СОХРАНЕНИЕ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «ТОРГОВО-ТРАНСПОРТНАЯ КОМПАНИЯ «АЛЬЯНС» НА РЫНКЕ СТРОИТЕЛЬНОЙ ИНДУСТРИИ ЧЕЛЯБИНСКОЙ ОБЛАСТИ - Студенческий научный форум

V Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2013

СОХРАНЕНИЕ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ООО «ТОРГОВО-ТРАНСПОРТНАЯ КОМПАНИЯ «АЛЬЯНС» НА РЫНКЕ СТРОИТЕЛЬНОЙ ИНДУСТРИИ ЧЕЛЯБИНСКОЙ ОБЛАСТИ

Сафонова М.С. 1
1Финансовый университет при Правительстве РФ (Челябинский филиал)
 Комментарии
Текст работы размещён без изображений и формул.
Полная версия работы доступна во вкладке "Файлы работы" в формате PDF
ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время проблема повышения конкурентоспособности строительных организаций, работающих в сфере жилищного строительства, становится все более злободневной и требует совершенствования и адаптации к принципиально меняющейся ситуации на рынке жилья.

В последние годы в Челябинской области отмечается устойчивый рост и развитие всего строительного комплекса. Ежегодно увеличиваются объем ввода жилья, количество строящихся объектов соцкультбыта, коммунального и дорожного хозяйства, снижается объем незавершенного строительства. По словам губернатора Челябинской области Михаила Валериевича Юревича «Одной из главных задач, стоящих сегодня перед нами, – обеспечить потребность населения региона в качественном, экономичном и доступном жилье».

Именно поэтому в Челябинской области так много внимания уделяется реализации приоритетного национального проекта «Доступное и комфортное жилье – гражданам России».

Актуальность проблем повышения конкурентоспособности строительных организаций определяется несколькими причинами. Во-первых,изменением государственной политики, направленной на повышение доступности жилья для большего количества граждан.Во-вторых, усилением конкурентной борьбы на данных рынках. И, в-третьих, ростом потребностей и платежеспособности потенциальных покупателей жилья, которые все в большей степени не приемлют прежний уровень его качества. На повышение конкурентоспособности могут повлиять многие факторы, часть из которых относятся к управляемым и могут быть изменены организациями. К их числу относится и управление качеством строительной продукции. В условиях формирования и развития конкурентной среды на рынке капитального строительства стратегия организаций должна быть направлена, прежде всего, на достижение и развитие конкурентных преимуществ, создающих превосходство над конкурентами. На рынке капитального строительства конкуренция оказывает влияние и на стратегию организаций, а их стратегия, в свою очередь, влияет на рынок и уровень конкуренции.Устойчивый рост и развитие всего строительного комплекса Челябинской области обеспечивает повышение спроса на строительные материалы, а также необходимость повышения конкурентоспособности торговых строительных организаций стимулирует малые предприятия на осуществление капитальных вложений. Таким образом, данная тема исследования актуальна.

Объект исследования – ООО «Торгово-Транспортная Компания «Альянс» (ООО «ТТК «Альянс»), основным видом деятельности которого, является реализация стройматериалов оптом и в розницу, а также оказание услуг по грузоперевозками.

Предметом исследования являются капитальные вложения ООО «Торгово-Транспортная Компания «Альянс».

Цель научного исследования – разработать рекомендации по выбору способа финансирования капитальных вложений исследуемого предприятия и обосновать их экономическую целесообразность.

Задачи исследования:

  1. определить потребность ООО «ТТК «Альянс» в финансировании капитальных вложений;

  2. разработать рекомендации по выбору способа финансирования капитальных вложений предприятия (на примере ООО «ТТК «Альянс»)

  3. дать оценку экономической эффективности предлагаемых капитальных вложений.

В процессе исследования применялись логические методы анализа: сравнения, группировки, графический, балансовый, а также общие методы научного познания: наблюдение, сравнение, анализ и синтез.

Теоретической базой научной исследовательской работы являются монографические работы и научные статьи ученых и практиков в области финансов предприятий и финансового менеджмента Андрианова А.Ю. и Валдайцева С.В., Бланка И.А., Горемыкина В.А., Деевой А.И., Добросердовой И.И., Ендовицкого Д.А., Касимова Ю.Ф., Ковалева В.В. и многих других.

Информационной базой научной исследовательской работы послужили законодательные акты Российской Федерации в области инвестиционной деятельности и лизинговых отношений (Федеральный закон от 25.02.1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» №164-ФЗ от 29.10. 1998 г.), оперативные данные и бухгалтерская финансовая отчетность ООО «ТТК «Альянс» за 2010 – 2012 гг.

В качестве исходной аналитической информации для анализа деятельности предприятия берется отчетность за три периода 2010-2012. Для достижения сопоставимости исходной информации и качества расчетных показателей за 2012 год используется информация за 9 месяцев (3 квартала) перечисленных периодов.

Теоретическая значимость научной исследовательской работы заключается в том, что проведенное исследование развивает недостаточно разработанную в теории финансового управления область выбора оптимального источника финансирования капитальных вложений. Теоретические выводы могут быть использованы в дальнейшей разработке рассматриваемых проблем, а также в учебном процессе по курсу «Финансовый менеджмент».Практическая значимость научного исследования заключается в разработке алгоритма выбора наиболее экономически целесообразного источника капитальных вложений в ООО «ТТК «Альянс» и оценке их экономической эффективности, что обеспечит прогрессивные преобразования финансово-экономической направленности.

ГЛАВА 1 АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ И ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПОТРЕБНОСТИ В ФИНАНСИРОВАНИИ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ В ООО «ТТК «АЛЬЯНС»

  1.  
    1. Краткая организационно-экономическая характеристика предприятия ООО «ТТК «Альянс»

Предприятие Общество с ограниченной ответственностью «ТТК «Альянс» относится к малому бизнесу, основным видом деятельности которого является реализация стройматериалов оптом и в розницу, а также оказание услуг по грузоперевозками. Форма собственности – частная. Данное предприятие имеет штат до 20 человек.

ООО ТТК «Альянс» организовано в июне 2005 года. Имеет Уставный фонд – 1000 тыс. руб., задолженности учредителей по уставному капиталу нет.

Организационная структура строится на основе выделения различных составляющих. На рисунке 1.1 приведена схема построения организационной структуры ООО «ТТК «Альянс», основанная на реализации необходимых функций. Организационная структура фирмы – линейно-функциональная.

Структура ООО «ТТК «Альянс» позволяет соблюсти принцип единоначалия, способствует быстроте реакции в ответ на прямые указания. Налицо ясно выраженная ответственность и единство распорядительства.

Управление деятельностью предприятия осуществляется его учредителями. Директор самостоятельно определяет структуру управления предприятия и формирует штаты.

В связи с тем, что характер организационных отношений на предприятии – линейно-функциональный, это означает, что помимо прямых (вертикальных) связей на предприятии имеются связи функциональные (горизонтальные), которые обеспечивают взаимодействие сотрудников предприятия при выполнении конкретных задач. На рисунке 1.1 линейные связи изображены сплошной линией, а функциональные – пунктирной.

Директор

Зам. директора по коммерческим вопросам

Главный бухгалтер

Главный механик

Отдел маркетинга

Отдел розничных продаж

Отдел оптовых продаж

Бухгалтерия

Транспортный цех

Рисунок 1.1– Схема организационной структуры ООО «ТТК «Альянс»

Органами управления ООО «ТТК «Альянс» являются единоличный исполнительный орган (Директор). К его компетенции относятся такие вопросы, как внесение изменений и дополнений в Устав, утверждение годовых отчетов, принятие решения о совершении крупных сделок и др.

Бухгалтерия является самостоятельным структурным подразделением и подчиняется непосредственно руководителю организации. В штат бухгалтерской службы входят главный бухгалтер, бухгалтер.

Также выделены следующие отдельные подразделения: отдел маркетинга, отдел розничных продаж и отдел оптовых продаж. Руководство этими подразделениями возложено на зам. директора по коммерческим вопросам. Зам. директора по коммерческим вопросам выполняет следующие функции:

  • руководство финансово-хозяйственной деятельностью предприятия;

  • контроль за материально-техническим обеспечением предприятия, финансовыми и экономическими показателями деятельности предприятия, за правильным использованием банковского кредита, выполнением договорных обязательств по поставкам продукции;

  • координация работы подчиненных ему служб и подразделений;

  • взаимодействие с другими предприятиями (организациями, учреждениями и т.п.) в процессе выполнения своих обязанностей.

Таким образом, проведенный анализ организационной структуры позволил сделать следующие выводы:

  • подобная структура является оптимальной для компаний малого и среднего размера и для предприятий с ограниченной номенклатурой товаров;

  • руководители специализированных подразделений ориентированы на рутинную текущую работу;

  • ответственность за финансовые результаты предприятия в целом несет исключительно руководитель предприятия;

  • недостаточно четкое распределение ответственности, т.к. лица, готовящие решение, не участвуют в его выполнении;

  • тем не менее, структура управления построена с учетом особенностей направлений деятельности компании. Данная схема отлажена и поступательно работает, обеспечивая прибыль предприятия.

В таблице 1.1 приведены основные показатели торгово-хозяйственной деятельности за 2010–2012 гг.

Анализируя формирование и динамику финансовых результатов деятельности предприятия (табл. 1.1), можно отметить следующее:

Товарооборот предприятия увеличился за 2011 год на 79 615 тыс. руб., темп роста составил 129,25%, за 2012 год товарооборот возрос на 163918 тыс. руб., темп роста 146,59%.

Торговая площадь предприятия осталась неизменной.

Таблица 1.1 – Основные показатели торгово-хозяйственной деятельности ООО «ТТК «Альянс»

Показатели

Единицы измерения

Период, годы

Отклонение за 2011 год,

Период, год

Отклонение за 2012 год

2010

2011

2012

Оборот розничной торговли без НДС

тыс. руб.

272229

351844

79615

515762

163918

Торговая площадь

кв.м.

850

850

0

850

0

Себестоимость проданных товаров

тыс. руб.

264490

341158

76668

502251

161093

Издержки обращения

           

В сумме

тыс. руб.

6314

8142

1828

11329

3187,00

В % к товарообороту

%

2,32%

2,31%

-0,01%

2,20%

-0,12%

Численность работников, всего

чел.

19

17

-2

17

0

В том числе ТОП

чел.

5

5

0

5

0

Производительность труда 1 работника

тыс. руб./чел.

14328

20697

6369

30339

9642

В том числе производительность труда работника ТОП

тыс. руб. /чел.

54446

70369

15923

103152

32784

Фонд заработной платы

тыс. руб.

1781

1747

-33

2893

1146

Уровень фонда заработной платы в товарообороте

%

0,65%

0,50%

-0,16%

0,56%

0,06%

Среднемесячный размер заработной платы 1 работника

тыс. руб.

7,809

8,565

0,756

14,183

5,618

Среднегодовая стоимость основных фондов

тыс. руб.

772

1197

425

952

-245

Фондоотдача

коэф.

352,63

293,94

-58,69

541,77

247,83

Фондовооруженность труда 1 работника

коэф.

40,63

70,41

29,78

56,00

-14,41

Среднегодовая стоимость оборотных средств

тыс.руб.

18157

30918

12761

55411

24493

Время обращения оборотных средств

дни

24

32

8

39

7

Скорость обращения оборотных средств

обороты

14,99

11,38

-3,61

9,31

-2,07

Валовая прибыль

     

0

 

0

В сумме

тыс.руб.

7739

10686

2947

13511

2825

В % к товарообороту

%

2,84%

3,04%

0,19%

2,62%

-0,42%

Прибыль (убыток) от продаж

           

В сумме

тыс.руб.

2364

4366

2002

4660

294

В % к товарообороту

%

0,87%

1,24%

0,37%

0,90%

-0,34%

Чистая прибыль

           

В сумме

тыс.руб.

1425

2544

1119

2182

-362

В % к товарообороту

%

0,52%

0,72%

0,20%

0,42%

-0,30%

Себестоимость проданных товаров увеличилась к концу 2011 года возросла на 76 668 тыс. руб. (128,99%), за 2012 год на 161 093 тыс. руб. (147,22%). Это связано с увеличением цен на продукцию производителей. Темп роста себестоимости сопоставим с темпом роста товарооборота. Это говорит о том, что основной причиной повышения цен на реализуемую продукцию ООО «ТТК «Альянс» является рост закупочных цен.

Численность работников в 2011 году сократилась на 2 человека, в 2012 году осталась неизменной, при этом численность ТОП (технический-обслуживающий персонал) осталась такой же, т.е. 5 человек.

Производительность труда 1 работника в 2011 году возросла на 15 923 тысячи рублей (129,25%) и составила 70 369 тыс. руб. За 2012 год производительность возросла на 32 784 тыс. руб. (темп роста 146,59%).

Показатель ресурсоотдачи по основным фондам (фондоотдача) в 2011 году снижается, в 2012 году возрастает, за счет опережающего темпа роста объемов реализации.

Оборачиваемость оборотных фондов имеет постоянную тенденцию роста. Продолжительность оборота в 2011 г. по сравнению с 2010 г. возросла на 8 дней и составила 32 дня, в 2012 г. оборачиваемость в днях составила уже 39 дней, т.е. возросла на 7 дней. Причина этого роста – опережающий темп роста используемых оборотных активов по сравнению с темпами роста выручки от реализации

Финансовые результаты, а именно товарооборот, валовая прибыль и прибыль от продаж имеют положительную тенденцию роста за все анализируемые периоды. Финансовый результат – чистая прибыль – в 2011 г. по сравнению с 2010 г. возросла на 1 119 тыс. руб. и составила 2 544 тыс. руб. Однако за 2012 г. чистая прибыль сократилась на 362 тыс. руб., что указывает на значительный рост в издержках обращения и прочих затрат.

Для оценки финансового состояния проведем горизонтальный и вертикальный анализ аналитического баланса (Приложение А, таблица А.1).

Проведенный анализ позволил сделать следующие выводы:

  • На протяжении 2010 – 2012 гг. основным источником финансирования деятельности предприятия являлись заемные средства – 58%. Доля собственного капитала составляет 14%, остальное приходится на кредиторскую задолженность – 28%;

  • Величина собственного капитала на протяжении всего исследуемого периода значительно превышает размер внеоборотных активов, что является положительным моментом, т.к. собственные средства идут на финансирование не только внеоборотных активов, но и на пополнение оборотных активов;

  • Структура активов имеет «легкую» структуру, т.к. преобладает доля оборотных активов, что отражает структуру торгового предприятия (рисунок 1.2). На долю оборотных средств за все исследуемые периоды приходится более 95%. Однако, отрицательной тенденцией можно считать опережающий рост запасов и затрат по сравнению с объемами реализации;

Рисунок 1.2 – Динамика структуры активов ООО ТТК «Альянс»

  • Финансирование деятельности предприятия ООО ТТК «Альянс» за анализируемые периоды 2010-2012 гг. осуществляется счет заемных средств. В 2012 году их доля составила 85,9% (рисунок 1.3).

Оценку ликвидности и платежеспособности предприятия ООО «Торгово-Транспортная Компания «Альянс» проверим балансовым методом.

Проведем группировку активов и пассивов (Приложение Б, таблицы Б.1, Б.2).

Наибольшую долю в структуре активов составляют медленнореализуемые активы (около 70% за все анализируемые периоды).

Наименьшая доля в структуре активов приходится на наиболее ликвидные активы.

В целом структура активов стабильна и не подверглась сильным изменениям (рисунок 1.4).

Рисунок 1.3 – Динамика структуры пассивов ООО ТТК «Альянс»

Рисунок 1.4 – Структура активов, сгруппированным по степени ликвидности ООО «ТТК «Альянс» за 2010-2012гг.

Структура пассивов предприятия за три анализируемых периода значительно изменилась:

– сократилась доля постоянных пассивов с 17,02% в 2010 году до 14,10% в 2012 году;

– резко возросла доля наиболее срочных обязательств с 2,39% в 2010 году до 28,51% в 2012 году (рисунок 1.5).

Рисунок 1.5 – Структура пассивов, сгруппированных по степени срочности обязательств ООО «ТТК «Альянс» за 2010-2012гг

Баланс предприятия ООО «ТТК «Альянс» не является абсолютно ликвидным (Приложение Б, таблица Б.3), т.к. не выполняются два первых условия.

У предприятия не хватает наиболее ликвидных активов и быстореализуемых активов (денежных средств и дебиторской задолженности) для погашения наиболее срочных и краткосрочных обязательств (кредиторской задолженности и краткосрочных займов). Все денежные средства отвлечены в медленнореализуемые активы, т.е. в товарные запасы (приложение Б, таблица Б.1). Расчет показателей ликвидности и финансовой устойчивости приведен в приложении Б, таблица Б.4.

Перспективная платежеспособность предприятия снижается, на что указывает отрицательная динамика коэффициента текущей ликвидности, представленная на рисунке 1.6.

За весь анализируемый период коэффициент текущей ликвидности ниже нормы, это одновременно может быть сигналом о потенциальных трудностях с платежами, а может означать, что на предприятии умеют управлять своими активами и не хранят бесполезные и дорогостоящие ликвидные средства.

Рисунок 1.6 – Динамика коэффициента текущей ликвидности

С целью выявления причин снижения коэффициента текущей ликвидности проведем факторный анализ, исходная информациядля которого представлена в табл. 1.2, по следующей модели:

, (1.1)

где ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства;

ВА – внеоборотные активы;

А – активы предприятия;

СК – собственный капитал;

ДЗК – долгосрочный заемный капитал.

Таблица 1.2 – Исходная информация для факторного анализа изменения коэффициента текущей ликвидности

Показатели

Период, годы

Отклонение за 2011 год

Период, год

Отклонение за 2012 год

2010

2011

2012

1. Собственный капитал

3221

5764

2543

7946

2182

2. Долгосрочный заемный капитал

5000

5000

0

5000

0

3. Внеоборотные активы

772

1197

425

952

-245

4. Краткосрочные обязательства

10708

21351

10643

43417

22066

5. Коэффициент текущей ликвидности (фор. (1.1))

1,70

1,45

-0,25

1,28

-0,17

Используя способ цепных подстановок, осуществим факторный анализ изменения коэффициента текущей ликвидности. Результаты факторного анализа приведены в таблице 1.3.

На снижение коэффициента текущей ликвидности в 2012 году в наибольшей степени повлиял рост краткосрочных обязательств – 166%. Особенно возросла кредиторская задолженность. В 2012 году ее доля составляет 28,5% в структуре пассивов, тогда как в 2010 году только 2,4%.

Таблица 1.3 – Результаты факторного анализа изменения коэффициента текущей ликвидности

Показатели

Период, годы

2011 год

2012 год

Значение фактора

Структура факторов, %

Значение фактора

Структура факторов, %

Общее изменение коэффициента текущей ликвидности,

в том числе за счет изменения:

-0,25

100%

-0,17

100%

  • собственного капитала

0,24

-96%

0,10

-59%

  • долгосрочного заемного капитала

0

0%

0

0%

  • внеоборотных активов

-0,04

16%

0,01

-7%

  • краткосрочных обязательств

-0,45

180%

-0,29

166%

Данный факт позволяет сделать вывод о том, что предприятию не хватает собственных средств для ведения текущей деятельности.

Несмотря на сокращение доли собственного капитала, предприятие обладает собственными оборотными средствами в пределах рекомендуемых значений. В 2010 году оборотные активы формируются на 13,5% из собственных средств, в 2011 году на 14,8%, и в 2012 году на 12,6 %, что выше рекомендуемого значения – 10% (рисунок 1.7).

Для оценки эффективности деятельности предприятия рассчитаем показатели рентабельности. Расчет показателей рентабельности ООО «ТТК «Альянс» за 2010-2012 гг. приведен в таблице 1.4.

Практически все показатели рентабельности в 2011 году по сравнению с 2010 годом возрастают, что говорит об эффективной коммерческой деятельности. Однако в 2012 году по сравнению с 2011 годом показатели рентабельности имеют отрицательную тенденцию снижения.

Рисунок 1.7 – Динамика коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами

Таблица 1.4 – Показатели рентабельности ООО «ТТК «Альянс»

Показатели

Период, годы

Изменение за 2011 год

Период, год

Изменение за 2012 год

2010

2011

2012

Исходные данные для расчета показателей рентабельности, тыс. руб.

1. Выручка от реализации

272229

351844

79615

515762

163918

2. Прибыль от продаж

2364

4366

2002

4660

294

3. Прибыль до налогообложения

1457

2610

1153

2316

-294

4. Прибыль чистая

1425

2544

1119

2182

-362

5. Активы предприятия

18929

32115

13186

56363

24248

6. Собственный капитал

3221

5764

2543

7946

2182

7. Основной капитал

772

1197

425

952

-245

8. Себестоимость реализованной продукции

264490

341158

76668

502251

161093

Оценка рентабельности хозяйственной деятельности, %

9. Общая рентабельность, (стр.3/стр.1)

0,54

0,74

0,21

0,45

-0,29

10. Рентабельность издержек, (стр.4/стр.8)

0,54

0,75

0,21

0,43

-0,32

11. Рентабельность оборота (продаж), (стр.2/стр.1)

0,87

1,24

0,37

0,90

-0,34

12. Норма прибыли (коммерческая маржа), (стр.4/стр.1)

0,52

0,72

0,20

0,42

-0,30

Оценка рентабельности финансовой деятельности, %

13. Рентабельность активов (экономическая рентабельность), (стр.3/стр.5)

7,70

8,13

0,43

4,11

-4,02

14. Чистая экономическая рентабельность, (стр.4/стр.5)

7,53

7,92

0,39

3,87

-4,05

15. Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность), (стр.4/стр.6)

44,24

44,14

-0,10

27,46

-16,68

16. Рентабельность основного капитала, (стр.3/стр.7)

188,73

218,05

29,31

243,28

25,23

Рентабельность активов показывает, сколько прибыли до налогообложения приходится на 1 рубль активов, независимо от источников привлечения их формирования. Экономическая рентабельность ООО «ТТК «Альянс» в 2012 году сократилась на 4,02%, и составила 4,11%. Рентабельность активов по чистой прибыли в 2012 году имеет очень низкое значение 3,87%. Среднеотраслевая рентабельность активов по чистой прибыли составляет 8,7%, т.е. 1 рубль активов предприятия, осуществляющего оптово-розничную торговлю в среднем по отрасли приносит 8,7 рубля чистой прибыли. На ООО «ТТК «Альянс» 1 рубль активов генерирует только 3,87 рубля чистой прибыли (рисунок 1.8).

Рисунок 1.8 – Динамика чистой рентабельности активов ООО ТТК «Альянс»

в сравнении со среднеотраслевыми значениями

Рентабельность собственного капитала предприятия характеризует эффективность использования организацией ее собственного капитала. Низкое значение коэффициента может свидетельствовать о наличии избытка собственного капитала по отношению к заемным средствам, что с точки зрения учредителей подтвердит неудовлетворенность использования капитала или недостаточность привлечения заемного капитала. С другой стороны, высокое значение показателя может стать причиной нехватки капитала, которое является следствием избыточного привлечения заемных средств. Рентабельность собственного капитала ООО «ТТК «Альянс» в 2010-2011 годах имела значение около 44%, по в 2012 году снизилась на 16,68% и составила 27,46%.

Общая рентабельность отчетного периода характеризует общую прибыльность предприятия в отчетном периоде. Она составляет 0,45% на конец периода, т.е. на 1 рубль выручки от реализации приходится 42 коп.прибыли до налогообложения

Рентабельность продаж (реализации) показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. При расчете показателя по прибыли от продаж определяется, сколько денежных единиц прибыли от продаж принесла каждая единица реализованной продукции. Из расчетов видно, что 0,9 руб. прибыли от реализации приходится на единицу реализованной продукции.

Норма прибыли показывает зависимость суммы чистой прибыли от выручки от продаж. Норма прибыли за анализируемый период сократилась с 0,72% до 0,42%.

Фондорентабельность показывает сколько прибыли приносит 1 рубль вложенный в основной капитал. Фондорентабельность ООО «ТТК «Альянс» показывает, что 1 рубль, вложенный в основной капитал приносит 243,28 рубля прибыли до налогообложения.

Динамика показателей рентабельности деятельности предприятия ООО «ТТК «Альянс» приведена на рисунке 1.9.

Проведем факторный анализ изменения рентабельности предприятия (активов) на основе двухфакторной модели, что позволяет дать оценку влияния рентабельности продаж и оборачиваемости активов на эффективность деятельности предприятия.

Рисунок 1.9 – Динамика показателей рентабельности

Проведение численных экспериментов происходит по формуле двухфакторной модели:

, (1.2)

где Пно – прибыль до налогообложения;

В – выручка предприятия;

А – активы предприятия.

Таким образом, двухфакторная модель рентабельности активов имеет следующий вид:

Ра= Роб  Коб, (1.3)

где Ра – рентабельность активов предприятия, рассчитанная по прибыли до налогообложения;

Роб – общая рентабельность продаж, рассчитанная по прибыли до налогообложения;

Коб– общая оборачиваемость активов.

Данная факторная модель означает, что рентабельность всех активов предприятия равняется произведению двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости всех активов. Первый фактор отражает эффективность продаж. Рентабельность продаж является индикатором ценовой политики компании и её способности контролировать издержки. Ценовая политика должна быть направлена на установление таких цен товаров и услуг в зависимости от складывающейся рыночной конъюнктуры, которые позволят получить запланированный предприятием объем прибыли. Второй фактор отражает деловую активность предприятия (скорость осуществления финансово-хозяйственных операций). Чем выше коэффициент, тем быстрее оборачиваются имеющиеся в распоряжении предприятия средства и тем больше выручки приносит каждый рубль активов.

Исходная информация для факторного анализа рентабельности активов приведена в таблице 1.5.

Таблица 1.5 – Исходные данные для факторного анализа рентабельности активов

Показатель

Периоды, год

Отклонение за 2011 год

Период, год

Отклонение за 2012 год

2010

2011

2012

1. Выручка от реализации продукции, тыс. руб.

272229

351844

79615,0

515762

163918,0

2. Активы предприятия, тыс. руб.

18929

32115

13186,00

56363

24248,0

3. Прибыль до налогообложения, тыс. руб.

1457

2610

1153,0

2316

-294,0

4. Рентабельность оборота (продаж), коэф. (стр.3/стр.1)

0,005

0,007

0,002

0,004

-0,003

5. Коэффициент деловой активности, коэф. (стр.1/стр.2)

14,382

10,956

-3,426

9,151

-1,805

6. Экономическая рентабельность, коэф. (стр.4*стр5)

7,70%

8,13%

0,43%

4,11%

-4,02%

Применение метода цепных подстановок к модели позволяет произвести количественную оценку влияния изменения каждого из показателей-факторов на изменение результативного показателя (рентабельности активов). Результаты расчетов сведем в таблицу 1.6.

Таблица 1.6 – Результаты факторного анализа изменения рентабельности активов ООО «ТТК «Альянс»

Факторы

Период, годы

2011

2012

Значение

Структура факторов, %

Значение

Структура факторов, %

Общее изменение экономической рентабельности,

в том числе за счет изменения:

0,43%

100,00%

-4,02%

100,00%

  • рентабельности оборота

2,97%

691,19%

-3,21%

79,83%

  • коэффициента деловой активности

-2,54%

-591,19%

-0,81%

20,17%

В 2011 году незначительный прирост рентабельности активов на 0,43% был обеспечен за счет роста рентабельности продаж при одновременном снижении оборачиваемости всех активов. В этом варианте динамики замедляются хозяйственные процессы, что может быть обусловлено как снижением качества менеджмента, так и изменением спроса. Также снижение оборачиваемости всех активов может сочетаться с ростом оборачиваемости оборотных активов. Товарные запасы на предприятии возрастают опережающими темпами (163%), чем их реализация (129%).

В 2012 году рентабельность активов сократилась на 4,02%. Снижение рентабельности активов происходит за счет одновременного снижения рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Этот вариант динамики отражает наихудшую с точки зрения эффективности деятельности ситуацию на предприятии. Эффективность продаж снижается, предприятию трудно контролировать издержки, что отражается на его ценовой политике. Цены не соответствуют складывающейся рыночной конъюнктуре, что способствовало снижению производительности активов предприятия – каждый рубль активов стал приносить меньше выручки от реализации. Усилия руководства предприятия должны быть направлены как на повышение эффективности продаж, так и на ускорение хозяйственных процессов.

Таким образом, проведенные исследования финансового состояния предприятия, его финансовых результатов позволили сделать вывод о неудовлетворительном финансовом положении предприятия ООО «ТТК «Альянс». Этот вывод опирается на следующие позитивные и негативные явления и тенденции в деятельности предприятия, выявленные в ходе финансового анализа:

Финансовые результаты, а именно выручка от реализации, валовая прибыль и прибыль от продаж имеют положительную тенденцию роста за все анализируемые периоды. Финансовый результат – чистая прибыль – в 2011 г. по сравнению с 2010 г. возросла на 1 119 тыс. руб. и составила 2 544 тыс. руб. Однако за 2012 г. чистая прибыль сократилась на 362 тыс. руб., что указывает на значительный рост прочих затрат.

Баланс предприятия ООО «ТТК «Альянс» не является абсолютно ликвидным. У предприятия не хватает наиболее ликвидных активов и быстореализуемых активов (денежных средств и дебиторской задолженности) для погашения наиболее срочных и краткосрочных обязательств (кредиторской задолженности и краткосрочных займов). Все денежные средства отвлечены в медленнореализуемые активы, т.е. в товарные запасы. ООО «ТТК «Альянс» является неплатежеспособным и неликвидным.

Перспективная платежеспособность предприятия снижается, на что указывает отрицательная динамика коэффициента текущей ликвидности. На снижение коэффициента текущей ликвидности в 2012 году в наибольшей степени повлиял рост краткосрочных обязательств – 166%. Особенно возросла кредиторская задолженность. В 2012 году ее доля составляет 28,5% в структуре пассивов, тогда как в 2010 году только 2,4%. Данный факт позволяет сделать вывод о том, что предприятию не хватает собственных средств для ведения текущей деятельности.

Рентабельность активов по чистой прибыли в 2012 году имеет очень низкое значение 3,87%. Среднеотраслевая рентабельность активов по чистой прибыли составляет 8,7%, т.е. 1 рубль активов предприятия, осуществляющего оптово-розничную торговлю в среднем по отрасли приносит 8,7 рубля чистой прибыли. На ООО «ТТК «Альянс» 1 рубль активов генерирует только 3,87 рубля чистой прибыли. В 2012 году рентабельность активов сократилась на 4,02%. Снижение рентабельности активов происходит за счет одновременного снижения рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Этот вариант динамики отражает наихудшую с точки зрения эффективности деятельности ситуацию на предприятии:

  1. Снижение рентабельности продаж обусловлено высоким ростом затрат. Причиной является рост закупочных цен и рост издержек обращения.

  2. Замедляются хозяйственные процессы, что может быть обусловлено как снижением качества менеджмента, так и изменением спроса. Также снижение оборачиваемости всех активов сочетается с ростом оборачиваемости оборотных активов. Товарные запасы на предприятии возрастают опережающими темпами (163%), чем их реализация (129%).

В связи с этим, можно сделать вывод, что возникшие проблемы на предприятии ООО «ТТК «Альянс»: низкая ликвидность и недостаточная рентабельность являются следствием нерационального управления результатами деятельности предприятия.

С целью улучшения финансового состояния предприятия необходимо:

1. Совершенствовать управление оборотным капиталом (объемами закупаемых запасов, дебиторской задолженностью);

2. Совершенствовать деятельность маркетинговой службы;

3. Оптимизировать затраты за счет сокращения издержек обращения. Это позволит обеспечить ценовое преимущество перед конкурентами и обеспечить рост продаж.

Далее более подробно рассмотрим возможность реализации третьего варианта финансовой стабилизации.

1.2 Перспективы развития строительной отрасли как стимул осуществления капитальных вложений в ООО «ТТК «Альянс»

В последние годы в Челябинской области отмечается устойчивый рост и развитие всего строительного комплекса. Ежегодно увеличиваются объем ввода жилья, количество строящихся объектов соцкультбыта, коммунального и дорожного хозяйства, снижается объем незавершенного строительства. По словам губернатора Челябинской области Михаила Валериевича Юревича «Одной из главных задач, стоящих сегодня перед нами, – обеспечить потребность населения региона в качественном, экономичном и доступном жилье».

Именно поэтому в Челябинской области так много внимания уделяется реализации приоритетного национального проекта «Доступное и комфортное жилье – гражданам России». В 2011 году на Южном Урале построено 1 миллион 73 тысячи квадратных метров жилья. Доля индивидуального строительства составила 492 тысячи квадратных метров (46,4% от общего объема). В 2012 году в Челябинской области введено 1,3 млн. квадратных метров жилья (из них 0,580 млн.кв.м. – малоэтажное и индивидуальное жилье).

Также область предпринимает меры, направленные на недопущение резкого снижения темпов строительства.Челябинская область разработала программу по развитию жилищного строительства на период 2011-2015 годы стоимостью 280 млрд. рублей из всех источников финансирования, сообщает пресс-служба губернатора Михаила Юревича. Программа предусматривает обеспечение населения доступным жильем эконом-класса за счет реализации механизмов развития массового жилищного строительства и стимулирования спроса населения на жилье.

Для строительного производства характерны этапность работ и сезонность их проведения. Застой в строительстве наблюдается с января по апрель, после апреля наблюдается бурный подъем строительных работ, а июль-декабрь – месяцы активных строительных работ. Это является одной из причин изменения спроса на строительные материалы и соответственно, снижения прибыли предприятий, осуществляющих реализацию строительных материалов. Также следует отметить, что на финансовые результаты деятельности торговых строительных организаций влияет высокая конкурентоспособность строительной отрасли.

Таким образом, устойчивый рост и развитие всего строительного комплекса Челябинской области обеспечивает повышение спроса на строительные материалы, а также необходимость повышения конкурентоспособности торговых строительных организаций стимулирует малые предприятия на осуществление капитальных вложений. Основными способами повышения конкурентоспособности предприятий, осуществляющих реализацию строительных материалов и услуг, являются:
  • необходимость изменения отпускных цен на продукцию, цен на услуги, за счет сокращения издержек обращения (обеспечение ценового преимущества);

  • повышение квалификации менеджеров;

  • изменение структуры и объемов кооперационных поставок, сокращение числа поставщиков и взаимодействие с ними на долговременной основе;

  • изменение системы стимулирования поставщиков;

  • внешнее и внутреннее оформление торговой точки.

Таким образом, предприятием ООО ТТК «Альянс» принято решение об осуществлении реконструкции фасада торгового павильона. Одновременно с реконструкцией предприятию необходимо совершенствовать управление затратами и объемами продаж. Совершенствование управления затратами, которые имеют отрицательную тенденцию роста и объемами продаж позволят предприятию получить дополнительные средства, необходимые для реконструкции фасада.

Увеличение объемов реализации в ООО ТТК «Альянс», в частности реализации сыпучих материалов (цемент, сухие смеси), возможно посредством ценового преимущества. Достижение ценового преимущества возможно за счет сокращения издержек обращения. Основную долю в издержках обращения составляют транспортные расходы. С целью сокращения издержек обращения предприятием принято решение приобретение установки для фасовки ФАС-КМ1, которая предназначена для фасовки сыпучих материалов (цемент, микрокремнезем, сухие смеси) в клапанные мешки. Приобретение сыпучих материалов в упаковке (мешках) значительно увеличивает затраты на приобретение и транспортные расходы. Приобретение сыпучих материалов навалом, и последующая их фасовка собственными силами позволяют сократить затраты на приобретение (себестоимость закупа) данных материалов и, соответственно, транспортные расходы.

Оборудование для фасовки цемента в мешки ФАС-КМ1 предназначено для фасовки цемента или сухих смесей в клапанные мешки с итоговым весом от 5 до 50 кг (рисунок 1.10). Технические характеристики представлены в табл. 1.7.

Данное оборудование отличается простотой, высокой надежностью, необходимой на данных видах производств и точностью дозации за счет использования цифрового контроля и тензодатчиков Фасовка цемента или сухих смесей производится в бумажные клапанные мешки. Итоговый вес мешков задается на пульте управления и может варьироваться от 5 до 50 кг. Также возможно изготовление на заказ установок для фасовки с другими весовыми диапазонами.

Рисунок 1.10 – Установка для фасовки цемента в мешки ФАС-КМ1

Принцип работы:

  • исходный материал загружается в приемный бункер;

  • на пульте управления задается вес мешка;

  • клапанный мешок надевается на горловину выхода;

  • при нажатии кнопки «Пуск» (можно на пульте, можно ногой) установка; начинает цемент или сухую смесь в клапанный мешок;

  • при достижении указанного веса установка останавливается;

  • ставится новый мешок и нажимается кнопка «Пуск».

     
     
     
     
     
     
     
     
     
     
     

Таблица 1.7 – Технические характеристики установки для фасовки цемента в мешки ФАС-КМ1

Технические характеристики

Единица измерения

Значение

Длина, Ширина, Высота

мм

1900х1700х1600

Вес

кг

380

Напряжение питания

В

380

Мощность двигателя

КВт

2,2

Производительность (ориентировочно) при фасовке цемента в мешки по 50 кг. с шириной клапана 11 см:

Тонн / час

До 5

Ширина применяемых мешков

см

30-50

Длина применяемых мешков

см

30-75

Ширина клапана применяемых мешков

см

11

Величина дозы

кг

10-50

Точность фасовки

%

1

Конкурентные преимущества:

  • поставляется с приемным бункером;

  • точность дозации за счет использования качественных тензодатчиков;

  • простота управления;

  • невысокая цена.

Для автоматизации процесса фасовки сыпучих смесей необходимо дополнительное оборудование:

  • силос со шнеками для хранения и транспортировки сыпучих строительных смесей;

  • устройством автоматического сброса заполненного мешка на транспортёр.

  • отводящим ленточным транспортером, что может обеспечить погрузку мешков в транспортное средство, минуя стадию складирования либо подавать мешки прямо на склад.

Расчет общей величины капитальных вложений приведен в таблице 1.8.

Таблица 1.8 – Общая величина капитальных вложений в оборудование для фасовки сыпучих строительных смесей, руб.

Наименование оборудования

Количество, единиц

Цена приобретения

Затраты на приобретение оборудования

Силос цемента 60 куб.м. (в состав поставки силоса входят: силос, ограждения, лестница, стойки, труба закачки цемента)

1

395 000

395 000

Шнековый транспортер 6 метров для подачи цемента из силосов на дозацию. (производство WAM Италия)

1

153 700

153 700

Установка для фасовки цемента в мешки ФАС-КМ1

1

164 800

640 800

Устройство автоматического сброса заполненного мешка на транспортёр

1

62 500

62 500

Отводящий ленточный транспортер 6м.

2

32 500

63 000

ИТОГО:

6

  1. 315 000

Таким образом, общая величина капитальных вложений в создание фасовочного комплекса сыпучих строительных материалов составит 1 315 тыс. руб.

  1.  
    1. Сравнительный анализ способов финансирования капитальных вложений на предприятии

Финансирование капитальных вложений предприятия может быть сведено к трем основным вариантам:

  • финансирование за счет собственных финансовых ресурсов предприятия;

  • финансирование за счет долгосрочного банковского кредита;

  • финансирование за счет финансового кредита (финансового лизинга).

Возможна также комбинация названных источников финансирования капитальных вложений.

При консервативном подходе руководства и непринятии риска предприятие будет ориентироваться на собственные источники, а именно на нераспределенную прибыль. Однако использование этого источника на финансирование основных фондов существенно ограничит рост предприятия. Альтернативными вариантами финансирования в основные фонды являются банковский и финансовый кредит.

В процессе финансирования капитальных вложений одной из самых наиболее сложных задач финансового менеджмента является выбор наиболее предпочтительного для предприятия варианта финансирования – собственные средства, долгосрочный банковский кредит и финансовый лизинг. Поэтому решение должно приниматься только на основе необходимых расчетов, а также с учетом преимуществ и недостатков того или иного варианта финансирования.

  1.  
    1.  
      1. Оценка потенциала самофинансирования ООО «ТТК «Альянс»

Потенциал самофинансирования равен чистой прибыли за балансовый год за вычетом налогов, к которой прибавляются амортизационные отчисления, и резервы на воспроизводство за вычетом прибыли от дотаций на приобретение оборудования и скорректированной (с плюсом или минусом) на операции продажи основных фондов. Он представляет собой финансовые ресурсы, обеспечиваемые в результате нормальной производственной деятельности предприятия и используемые для самофинансирования.

Для этого рассмотрим состав балансовой прибыли, ее структуру и динамику (таблица 1.9).

Таблица 1.9 – Расчет потенциала самофинансирования, тыс.руб.

Наименование

Периоды, годы

Изменение за 2011 год

Период, год

Изменение за 2012 год

2010

2011

2012

1. Выручка (нетто) от продажи товаров (продукции, работ, услуг)

272229

351844

79615

515762

163918

2. Себестоимость проданных товаров

264490

341158

76668

502251

161093

3. Валовая прибыль

7739

10686

2947

13511

2825

4. Прибыль от продаж

2364

4366

2002

4660

294

5. Чистая прибыль

1425

2544

1119

2182

-362

6. Постоянные налоговые обязательства (активы)

928

498

-430

-389

-887

7. Амортизация

72

86

14

105

19

8. Потенциал самофинансирования (стр.5+стр.6+стр.7)

2425

3128

703

1898

-1230

На протяжении всех анализируемых периодов предприятие получало положительную величину прибыли. Но при этом наблюдается сокращение чистой прибыли в отчетном 2012 году на 362 тыс. руб. Предприятие имеет потенциал для самофинансирования в размере 1 898 тыс. руб. в 2012 году. Общий объем инвестиций составляет 1 315 тыс. руб., что незначительно меньше потенциала самофинансирования деятельности предприятия.

Приведем расчет затрат, связанных с финансированием предприятия за счет собственных финансовых ресурсов. В связи с тем, что на приобретение актива используется чистая прибыль предприятия, соответственно, к капитальным затратам необходимо добавить налог на прибыль организаций, уплаченный ранее. Кроме того, в затраты предприятия войдет налог на имущество организаций (ставка налога на имущество – 2,2%), т.к. в отличие от лизинга приобретаемый актив будет находиться в собственности (на балансе) предприятия. Следовательно, затраты предприятия при приобретении актива за счет собственных средств обойдутся предприятию в 1649 тыс. руб. (1350+(1350×0,20)+(13500,0223)).

Использование только этого источника финансирования на обновление (расширение) основных средств сильно ограничит возможности развития предприятия – в связи с увеличением производственных мощностей возрастут и потребности предприятия в оборотных средствах.

1.3.2. Оценка пределов возможного кредитования ООО «ТТК «Альянс»

Для оценки возможности получения заемных средств рассчитаем эффект финансового левериджа.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа (ЭФЛ):

, (1.4)

где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

Ра – рентабельность активов, рассчитанная по валовой прибыли, %;

ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;

ЗК – сумма используемого предприятием заемного капитала.

ЭФЛ – это приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря платному кредиту. Величина силы воздействия финансового рычага достаточно точно показывает степень финансового риска, связанного с фирмой. Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше и риск, связанный с предприятием, риск невозвращения кредита банку.

Рассматривая приведенную формулу расчета эффекта финансового левериджа, можно выделить в ней три основные составляющие:

1) Налоговый корректор финансового левериджа (1–Снп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;

2) Дифференциал финансового левериджа (Ра–ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит:

, (1.5)

где ФИ – все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый период;

БК – общая сумма кредитов и займов.

3) Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия. Расчет эффекта финансового левериджа приведен в таблице 1.10.

Эффект финансового левериджа имеет положительное значение, что дает возможность предприятию привлечь дополнительный заемный капитал. Следует отметить, что ЭФЛ имеет отрицательную динамику снижения, растет степень риска потери финансовой независимости.

В рамках предельного объема заемных средств, формирующего наибольший эффект финансового левериджа, определяется соотношение собственного и заемного капитала, обеспечивающее достаточную финансовую устойчивость предприятия в предстоящем периоде не только с позиций самого торгового предприятия, но и с позиций возможных его кредиторов (что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств).

Таблица 1.10 – Расчет эффекта финансового левериджа

Показатели

Обозначение

Период, годы

Отклонение за 2011 год

Период, год

Отклонение за 2012 год

2010

2011

2012

1

2

3

4

5

6

7

1. Ставка налога на прибыль, доли процента

Снп

0,2

0,2

0

0,2

0

2. Налоговый корректор финансового левериджа

(стр.1-стр.2),доли процента

(1-Снп)

0,76

0,76

0

0,76

0

3. Активы предприятия, тыс. руб.

А

18929

32115

13186

56363

24248

4. Валовая прибыль, тыс. руб.

ПВ

7739

10686

2947

13511

2825

5. Рентабельность активов по валовой прибыли (стр.4/стр.3), %

Ра

40,88

33,27

-7,61

23,97

-9,30

6. Фактические финансовые издержки по всем кредитам, тыс. руб.

Фи

806

1634

828

2300

666

7. Общая сумма кредитов и займов, тыс. руб.

БК

15256

18924

3668

32346

13422

8. Средний процент за кредит (стр.6/стр.7), %

ПК

5,28

8,63

3,35%

7,11

-1,52

9. Дифференциал финансового левериджа (стр.5-стр.8), %

Ра - ПК

35,60

24,64

-10,96%

16,86

-7,78

10. Собственный капитал, тыс. руб.

СК

3221

5764

2543

7946

2182

11. Заемный капитал (без кредиторской задолженности), тыс. руб.

ЗК

14804

11497

-3307

16275

4778

12. Коэффициент финансового левериджа (стр.11/стр.10), коэф.

КФЛ

4,60

1,99

-2,60

2,05

0,05

13. Эффект финансового левериджа (стр.2×стр.9×стр.12), %

ЭФЛ

124,36

37,35

-87,00%

26,25

-11,11

Размер заемных средств в обороте торговых предприятий, особенно в условиях инфляции, может в несколько раз превышать размер собственных оборотных средств (доля заемных средств в обороте торговых предприятий может достигать до 90%). Доля заемных средств в настоящий момент составляет 85,9%.

Рассчитаем средний объем кредита (рисунок 1.11, таблица 1.11).

Таблица 1.11 – Оценка пределов возможного кредитования

Показатели

Значение, тыс. руб.

1. Оборотный капитал

55 411

2. Краткосрочные обязательства

43 417

3. Чистый оборотный капитал (стр.1–стр.2)

11 994

4. Выручка от реализации

515762

5. Коэффициент максимальной отдачи (стр.2/стр.4)

0,084

6. Коэффициент минимальной отдачи (стр.3/стр.4)

0,023

7. Размер максимального кредита (стр.3*стр.5)

1 010

8. Размер минимального кредита (стр.3*стр.6)

279

9. Средний размер кредита ((стр.7+стр.8)/2)

644

Таким образом, предприятие ООО «ТТК «Альянс» имеет возможность получения заемных средств на сумму 644 тыс. руб., что недостаточно для создания фасовочного комплекса сыпучих строительных материалов составит 1 315 тыс. руб.

Расчет суммы чистого оборотного капитала (СОС)

СОС =А290 – П690 (10135-6743=3392)

       

Положительный результат (СОС>0)

А290 > П690 (55411>43417)

 

Отрицательный результат(СОС < 0)

А290 < П690

         

Расчет коэффициента текущей ликвидности

КТЛ= А290/П690 =1,5

Нормативные значения:

Западные методики >2,0;Отечественная практика >1,5

 

Оценка разницы между дебиторской и кредиторской задолженностями

(А230+А240)–П620

             

Расчет коэффициентов минимальной и максимальной отдачи

 

Результат положительный (А230+А240)>П620

Результат отрицательный (А230+А240)0

В текущих ценах

Выбор значения ставки дисконта диктуется следующими соображениями. Как уже указывалось, различают проектный анализ, производимый в частном и общественном секторах. Частный (финансовый) сектор предполагает использование ставки дисконта, складывающейся на финансовых рынках (например, доходность ГКО). При этом частная ставка дисконта может быть представлена в реальном (без учета инфляции) и в текущем (с учетом инфляции) выражении. Переход от одной ставки к другой выражается соотношением:

, (2.1)

где rном – номинальная ставка дисконтирования; i – инфляция.

Однако для условий экономического анализа (общественный сектор), она может оказаться непригодной, так как не отражает срочность приводимых во времени капиталов (она либо слишком высока, либо слишком низка по отношению к срочной ценности, которую общество придает деньгам). В этом случае вместо частной ставки используется альтернативная общественная ставка, в качестве которой принимается часто 10%–я ставка Всемирного банка. Кроме того, при определении ставки дисконта следует учитывать неопределенность и риск будущего.

Универсального способа расчета ставки дисконтирования на данный момент нет. Наиболее часто используемые методы её определения – это:

  • определение средневзвешенной стоимости капитала;

  • определение ставки дисконтирования экспертным путем;

  • кумулятивный метод оценки ставки дисконтирования.

Средневзвешенная стоимость капитала учитывает стоимость собственного капитала и стоимость заемных средств, а так же их долю в общей сумме. При этом, поскольку под собственным капиталом понимается акционерный капитал, данный подход не применим по отношению к компаниям, которые не являются открытыми акционерными обществами, и акции которых не торгуют на фондовых рынках. Для старт-апов или независимых инвесторов этот метод также не применим.

Определение ставки дисконтирования экспертным путем является самым простым способом. Например, инвестор, основываясь на личной оценке ситуации, определяет требуемую доходность проекта, которая выступает в качестве ставки дисконтирования. Однако, нужно понимать, что в этом случае корректность результатов, будет значительно зависеть от его компетентности и опыта работы на выбранном рынке эксперта.

Минимальными ограничениями в применении характеризуется кумулятивный метод определения ставки дисконтирования. Этот метод подразумевает оценку определенных факторов, порождающих риск недополучения запланированных доходов.

В связи с чем, для расчета номинальной ставки используем кумулятивный метод оценки ставки дисконтирования

, (2.2)

где rпроекта – процент по кредиту (лизингу);

rриск – премия за риск.

.

Для нахождения показателя – чистая приведенная стоимость проекта (NРV), рассчитанные по формуле денежные потоки для каждого периода реализации проекта суммируются и приводятся к моменту времени начала реализации проекта с помощью коэффициента дисконтирования. Денежные потоки (таблица 2.3) рассчитаны в постоянных ценах, действующих на момент обоснования инвестиционного решения, т.е. без учета инфляционного роста цен. Соответственно оценку экономической эффективности капитальных вложений будем проводить по реальным денежным потокам и реальной ставке дисконтирования.

Реальная ставка дисконтирования отражает стоимость денег без учета инфляционного роста денежных сумм. Она применяется тогда, когда прогнозные денежные потоки построены в постоянных ценах (таблица 2.7).

Таблица 2.7 – Расчет реальной ставки дисконтирования

Показатели

Период прогнозирования, годы

2013

2014

2015

1. Номинальная ставка дисконтирования

25,5

25,5

25,5

2. Годовой темп прироста цен (инфляция*)

0,065

0,062

0,051

3. Реальная ставка дисконтирования ((1+стр.1)/(1+стр.2)–1)

23,8826

23,9529

24,2141

4. Множитель дисконтирования

1,00000

0,80676

0,64812

* данные представлены в соответствии с прогнозами Минфина РФ. Предполагается, что инфляция является однородной, т.е. что индексы цен на продукцию и услуги совпадают с индексом общей инфляции

Чистая приведенная стоимость проекта является абсолютным показателем и показывает всю массу дохода от проекта за время его реализации в современной стоимости. Расчеты показателей отразим в таблице 2.8.

Таблица 2.8 – Расчет чистой приведенной стоимости проекта, тыс. руб.

Период, годы

Множитель дисконтирования

Денежный поток

Дисконтированный денежный поток

2013

1,00000

912

912

2014

0,80676

1 824

1472

2015

0,64812

2 280

1478

ИТОГО: NPV

3861

NРV> 0 и составляет 3861 тыс. руб., соответственно, инвестиционный проект считается экономически выгодным и его следует принять. Положительный интегральный эффект означает, что текущая стоимость доходов превышает текущую стоимость затрат и, следовательно, следует ожидать увеличения благосостояния инвесторов.

Рисунок 2.2 – Накопленный денежный и дисконтированный

денежный потоки

На рисунке 2.2 представлена динамика накопленного денежного и дисконтированного денежного потоков.

В виду того, что денежный поток имеет положительное значение уже в первый год осуществления капитальных вложений, отпадает необходимость расчета показателей внутренней нормы доходности и срока окупаемости капитальных вложений. В таблице 2.9 приведен расчет индекса рентабельности проекта.

Таблица 2.9 – Расчет индекса рентабельности проекта, тыс.руб.

Показатели

Период прогнозирования, годы

2013

2014

2015

Притоки денежных средств

14 720

29 440

36 800

Оттоки денежных средств

13 808

27 616

34 520

Множитель дисконтирования

1

1

1

Дисконтированные притоки денежных средств

14 720

23 751

23 851

Дисконтированные оттоки денежных средств

13 808

22 279

22 373

Индекс рентабельности

1,266

Индекс рентабельности составляет 1,266 т.е. на рубль затрат проект приносит 26,6 коп. дохода.

Рассчитаем дюрацию, которая позволяет привести к единому стандарту самые разнообразные по своим характеристикам проекты (по срокам, количеству платежей в периоде, методам расчета причитающегося процента).

Ключевым моментом этой методики является не то, как долго каждый инвестиционный проект будет приносить доход, а прежде всего то, когда он будет приносить доход и сколько поступлений дохода будет каждый месяц, квартал или годна протяжении всего срока его действия. Дюрация измеряет эффективное время действия инвестиционного проекта. В результате ее вычисления можно получить сведения о скорости поступления денежных доходов, приведенных к текущей дате. Чем короче дюрация, тем эффективнее проект при прочих равных условиях.

года.

Следовательно, средневзвешенный срок поступления денежных доходов будет равен 2,1 года.

Таким образом, оценка экономической эффективности капитальных вложений в создание формовочного комплекса посредством лизинга позволила сделать вывод о их целесообразности инвестиций. Данный вывод опирается на следующие показатели:

  • NРV = 3,861 тыс. руб., что больше нуля, следовательно, проект эффективен;

  • средневзвешенный срок поступления денежных доходов будет равен 2,1 года;

  • индекс рентабельности равен 1,266, что больше 1.

2.2.2. Анализ рисков капитальных вложений в создание формовочного

комплекса

Под риском принимается вероятность (угроза) потери предприятием своих ресурсов, недополучения доходов или появление дополнительных расходов, возникших в результате деятельности предприятия ООО «ТТК «Альянс». В таблице 2.10 приведены возможные риски, связанные с реализацией проекта.

В мировой практике инвестиционного менеджмента используются различные методы анализа рисков инвестиционных проектов (ИП). К наиболее распространенным из них следует отнести метод расчета уровня безубыточности, и анализ чувствительности критериев эффективности (чистый дисконтированный доход (NPV), внутренняя норма доходности (IRR) и др.).

Таблица 2.10 – Возможные риски, связанные с реализацией проекта

Возможные риски

Методы решения

Нестабильное законодательство

Быстрое реагирование на изменения в законодательстве

Конкуренция

Повышенное качество продукции, современные производственные линии, освоение новых технологий, обучению персонала, оптимизация обслуживания клиентов, система скидок и т. д.

Отсутствие сырья на рынке поставки

Формирование запасов

Удорожание сырья

Своевременная калькуляция цен на изготовляемую продукцию

Отсутствие спроса

Изучение причины отсутствия спроса, принятие соответствующих мер для избегания возникновения проблемы в будущем

Устойчивость проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть оценена как на отдельных шагах расчетного периода, так и в целом за период его реализации. В этих целях для наиболее важных параметров проекта и внешней среды (объема производства, цен производимой продукции и др.) определяются границы безубыточности и эффективности. На стадии оценки эффективности проекта в целом при расчете уровня безубыточности в составе полных операционных издержек не учитываются платежи в погашение займов и проценты по ним. При этом проект считается устойчивым, если в расчетах по проекту в целом уровень безубыточности не превышает 0,7 – 0,6 после освоения проектных мощностей. Проект считается устойчивым с точки зрения участника, если уровень безубыточности не превышает 1,0 после освоения проектных мощностей и 0,6 после завершения расчетов по инвестиционному кредиту. Близость уровня безубыточности к единице (100%) свидетельствует при этом о недостаточной устойчивости проекта к колебаниям спроса на продукцию на данном шаге. В то же время высокие значения этого показателя не могут рассматриваться как признак не реализуемости проекта.

Аналитический метод определения точки безубыточности заключается в расчете порогового объема производства и пороговой выручки. Для расчета объёма выручки, покрывающего постоянные и переменные издержки, целесообразно использовать такую величину как сумма покрытия. Расчет суммы покрытия позволит определить, сколько средств зарабатывает предприятие, производя и реализуя свою продукцию, с тем, чтобы окупить постоянные издержки и получить прибыль.

Сумма покрытия означает вклад в покрытие постоянных расходов и получение прибыли.

Sп = В – Ипер , (2.3)

где В – выручка от реализации;

Ипер – переменные затраты.

Коэффициентом покрытия () называется доля суммы покрытия в выручке от реализации.

(2.4)

Пороговая выручка рассчитывается по формуле:

, (2.5)

где Вбезуб – пороговая выручка;

Ипост – постоянные затраты.

Пороговый объем производства с использованием формул:

, (2.6)

где Nбезуб – безубыточный объем производства (пороговый);

Ц – цена единицы продукции;

Z – удельные переменные издержки.

Уровень безубыточности рассчитывается по формуле:

. (2.7)

Для того, чтобы оценить насколько проектируемая выручка от продаж превышает пороговую выручку, обеспечивающую безубыточность, рассчитывается запас прочности (St) – процентное отклонение проектной выручки от пороговой.

. (2.8)

Значение запаса прочности показывает, что если в силу изменения ситуации на рынке выручка предприятия в процентном соотношении сократится менее, чем на , то предприятие будет получать прибыль; если более – то оно окажется в убытке.

Расчет пороговой выручки и порогового объема для изделия при полной загрузке производственной мощности приведены в табл. 2.11.

- Показатели предельного уровня для 2013 года имеют следующие значения:

- Пороговый объем реализации Nбезуб = 1 978 тонн./год;

- Пороговая выручка Вбезуб = 9 100 тыс. руб./год;

- Запас прочности St = 38 %;

- Уровень безубыточности УБ = 0,52.

Таблица 2.11 – Расчет показателей предельного уровня

Показатели

Обозначение

2013 год

1. Цена реализации, руб.

Ц

4 600

2. Объем реализации, т

 

3 200

3. Валовая выручка, руб. (стр.1*стр.2)

В

14 720 000

4. Постоянные затраты, руб.

Ипост

3 109 451

5. Переменные затраты, тыс. руб.

Иперем

9 690 549

6. Валовые издержки, руб. (стр.4+стр.5)

И

12 800 000

7. Сумма покрытия, руб. (стр.3–стр.5)

Sп

5 029 451

8. Коэффициент покрытия, (стр.7/стр.3)

К

0,34

9. Удельные переменные издержки, руб. (стр.5/стр.2)

z

3028

10. Пороговый объем производства, т. (стр.4/(стр.1–стр.9))

Nбезуб

1 978

11. Пороговая выручка от реализации, руб.(стр.4/стр.8)

Вбезуб

9 100 619

12. Уровень безубыточности, коэф. (стр.4/(стр.3-стр.5))

УБ

0,52

13. Запас прочности, % ((стр.3–стр.11)/стр.3)

St

38,18%

Так как уровень безубыточности не превышает 0,7-0,8, то проект можно признать устойчивым.

Проведем анализ чувствительности результата проекта NPV на изменение объемов продаж. С этой целью разработаем пессимистический и оптимистический варианты изменения ключевого показателя (таблица 2.12).

Для исследования чувствительности используем метод сценариев, который состоит из нескольких этапов:

  1. Этап. Рассчитаем чистую приведенную стоимость по каждому сценарию (пессимистический, реалистический и оптимистический).

Для каждого варианта сценария рассмотрим процент освоения производственной мощности (соответственно по годам 2013, 2014, 2015):

- Оптимистический вариант: 60%, 80%, 100%;

- Пессимистический вариант: 20%, 40%, 60%;

- Реалистический (базовый) вариант: 40%, 80%, 100%.

Затем умножая производственную мощность на процент ее усвоения, рассчитаем прогнозный объем продаж в натуральных единицах измерения.

Цена реализации 1 тонны цемента на предприятии на данный момент составляет 4600 руб. Рассчитаем выручку умножив объем производства и продаж на цену реализации. Данные сведем в таблицу 2.12.

Таблица 2.12 – Прогноз объемов производства и реализации продукции с учетом уровня освоения на 2013–2015 годы

Показатели

Период прогнозирования, годы

2013

2014

2015

Оптимистический вариант

Производственная мощность, т.

8000

8000

8000

Процент освоения, %

60%

90%

100%

Объем производства и продаж, т.

4800

7200

8000

Цена реализации*, руб.

4600

4600

4600

Выручка от реализации, тыс. руб.

22 080

33 120

36 800

Пессимистический вариант

Производственная мощность, т.

8 000

8 000

8 000

Процент освоения, %

20%

40%

60%

Объем производства и продаж, т.

1600

3200

4800

Цена реализации*, руб.

4600

4600

4600

Выручка от реализации, тыс. руб.

7 360

14 720

22 080

Реалистический вариант

Производственная мощность, т.

8 000

8 000

8 000

Процент освоения, %

40%

80%

100%

Объем производства и продаж, т.

3200

6400

8000

Цена реализации*, руб.

4600

4600

4600

Выручка от реализации, тыс. руб.

14 720

29 440

36 800

* – цены представлены без учета инфляционной составляющей

Расчет финансовых результатов, денежных потоков и показателей чистой приведенной стоимости для оптимистичного варианта сценария приведен в таблицах 2.13, 2.14 и 2.15., для реалистического варианта – в таблицах 2.2, 2.7, 2.8

Таблица 2.13 – Отчет о прибыли и убытках (оптимистический вариант), тыс.руб.

Показатели

Период прогнозирования, годы

2013

2014

2015

Общий доход (выручка от реализации)

22 080

36 800

36 800

Прямые производственные затраты

14536

25321

25833

Валовая прибыль

7544

11479

10967

Управленческие и сбытовые расходы

3634

5939

5671

Прибыль от продаж

3910

5540

5297

Финансовые издержки (лизинговый платеж)

687

592

497

Прибыль до налогообложения

3223

4948

4800

Налог на прибыль

484

742

720

Чистая прибыль

2740

4206

4080

Чистая прибыль нарастающим итогом

2740

6946

11026

В таблице 2.14 приведен расчет денежных потоков (оптимистический вариант)

Таблица 2.14 - Расчет денежных потоков в постоянных ценах (оптимистический вариант)

Показатели

Период прогнозирования, годы

2013

2014

2015

Сальдо на начало года (Кэш–баланс на начало периода)

0

1 660

4 066

1. Приток (поступление) наличности

22 080

36 800

36 800

1.1. Общий доход (выручка от реализации)

22 080

36 800

36 800

2. Отток (выплаты) наличности

20420

34394

34520

2.1. Основные фонды, приобретенные за счет собственных средств (за минусом заемных)

0

0

0

2.2. Затраты на создание запасов сырья и материалов

1 080

1 800

1 800

2.3. Прямые производственные затраты

14536

25321

25833

2.4. Управленческие и сбытовые расходы

3634

5939

5671

2.5. Финансовые издержки (платежи по лизингу)

687

592

497

2.6. Налог на прибыль

484

742

720

3. Чистый денежный поток за год, (стр.1–стр.2)

1 660

2 406

2 280

Сальдо на конец года (Кэш–баланс на конец периода)

1 660

4 066

6 346

В таблице 2.15 приведен расчет чистой приведенной стоимости проекта при реализации его оптимистического варианта.

Таблица 2.15 – Расчет чистой приведенной стоимости (оптимистический вариант)

Показатели

Множитель дисконтирования

Денежный поток

Дисконтированный денежный поток

2013

1,00000

1 660

1660

2014

0,80676

2 406

1941

2015

0,64812

2 280

1478

ИТОГО: NPV

5078

Расчет финансовых результатов, денежных потоков и показателей чистой приведенной стоимости для пессимистичного варианта сценария приведен в таблицах 2.16, 2.17 и 2.17.

Таблица 2.16 – Отчет о прибыли и убытках (пессимистический вариант), тыс.руб.

Показатели

Период прогнозирования, годы

2013

2014

2015

Общий доход (выручка от реализации)

7 360

14 720

22 080

Прямые производственные затраты

4845

10128

15500

Валовая прибыль

2515

4592

6580

Управленческие и сбытовые расходы

1211

2376

3402

Прибыль от продаж

1303

2216

3178

Финансовые издержки (лизинговый платеж)

687

592

497

Прибыль до налогообложения

617

1624

2681

Налог на прибыль

92

244

402

Чистая прибыль

524

1381

2279

Чистая прибыль нарастающим итогом

524

1905

4184

В таблице 2.17 приведен расчет денежных потоков (пессимистический вариант)

Таблица 2.17 – Расчет денежных потоков в постоянных ценах (пессимистический вариант)

Показатели

Период прогнозирования, годы

2013

2014

2015

Сальдо на начало года (Кэш–баланс на начало периода)

0

164

825

1. Приток (поступление) наличности

7 360

14 720

22 080

1.1. Общий доход (выручка от реализации)

7 360

14 720

22 080

2. Отток (выплаты) наличности

7196

14059

20881

2.1. Основные фонды, приобретенные за счет собственных средств (за минусом заемных)

0

0

0

2.2. Затраты на создание запасов сырья и материалов

360

720

1 080

2.3. Прямые производственные затраты

4845

10128

15500

2.4. Управленческие и сбытовые расходы

1211

2376

3402

2.5. Финансовые издержки (платежи по лизингу)

687

592

497

2.6. Налог на прибыль

92

244

402

3. Чистый денежный поток за год, (стр.1–стр.2)

164

661

1 199

Сальдо на конец года (Кэш–баланс на конец периода)

164

825

2 024

В таблице 2.18 приведен расчет чистой приведенной стоимости проекта при реализации его пессимистического варианта.

  1. Этап. Определение ожидаемого интегрального эффекта проекта.

В связи с отсутствием расчета значений вероятностей сценариев реализации проекта, воспользуемся другой методикой определения NPV.

Величина риска измеряется двумя критериями:

1) среднее ожидаемое значение;

2) колеблемость (изменчивость) возможного результата.

При сравнении различных вариантов проекта чаще всего используют показатель среднего ожидаемого интегрального эффекта (NPV).

Таблица 2.18 – Расчет чистой приведенной стоимости (оптимистический вариант)

Период, годы

Множитель дисконтирования

Денежный поток

Дисконтированный денежный поток

2013

1,00000

164

164

2014

0,80676

661

533

2015

0,64812

1 199

777

ИТОГО: NPV

1474

Если вероятности различных условий реализации проекта известны точно, ожидаемый интегральный эффект рассчитывается по формуле математического ожидания:

, (2.9)

где NPVожд – ожидаемый интегральный эффект проекта;

NPViинт – интегральный эффект при i-м условии реализации;

Рi – вероятность реализации этого условия;

m – число вариантов реализации проекта.

В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется производить по формуле

, (2.10)

где λ – специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности. При определении ожидаемого интегрального экономического эффекта рекомендуется принимать на уровне 0,3;

NPVmax, NPVmin – наибольшее и наименьшее значение интегрального эффекта по различным вариантам проекта реализации капитальных вложений.

Расчет NPVожд по формуле (2.10) представим в таблице 2.19.

Этап 3. Расчет вероятностных характеристик рассеивания критерия NPV.

Конкретной оценкой рискованности могут служить:

  • среднее NPVожд(рассчитано в предыдущем пункте),

  • среднеквадратическое отклонение доходности различных вариантов проекта от соответствующей средней ожидаемой доходности:

. (2.11)

Таблица 2.19 – Расчет ожидаемого интегрального эффекта

Показатели

Сценарии

пессимистический

оптимистический

реалистический

NPV, тыс. руб.

1 474

5 078

3 861

специальный норматив для учета неопределенности эффекта, отражающий систему предпочтений соответствующего хозяйствующего субъекта в условиях неопределенности

0,3

Ожидаемый интегральный эффект проекта

2555

В простейшем случае среднеквадратическое отклонение пессимистической и оптимистической оценок доходности от их среднестатистической ожидаемой величины:

. (2.12)

Среднеквадратическое отклонение является мерой абсолютной колеблемости. Для анализа обычно используют относительный показатель степени риска – коэффициент вариации, в процентах, определяемый по формуле:

. (2.13)

Чем выше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость признака, тем выше степень риска проекта (табл. 2.20).

Установлена следующая качественная оценка различных значений коэффициента вариации:

до 10% – слабая колеблемость;

10…25% – умеренная колеблемость;

свыше 25% – высокая колеблемость[31, C.93].

Таким образом, результаты вероятностного анализа, полученные с применением программных средств типа, представлены ниже:

- Среднее значение NPV =2 555тыс. руб.;

- Cреднеквадратическое отклонение NPV = 1 755 тыс. руб.;

- Коэффициент вариации V = 68,67%.

5 Этап. Важным для анализа показателем является вероятность получения отрицательного значения чистой приведенной стоимости, рассчитываемая по формуле: НОРМРАСП(0;среднее;станд.откл;1). Расчет производится при помощи таблицы EXCEL.

Таблица 2.20 – Результаты вероятностного анализа

Показатели

Сценарии

пессимистический

оптимистический

реалистический

Вероятности

0,2

0,2

0,6

NPV, тыс. руб.

1 474

5 078

3 861

Среднее ожидаемое значение NPV, тыс. руб.

2555

Квадраты разностей

1 169 166

6 365 460

1 705 038

Среднеквадратическое отклонение

1 755

Коэффициент вариации

68,67%

Вероятность того, что значение NPV меньше нуля

7,2676181%

Таким образом, проведенная оценка эффективности капитальных вложений в ООО ТТК «Альянс» позволила сделать вывод о целесообразности осуществления капитальных вложений:

  • Сальдо денежной наличности на «расчетном счете» в каждом году реализации проекта имеет положительный результат, что свидетельствует об обеспеченности инвестиционного проекта финансовыми ресурсами на весь период его осуществления.

  • Инвестиции в основные фонды по договору лизинга дают определенные результаты в прогнозном периоде в виде роста чистой прибыли и активов, наращивания собственного капитала для дальнейшего развития предприятия. Прогнозная рентабельность активов возрастает и в 2014 достигает среднеотраслевого значения.

  • Оценка экономической эффективности капитальных вложений в создание формовочного комплекса посредством лизинга позволила сделать вывод о целесообразности инвестиций. Данный вывод опирается на следующие показатели:

  • NРV = 3 861 тыс. руб., что больше нуля, следовательно, проект эффективен;

  • индекс рентабельности равен 1,266, что больше 1;

  • средневзвешенный срок поступления денежных доходов будет равен 2,1 года;

  • вероятностный анализ позволил определить вероятность того, что значение NPV примет значение меньше нуля при заданных сценариях реализации проекта равна 7,3%, что является достаточно низким значением и способствует принятию проекта по осуществлению капитальных вложений в формовочный комплекс.

Метод сценариев позволил определить вероятностные характеристики критерия NPV:

- Коэффициент вариации составляет 68,67%, что показывает высокую колеблемость проекта к изменению заданных параметров (объем производства) и характеризует степень риска на единицу среднего дохода.

- при заданных сценариях реализации проекта, вероятность того, что значение NPV примет значение меньше нуля равна 7,3%, что является достаточно низким значением и способствует принятию проекта по осуществлению капитальных вложений в формовочный комплекс.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, проведенные научные исследования позволяют определить стратегическое развитие строительного предприятия.

В качестве исследуемого объекта строительной индустрии изучено предприятие ООО «ТТК «Альянс».

Проведенные исследования финансового состояния предприятия, его финансовых результатов позволили сделать вывод о неудовлетворительном финансовом положении предприятия ООО «ТТК «Альянс».

Этот вывод опирается на следующие позитивные и негативные явления и тенденции в деятельности предприятия, выявленные в ходе финансового анализа:

На протяжении 2010 – 2012 гг. основным источником финансирования деятельности предприятия являлись заемные средства. Доля заемных средств в структуре источников средств составляет около 80%.

Баланс предприятия ООО «ТТК «Альянс» не является абсолютно ликвидным. Все денежные средства отвлечены в медленнореализуемые активы, т.е. в товарные запасы. Товарные запасы на предприятии возрастают опережающими темпами (163%), чем их реализация (129%).

Перспективная платежеспособность предприятия снижается. Причиной является рост краткосрочных обязательств. Предприятию не хватает собственных средств для ведения текущей деятельности.

Практически все показатели рентабельности в 2012 году имеют отрицательную тенденцию снижения. Рентабельность активов в 2012 году имеет очень низкое значение 3,87%, при том, что среднеотраслевая рентабельность составляет 8,7%.

В связи с этим, можно сделать вывод, что возникшие проблемы на предприятии ООО «ТТК «Альянс»: низкая ликвидность и недостаточная рентабельность являются следствием нерационального распоряжения результатами деятельности предприятия.

С целью улучшения финансового состояния ООО «ТТК «Альянс», принято решение об осуществлении капитальных вложений. Предметом инвестируемой деятельности является формовочный комплекс, который предназначен для фасовки сыпучих материалов (цемент, микрокремнезем, сухие смеси) в клапанные мешки. Приобретение сыпучих материалов в упаковке (мешках) значительно увеличивает затраты на приобретение и транспортные расходы. Приобретение сыпучих материалов навалом, и последующая их фасовка собственными силами позволяют сократить затраты на приобретение (себестоимость закупа) данных материалов и, соответственно, транспортные расходы, обеспечить ценовое преимущество и увеличить объемы продаж.

Сравнительный анализ источников финансирования по таким основным вариантам решений, как приобретение активов в собственность за счет собственных финансовых ресурсов, приобретение активов в собственность за счет долгосрочного банковского кредита и аренда (лизинг) активов показал, что наиболее привлекательным способом финансирования предприятия является аренда активов на условиях финансового лизинга. Потоки платежей по данному варианту меньше потоков платежей по другим вариантам финансирования предприятия.

Оценка эффективности использования лизинга как способа финансирования капитальных вложений предприятия ООО ТТК «Альянс» показала, что капитальные вложения в основные фонды по договору лизинга выгодны для предприятия по следующим основаниям:

  • NРV = 3,861 тыс. руб., что больше нуля, следовательно, проект эффективен;

  • индекс рентабельности равен 1,266, что больше 1;

  • средневзвешенный срок поступления денежных доходов будет равен 2,1 года;

  • запас прочности St = 38 %, т.е. если в силу изменения ситуации на рынке выручка предприятия в процентном соотношении сократится менее, чем на 38%, то предприятие будет получать прибыль;

  • Вероятностный анализ чувствительности результата проекта NPV на изменение объемов продаж позволил определить вероятность того, что значение NPV примет значение меньше нуля при заданных сценариях реализации проекта равна 7,3%.

Таким образом, в работе предложены мероприятия по выбору способа финансирования капитальных вложений в ООО «ТТК «Альянс» являются своевременными и целесообразными.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

  1. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть 2. Федеральный закон от 05.08.2000 г. №117-ФЗ (ред. от 03.05.2012 г.).

  2. Федеральный закон Российской Федерации от 25.02.1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (ред. от 19.07.2011 г.).

  3. Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» №164-ФЗ от 29.10. 1998 г. (ред. от 23.12.2003 г.).

  4. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей: утв. Постановлением Министерства экономики РФ от 16.04.1996 г.

  5. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации. Приказ ФСФО России №16 от 23.01.2001.

  6. Андреев, П.А. Лизинг [Текст]: учебно-методическое пособие / П.А. Андреев, В.М. Баутин. – М.: Перспектива, 2011. – 187 с.

  7. Артеменко, В.Г. Анализ финансовой отчетности [Текст]: учеб. пособие для студентов, обучающихся по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» / В.Г. Артеменко, В.В. Остапова. – М.: «Омега-Л», 2009. – 270 с.

  8. Банк В.Р., Банк С.В., Тараскина А.В. Финансовый анализ [Текст]: учеб. пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009. – 344 с.

  9. Беренс, В. Руководство по оценке эффективности инвестиций [Текст] / В. Беренс, П.М. Хавранек. – М.: Дело и сервис, 2009. – 467 с.

  10. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент [Текст]: учеб. курс. – Киев: Ника-Центр, 2009. – 528 с.

  11. Богатин, Ю.В. Инвестиционный анализ [Текст]: учеб. пособие для вузов / Ю.В. Богатин, В.А. Швандар. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 432 с.

  12. Бочаров, В.В., Леонтьев, В.Е. Корпоративные финансы [Текст]: учеб. пособие. – СПб.: Питер, 2010. – 544 с.

  13. Бурмистрова, Л.М. Финансы организаций (предприятий) [Текст]: учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 240 с.

  14. Васильева, Л.С. Финансовый анализ [Текст]: учебник / Л.С. Васильева, М.В. Петровская. – М.: КНОРУС, 2010. – 544 с.

  15. Володин, А.А. Управление финансами [Текст]. – СПб.: Питер, 2009 – 390 с.

  16. Горемыкин, В.А. Лизинг [Текст]. Практическое учебно-справочное пособие / В.А. Горемыкин. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 384 с.

  17. Горемыкин, В.А. Лизинговые сделки [Текст] / В.А. Горемыкин // Достижения науки и техники АПК. – 2008. – №4.

  18. Грищенко, О.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Текст]: учеб. пособие / О.В. Грищенко. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 512 с.

  19. Дашков, Л.П. Предпринимательство и бизнес [Текст] / Л.П. Дашков. – М.: Гардарика, 2009. – 231 с.

  20. Деев, А.И. Инвестиции [Текст]: учеб. пособие / А.И. Деев. – М.: Экзамен, 2010. – 400 с.

  21. Добросердова, И.И. Финансы предприятий [Текст]: учебник / И.И. Добросердова, И.Н. Самонова, Р.Г. Попова. – Спб.: Питер, 2010. – 112 с.

  22. Ендовицкий, Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики [Текст] / Под ред. Л.Т. Гиляровской. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 374 с.

  23. Идрисов А.Б., Карташев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций [Текст] // Инвестиции и управление. – 2010. – №7. – С.32 – 36.

  24. Инвестиции [Текст]: учебник / Под ред. А.Ю. Андрианова, С.В. Валдайцева, В.П. Воробьева [и др.]. – М.: Проспект, 2011. – 592 с.

  25. Касимов Ю.Ф. Финансы и инвестиции [Текст]: учеб. пособие / Ю.Ф. Касимов. – М.: Анкил, 2008. – 366 с.

  26. Ковалев, В.В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий) [Текст]. Учебник – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2010. – 352 с.

  27. Ковалев В.В. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности [Текст]. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 511 с.

  28. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник для вузов [Текст] / Под ред. М.А. Вахрушиной. – М.: Вузовский учебник. – 2008. 464 с.

  29. Королев, В. Лизинговые операции [Текст] / В. Королев // Экономика и жизнь. – 2010. – №49. – С.11 – 16.

  30. Кулешов, А. Кредитование аренды промышленного оборудования: и срок короток, и процент велик [Текст] / А. Кулешов // Экономика и жизнь. – 2010. – №12. – С.17 – 22.

  31. Найденков, В.И. Инвестиции [Текст] / В.И. Найденков. – М.: Издательство РИОР, 2011. – 128 с.

  32. Николаева, Т.П. Финансы предприятий [Текст]: Учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2008. – 311 с.

  33. Новашина Т.С., Карпунин В.И., Волнин В.А. Финансовый менеджмент [Текст] / Под ред. доц. Т.С. Новашиной. – М.: Московская финансово-промышленная академия, 2009. – 255 c.

  34. Попов, В.М. Анализ финансовых решений в бизнесе [Текст]: учеб. пособие / В.М. Попов, С.И. Ляпунов. – М.: КНОРУС, 2011. – 240 с.

  35. Прилуцкий, Л.Н. Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика [Текст] / Л.Н. Прилуцкий. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 272 с.

  36. Романовский, М.В. Финансы предприятий [Текст]. Учебник – Спб.: «Издательский дом «Бизнес-пресса», 2009. – 528 с.

  37. Справочник директора предприятия [Текст] / Под ред. М.Г. Лапусты. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 704 с.

  38. Справочник предпринимателя [Текст] / под ред. Г.Н. Маркова. – СПб.: «Альфа», 2010. – 247 с.

  39. Теплова Т. В. Финансовые решения: стратегия и тактика [Текст]: учеб. пособие / Т.В. Теплова. – М.: ИЧП «Издательство Магистр», 2008. – 264 с.

  40. Финансы предприятий [Текст]: Учебник для вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. – 447 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение А

Анализ имущественного положения ООО «ТТК «Альянс» за 2010-2012гг

Таблица А.1 – Аналитический баланс ООО «ТТК «Альянс» за 2010-2012гг

Наименование

статей

Периоды, год

Изменение

за 2011 год

Период, год

Изменение

за 2012 год

2010

2011

2012

Тыс. руб.

Удельный вес,

%

Тыс. руб.

Удельный вес,

%

Тыс. руб.

Удельного

веса,

%

Темп

изменения, %

Тыс. руб.

Удельный вес,

%

Тыс. руб.

Удельного

веса,

%

Темп

изменения, %

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

1. Внеоборотные активы

                       

1.1. Основные средства

772

4,1%

1197

3,7%

425

-0,4%

155,1%

952

1,7%

-245

-2,0%

79,5%

1.2. Нематериальные активы

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0

0,0%

0

0,0%

0

1.3. Прочие внеоборотные активы

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0

0,0%

0

0,0%

0

ИТОГО по разделу 1

772

4,1%

1197

3,7%

425

-0,4%

155,1%

952

1,7%

-245

-2,0%

79,5%

2. Оборотные активы

                       

2.1. Запасы и затраты

14260

75,3%

23241

72,4%

8981

-3,0%

163,0%

41206

73,1%

17965

0,7%

177,3%

2.2. Дебиторская задолженность (платежи после 12 месяцев)

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0

0,0%

0

0,0%

0

2.3. Медленнореализуемые активы

14260

75,3%

23241

72,4%

8981

-3,0%

163,0%

41206

73,1%

17965

0,7%

177,3%

2.4. Дебиторская задолженность (платежи до 12 месяцев)

3545

18,7%

6853

21,3%

3308

2,6%

193,3%

14053

24,9%

7200

3,6%

205,1%

2.5. Краткосрочные финансовые вложения

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0

0,0%

0

0,0%

0

2.6. Денежные средства

352

1,9%

824

2,6%

472

0,7%

234,1%

152

0,3%

-672

-2,3%

18,4%

2.7. Наиболее ликвидные активы

352

1,9%

824

2,6%

472

0,7%

234,1%

152

0,3%

-672

-2,3%

18,4%

ИТОГО по разделу 2

18157

95,9%

30918

96,3%

12761

0,4%

170,3%

55411

98,3%

24493

2,0%

179,2%

Стоимость имущества (итог баланса)

18929

100,0%

32115

100,0%

13186

0,0%

169,7%

56363

100,0%

24248

0,0%

175,5%

Продолжение таблицы А.1 – Аналитический баланс ООО «ТТК «Альянс» за 2010-2012гг

Наименование

статей

Периоды, год

Изменение

за 2011 год

Период, год

Изменение

за 2012 год

2010

2011

2012

Тыс. руб.

Удельный вес,

%

Тыс. руб.

Удельный вес,

%

Тыс. руб.

Удельного

веса,

%

Темп

изменения, %

Тыс. руб.

Удельный вес,

%

Тыс. руб.

Удельного

веса,

%

Темп

изменения, %

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

3. Капитал и резервы

                       

3.1. Уставной капитал

1000

5,3%

1000

3,1%

0

-2,2%

100,0%

1000

1,8%

0

-1,3%

100,0%

3.2. Добавочный и резервный капитал

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0

0,0%

0

0,0%

0

3.3. Нераспределенная прибыль

2221

11,7%

4764

14,8%

2543

3,1%

214,5%

6946

12,3%

2182

-2,5%

145,8%

ИТОГО по разделу 3

3221

17,0%

5764

17,9%

2543

0,9%

179,0%

7946

14,1%

2182

-3,9%

137,9%

4. Долгосрочные пассивы

5000

26,4%

5000

15,6%

0

-10,8%

100,0%

5000

8,9%

0

-6,7%

100,0%

5. Краткосрочные пассивы

                       

5.1. Заемные средства

10256

54,2%

13924

43,4%

3668

-10,8%

135,8%

27346

48,5%

13422

5,2%

196,4%

5.2. Кредиторская задолженность

452

2,4%

7427

23,1%

6975

20,7%

1643,1%

16071

28,5%

8644

5,4%

216,4%

5.3. Прочие пассивы

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0

0,0%

0

0,0%

0

5.4. Прочие краткосрочные обязательства

0

0,0%

0

0,0%

0

0,0%

0

0

0,0%

0

0,0%

0

ИТОГО по разделу 5

10708

56,6%

21351

66,5%

10643

9,9%

199,4%

43417

77,0%

22066

10,5%

203,3%

Всего заемных средств

15708

83,0%

26351

82,1%

10643

-0,9%

167,8%

48417

85,9%

22066

3,9%

183,7%

Итог баланса

18929

100,0%

32115

100,0%

13186

0,0%

169,7%

56363

100,0%

24248

0,0%

175,5%

Величина собственных средств в обороте

2449

12,9%

4567

14,2%

2118

1,3%

186,5%

6994

12,4%

2427

-1,8%

153,1%

Приложение Б

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия ООО «ТТК «Альянс» за 2010-2012гг

Таблица Б.1 – Группировка активов по степени ликвидности ООО «ТТК «Альянс» за 2010-2012гг

Статьи актива

Периоды, год

Изменение структуры за 2011 год, %

Период, год

Изменение структуры за 2012 год, %

2010

2011

2012

Тыс. руб.

Уд. вес, %

Тыс. руб.

Уд. вес, %

 

Тыс. руб.

Уд. вес, %

 

А1 - Наиболее ликвидные активы

Денежные средства

352

1,86%

824

2,57%

0,71%

152

0,27%

-2,30%

в т.ч. касса

352

1,86%

824

2,57%

0,71%

152

0,27%

-2,30%

расчетный счет

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

валютный счет

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

прочие денежные

средства

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

Краткосрочные финансовые вложения

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

ИТОГО:

352

1,86%

824

2,57%

0,71%

152

0,27%

-2,30%

А2 - Быстрореализуемые активы

Товары отгруженные

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

Дебиторская задолженность (часть 240)

3545

18,73%

6853

21,34%

2,61%

14053

24,93%

3,59%

ИТОГО:

3545

18,73%

6853

21,34%

2,61%

14053

24,93%

3,59%

Продолжение таблицы Б.1 – Группировка активов по степени ликвидности ООО «ТТК «Альянс» за 2010-2012гг

Статьи актива

Периоды, год

Изменение структуры за 2011 год, %

Период, год

Изменение структуры за 2012 год, %

2010

2011

2012

Тыс. руб.

Уд. вес, %

Тыс. руб.

Уд. вес, %

 

Тыс. руб.

Уд. вес, %

 

А3 - Медленнореализуемые активы

Сырье, материалы и др.

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

Расходы будущих периодов

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

Незавершенное производство

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

Готовая продукция и товары

13524

71,45%

22563

70,26%

-1,19%

40371

71,63%

1,37%

Дебиторская задолженность (часть 230)

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

ИТОГО:

13524

71,45%

22563

70,26%

-1,19%

40371

71,63%

1,37%

А4 - Труднореализуемые активы

Основные средства

772

4,08%

1197

3,73%

-0,35%

952

1,69%

-2,04%

НМА

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

Долгосрочные финансовые вложения

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

Незавершенное строительство

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

Другие активы

736

3,89%

678

2,11%

-1,78%

835

1,48%

-0,63%

ИТОГО:

1508

7,97%

1875

5,84%

-2,13%

1787

3,17%

-2,67%

Валюта баланса

18929

100,00%

32115

100,00%

0,00%

56363

100,00%

0,00%

Таблица Б.2 – Группировка обязательств по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения

Статьи актива

Периоды, год

Изменение структуры за 2010 год, %

Период, год

Изменение структуры за 2011 год, %

2005

2010

2011

Тыс.

руб.

Уд. вес,

%

Тыс.

руб.

Уд. вес, %

Тыс.

руб.

Уд. вес, %

 

П1 - Наиболее срочные обязательства

Кредиторская задолженность

452

2,39%

7427

23,13%

20,74%

16071

28,51%

5,39%

ИТОГО:

452

2,39%

7427

23,13%

20,74%

16071

28,51%

5,39%

П2 - Краткосрочные обязательства

Кредиты и займы

10256

54,18%

13924

43,36%

-10,82%

27346

48,52%

5,16%

ИТОГО:

10256

54,18%

13924

43,36%

-10,82%

27346

48,52%

5,16%

П3 - Долгосрочные пассивы

Кредиты и займы и т.п.

5000

26,41%

5000

15,57%

-10,85%

5 000

8,87%

-6,70%

Прочие долгосрочные обязательства

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

0

0,00%

0,00%

ИТОГО:

5000

26,41%

5000

15,57%

-10,85%

5 000

8,87%

-6,70%

Продолжение таблицы Б.2 – Группировка обязательств по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения

Статьи актива

Периоды, год

Изменение структуры за 2010 год, %

Период, год

Изменение структуры за 2011 год, %

2005

2010

2011

Тыс.

руб.

Уд. вес,

%

Тыс.

руб.

Уд. вес, %

Тыс.

руб.

Уд. вес, %

 

П4 - Постоянные пассивы

Уставной капитал

1000

5,28%

1000

3,11%

-2,17%

1000

1,77%

-1,34%

Резервный капитал

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

-

0,00%

0,00%

Добавленный капитал

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

-

0,00%

0,00%

Нераспределенная прибыль

0

0,00%

0

0,00%

0,00%

-

0,00%

0,00%

Другие пассивы

2221

11,73%

4764

14,83%

3,10%

6946

12,32%

-2,51%

ИТОГО:

3221

17,02%

5764

17,95%

0,93%

7946

14,10%

-3,85%

Валюта баланса

18929

100,00%

32115

100,00%

0,00%

56363

100,00%

0,00%

Таблица Б.3 – Проверка баланса предприятия ООО «ТТК «Альянс» по условиям абсолютной ликвидности за 2010-2012гг.

АКТИВ

Периоды, годы

ПАССИВ

Периоды, годы

2010

2011

2012

2010

2011

2012

Излишек (+), недостаток (-) активов для погашения обязательств

2010

2011

2012

А1 - Наиболее ликвидные активы

352

824

152

П1-Наиболее срочные обязательства

452

7427

16071

-100

-6603

-15919

А2 - Быстрореализуемые активы

3545

6853

14053

П2-Краткосрочные пассивы

10256

13924

27346

-6711

-7071

-13293

А3 - Медленнореализуемые активы

13524

22563

40371

П3-Долгосрочные пассивы

5000

5000

5000

8524

17563

35371

А4 - Труднореализуемые активы

1508

1875

1787

П4-Постоянные пассивы

3221

5764

7946

-1713

-3889

-6159

Итого активов:

18929

32115

56363

Итого пассивов:

18929

32115

56363

Таблица Б.4 – Показатели ликвидности и финансовой устойчивости ООО «ТТК «Альянс» за 2010-2012гг.

Показатели

Рекомендуемое значение

Периоды

Изменение за 2011 год

Период

Изменение за 2012 год

2010

год

2011 год

2012 год

общий коэффициент ликвидности баланса

не менее 2

0,873

0,694

-0,180

0,617

-0,076

коэффициент абсолютной ликвидности "быстрый показатель"

0,25

0,033

0,039

0,006

0,004

-0,035

коэффициент "критической" ликвидности

больше или равно 1,0

0,364

0,360

-0,004

0,327

-0,032

коэффициент текущей ликвидности

не менее 2

1,627

1,416

-0,211

1,257

-0,159

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

не менее 0,1

0,135

0,148

0,013

0,126

-0,021

Коэффициент независимости

 

0,170

0,179

0,009

0,141

-0,038

Просмотров работы: 6648