АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ (РЕАЛЬНЫХ) И ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ - Студенческий научный форум

VIII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2016

АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛЬНЫХ (РЕАЛЬНЫХ) И ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ

Фейзуллаев Н.А. 1, Рабаданова Р.М. 1
1ФГБОУ ВПО «Дагестанский государственный университет»
 Комментарии
Текст работы размещён без изображений и формул.
Полная версия работы доступна во вкладке "Файлы работы" в формате PDF
Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любого предприятия.

Инвестиции – это долгосрочные вложения средств в производство товаров (работ, услуг) или иную деятельность с целью получения конкретных результатов.

Различают капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание или воспроизводство фондов и финансовые, предназначенные для помещения средств в ценные бумаги [1].

По срокам выделяют дальнесрочные (более 10 лет), долгосрочные (более 5 лет), среднесрочные (от 3 до 5 лет), краткосрочные (от 1 года до 3 лет) и текущие инвестиции (до 1 года). Бывают собственные, заемные и привлеченные источники инвестиций.

Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности, а также возможность долгосрочного финансового вложения в акции других организаций.

Задача анализа заключается в оценке динамике, степени выполнения плана и изыскании резервов увеличения объёмов инвестиций и повышения их эффективности [2].

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.[1]

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает задача оптимизации бюджета капиталовложений. 3

Капитальные (реальные) вложения – это вложение средств в обновление имеющейся материально-технической базы предприятия, наращивание его производственной мощности, освоение новых видов продукции или технологий, инновационные нематериальные активы, строительство жилья, объектов соцкультбыта и др.[3].

При принятии решений о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании их эффективности. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек. Методы, применяемые при анализе инвестиционной деятельности можно разделить на две группы:

  • методы основанные на дисконтированных оценках, т. е. на сопоставлении исходной суммы инвестиций с общей суммой денежных поступлений по годам. Критериями оценки в данной группе методов являются – NPV (чистый приведенный эффект), PI (индекс рентабельности), IRR (внутренняя норма прибыли).

  • методы, основанные на учетных оценках. Здесь критериями оценки выступают – PP (срок окупаемости инвестиций), АRR (коэффициент эффективности инвестиций). [6]

Общество с ограниченной ответственностью «Альтернатива» (в дальнейшем именуемое «общество») учреждено в соответствии с Гражданским Кодексом РФ, ФЗ РФ от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» на основании решения учредителей.

Директором ООО «Альтернатива» является Литовчук П.В.

Общество является коммерческой организацией. Имеет организационно-правовую форму в виде общества с ограниченной ответственностью.

Обладает обособленным имуществом на праве собственности, имеет самостоятельный баланс, расчетные и иные счета в отечественных и зарубежных банках, в том числе валютный счет, имеет эмблему, печать и штамп со своим наименованием, товарный знак.

На основании изучения рынка строительной продукции, которая производится на предприятии, установлена возможность увеличения платежеспособного спроса на неё.

В связи с этим предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии для увеличения производства продукции с целью увеличения объема продаж. Оценка возможного увеличения объёма продаж установлена на основании анализа данных о потенциальных возможностях конкурентов.

Стоимость линии (капитальные вложения по проекту) составляет $18530; срок эксплуатации - 5 лет; прибыль за вычетом налога на нее от реализации основных фондов по истечении срока их службы составит $926.5;. денежные потоки (прибыль за вычетом налога на нее и амортизационных отчислений от стоимости введенных в действие основных фондов за счет капитальных вложений) прогнозируется по годам в следующих объемах: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Ставка дисконта для определения текущей стоимости денежных потоков принята в размере 12% и 15%. Граничная ставка для оценки расчетного уровня внутренней ставки дохода установлена в размере 16%.

Приемлемый для предприятия период окупаемости капитальных вложений, исчисленный по данным о денежных потоках и текущей стоимости денежных потоков, принят за 5 лет. Эффективен ли данный проект к реализации?

- Определение текущей чистой стоимости

а) При ставке дисконта 12%.

б) При ставке дисконта 15%.

- Определение внутренней ставки дохода

Исходные данные для расчёта показателя IRR

 

Денежные потоки, $

PV12%,$

PV15%,$

PV16%,$

PV17%,$

0 год

-18530

-18530

-18530

-18530

-18530

1 год

5406

4826,79

4700,87

4660,34

4620,51

2 год

6006

4787,95

4550,00

4448,89

4383,94

3 год

5706

4061,21

3753,95

3657,69

3566,25

4 год

5506

3507,01

3146,29

3041,99

2944,39

5 год

5406

3071,59

2689,55

2574,28

2469,86

Прибыль

926,5

526,42

460,94

441,19

423,06

NPV

 

1198,13

771,60

294,38

-121,99

  • Исходя из расчетов, приведённых в таблице, можно сделать вывод: что функция NPV=(r) меняет свой знак на интервале (15%,16%).

  • Определение периода окупаемости (по данным о денежных потоках)

  • Инвестиции составляют $18530 в 0-й год. Денежный потоки за пятилетний срок составляют: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Доходы покроют инвестиции на 4 год. За первые 3 года доходы составляют:

  • $5406 + $6006 + $5706 = $17118

  • За 4 год необходимо покрыть:

  • $18530 - $17118 = $1412,

  • $1412/ $5506 = 0,26 (примерно 4,1 месяца).

  • Общий срок окупаемости составляет 3 года 4,1 месяца.

  • Определение периода окупаемости (по данным о текущей стоимости денежных потоков)

  • а) При ставке дисконта 12%.

  • Доходы покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют (данные взяты из таблицы):

  • $4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01 = $17182,96

  • За 5 год необходимо покрыть:

  • $18530 - $17182,96 = $1347,04,

  • $1347,04 / $3071,59 = 0,44 (примерно 5,4 месяца).

  • Общий срок окупаемости составляет 4 года 5,4 месяца.

  • б) При ставке дисконта 15%.

  • Доходы покроют инвестиции на 5 год. За первые 4 года доходы составляют:

  • $4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29 = $16151,11

  • За 5 год необходимо покрыть:

  • $18530 - $16151,11= $2378,89,

  • $2378,89 / $2689,55 = 0,88 (примерно 10,7 месяцев).

  • Общий срок окупаемости составляет 4 года 10,7 месяцев.

  • Определение индексов рентабельности

  • а) При ставке дисконта 12%. (данные взяты из таблицы):

  • PI12% = ($4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01+3071,59) / $18530 = 1,09

  • б) При ставке дисконта 15%.

  • PI15% = ($4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29+2689,55) / $18530 = 1,015

  • Определение коэффициента эффективности

  • Выводы об экономической эффективности проекта

Полученные результаты указывают на экономическую эффективность данного проекта. Такой проект можно принять с полной уверенностью при ставке дисконта меньшей 16,6% (максимальная ставка дисконта, при которой чистая текущая стоимость неотрицательна). Чем ниже ставка дисконта, тем раньше окупятся капитальные вложения и, следовательно, ООО «Альтернатива», осуществившее этот проект, получит больше прибыли.

Расчеты показали, что при более низкой ставке дисконта чистая текущая стоимость и индекс рентабельности увеличиваются, а период окупаемости уменьшается. Так, при дисконте равном 15% инвестиция окупится через 4 года 10,7 месяцев (индекс рентабельности 1,5%), а при 12% раньше на 5,3 месяцев (индекс рентабельности 9%). Коэффициент эффективности инвестиционного проекта составляет 63,8%.

Анализ эффективности показал, что решение по наращиванию объемов собственного производства является для ООО «Альтернатива» экономически обоснованным, а так как финансовые ресурсы ограничены, то проект по инвестированию средств в различные виды фондовых инструментов отклоняется.

Литература

  1. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия/ Учебное пособие/ Т.Б. Бердникова / М.: Инфра-М, 2010

  2. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия /Учебное пособие/ Э.И. Крылов/ М.: Финансы и статистика, 2009

  3. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности/ Г.В. Савицкая/ М.: Инфра-М, 2009

  4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденные Министерством Финансов РФ 21.06.99 г.

  5. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций. Приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23.01.2001 г. № 16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций»

  6. Методы оценки инвестиционных проектов / В.В. Ковалев/ М.: Финансы и статистика, 2007

  7. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.98 г. № 14 ФЗ (редакция от 31.12.98 г.)

  8. Экономика предприятия / Под редакцией В.Я. Хрипача / Минск, «Экономпресс», 2010

  9. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование /Учебное пособие/ М.И. Баканов/ М.: Финансы и статистика, 2003

Просмотров работы: 1884