6, с.103]. При реализации данных проектов наличие бюджетных инвестиций играет решающую роль.

К инструментам реализации механизма государственно-частного партнерства в России относят широкий перечень различных институтов и правовых форм [6, с.104]. В рамках данного исследования особый интерес представляет анализ степени вовлеченности регионов в реализацию проектов Инвестиционного фонда Российской Федерации. По данным анализа проектов государственно-частного партнерства, который был проведен Центром ГЧП, Инвестиционный фонд РФ является одним из наиболее активно используемых институтов. По данным на конец 2014 г., всего в 67 регионах имеется закон, регулирующий разграничение полномочий между органами государственной власти субъекта Федерации по вопросам организации государственно-частного партнерства.

Реализация проектов Инвестиционного фонда Российской Федерации является наиболее ярким примером привлечения частных инвестиций посредством государственного участия [18, с.451]. Проекты Инвестиционного фонда достаточно разнообразны по ключевым экономическим параметрам. Реализация таких проектов помимо финансирования из бюджета фонда, который формируется за счет средств федерального бюджета, предполагает вложение частных инвестиций, а также софинансирование из консолидированных бюджетов субъектов Федерации в случае осуществления регионального инвестиционного проекта.

Первичная инициатива о планах по реализации проекта может исходить от разных групп инвесторов – от государства, в лице федеральных или региональных органов исполнительной власти или от частного партнера, что дает возможность участвовать в конкурсе на право получения федеральных и частных инвестиций любым проектам, если они отвечают требованиям законодательства. Наиболее проработанные и реалистичные проекты, которые выявляются путем конкурсных процедур, находят поддержку федерального центра, поэтому у каждого региона есть шанс получить инвестиции по данному источнику финансирования. Безусловно, процедура отбора проектов не всегда прозрачная и оставляет много вопросов. Кроме того, у Федерации есть свои цели по развитию территорий, которые реализуются благодаря деятельности Фонда. Ярким примером является повышенное внимание к Северо-Кавказскому федеральному округу. Таким образом, 9 из 39 региональных проектов реализуются в данном федеральном округе с общим объемом заявленных инвестиций 6,5 миллиардов рублей.

Особую активность в привлечении инвестиций посредством Инвестиционного фонда РФ проявляет Тамбовская область. На ее территории уже реализован один проект с региональным участием в сфере АПК, еще три проекта находятся в стадии осуществления. В Ставропольском крае реализуются 4 проекта, но с промышленной специализацией. В Ростовской, Ульяновской, Тульской областях и республиках Ингушетия, Дагестан, Мордовия и Чувашия реализуются по 2 проекта в каждом субъекте. Кроме прямой экономической и социальной выгоды от реализации данных проектов, регионы получают еще одно преимущество – практиковать организационно-правовые механизмы осуществления проектов государственно-частного партнерства с привлечением федеральных бюджетных средств и частных инвестиций.

О значимости функционирования Инвестиционного фонда на уровне регионов говорит высокая доля привлеченных инвестиций за счет данного канала финансирования в общем объеме инвестиций, привлеченных за период реализации проектов. Проекты Инвестиционного фонда РФ, занимающие значительную долю в привлеченных инвестициях, более 5%, реализуются в регионах с разным уровнем экономического развития [18, с.452]. Наибольший инвестиционный вклад от реализации проектов Инвестиционного фонда РФ наблюдается в Республике Ингушетии, где за 3 года удалось привлечь 15,5% инвестиций от всех инвестиционных ресурсов, направленных на развитие региона. Кроме того, реализуемые проекты в Ингушетии направлены на улучшение экономической ситуации. Повышенное значение вклада Инвестиционного фонда в развитие Тульской области обусловлено реализацией общенационального проекта «Промышленный комплекс г. Новомосковск Тульской области» с большими инвестиционными вложениями как со стороны государства, так и со стороны частного инвестора. Более половины проектов, реализуемых Инвестиционным фондом РФ, направлены на развитие периферийных районов субъектов Федерации, что позволяет регионам смягчать межрегиональные различия в уровне социально-экономического развития.

Для ряда субъектов Федерации бюджетные ассигнования на инвестиционные цели − это практически единственный источник дохода, привлекаемый в рамках капитальных вложений. Так, в Республике Ингушетии более 85% инвестиций в среднем за пять лет формируется из бюджетных средств. Причем в кризисный период этот показатель достигал 94%, а в предкризисный период частные инвесторы активнее вкладывали в развитие республики, и на долю бюджетных инвестиций приходилось менее 80%. Также еще в четырех регионах объем бюджетных инвестиций превышает 50% – в республиках Алтай, Дагестан, Тыва и в Чеченской Республике. Более того, в трех из них наблюдается положительный тренд − значительное сокращение доли бюджетных инвестиций. В Чеченской Республике произошло сокращение с 92% в 2008 г. до 75% в 2012 г. при увеличении общего объема инвестиций в основной капитал на 11%. Примечательно, что все перечисленные регионы относятся к числу высокодотационных, которые имеют низкую собственную доходную базу, не позволяющую создавать условия для привлечения внебюджетных инвестиций самостоятельно. Минимальная доля бюджетных инвестиций в общей структуре инвестиций по источникам финансирования, менее 5%, отмечается в округах Тюменской области, в Ненецком автономном округе, а также в Республике Коми. Это обусловлено не низким уровнем привлечения бюджетных инвестиций в данные регионы, а слишком высоким объемом частных инвестиций в добычу полезных ископаемых.

Рисунок 4. Зависимость между вложениями бюджетных инвестиций и притоком частных инвестиций в регионы в 2013 г., млн руб.

На рисунке 4 представлена зависимость между внебюджетными и бюджетными инвестициями по всем регионам России [12, c.1186], за исключением нефтегазодобывающих автономных округов Ханты-Мансийского и Ямало-Ненецкого, а также Тюменской области, так как они искажают общую картину. В высокомаржинальные отрасли инвестор идет независимо от того, есть инфраструктура в регионе или нет ее. Кроме того, из этого распределения были исключены регионы с наибольшей долей бюджетных инвестиций − Республика Ингушетия и Чеченская Республика. Коэффициент линейной парной корреляции между этими двумя показателями очень высокий (0,91). Без исключения перечисленных субъектов Федерации корреляция также довольно высокая (0,74), что свидетельствует о прямой зависимости между вложениями бюджетных и внебюджетных инвестиций в регионы. Чем больше бюджетных инвестиций направляется в регион, тем больше туда приходит частных инвестиций. Бюджетные инвестиции, направляемые на развитие регионов, стимулируют приток частных инвестиционных вложений и содействуют инвестиционному процессу, в том числе инфраструктурному, осуществлению разного рода поддержки инвесторов.

В рамках данного исследования необходимо разделять инвестиции федеральные и региональные. Как было отмечено ранее, только 4 реализуемых механизма из 26 по стимулированию инвестиционной деятельности на региональном уровне не требуют бюджетных ассигнований. Одним из главных механизмов активизации инвестиционной деятельности, способствующих размещению промышленных предприятий на территории регионов за счет бюджетов субъектов Федерации, является создание необходимых инженерной, транспортной и социальной инфраструктур. К примеру, за счет бюджетного финансирования регион может реализовать трехуровневые системы создания и развития экономических точек роста.

Рисунок 5.Трехуровневая система экономических точек роста

Реализация систем первого уровня происходит посредством ассигнований из федерального бюджета и законодательного закрепления условий функционирования зон территориального развития. Реализация систем второго и третьего уровней является исключительно региональной инициативой, поэтому финансовое обеспечение также лежит на консолидированных бюджетах субъектов Федерации. В качестве примера следует привести кейс Калужской области, которая смогла реализовать свои инвестиционные возможности и победить конкурентов, соседние регионы, в борьбе за инвесторов [2, c.160]. Реализация активной инвестиционной политики здесь стала возможной благодаря грамотным действиям регионального руководства. Было принято решение о вложении региональных бюджетных инвестиций, с привлечением заимствованных средств [10, c.80], в строительство необходимой инфраструктуры для инвестора, т.е. о создании готовых площадок под промышленные предприятия, с подводом всех необходимых инженерных и транспортных коммуникаций.

Бюджетные инвестиции осуществляются на всех уровнях бюджетной системы, но прямое влияние регионы имеют только на те из них, которые формируются в консолидированных бюджетах субъектов Федерации (региональные бюджетные инвестиции). Они учитываются в расходах консолидированных бюджетов субъектов Федерации благодаря статье «увеличение стоимости основных средств».

Доходная база, которую регионы могут расходовать на инвестиционную деятельность, состоит:

из налоговых и неналоговых доходов;
из займов, которые должны быть потрачены на инвестиционные цели;
из части безвозмездных поступлений из федерального бюджета (дотаций; субсидий, кроме тех, которые идут на текущие затраты).

Таким образом, все доходные источники бюджетов, за исключением субсидий на текущие затраты и субвенций (обеспечение переданных полномочий нижестоящих бюджетов), могут расходоваться на инвестиционные цели. Субсидии федерального бюджета имеют целевой характер. Кроме того, они могут идти как на текущие затраты бюджетов (большая доля социальных субсидий), так и на инвестиционные цели [8, c.132]. В рамках исследования интерес представляют последние. Субсидии, распределяемые на основе формализованных методик, подразумевают необходимость выделения средств из регионального бюджета на софинансирование мероприятий, осуществляемых посредством данных субсидий. Получение субсидии из федерального бюджета невозможно без принятия регионом на себя обязательств по софинансированию расходов, на которые и предоставляется федеральная субсидия5.

Для данных субсидий доля софинансирования из региональных бюджетов в преобладающем большинстве случаев зависит от бюджетной обеспеченности регионов, которая рассчитывается при распределении дотаций.

Другим видом субсидий являются те, которые предусматривают проведение конкурсов среди регионов за право их получения. В данном случае регионы должны не только удовлетворять определенным критериям, но и еще конкурировать друг с другом, чтобы получить средства федерального бюджета.

Так, федеральное регулирование инвестиционной деятельности в субъектах Федерации задает единые рамочные условия для проведения региональной инвестиционной политики, но каждый регион выбирает свой путь при реализации существующих мер поддержки инвесторов и задействует в этом различные виды и объемы ресурсов.

На уровне субъектов Федерации ведутся активные институциональные преобразования в инвестиционной сфере посредством реформирования регионального законодательства, что позволяет смягчить административные барьеры, препятствующие осуществлению инвестиций, и оказывать разного рода поддержку инвесторам.

Тем не менее основную роль в активизации инвестиционной деятельности на региональном уровне играет осуществление бюджетных инвестиций из консолидированного федерального бюджета, так как бюджетные инвестиции создают необходимые инфраструктурные условия для притока частных вложений в развитие регионов и позволяют осуществлять инвестиционную деятельность в рамках механизма государственно-частного партнерства. Таким образом, государственное регулирование инвестиционной деятельности, основанное на реализации двух основных подходов, влияет на самые разные стороны социально-экономического развития субъектов Российской Федерации.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Резюмируя дискуссию относительно сущности механизмов государственного регулирования инвестиционной деятельности, в настоящей работе сделаны следующие утверждения.

К сожалению, полностью показать все аспекты рассматриваемой проблематики не позволяет объем курсовой работы. Однако, опираясь на поставленные задачи, нам удалось раскрыть теоретический фундамент, включающий описание общих понятий об инвестиционных процессах как объектах государственного регулирования рассмотреть. На базе полученных знаний были выявлены существующие в зарубежной и отечественной практике механизмы регулирования и стимулирования инвестиционной деятельности, систематизированы формы и методы государственного воздействий, а также выявлена их эффективность и степень влияния на различные аспекты инвестиционной деятельности. Анализ мировой практики показал, что как бы ни были распространены методы рыночной саморегуляции, какой бы высокой ни была доля частного сектора в экономике, государство выступает важнейшим фактором социально-экономических изменений.

В настоящее время идет переориентация системы государственного регулирования, направленная на расширение его возможностей. Механизмы государственного регулирования должны быть направлены на структурные изменения экономики, на обеспечение инвестиций и их высокой эффективности. В качестве наиболее распространенных направлений совершенствования инвестиционных процессов в России можно указать: усиление инновационной составляющей инвестиций; укрепление финансовой базы инвестиционных процессов за счет улучшения использования собственных и активизации привлечения ресурсов; улучшение информационного и инфраструктурного обеспечения; развитие спонтанно сложившихся точек роста экономики; формирование инновационной инфраструктуры; созданием отраслевых и региональных кластеров.

Руководствуясь проведенным исследованием, можно уверенно заявить, что приоритетными в активизации инвестиционной деятельности в субъектах Российской Федерации являются бюджетные инвестиции из консолидированного федерального бюджета, так как они создают необходимый фундамент инфраструктурных условий для притока частных вложений в развитие регионов и позволяют формировать и реализовывать инвестиционную деятельность в рамках механизма государственно-частного партнерства.

Аккумулируя итоги, подчеркнем, что нами была достигнута поставленная цель – определена роль органов государственной власти различного уровня и ведомственной принадлежности в стимулировании инвестиционной деятельности и установлении соответствующих процедур и нормативов, регулирующих данную деятельность на уровне регионов.

Полученные результаты могут быть основой для дальнейших исследований в области разработки и практическом применении эффективных механизмов регулирования инвестиционной деятельности на уровне субъектов Российской Федерации.

Список литературы

Белоусова О. Государственные инвестиционные программы: методология оценки, экспертиза, аудит эффективности / О. Белоусова // Проблемы теории и практики управления. 2007. – № 5. – с.83-92.
Валиуллин Х.Х., Шакирова Э.Р. Неоднородность инвестиционного пространства России: региональный аспект // Проблемы прогнозирования. 2014. – № 1. – с.157-163.
Ежиков А. С. Государственное регулирование экономики: учебное пособие / А. С. Ежиков, И. Е. Рисин. – М.: КНОРУС, 2014. – 240 с.
Исабекова О. Инвестиционная политика и ее составляющие / О. Исабекова // Инвестиции в России. 2007. – № 9. – с.25–30.
Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. Избранное / Дж.М. Кейнс; вступ. статья Н.А. Макашевой. – М.: Эксмо. 2007. – с.89
Киямова Э.Р. Эффективное взаимодействие между региональной властью и бизнесом – важнейшее условие развития государственно-частного партнерства // Актуальные проблемы экономики и права. 2011. – № 3. – с.103−106.
Коломак Е.А. Субфедеральные налоговые льготы и их влияние на распределение инвестиций по регионам: эмпирический анализ / Е.А. Коломак // Регион: экономика и социология. 2000. – № 2. – с.22.
Кузнецова О.В. Проблемы оценки федеральной инвестиционной политики как фактора регионального развития / О.В. Кузнецова // Региональные исследования. 2014. – № 4. – с. 125−133.
Лисица В. Правовое регулирование иностранных инвестиций в странах Азии, Северной и Южной Америки / В. Лисица // Инвестиции в России. 2007. – № 7. с.12—18.
Михайлова А.А. Перспективы программного бюджета: экспертное обсуждение / А.А. Михайлова // Финансы. 2013. – № 8. – с.80.
Никитина Е.А. Проблемы государственного регулирования инвестиционной деятельности / Е.А. Никитина, А. П. Домнина // Финансы. 2004. – № 9. – с.19-21.
Оксенойт Г.К. [и др.] Регионы России. Социально-экономические показатели 2015: Стат. сб. / Г.К. Оксенойт [и др.] – М.: Росстат, 2015. –1266 с.
Поварова А.И. Исполнение территориальных бюджетов в 2014 году: напряжение не спадает / А.И. Поварова // Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз. 2015. – № 2. – с.187-210.
Савон И.В. Системный подход к управлению инвестиционными процессами на региональном уровне / И.В. Савон // Финансовые исследования. 2012. – № 1. – с.128-132.
Тютюрюков Н.Н. Налоговые системы зарубежных стран: Европа и США / Н.Н. Тютюрюков – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К». 2009. – 238 с.
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
Чистяков П.А. Региональные аспекты реализации федеральных целевых программ / П.А. Чистяков // Региональные исследования. 2011. – № 1. –с. 117-124.
Шатырко А.В. Инвестиционный фонд РФ как институт регионального развития / А.В. Шатырко // Региональная экономика. Юг России. 2012. – № 13. – с.451-455.

Интернет-источники

Министерство экономического развития Российской Федерации. – URL:https://www.economy.gov.ru

Просмотров работы: 16406

Код для цитирования:

IX Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2017

МЕХАНИЗМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Студенческий научный форум - 2017
IX Международная студенческая научная конференция