ИНВЕСТИРОВАНИЕ В КАБАРДИНО-БАЛКАРСКОЙ РЕСПУБЛИКЕ - Студенческий научный форум

V Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум - 2013

ИНВЕСТИРОВАНИЕ В КАБАРДИНО-БАЛКАРСКОЙ РЕСПУБЛИКЕ

Воргулева М.В. 1
1Северо-Кавказский филиал Московского гуманитарно-экономического института
 Комментарии
Текст работы размещён без изображений и формул.
Полная версия работы доступна во вкладке "Файлы работы" в формате PDF

План работы

 

Список основных терминов

3

Введение

4

1. Теоретические аспекты инвестиций и инвестиционных процессов в регионе

6

1.1 Экономическая сущность инвестиций, их формы и значение в экономике

6

1.2 Инвестиционный процесс, понятие и структура инвестиционного рынка

14

1.3 Взаимосвязь инвестиционного и финансового рынка

23

2. оценка инвестиционных процессов в Кабардино-Балкарской республике

31

  1.  
    1. Характеристика инвестиционного климата региона

31

  1.  
    1. Приоритетные проекты для инвестирования в регионе

38

  1.  
    1. Государственная поддержка инвестиционных проектов

42

  1. Пути привлечение инвестиций в Кабардино-Балкарской Республике

48

3.1 Способы привлечения и эффективность использования инвестиций

48

3.2 Проблемы и пути развития рекреационного комплекса в регионе

51

Заключение

55

Список литературных источников

59

Список основных терминов

Инвестиции – долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли.

Инвестиционный фонд – компания, вкладывающая свой капитал в ценные бумаги других компаний. Инвестиционный фонд открытого типа (взаимный фонд) продает инвесторам свои новые акции, скупает у них старые и вкладывает выручку в ценные бумаги других компаний. Акции свободно обращаются, а не выкупаются. Новые выпуски акций крайне редки.

Инвестиционный портфель – совокупность ценных бумаг, сбалансированных по степени риска и доходности.

Инвестор – юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции.

Инвестиционная декларация института совместного инвестирования - документ, который является составной частью регламента института совместного инвестирования и приложением к договору с компанией по управлению активами, в котором определяются основные направления и ограничения инвестиционной деятельности института совместного инвестирования

Инвестиционная декларация негосударственного пенсионного фонда - документ, который определяет инвестиционную политику негосударственного пенсионного фонда, основные направления и ограничения инвестирования активов негосударственных пенсионных фондов

Инвестиционный процесс- совокупность определенных действий по привлечению накопления юридических и населения на определенное время, для их использования путем образования капиталов для получения прибыли.

Инвестиционный проект- совокупность мер и действий финансового, проектного, производственного и другого характера по созданию нового или техническому перевооружению действующего предприятия или производства до организации различного рода программ.

Инвестиционная программа- совокупность инвестиционных проектов и предложений (их параметров и выходных данных) с определенной целевой направленностью.

Заказчик - уполномоченные на то инвесторами юридические и физические лица, которые реализуют инвестиционные проекты.

Введение

Переход к новым условиям хозяйствования наряду с созданием современных рыночных механизмов предполагает формирование инвестиционной политики, способной обеспечить проведение структурной перестройки экономики России.

Актуальность темы заключается в том, что проблема организации и управления инвестиционной деятельностью относится к числу наиболее важных аспектов рыночной экономики. Качество ее решения во многом определяет эффективность социально-экономического развития региона и страны в целом.

Как показывает опыт последних десятилетий, можно с помощью относительно небольших инвестиционных ресурсов добиться масштабных хозяйственных результатов. К сожалению, во многих отраслях и регионах России картина иная - здесь весьма значительные инвестиционные ресурсы были использованы без серьезной отдачи.

Потенциальные инвесторы предпочитают либо не вкладывать свои деньги в российскую экономику, либо вывозить их из России, поскольку для них неприемлема организация инвестиционного процесса: уровень организации и управления инвестиционным процессом во многом определяется ситуацией спада-инвестиционного, хозяйственного, социального.

Цель научной работы заключается в формировании концепции управления инвестиционной деятельностью Кабардино-Балкарской республики, в разработке принципов, алгоритма и критериев оптимизации управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе региона.

Реализация цели данного исследования предполагает решение следующего комплекса задач:

  • уточнить экономическое содержание инвестиций и инвестиционной деятельности в промышленном комплексе региона,

  • изучить формы и значение инвестиций в экономике;

  • рассмотреть инвестиционный процесс;

  • изучить понятие и структуру инвестиционного рынка;

  • исследовать взаимосвязь инвестиционного и финансового рынка;

  • выявить особенности инвестиционного климата Кабардино-Балкарской республики;

  • определить основные источники инвестиций на уровне региона и выявить пути и способы их мобилизации;

  • выявить особенности процесса управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе региона;

  • определить приоритетные проекты для инвестирования в Кабардино-Балкарской Республике;

  • установить основные экономические проблемы управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе КБР;

  • сформировать стратегию оптимизации инвестиционной деятельности в промышленности КБР;

  • выявить приоритетные направления инвестиций и пути совершенствования управления инвестиционной деятельностью в промышленности Кабардино-Балкарской республики.

Предметом исследования является система отношений управления инвестиционной деятельностью промышленного комплекса регионального хозяйства.

Объектом исследования является процесс управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе Кабардино-Балкарской Республики.

Научная методология исследования основывается на системном подходе к инвестиционному процессу как полусубъектному и многоуровневому процессу. В научной работе применены следующие методы исследования: инвестиционный анализ, экспертные оценки, структурный анализ хозяйственных рисков, функциональный анализ, экономико-математическое моделирование.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили работы ведущих отечественных и зарубежных ученых в области методологии научного исследования теории управления, теории инвестиционного процесса, региональной экономики, экономики, организации и управления промышленным комплексом; российское и зарубежное законодательство, регулирующее инвестиционную деятельность, экономику промышленного комплекса, развитие регионального хозяйства.

В работе использовались данные Госкомстата России, Министерства финансов РФ, Центрального Банка России; статистические материалы, собранные отечественными, зарубежными исследователями, соискателем; данные Министерства экономического развития и торговли КБР, предприятий промышленного комплекса КБР; аналитические обзоры периодических изданий; данные научно-практических конференций и семинаров по проблемам управления инвестиционной деятельностью в промышленном комплексе. .

Работа состоит из введения, трех глав, восьми пунктов, заключения, списка использованной литературы.

Глава 1. Теоретические аспекты инвестиций и инвестиционного процесса

  1.  
    1. Экономическая сущность инвестиций, их формы и значение в экономике

В современной экономической литературе существуют различные определения понятия «инвестиции», что отражает неоднозначность подходов к пониманию их экономической сущности. В значительной степени это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования. Определенные методологические трудности связаны со сложностью категории «инвестиции», осмысление экономической сущности которой требует выяснения внутренних связей и зависимостей.

В отечественной литературе до 1980-х годов термин «инвестиции» для анализа процессов социалистического воспроизводства практически не использовался, основной сферой его применения были переводные работы зарубежных авторов и исследования в области капиталистической экономики. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложений.

В последующий период термин «инвестиции» получил более широкое применение в научном обороте, стал использоваться в правительственных и нормативных документах. Инвестиции рассматривались в двух аспектах: как процесс, отражающий движение стоимости в ходе воспроизводства основных фондов, и как экономическая категория – система экономических отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в основные фонды от момента мобилизации денежных средств до момента их возмещения.

Существовала и более широкая трактовка инвестиций, согласно которой инвестиции охватывали вложения не только в основные фонды, но и в прирост оборотных средств.

Начало рыночных преобразований в России повлекло за собой реформирование подходов к анализу инвестиционного процесса, усилило интерес к результатах научных исследований инвестиций в странах с развитой рыночной экономикой. Обращение к зарубежной экономической литературе показывает, что, несмотря на имеющиеся различия определенного понятия «инвестиции» представителями различных школ и направлений экономической мысли, они содержат общую существенную черту - связь инвестиций с приращением капитала и получением дохода как целевой установки инвестора.

Характерными чертами формирующегося рыночного подхода к пониманию сущности инвестиций являются:

- связь инвестиций с получением дохода как мотива инвестиционной деятельности;

- рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат);

- анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения;

- включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающих экономический (социальный) эффект.

Одной из причин понятийных расхождений при определении экономической сущности инвестиций являются изъяны методологического характера, заключающиеся в смещении уровней анализа – макро- и микроэкономического. При вложении капитальных ценностей в реальный экономический сектор с целью организации производства движение инвестиций на стадии окупаемости затрат осуществляется в виде индивидуального кругооборота производственных фондов, последовательной смены форм стоимости. В ходе этого движения создается готовый продукт, воплощающий в себе прирост капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход. На макроэкономическом уровне доход выражается в приросте общественного капитала, который достигается при вложении инвестиционных ресурсов в реальный экономический сектор. На микроэкономическом уровне с позиций экономического субъекта он является результатом любого вложения индивидуального капитала, осуществляемого в целях его возрастания. Инвестиционная деятельность является необходимым условием индивидуального кругооборота средств хозяйствующего субъекта. Движение инвестиций, в ходе которого они последовательно проходят все фазы воспроизводства от момента мобилизации инвестиционных ресурсов до получения дохода (эффекта) и возмещения вложенных средств, выступает как кругооборот инвестиций и составляет инвестиционный цикл. Это движение носит постоянно повторяющийся характер, поскольку доход, который образуется в результате вложения инвестиционных ресурсов в объекты предпринимательской деятельности, всякий раз распадается на потребление и накопление, являющееся основой следующего инвестиционного цикла[4,c. 233].

Вместе с тем в современной литературе встречаются и иные трактовки инвестиций. Иногда под инвестициями понимают любое вложение средств, не приводящее к росту капитала, получению прибыли, но , как правило, это определение вообще не имеет инвестиционного признака, поскольку прирост – это главное ожидание от вложенных средств.

На микроуровне под инвестициями понимается также:

- целенаправленный поток платежей;

- процесс преобразования капитала в имущество;

- дополнительные вложения, направленные на расширение бизнеса.

Для уточнения экономической сущности инвестиций целесообразно использовать воспроизводственный и системный подходы к их исследованию.

С юридической точки зрения, инвестиции - совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли. Инвестиции осуществляют как физические, так и юридические лица. В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. дается следующее определение инвестициям: «Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта»[1].

Движение инвестиций осуществляется посредством инвестиционной деятельности. Понятие инвестиционной деятельности также весьма неоднозначно, так в Законе «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» под инвестиционной деятельность понимается вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Наряду с вышеуказанным определением существует определение, которое содержится в ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Согласно данному Закону инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Таким образом, под инвестиционной деятельностью можно понимать целенаправленную деятельность одного лица или совокупности лиц (субъектов инвестиций - инвесторов) по подготовке, планированию и осуществлению вложений имущественных и неимущественных ценностей (средств инвестиций) в любое другое имущество (активы), неимущественные ценности, новые виды предпринимательской и иной деятельности, капиталы и доли участия в юридических лицах, иные объекты для достижения социально полезных целей и создания общественно значимого потенциала (объекты инвестиций) за счет соответствующих источников.

Инвестиционная деятельность — один из видов предпринимательской деятельности, ей присущи такие признаки предпринимательства, как самостоятельность, систематичность, легитимность, имущественная ответственность, регистрация субъекта, ведущего деятельность, инициативность, риск.

Несмотря на то, что предпринимательская и инвестиционная деятельность обладают общими признаками, у инвестиционной деятельности есть своя специфика, которая состоит в том, что средства инвестора вкладываются в объекты предпринимательской деятельности с целью извлечения прибыли от использования и эксплуатации этих объектов в будущем.

Инвестиционная деятельность может носить как длящийся, так и разовый характера, а так же это может быть и самостоятельная профессиональная предпринимательская деятельность.

Благоприятные условия для развития инвестиционной деятельности осуществляются путем:

- установления налоговых режимов, не носящих индивидуального характера;

- защиты интересов инвесторов;

- предоставления в пользование земли и природных ресурсов на льготных условиях;

- расширения строительства объектов социально-культурного назначения с большим использованием средств населения или других внебюджетных источников;

- создания и развития информационно-аналитической сети, для проведения рейтингов;

- применения антимонопольной политики;

- расширения возможностей при осуществлении кредитования;

- развития в Российской Федерации финансового лизинга;

- проведения в соответствии с темпами инфляции переоценки основных фондов;

- помощи в создании собственных инвестиционных фондов.

Системный подход к анализу инвестиций предполагает исследование их элементного состава, раскрытие внутренней структуры и функционального назначения, структурных элементов, прежде всего: субъектов инвестиций, объектов инвестиций и экономических отношений, связанных с движением инвестиций[6,c. 35].

Основными субъектами инвестиций выступают инвесторы, подрядчики, заказчики и пользователи объектов инвестирования. Субъектами инвестиционной деятельности являются:

Инвестор – осуществляет капитальные вложения с использованием собственных привлечённых средств. Им может быть как юридическое, так и физическое лицо, образуемое на основе договора о совместной деятельности и не имеющее статуса юридического лица, объединение юридических лиц, государственный орган, орган местного самоуправления, а также иностранные юридические лица и граждане

Заказчик - уполномоченные на то инвесторами юридические и физические лица, которые реализуют инвестиционные проекты. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую деятельность субъектов инвестиционной сферы, если иное не предусмотрено договором между ними. В роли заказчиков могут выступать и сами инвесторы. Заказчиков, не являющихся инвесторами, наделяют правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, установленных договорами или государственными контрактами[10,c. 85].

Подрядчик – юридические и физические лица, выполняющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключаемому с заказчиком. Подрядчики обязаны иметь лицензию на проведение соответствующих видов строительно-монтажных работ. Лицензирование строительной деятельности осуществляют с целью защиты прав и интересов потребителей строительной продукции.

Пользователи объектов капитальных вложений – юридические и физические лица (включая иностранные), а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные организации, для которых создаются указанные объекты.

Инвесторы могут выступать в роли пользователей объектов капитальных вложений. Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором или государственным контрактом, заключаемым между ними. Субъекты инвестиционной деятельности обязаны соблюдать требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицами, а также использовать средства на капитальные вложения по целевому назначению.

Рассматриваемые со стороны объекта инвестиции носят двойственный характер. С одной стороны, они выступают как инвестиционные ресурсы, отражающие величину сберегаемой части производимого дохода, предназначенной для накопления. С другой стороны, инвестиции представляют собой вложении (затраты) в объекты предпринимательской или иной деятельности, определяющие прирост стоимости капитального имущества.

Движение инвестиций предполагает взаимодействие субъектов инвестиционной деятельности, экономические отношения по поводу реализации инвестиций. Для осуществления инвестиционного процесса в современной экономике необходимо взаимодействие , по меньшей мере, двух сторон: инвестора, осуществляющего вложение инвестиционных ресурсов, и пользователя инвестиций, заинтересованного в их привлечении.

Инвестиции осуществляются в различных формах. С целью систематизации анализа и планирования инвестиций они могут быть сгруппированы по определенным классификационным признакам. Классификация инвестиций определяется, таким образом, выбором критерия, положенного в ее основу. Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств[14,c. 54].

По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Поскольку в экономической литературе существуют различные подходы к определению сущности и структуры данных экономических форм, их соотношению с другими классификационными группами инвестиций, необходимо уточнить содержание реальных и финансовых инвестиций, определить их объекты.

Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.

Финансовые инвестиции включают вложения средств в различные финансовые активы - ценные бумаги, паи и долевые участия, банковские депозиты и т.п.

По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции.

Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

По способу учета инвестиционных средств выделяют валовые и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции выступают как совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов и т.д.

Чистые инвестиции представляют собой общий объем инвестируемых средств в определенном периоде.

Формы инвестиционной деятельности могут быть также классифицированы по срокам, формам собственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другим признакам.

По срокам вложений выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции. Под краткосрочными инвестициями понимаются обычно вложения средств на период до одного года. Данные инвестиции носят, как правило, спекулятивный характер. Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения средств на срок от одного года до трех лет, долгосрочные инвестиции - на срок свыше трех лет.

По формам собственности на инвестиционные ресурсы выделяют частные, государственные, иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.

Под частными (негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности.

Государственные инвестиции - это вложения, осуществляемые государственными органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности.

К иностранным инвестициям относят вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств.

Под совместными (смешанными) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами.

По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Внутренние (национальные) инвестиции включают вложения средств в объекты инвестирования внутри данной страны.

Инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции) понимаются как вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны.

По отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, торговля и общественное питание и пр.

По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана с выделением соответствующих типов инвесторов.

Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью.

Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.

Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью.

В экономической литературе имеются и другие классификации инвестиций, отражающие, как правило, детализацию их основных форм. В частности, инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяют на следующие виды:

- оборонительные инвестиции, направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, на защиту от конкурентов и т.д.;

- наступательные инвестиции, обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции;

- социальные инвестиции, целью которых является улучшение условий труда персонала;

- обязательные инвестиции, необходимость в которых связана с удовлетворением государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента;

- представительские инвестиции, направленные на поддержание престижа предприятия [19,c.239].

Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.

  1.  
    1. Инвестиционный процесс, понятие и структура инвестиционного рынка

Инвестиционный процесс выступает как совокупность процессов формирования инвестиционных ресурсов, их вложения в инвестиционные объекты, получения дохода (эффекта) в результате использования инвестиций и реинвестирования части полученного дохода, обеспечивающих воспроизводство хозяйственной системы. Соответственно, его можно рассматривать как процесс осуществления инвестиций, последовательность этапов и операций по осуществлению деятельности. В широком смысле инвестиционный процесс представляет собой совокупное движение всех форм инвестиций, реализуемых на различных уровнях экономической системы: предприятия, корпорации, отрасли региона, национальной экономики, глобального хозяйства.

Инвестиционные процессы, протекающие на различных уровнях хозяйственной системы и в различных сегментах инвестиционной сферы, помимо общих существенных признаков и этапов, имеют свои особенности, определяемые спецификой и этапов, имеют свои особенности, определяемые спецификой данного уровня или сегмента и их инвестиционной среды [28,c. 215].

Осуществление инвестиционного процесса на уровне экономики предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются:

- достаточный для функционирования инвестиционной сферы ресурсрный потенциал;

- существование экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах;

- наличие объектов инвестиционной деятельности;

- механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.

В рыночном хозяйстве инвестиционный процесс реализуется посредством механизма инвестиционного рынка. При этом условия осуществления инвестиционного процесса приобретают специфические формы, отражающие особенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе рыночных отношений:

- наличие значительного инвестиционного капитала с диверсифицированной по формам собственности структурой, характеризующейся преобладанием частного инвестиционного капитала по сравнению с государственным;

- многообразие субъектов инвестиционной деятельности по формам собственности и институциональной организации, разделение функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе; наличие разветвленной сети финансовых посредников, способствующих реализации инвестиционного спроса и предложения;

- наличие развитого многосегментного рынка объектов инвестиционной деятельности, выступающих в форме инвестиционных товаров;

- распределение инвестиционного капитал по объектам инвестирования в соответствии с экономическими критериями оценки привлекательности инвестиций через механизм инвестиционного рынка.

В экономических публикациях встречаются различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. В отечественной экономической литературе, где в последние годы термин «инвестиционный рынок» получил широкое распространение, его наиболее часто рассматривают как рынок инвестиционных товаров. Причем одни авторы, отождествляющие понятие «инвестиции» с понятием «капитальные вложения», под инвестиционными товарами подразумевают только определенные разновидности объектов вложений (основной капитал, строительные материалы и строительно- монтажные работы), другие трактуют инвестиционный рынок более широко- как рынок объектов инвестирования во всех его формах. Зарубежные экономисты под инвестиционным рынком, как правило, понимают фондовый рынок, так как доминирующей формой инвестиций в развитом рыночном хозяйстве являются вложения в ценные бумаги [33,c. 356].

В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматриваться как система экономических отношений, связанных с рыночным обращением инвестиций, как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, персонифицирующих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он является сложной экономической системой, обеспечивающей общественный воспроизводственный процесс, которая представлена совокупностью взаимодействующих элементов(субъекты, объекты рынка, цены, инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, инвестиционная инфраструктура и другие).

Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляются кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов(инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимость (реализованные инвестиционный спрос и предложение). При этом даже движение инвестиций происходит по схеме, приведенной на рисунке 1.

Под конъюнктурой инвестиционного рынка понимают совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке( сегменте инвестиционного рынка).

Рис. 1 . Движение инвестиций в рыночной экономике

Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления основных тенденций ее развития и прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит, как правило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике. Он проявляется в увеличении спроса на объемы инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка.

Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников [37,c. 46].

Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной [42,c. 246].

Инвестиционный рынок как рынок инвестиционного капитала и рынок инвестиционных товаров.

В наиболее общем виде отношения, которые возникают на инвестиционном рынке, можно выразить формулой.

ИК-ИТ-Д [1]

где ИК - инвестиционный капитал; ИТ - инвестиционные товары; Д- доход(эффект) от вложения инвестиционного капитала (использования инвестиционных товаров).

Эта формула означает, что вложение инвестиционного капитала в инвестиционный товар через определенный период времени принесет доход или эффект.

Инвестиционный капитал представляет собой инвестиционные ресурсы-элементы капитальных ценностей, которые могут принимать материальную, нематериальную и денежную формы.

Инвестиционные товары выступают как объекты инвестиционных вложений, они являются особым видом товаров, которые в отличие от потребительских товаров используются в различных сферах экономической деятельности в целях получение дохода(эффекта) в перспективе. Инвестиционные товары, как и инвестиционный капитал, характеризуются качественной разновидностью. Они могут существовать в материальной форме(интеллектуальные и имущественные права) и денежной форме(деньги, целевые денежные вклады, паи, ценные бумаги). Их обобщающей характеристикой является способность приносить доход.

Воплощая инвестиционный спрос и предложение, инвестиционный капитал и объекты инвестиционной деятельности, выступающие в форме инвестиционных товаров, находятся на различных, противостоящих полюсах инвестиционного рынка.

В зависимости от исходной позиций анализа инвестиционный рынок можно рассматривать в двух аспектах: как рынок инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами, и как рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов.(рис. 2). Данный подход обусловлен характером инвестиций, выступающих, с одной стороны, как ресурсы(инвестиционный капитал), а с другой стороны- как вложения(инвестиционные товары), и отражает специфику в рыночных условиях.

Рис.2 Инвестиционный рынок как рынок инвестиционного капитала и рынок инвестиционных проектов

На рынке инвестиционного капитала осуществляется движение инвестиционных ресурсов. Данный рынок характеризуется предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов, выступающих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиционный капитал со стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих в роли его покупателей.

Различают потенциальный и реальный инвестиционный спрос на инвестиционный капитал. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование и составляет потенциальный инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйствующих субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей - планируемые или преднамеренные инвестиции.

Инвестиционное предложение формируется совокупностью объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, научно- техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права, ценные бумаги.

Рынок инвестиционных товаров предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, а инвестиционное предложение- производители инвестиционных товаров или другие участники инвестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов.

Определенные виды инвестиционных товаров в силу их связанности в производительной форме не могут непосредственно обращаться на инвестиционном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой они обычно замещаются на рынке долговыми обязательствами или свидетельствами о вложении капитала, дающими право на присвоение дохода( долговыми и долевыми бумагами). Обращаясь на инвестиционных рынках, финансовые инструменты, возникшие на основе реального, функционирующего в производстве капитала и являющиеся его представителями, приобретают самостоятельное значение, собственные формы и закономерности функционирования[50,c. 36].

Структура инвестиционного рынка. Обособление реального финансового и капиталов лежит в основе выделения двух основных форм функционирования инвестиционного рынка: первичного- в форме оборота реального капитала и вторичного- в форме обращения опосредствующих перелив реального капитала финансовых инструментов.

Многообразие форм инвестиций и инвестиционных товаров обусловливает сложную структуру инвестиционных рынков, которые могут быть классифицированы по различным критериям(объектам владений, срокам вложений, субъектам инвестирования, назначению вложений, регионам, видам экономической деятельности).

Как показано на рисунке 3 инвестиционный рынок включает рынок объектов реального и финансового инвестирования. В свою очередь, в составе рынка объектов реального инвестирования в материальной и нематериальной форме, которые также могут быть классифицированы по более частным признакам. Например, рынок объектов реального инвестирования в материальной форме включает рынок недвижимого и движимого имущества.

В странах с рыночной экономикой к основным объектам инвестирования на рынке недвижимого имущества относят: жилые здания, объекты хозяйственного назначения и земельные участки. В российской практике состав указанных объектов аналогичен: жилищный фонд, нежилой фонд, земли. Кроме того, в качестве объектов инвестирования в недвижимость рассматриваются объекты малой приватизации, объекты незавершенного строительства, аренда. Рынок недвижимости в России характеризуется динамичным развитием, что связано с приватизацией жилья, предприятий и организаций, расширением масштабов сделок по продаже земельных участков.

Поскольку объекты недвижимого имущества тесно связаны с землей, развитие рынка недвижимости во многом определяется возможностями включения земель в рыночный оборот. В период рыночных преобразований российской экономики произошло существенное реформирование земельных отношений: ликвидирована государственная монополия на землю и установлено многообразие форм собственности на землю, введена плата за использование земли, создана законодательная и нормативно- правовая база регулирования земельных отношений. Тем не менее, в течение длительного периода развитие рынка недвижимости сдерживалось неурегулированностью земельных отношений. Лишь с принятием Земельного кодекса решение проблем, связанных с рыночным оборотом земель, получило правовое обеспечение. В соответствии с данным документом объектами купли-продажи могут быть земельные участки, прошедшие государственный кадастровый учет. Такой подход означает существенное продвижение по пути развития рынка недвижимости.

Критериями при выборе объекта инвестирования в сфере недвижимости служат назначение объекта, его местоположение, размер объекта, покупка или строительство, возможность замены путем продажи. Рыночная стоимость недвижимости определяется комплексом факторов, в числе которых: спрос и предложение, качество недвижимого имущества и его местоположение. В свою очередь, спрос и предложение на рынке недвижимости зависят от экономической конъюнктуры, уровня и динамики доходов населения, дифференциации этих доходов, доступности кредитно- финансовых ресурсов, уровня развития ипотечного кредитования, инвестиционных рисков, условий налогообложения, уровня развития социальной, транспортной, экологической инфраструктуры [53].

К основным объектам инвестирования на рынке движимого имущества относятся инвестиции в машины, оборудование, транспортные средства, в прирост запасов материальных оборотных средств. Роль этого сегмента инвестиционного рынка в экономике обусловлена тем, что достижение высоких темпов развития отраслей производственной и непроизводственной сферы требует непрерывного обновления элементов основного и оборотного капитала, особенно машин и оборудования.

Рынок объектов реального инвестирования в нематериальной форме включает рынки имущественных и интеллектуальных прав, имеющих рыночное хождение, научно-технической продукции. С возрастанием роли научно- технического прогресса в общественном воспроизводстве особое значение приобретает инновационный сегмент инвестиционного рынка, связанный с вложениями в определенные виды реальных нематериальных активов - научно- техническую и интеллектуальные ценности(лицензии, ноу-хау, патенты, новые технологии, рационализаторство). Он обеспечивает развитие научно-технического потенциала экономики, обновление техники и технологии производства, создание новых видов конкурентоспособной продукции, повышение экономической эффективности за счет экономии материальных ресурсов, сокращения трудовых затрат, роста результативности вложений в производство.

Существуют и иные классификации рынка объектов реального инвестирования. Так, в его составе выделяют рынок вложений в основной капитал (рынок капиталовложений), в нематериальные активы, в научно-исследовательские, опытно- конструкторские и технологические работы (НИОКР и ТР), в другие нефинансовые активы.

Рынок объектов финансового инвестирования включает рынок ценных бумаг(акций, облигаций, других ценных бумаг), рынок депозитов, рынок прочих объектов финансового инвестирования(паи, долевые участия, инвестиционные кредиты, валютные ценности, объекты тезаврации). Значение этого сегмента инвестиционного рынка определяется тем обстоятельством, что в рыночной экономике инвестиционный спрос и предложение приобретают денежно- кредитную форму. Инвестирование в финансовые активы осуществляют исходя из нормы их доходности. Чем выше норма доходности конкретного финансового инструмента (акции, облигации, банковского депозита), тем выше спрос на него на рынке.

По мере развития рыночных отношений в России все большее значение приобретают вложения в ценные бумаги: долговые обязательства(векселя, депозитные сертификаты, государственные и муниципальные ценные бумаги, облигации, прочие виды долговых обязательств), долевые ценные бумаги(акции), производные ценные бумаги (деривативы). Однако в отличие от развитых стран отечественный фондовый рынок пока характеризуется более узким спектром фондовых инструментов.

В последние годы в России динамично развивается рынок депозитов, что связано с повышением реальных доходов населения, улучшением финансового положения предприятий, развитием банковской системы и повышением степени доверия к ее институтам.

Рис.3.Структура инвестиционного рынка по основным объектам инвестирования

Одним из объектов инвестирования на российском рынке является иностранная валюта. Вложения в устойчивую иностранную валюту в условиях нестабильной экономики традиционно рассматриваются экономическими агентами как способ защиты своих средств от риска инфляции, непредсказуемых действий со стороны государства и его кредитных институтов. На российском рынке в течение ряда лет вложения в иностранную валюту выступали привлекательным объектом инвестирования не только с позиций надежности, но также доходности и ликвидности. В последние годы наметилась тенденция сокращения доли средств, расходуемых на покупку иностранной валюты, это обусловлено общей экономической стабилизацией, укреплением курса рубля, проведением политики дедолларизации экономики, появлением на российском финансовом рынке альтернативных финансовых инструментов [60,c. 93].

Сегменты инвестиционного рынка можно классифицировать и по более частным основаниям. Например, рынок депозитов, рассматриваемый с позиций критерия срочности, включает также объекты финансового инвестирования, как депозиты до востребования и срочные депозиты, в разрезе субъектов инвестирования- частные вклады, депозиты предприятий и организаций.

1.3. Взаимосвязь инвестиционного и финансового рынка

Согласно классическим положениям теории финансового посредничества, основным собственником инвестиционных ресурсов является население(домашние хозяйства), а основным потребителем- предприятия и организации(деловые фирмы). При анализе инвестиционной значимости сбережений населения принято выделять организованные и неорганизованные формы сбережений.

Под организованными сбережениями понимают сбережения, осуществляемые в виде вкладов в банки и ценные бумаги. Данная форма сбережений представляет собой денежные ресурсы, которые будучи аккумулированы различными институтами финансового рынка, могут быть сравнительно легко трансформированы в инвестиции. Неорганизованные сбережения- это сбережения в форме наличной валюты, которые остаются на руках у населения. Данная форма сбережений представляет собой потенциальный инвестиционный ресурс.

Домашние хозяйства выступают не единственным поставщиком инвестиционных ресурсов. Источниками инвестиционного капитала могут быть собственные средства финансовых институтов, временно свободные денежные средства нефинансовых предприятий и организаций, средства иностранных инвесторов, государства и другие.

Аккумуляция инвестиционных ресурсов и их последующее размещение осуществляется посредством финансовых рынков и их институтов- финансовых посредников.

Взаимосвязь инвестиционного и финансового рынков выражается, прежде всего, в том, что спрос предприятий на инвестиционные товары в форме основного и оборотного капитала проявляется в форме спроса на финансовые средства для их приобретения. При этом предложение инвестиционных товаров принимает денежно- кредитную форму. Оно выступает как сбережения домашних хозяйств и других экономических субъектов, аккумулирующиеся институтами финансового рынка и предоставляемые за определенную плату. Для эффективного функционирования инвестиционного рынка необходима развитая сеть финансовых посредников, осуществляющих связь между продавцами и покупателями инвестиционного капитала и способствующих реализации инвестиционного спроса и предложения.

Доходы по различным финансовым активам, в зависимости от того, какую форму капитала- предпринимательскую или ссудную- они представляют, делятся на дивиденд и процент. В совокупности дивиденд и процент отражают норму доходности произведенных капитальных стоимостей. Соотношение дивиденда и процента показывает структуру инвестиционного спроса, его распределение между фирмами и кредитной системой. На фондовом рынке данное соотношение выступает в форме рыночной стоимости( курса) ценных бумаг.

Опосредуя движение капитальных стоимостей, финансовые инструменты ускоряют реакцию цен на изменение норм доходности и обеспечивают тем самым быстрый перелив капитала в наиболее прибыльные сферы инвестиционной деятельности. Таким образом, вследствие динамизма финансовых активов величина их рыночной стоимости является важным индикатором деловой конъюнктуры.

Существенной особенностью взаимодействия инвестиционного и финансового рынка является роль процентной ставки. Размер процентной ставки обусловливает, во-первых, величину привлекаемых кредитной системой сбережений домашних хозяйств, во- вторых, норму доходности инвестиционных вложений. Через процентную ставку оцениваются и собственные потенциальные ресурсы фирм: если ожидаемая отдача выше уровня процентной ставки, они будут направлены на инвестирование, в противном случае- размещены на финансовом рынке в форме вкладов в банковской системе, покупки ценных бумаг.

Взаимосвязь инвестиционного и финансового рынков определяет существенную роль последнего в функционировании инвестиционного рынка. Финансовый рынок обеспечивает бесперебойное формирование инвестиционных ресурсов, их рациональное вложение и получение дохода. Инвестиционный рынок может эффективно функционировать лишь в условиях развитого финансового рынка, устойчивости и надежности финансовых институтов. При этом условиями взаимодействия инвестиционного и финансового рынков являются: рыночное формирование процентной ставки, возможность перелива инвестиционного капитала в отраслевом и региональном аспектах, привлекательность долгосрочных вложений, регулируемый уровень инфляции.

Кредитный и фондовый варианты инвестирования. В зависимости от способа трансформации сбережений в инвестиции выделяют два сегмента финансового рынка: кредитный рынок, где передача денежных средств происходит путем предоставления кредитов и опосредуется кредитными организациями, в основном, банками, и фондовый рынок, где перераспределение инвестиционного капитала осуществляется путем выпуска и продажи ценных бумаг.

Кредитный рынок инвестирования характерен для континентальной( в ряде источников европейской, германской) модели финансового рынка, построенной на основе банков, фондовый –для американской (англосаксонской) модели, опирающейся на фондовый рынок.

Финансовые рынки первого типа характеризуются тесной связью между банками и промышленным сектором и относительно неразвитым фондовым рынком. Доля банковского кредита в финансировании затрат хозяйства колеблется от 25%-30% до 50%-60%, значительна доля вкладов населения в пассивах банков. Данный вариант инвестирования играет заметную роль в Германии, Южной Корее, Японии и ряде других стран. Так, в Японии доля вкладов населения достигает 70% общих ресурсов банковской системы. Привлекательность данного способа передачи сбережений для их владельцев обусловлена тем, что он обеспечивает высокую ликвидность вложений, их надежность(риск не возврата вложенных средств перекладывается на финансово- кредитные институты) и доступность для широких слоев мелких вкладчиков, что компенсирует менее высокую по сравнению с вложениями в ценные бумаги доходность.

Классический пример страны, где финансовая система опирается на фондовый рынок,- это США. Большой размер фондового рынка связан с огромным количеством компаний, акции которых обращаются на этом рынке. При этом контроль над промышленными предприятиями размыт среди огромного числа мелких акционеров. Доля банков здесь невелика, а крупнейшими акционерами, как правило, являются пенсионные и взаимные фонды. Банковские кредиты предоставляются в основном малому и среднему бизнесу. Крупные предприятия удовлетворяют свои потребности в финансовых ресурсах, в первую очередь, за счет размещения акций на фондовом рынке. Использование механизма фондового рынка позволяет фирмам аккумулировать значительные объемы средств на длительные ил неограниченные(при эмиссии акций) сроки. В США данный источник инвестирования составляет 18% общего объема капитальных вложений корпорации.

С учетом взаимодействия инвестиционного и финансового рынков модель инвестирования в рыночной экономике может быть представлена следующим образом: мобилизация инвестиционных ресурсов финансовыми посредниками- вложение их в кредиты, ценные бумаги корпораций, государственных и муниципальных органов. Она действует эффективно лишь при реальном воспроизводстве. При этом происходит перераспределение средств между различными секторами экономики исходя из рыночных критериев привлекательности вложений, ориентированных на достижение максимальной прибыльности при допустимом уровне риска. Кроме того, в самих секторах выделяются лидеры, предлагающие наиболее перспективные и качественные товары. В результате между различными подразделениями воспроизводства поддерживается определенное соотношение, отражающее инвестиционные предпочтения экономических субъектов.

Реализация инвестиционного процесса связана с поиском решений в области определения возможных источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения эффективности использования. Соотношение и структура инвестиционных ресурсов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования экономическими субъектами, во многом определяются господствующими формами и механизмом хозяйствования. Рыночной экономике присущ определенный механизм формирования источников финансирования инвестиционного процесса.

Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды капитальных ценностей, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Финансовые источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. При их анализе, прежде всего, выделяют внутренние и внешние источники. Здесь важно учесть, что состав этих источников с позиций национальной экономики( на макроэкономическом уровне) и с позиций отдельного предприятия(на микроэкономическом уровне) различен.

На макроэкономическом уровне к внутренним источника финансирования инвестиций относятся национальные финансовые ресурсы, в том числе: сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм, бюджетные средства. К внешним- иностранные инвестиции, кредиты и займы.

С позиций предприятия бюджетные инвестиции, средства кредитных организаций и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов. При классификации источников финансирования инвестиций необходимо также учитывать специфику различных форм собственности предприятий. Так, для предприятий частной формы собственности внутренними источниками могут выступать личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных владельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник. Таким образом, на микроэкономическом уровне внутренними источниками финансирования инвестиций являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними- инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных бумаг, бюджетное финансирование, прочие внешние источники.

При анализе структуры источников финансирования инвестиций предприятия все источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные. При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства- как внешние источники финансирования инвестиций.

В структуре собственных источников финансирования инвестиционной деятельности компании ключевую роль играет прибыль. Она выступает как основная форма чистого дохода компании, выражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов и других обязательных платежей в распоряжении предприятий остается чистая прибыль, часть которой может направляться на инвестиции. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых в компании.

Следующим по значению собственным источником финансирования инвестиций являются амортизационные отчисления. В отличие от прибыли данный источник не зависит от финансовых результатов деятельности компании. Амортизационные отчисления образуются в результате переноса стоимости основных средств и нематериальных активов по частям на стоимость готовой продукции. Их величина зависит от объема амортизируемого имущества, сроков его службы и применяемых методов начисления. Использование амортизационных отчислений как источника финансирования характерно для простого воспроизводства, вместе с тем здесь могут иметь место и элементы расширенного воспроизводства, поскольку новые средства труда являются, как правило, более эффективными, чем заменяемые, амортизационные отчисления могут быть использованы для расширения производства еще до замены изношенных средств труда. В связи с этим особое значение приобретают методы ускоренной амортизации, позволяющие сократить потери вследствие не до возмещения стоимости основных фондов в случае из замены из-за морального износа до окончания установленного срока службы.

Внутренними источниками финансирования инвестиций выступают также: реинвестируемая путем продажи части основного капитала, иммобилизуемая в инвестиции часть излишних оборотных активов, страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества, другие целевые поступления.

К привлеченным относят средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе: средства от эмиссии акций, дополнительные взносы(паи) в уставный капитал, бюджетные средства, предоставляемые на целевое инвестирование на безвозмездной и долевой основе, средства централизованных фондов, объединений, средства коммерческих структур, предоставляемые безвозмездно на целевое инвестирование.

Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других финансово- кредитных институтов, государства, лизинг, прочие заемные источники.

Мобилизация привлеченные и заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов; государственное(бюджетное) финансирование.

Привлечение капитала через рынок ценных бумаг играет важную роль в рыночной экономике. Средства. Полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, являются одним из основных источников финансирования инвестиций.

Ценные бумаги, используемые для привлечения инвестиционного капитала, по экономическому содержанию подразделяются на два основных вида:

-долевые, представляющие собой непосредственную долю их владельца(держателя) в собственности и делающие его совладельцем последней(обычные и привилегированные акции акционерных обществ);

-долговые, которые характеризуются обычно твердо фиксированной процентной ставкой и обязательством эмитента выплатить сумму долга в определенный срок(облигации).

В соответствии с критерием такого разделения финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные(по долевым ценным бумагам) и заемные (по долговым обязательством)

Привлечение капитала через рынок кредитных ресурсов. Доля долгосрочного заемного капитала в инвестиционно-финансовых ресурсах фирм и корпораций развитых стран составляет от 25% до 60%. В России этот показатель пока существенно ниже. Среди заемных источников финансирования инвестиционной деятельности главную роль играют инвестиционные кредиты банков. Инвестиционный кредит выступает как разновидность банковского кредита(долгосрочного) , направленного на инвестиционные цели. Формами его предоставления могут быть срочные ссуды; возобновляемые ссуды, конвертируемые в срочные; кредитные линии. Важным условием выдачи кредита является его обеспечение. Основными видами обеспечения, применяемыми в банковской практике, выступают: залог, поручительство, гарантия, страхование кредитного риска. Особое место среди залоговых форм финансирования занимают долгосрочные ссуды, выдаваемые под залог недвижимости- ипотечное кредитование.

Государственное финансирование осуществляется при инвестициях в объекты государственной собственности и в рамках государственных программ поддержки предпринимательства. Выделяют четыре основных вида государственного финансирования инвестиций: дотации и гранты, долевое участие, прямое(целевое) кредитование, предоставление гарантий по кредитам.

При финансировании путем предоставления грантов и дотаций денежные средства обычно выделяются под конкретный проект на безвозмездной основе.

Долевое участие государства предполагает, что оно через структуры выступает в качестве долевого вкладчика, остальная часть необходимых инвестиционных вложений осуществляется коммерческими структурами

Прямые(целевые) кредиты предоставляются, как правило, конкретному предприятию(или под отдельный инвестиционный проект) на льготной основе. Вместе с тем государство устанавливает величину процентных ставок, срок и порядок возврата кредита.

При предоставлении гарантий по кредитам предприятие получает кредит от коммерческой структуры, а правительство через определенные институты выступает гарантом возврата данного кредита, выплачивая сумму кредита в случае невыполнения своих обязательств предприятием.

Источники внешнего финансирования инвестиционной деятельности в рыночной экономике характеризуется значительным многообразием. С развитием финансовых рынков модифицируются традиционные и возникают новые способы мобилизации капитала: лизинг, венчурное инвестирование, франчайзинг и другие.

Глава 2. Оценка инвестиционных процессов в Кабардино-Балкарской Республике

2.1 Характеристика инвестиционного климата Кабардино-Балкарской Республики

1 сентября 1921 была образована Кабардинская (с 1922 Кабардино-Балкарская) автономная область. Преобразована в АССР 5 декабря 1936 (в 1944-57 называлась Кабардинской АССР). С 1991 Кабардино-Балкарская Республика. Кабардино-Балкарская Республика входит в состав Северо-Кавказского района.Территория Республики составляет 12,5 тыс. км2, население 786 тыс. человек . Республика образована 1 сентября 1921 г, как Кабардинская автономная область.Кабардино-Балкарская республика расположена на северных склонах и в предгорьях центральной части Большого Кавказа. На севере ее простирается Кабардинская равнина. Эта республика специализируется на выпуске продукции инструментальной промышленности и приборостроения, помимо этого, в этой республике работает Тырныаузский вольфрамо-молибденовый комбинат. В транспортном комплексе Кабардино-Балкарская республика ведущее место занимает автомобильный транспорт. На него приходится более 80% общего объема грузовых и пассажирских перевозок. Кабардино-Балкарская республика - один из основных в РФ районов горного туризма, альпинизма и горнолыжного спорта.Общая протяженность границ республики 696 км. Линия границы извилистая. Ее большая часть проходит по низким предгорьям и равнинам, а меньшая - по горам. На юге и юго - восточной части она проходит по гребню Главного Кавказского хребта. На юго - западе граница пересекает массив Эльбрус, на западе - выровненную поверхность плато Бечасын, проходит по Кабардинскому хребту, долине реки Кичмалка, пересекает Джинальский хребет. Далее идет по реке Псыншоко к Тамбуканскому озеру, поворачивает на юго - восток до реки Малки, которая становится пограничной рекой до канала Малка - Кура. Затем до самого северо - востока граница проходит по равнинным степям. Восточная граница на небольшом участке водная - по Тереку, затем она пересекает Терский и Кабардинский хребты с севера на юг, поворачивает на юго - запад к Лесистому хребту, по долинам рек Аргудан и Хазнидон пересекает Скалистый хребет и выходит к Боковому и Главному Кавказскому хребтам. Кабардино - Балкария граничит на севере со Ставропольским краем, на востоке и юго - востоке - с республикой Северная Осетия - Алания и Ингушской Республикой. Южная граница республики - граница с Грузией, она же является государственной границей России с Грузией протяженностью 130, 7 км. На западе Кабардино - Балкария граничит с Карачаево - Черкесией. Наглядное представление можно увидеть на политической карте КБР.Рис. 4 Политическая карта Кабардино-Балкарской республикиКабардино-Балкарская республика обладает большими ресурсами, которые предоставляют огромные возможности для развития самого региона при их соответствующем преобразовании. Развитие региона осуществимо с помощью инвестиций, которые необходимо привлекать для благоустройства региона.

В последние годы Правительство Кабардино-Балкарской Республики целенаправленно реализует политику повышения инвестиционной привлекательности региона, постепенно разрушая отрицательный «кавказский» имидж. Вполне обоснованно КБР можно считать флагманом Северо-Кавказского федерального округа по реализации стратегического подхода к привлечению инвестиций. В КБР разработаны и начали реализовываться «Стратегия развития Кабардино-Балкарской Республики до 2030 года», программа ее реализации на среднесрочную перспективу. Заработало новое инвестиционное законодательство, предоставляющее существенные льготы и гарантирующее права инвесторов, созданы инфраструктура для инвестиций и многопрофильная система поддержки бизнеса, решена задача информационной открытости. Объем инвестиций в основной капитал Кабардино-Балкарской республики за 2009-2012гг. вырос почти в 3 раза - с 6,4 млрд руб. до 17,7 млрд руб.

Оценка инвестиционного климата в Кабардино-Балкарской Республике производилась с точки зрения динамики инвестиционных рисков и инвестиционного потенциала региона. По итогам четырнадцатого рейтинга инвестиционной привлекательности российских регионов, подготовленного Рейтинговым агентством «Эксперт РА», по рангу инвестиционного климата Кабардино-Балкарская республика отнесена к регионам группы 3B2, для которых характерен «незначительный потенциал - умеренный риск».

Ранг инвестиционного потенциала Кабардино-Балкарской Республики на протяжении всего периода (2009-2012 гг.) оставался достаточно стабильным. За период 2009-2009 гг. региону удалось подняться с 68 на 63 место среди 83 субъектов Российской Федерации. Наибольшего значения - 64 место из 89 субъектов Российской Федерации регион добился в рейтинге 2001 года.

Анализируя инвестиционный потенциал Кабардино-Балкарской Республики необходимо отметить, что уровни инфраструктурного, природно-ресурсного, потребительского и трудового потенциалов стабильно превышают уровень инвестиционного потенциала региона в целом. По итогам 2010 года по сравнению с 2009 годом был повышен общий рейтинг Кабардино-Балкарской Республики, т.е. повышен уровень инвестиционной привлекательности и снижен уровень инвестиционных рисков.

Таблица 1 -Динамика рейтинга составляющих инвестиционного климата Кабардино-Балкарской республики за 2009-2012 гг.

Год рейтинга

Ранг потенциала

Доля в общероссийском потенциале,%

Ранг риска

Средневзвешенный индекс риска (Россия=1)

Рейтинг инвестиционного климата

2012

67

0,475

65

1,217

Незначительный потенциал - высокий риск (3С2)

2011

63

0,519

64

1,198

Незначительный потенциал - умеренный риск (3B2)

2010

68

0,041

75

1,764

Пониженный потенциал-высокий риск(3С1)

2009

68

0,377

75

1,426

Пониженный потенциал-высокий риск(3С1)

На основе представленных данных можно схематически изобразить график средневзвешенного индекса риска (рисунок 5). Данные Таблицы 1 позволяют нам просмотреть изменения отношение доли общероссийского потенциала и вычислить средневзвешенный индекс риска по региону в период с 2009-2012 гг.

Рис. 5 График средневзвешенного индекса риска

Данные таблицы 2 и таблицы 3 позволяют увидеть взаимосвязь основных составляющих рейтинга инвестиционного потенциала Кабардино- Балкарской республики и выделить основные ранги составляющих инвестиционного потенциала в регионе. Также указана доля в общем российском потенциале и средневзвешенный индекс риска.

Предпринятые Правительством КБР усилия позволяют инвесторам эффективно реализовать имеющийся у республики значительный ресурсный потенциал туристического сектора, сельского хозяйства, обрабатывающих отраслей, прежде всего пищевой, текстильной промышленности и промышленности строительных материалов.Современная экономическая ситуация в Кабардино-Балкарской Республике во многом определяется историческими особенностями развития ее хозяйственного комплекса. К началу проведения реформ республика подошла с грузом проблем, порожденных нерациональной структурой экономики, в том числе и в размещении производительных сил.

Таблица 2 - Составляющие рейтинга инвестиционного потенциала Кабардино-Балкарии за 2009-2012 годах

Год рейтинга

Ранг потенциала

Ранг риска

Доля в общемроссийском потенциале,%

Ранги составляющих инвестиционного потенциала

Трудовой

Потребительский

Производственный

Финансовый

Институциональный

Инновационный

Инфраструктурный

Природно-

ресурсный

Туристический

22012

67

65

0,475

56

63

73

67

70

71

23

56

68

2 2011

63

64

0,519

57

62

73

66

68

71

10

56

66

2010

68

75

0,418

54

61

73

69

69

67

20

52

64

22009

68

75

0,377

55

63

74

70

70

71

21

49

61

Однако усилиями руководства региона и многочисленными эффективными реформами законодательства, направленными на устранение острых вопросов и снижение экономической напряженности, в последние годы в экономике Кабардино-Балкарии удалось остановить спад и даже добиться роста по важнейшим макроэкономическим показателям. Ведущая роль в развитии экономики республики принадлежит отраслям агропромышленного комплекса. Сельское хозяйство и пищевая промышленность выполняют в КБР важную социально-экономическую функцию. Доля сельского хозяйства в структуре ВРП составляет 20,8%. Рост показателей сельскохозяйственного производства характеризуется улучшением их качества. За 2009-2012 годы в структуре производства продукции сельского хозяйства увеличилась доля сельскохозяйственных организаций с 10 до 17%, крестьянских фермерских хозяйств с 18% до 28%, существенно снизилась доля личных подсобных и других хозяйств населения (с 71% до 56%). При этом обеспечивалось приоритетное развитие животноводства, доля которого в общем объеме производства сельскохозяйственной продукции возросла с 40% до 44%.

Таблица 3 - Составляющие рейтинга инвестиционного риска Кабардино-Балкарии за 2009-2012 годах

Год рейтинга

Ранг риска

Ранг потенциала

Средневзвешенныйиндекс риска (Россия=1)

Ранги составляющих инвестиционного риска

Законодательный

Политический

Экономический

Финансовый

Социальный

Криминальный

2012

65

67

1,217

10

59

12

71

54

79

2011

64

63

1,198

10

44

22

74

62

76

2010

75

68

1,764

8

30

34

73

62

85

2009

75

68

1,426

68

74

74

49

79

23

В результате реализации ряда крупных инвестиционных проектов улучшилась структура продукции сельского хозяйства: доля крупных и средних сельскохозяйственных организаций в общем объеме сельскохозяйственной продукции возросла, увеличилась доля продукции животноводства. Такие значительные структурные сдвиги обеспечены за счет целенаправленной государственной поддержки, бюджетного субсидирования и льготного кредитования сельскохозяйственных товаропроизводителей.

Промышленность в структуре ВРП республики в настоящее время занимает 14,8%. Общее число промышленных предприятий всех форм собственности на 1 января 2010 года составляет 2052 единицы. Это 16,7% от всех организаций республики, из них добыча полезных ископаемых являлась основным видом деятельности у 79, производство и распределение электроэнергии, газа и воды – 172, обрабатывающие производства - 1801 организации. В Кабардино-Балкарской республике сохранен целостный строительный комплекс, который позволяет осуществлять диверсифицированную строительную деятельность в республике: строительство производственных объектов, жилых домов, объектов социальной и производственной инфраструктуры, объектов индустрии туризма. Малый бизнес в республике развивается динамично и превышает среднероссийские темпы роста количества малых предприятий. В республике функционирует 2964 малых (включая микро) предприятий. В Кабардино-Балкарской Республике разработан целый комплекс мер по стимулированию инвестиционной деятельности путем предоставления мер государственной поддержки. В соответствии с Законом Кабардино-Балкарской Республики от 16 апреля 2001 года № 23-РЗ "Об инвестиционной деятельности на территории Кабардино-Балкарской Республики" в отношении субъектов, осуществляющих инвестиционную деятельность на территории республики, могут применяться следующие меры государственной поддержки:

  • предоставление государственных гарантий Кабардино-Балкарской Республики по республиканским приоритетным инвестиционным проектам;

  • налоговые льготы по региональным налогам (в части платежей, поступающих в республиканский бюджет Кабардино-Балкарской Республики, предоставляемые в пределах срока окупаемости инвестиционных проектов, но не более 5 лет);

  • предоставление бюджетных кредитов;

  • предоставление обеспечения в виде залога имущества, находящегося в государственной собственности Кабардино-Балкарской Республики, из залогового фонда Кабардино-Балкарской Республики;

  • предоставление субвенций из республиканского бюджета Кабардино-Балкарской Республики;

  • предоставление инвестиционных налоговых кредитов по региональным налогам;

  • предоставление из республиканского бюджета Кабардино-Балкарской Республики субсидий на возмещение части затрат на уплату процентов по кредитам, полученным субъектами инвестиционной деятельности в кредитных учреждениях;

  • предоставление из республиканского бюджета Кабардино-Балкарской Республики субсидий на возмещение части затрат на уплату лизинговых платежей по договорам финансовой аренды;

  • иные меры государственной поддержки.

В целях осуществления сбалансированной политики в области инвестиционной деятельности, а также реализации мероприятий по предоставлению указанных мер государственной поддержки создана необходимая инфраструктура. Приняты документы стратегического развития, а именно: "Стратегия развития Кабардино-Балкарской Республики до 2030 года" и "Программа социально-экономического развития Кабардино-Балкарской Республики на 2008-2012 годы". Завершается работа над Схемой территориального планирования Кабардино-Балкарской Республики. В соответствии с указанными документами определены основные направления дальнейшего развития республики с максимальным экономическим и социальным эффектом, реализация которых позволит повысить инвестиционную привлекательность. На сегодня Кабардино-Балкарской Республика является одним из самых привлекательных регионов России с точки зрения предоставляемых преференций инвесторам на территории региона.

В целях повышения инвестиционной привлекательности Кабардино-Балкарской Республики, а также формирования благоприятного имиджа официальные представители республики участвуют в различных форумах, выставках и ярмарках.

2.2 Приоритетные проекты для инвестирования в Кабардино-Балкарской Республике

Главной достопримечательностью рекреационного комплекса республики является центр горнолыжного спорта и туризма – район Приэльбрусья, который при должном развитии может превратиться в курорт международного класса, а также центр проведения соревнований по горнолыжному спорту Олимпийского уровня. Природно-климатические условия высокогорий позволяют организовать круглогодичное эксплуатирование горнолыжных трасс. Нетронутая природа, красота ландшафтов, разнообразная флора и фауна привлекают любителей природы и туристов своей неповторимостью, а имеющиеся эндемические виды растений и животных вызывают живой интерес исследователей со всего мира.

В Приэльбрусье возможно развитие таких видов спорта, как ледолазание, горнолыжный спорт, фрирайд, парапланный спорт, джипинг, скалолазание, каякинг, каньонинг.

Проект развития горно-рекреационного комплекса «Приэльбрусье» включает в себяследующие мероприятия:

· создание условий для размещения максимально возможного количества отдыхающих; · создание дополнительных трассовых площадей на горнолыжных склонах; · строительство новых подъемников; · увеличение продолжительности горнолыжного сезона; · развитие сопутствующих видов зимнего спорта; · введение новых методов организации обслуживания инфраструктуры трасс и подъемников и улучшение горнолыжного сервиса.

Концепцией развития горно-рекреационного комплекса «Приэльбрусье» предполагается создание 25179 новых мест размещения рекреантов и соответствующая инженерная и иная инфраструктура для организации активного отдыха. Общая сумма инвестиций необходимая для развития Приэльбрусья, составит 108,14 млрд. рублей, в том числе:

· обустройство лыжных трасс – 2843,5 млн. руб.; · строительство спортивных объектов – 8017 млн. руб.; · строительство канатных дорог – 19126,8 млн. руб.; · строительство автомобильных дорог – 3574,4 млн. руб.; · коммунальная инфраструктура – 2323,3 млн. рублей; · развлекательная инфраструктура – 6019 млн. руб.; · строительство объектов размещения – 43949,8 млн. руб.; · инженерная защита и охрана окружающей среды– 6972 млн. руб.; · жилищное и социальное строительство – 2411 млн. руб.; · скоростная надземная железная дорога – 6254 млн. руб.; · аэродром для легких самолетов – 1500 млн. руб.; · прочие расходы – 5132,3 млн.

Развитие курортной зоны «Чегет» в Приэльбрусье также является одним из приоритетных проектов в данном регионе. Основной целью данного проекта является создание курортно-рекреационного комплекса, соответствующего мировым стандартам с целью предоставления качественных условий обслуживания потока горнолыжников. Чегет является излюбленным местом катания профессионалов и любителей горнолыжного спорта. Имеется сертифицированная по международным стандартам FIS горнолыжная трасса слалома гиганта. В данном районе планируется организовать такие виды активного отдыха, как катание на сноуборде, снегоходах, беговые лыжи, тюбинг, а также прогулки на снегоступах. В летнее время возможна организация каньонинга, спуск на спортивном каноэ и рафтинг. Возможно также строительство обзорной обсерватории и смотровой площадки на вершине горы Чегет. Необходимый объем инвестиций составляет 13800 млн. руб.

Показатели эффективности реализации проекта:

·чистый дисконтированный доход (NPV)-3096 млн. руб.; ·срок окупаемости-192 месяца;

·внутренняя норма доходности (IRR)-7,04%; · индекс доходности (PI)-1,46.

Также предполагается развитие курортной зоны «Юсеньги» в Приэльбрусье .В рамках проекта предполагается освоение зоны Юсеньги и организации горнолыжного комплекса мирового класса с целью предоставления качественных услуг любителям активного отдыха и горнолыжного спорта

В рамках проекта предусматривается строительство четырех гондольных и пяти кресельных подъемников, которые в сумме будут иметь пропускную способность 20600 человек в час. Также предусматривается строительство девятнадцати горнолыжных трасс различной степени сложности (одна зеленая, две синие, одиннадцать красных и четыре черные трассы) с общей емкостью 3283 человек в час и общей протяженностью 35,9 км. Параллельно будет вестись строительство гостиниц и турбаз общей емкостью 5997 койко-мест. Реализация данного проекта позволит создать горнолыжный комплекс с возможностью одновременного размещения и обслуживания 7302 человек (с учетом имеющихся на сегодня гостиниц и турбаз). В данном районе планируется организовать такие виды активного отдыха, как катание на сноуборде, снегоходах, беговых лыжах, тюбинг, а также прогулки на снегоступах, хели-ски. Возможно строительство зоны приключений, организации передвижения по «фантастик-кабелям», для организации отдыха в летнее время, а также организация прогулок на горном велосипеде и пеших прогулок. Необходимый объем инвестиций составляет 17700 млн. руб. Все показатели эффективности рассчитаны с учетом срока инвестирования в 10 лет.

Показатели эффективности реализации проекта:

·чистый дисконтированный доход (NPV)-4000 млн. руб.; · срок окупаемости - 192 месяца; · внутренняя норма доходности (IRR)-7,04%; · индекс прибыльности (PI)-1,46.

Благодаря наличию горных рек Черек, Баксан, Малка, Чегем, Урух, Терек и их притоков Кабардино-Балкарская Республика относится к регионам, представляющим большой интерес для гидроэнергетического строительства. Строительство ГЭС «Голубое озеро» на р. Черек – многообещающий проект, который требует огромных усилий и затрат. Объем необходимых инвестиций составляет 4000 млн. руб.

Показатели эффективности реализации проекта:

· чистый дисконтированный доход (NPV)-51,5 млн. руб.; · срок окупаемости-13 лет; · внутренняя норма доходности (IRR)-11,13%; · индекс доходности (PI)-1,01.

Кабардино-Балкарская республикаодин из самых живописных уголков Российской Федерации. Расположенная на северных склонах Главного Кавказского хребта, республика включает и сказочное великолепие гор, и таинственное очарование предгорий и неохватные дали степных равнин, а такое наличие природных богатств всегда притягивает туристов. Поэтому необходимо разрабатывать пути совершенствования привлечения туристов и создавать необходимые условия для них.

2.3 Государственная поддержка инвестиционных проектов

Создаваемые на территории СКФО механизмы господдержки приоритетных инвестпроектов позволили Кабардино-Балкарской республики усилить курс на диверсификацию экономики с особым упором на развитие промышленности и инновационной сферы. При успешной реализации начатых проектов к концу десятилетия можно будет говорить о состоявшейся в республике структурной перестройке экономики .

Вызов трансформационного периода 1990-х — первой половины 2000-х годов оказался для Кабардино-Балкарской республики столь же непростым, как и для других республик Северного Кавказа. Основу региональной экономики к середине прошлого десятилетия стали формировать традиционные отрасли — АПК и туризм, а также производство алкогольной продукции, а некогда мощный промышленный кластер высокотехнологичных и оборонных предприятий КБР переживал тяжёлые времена. Поэтому отраслевая диверсификация изначально была приоритетом экономической политики главы Кабардино-Балкарии Арсена Канокова. Ещё до образования СКФО в начале 2010 года в республике удалось создать несколько новых предприятий в сфере промышленности и высокотехнологичного сельхозпроизводства, одновременно наладив системную работу с инвесторами — как местными, так и внешними.

Всё это стало фундаментом для нового шага развития, связанного с появлением механизмов господдержки для экономики нового федерального округа. В прошлом году по результатам первого распределения федеральных госгарантий по заёмным средствам на реализацию приоритетных проектов СКФО в общем объёме 50 млрд. рублей Кабардино-Балкария заняла первое место среди субъектов округа, что стало прежде всего свидетельством высокого качества проработки инвестиционных предложений. Особняком среди них стоит крупнейший на сегодняшний день новый промышленный проект Северного Кавказа — создание производства полимеров пищевого назначения стоимостью более 15 млрд. рублей, который в перспективе ближайшего десятилетия должен стать основой для формирования кластера сельхозпереработки в формате регионального индустриального парка. Параллельно в республике принята целевая программа, направленная на стимулирование инновационных производств; по итогам её реализации к концу 2015 года ожидается увеличение ВРП республики и объёма привлечённых инвестиций примерно в полтора раза. Промышленность, уже сегодня занимающая значительное место в хозяйстве Кабардино-Балкарии, становится главным драйвером экономического роста республики. Это создаёт реальные предпосылки для выхода из той «ловушки отсталости», в которой регионы Северного Кавказа оказались в силу недавних исторических обстоятельств.

Согласно последним статистическим данным, промышленные предприятия создают уже 17,5 процента ВРП Кабардино-Балкарии и формируют более 40 процентов общей суммы собственных доходов бюджета республики. За несколько последних лет удалось не только ввести новые производства, но и провести реконструкцию и техническое перевооружение на таких созданных ещё в советский период предприятиях, как ОАО «Телемеханика», ОАО «Терекалмаз», ЗАО «Кабельный завод “Кавказкабель”». То есть можно утверждать, что в хозяйственном комплексе КБР промышленность занимает доминирующее положение. Это вносит существенный вклад в положение республики в масштабах экономики СКФО — по объёму отгруженных товаров, выполненных работ и услуг КБР занимает третье место среди субъектов округа.

По предварительным подсчётам, к 2016 году показатель доли продукции промышленных предприятий в ВРП республики увеличится на два процента. Особенно существенный рост валовых доходов мы получим в химической отрасли, включая производство резиновых и пластмассовых изделий. Благодаря реализации крупнейшего в республике инвестпроекта завода чистых полимеров «Этана» выручка в этом сегменте промышленности должна увеличиться с нынешних 1,338 миллиарда рублей до почти 24 миллиардов.

Промышленный комплекс в последние годы действительно стал одним из основных звеньев в социально-экономическом развитии республики. Предоставляемые предприятиям, как на федеральном, так и на региональном уровне меры господдержки, разумеется, создают благоприятные условия для развития реального сектора экономики. Среди них следует отметить, прежде всего содействие в получении государственных гарантий Российской Федерации и ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации, предоставление льгот по налогу на имущество организаций КБР и понижение ставки по налогу на прибыль организаций в части, поступающей в республиканский бюджет. Мы сконцентрировали усилия на привлечении федеральных госгарантий — в Министерство регионального развития в прошлом году было направлено 12 заявок, необходимый объём инвестиций по которым составляет почти 54 миллиарда рублей. Межведомственной инвестиционной комиссией было отобрано семь проектов Кабардино-Балкарии, четыре из них получат госгарантии уже в нынешнем году.

Главным направлением стала традиционная отрасль — АПК, но отрадно отметить и наличие проектов в таких сферах, как химическая и машиностроительная промышленность. Четыре проекта, которые претендуют на получение госгарантий в первую очередь, — это производство цифровой рентгеновской техники ООО «Севкаврентген-Д», завод чистых полимеров «Этана», высокотехнологичные теплицы на площади 100 гектаров ООО «Агро-Ком», птицекомплекс по производству бройлера и индейки ООО «Юг-Агро». По остальным проектам госгарантии будут предоставлены до конца года.

Сегодня с участием Инвестиционного фонда РФ в республике реализуется проект ООО «Этана» — создание завода по производству полиэтилентерефталата пищевого и текстильного назначения. На строительство объектов его инженерной, транспортной и энергетической инфраструктуры за счёт средств республиканского бюджета и средств Инвестиционного фонда выделено почти полтора миллиарда рублей. На эти средства уже устроена площадка, где будет располагаться строительная техника, подведены линии электропередач, установлен трансформатор; начаты работы по разработке грунта под котлован и строительству восьмикилометровой автодороги от путепровода до территории будущего завода. В кредитовании этого проекта должен принять участие Внешэкономбанк.

На республиканском уровне ещё в 2007 году было создано ОАО «Агентство инвестиций и развития КБР», которое содействует потенциальным инвесторам в реализации крупных и малых проектов, а также занимается разработкой и реализацией собственных проектов на территории республики. Ряд новых промышленных предприятий, о которых я говорил, был создан именно при участии агентства. Кроме того, для реализации инвестпроектов на условиях государственно-частного партнёрства в республике действует Инвестиционный фонд КБР.

Большинство приоритетных инвестиционных проектов республики, претендующих на получение федеральных госгарантий, сейчас организует работу со Сбербанком России. В прошлом году в рамках Международного инвестиционного форума в Сочи со Сбербанком заключено соглашение, по которому планируется повышение кредитного портфеля Кабардино-Балкарской Республики. Подписано кредитное соглашение для реализации проекта создания производства цифровой медицинской рентгеновской техники между Сбербанком и инициатором проекта — ООО «Севкаврентген-Д». Кроме того, правительством КБР подписано положение о рабочей группе по координации совместной деятельности республиканского министерства экономического развития и торговли и Внешэкономбанка. Целью создания этой группы является отбор приоритетных инвестпроектов республики для их дальнейшей реализации с участием ВЭБа. На сегодня совместно с Внешэкономбанком уже проработаны на предмет возможного партнёрства 11 инвестпроектов КБР на общую сумму более 58 миллиардов рублей.

Идея создания индустриального парка возникла достаточно давно, и сейчас есть все необходимые предпосылки к его появлению. Главной задачей парка является увеличение конкурентоспособности агропромышленного комплекса не только Кабардино-Балкарии, но и Северного Кавказа в целом. Производители в сфере АПК сейчас сталкиваются с целым комплексом проблем, связанных с высокой стоимостью упаковочной продукции, отсутствием в регионе перерабатывающих производств и так далее — на их решение и будет направлен проект. Территориально проектируемый парк расположится в Майском муниципальном районе — с точки зрения логического обеспечения это наиболее эффективный вариант, поскольку район находится в географическом центре Северо-Кавказского федерального округа. Общая площадь парка со всей необходимой инфраструктурой составит две тысячи гектаров. В рамках парка предполагается создание ряда кластеров, прежде всего упаковочной продукции, переработки сельхозпродукции и энергетического. Первым проектом в рамках упаковочного кластера является строительство завода чистых полимеров ООО «Этана». Кластер по переработке сельскохозяйственной продукции предполагает реализацию проектов по выпуску комбикормов, премиксов, крахмально-паточной продукции, овощеперерабатывающее направление и другие. Создание энергетического кластера связано прежде всего с применением энергоэффективных «зелёных» технологий по переработке природных ресурсов с получением биоэтанола и биопиллетов.

Эта программа — консолидирующий документ, её составными частями являются целевые программы по развитию конкуренции, повышению инвестиционной привлекательности республики, развитию и поддержке малого и среднего предпринимательства, развитию промышленности, энергосбережению и энергоэффективности.

Рис. 6 Арсен Каноков на инвестиционном форуме.

Следует отметить пять наиболее крупных проектов в рамках программы. Во-первых, строительство единого технологического комплекса горного и обогатительных производств с замкнутым циклом в районе Тырныаузского вольфрамо-молибденового месторождения. Фактически речь идёт о восстановлении некогда крупнейшего в республике промышленного предприятия. Во-вторых, уже упоминавшийся проект завода чистых полимеров «Этана» мощностью 486 тысяч тонн полимерной продукции в год. В-третьих, строительство завода по выпуску светодиодных ламп ОАО «Телемеханика» — нашего ведущего инновационного предприятия, которое планирует реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства и увеличение объёмов производимой продукции. В-четвёртых, создание высокотехнологичного производства нового поколения высоковольтных выключателей на базе ОАО «Нальчикский завод высоковольтной аппаратуры», одного из созданных ещё в советский период высокотехнологичных предприятий республики. Наконец, проект ООО «ИНТЭКТ» по организации производства строительных материалов из автоклавного ячеистого газобетона для ускоренного панельного домостроения.

С целью финансирования отраслевой науки планируется создать внебюджетный республиканский инновационный фонд, который будет формироваться за счёт отчислений предприятий и организаций в размере до 1,5 процента от себестоимости реализуемой продукции, работ и услуг с отнесением этих расходов в себестоимость продукции. На базе Кабардино-Балкарского госуниверситета запланировано создание Единого центра нанотехнологий как одного из основных элементов развития инфраструктуры научно-внедренческой деятельности в сфере высоких технологий.

Кабардино-Балкарии ежегодно проводится оценка эффективности деятельности органов местного самоуправления городских округов и муниципальных районов, а также оценка их социально-экономического развития. Целью этой оценки является определение эффективности расходования бюджетных средств, динамики изменения показателей, характеризующих качество жизни, уровня социально-экономического развития муниципального образования, степени внедрения методов и принципов управления, обеспечивающих переход к более результативным моделям муниципального управления. Нет сомнений, что такая оценка создаёт предпосылки для системного исследования результативности муниципального управления, принятия мер по его совершенствованию, а также поощрения муниципалитетов, достигших наилучших показателей. На сегодняшний день к числу муниципалитетов КБР с традиционно высокими показателями можно отнести города Нальчик и Баксан, Черекский, Баксанский и Терский районы.

Глава 3 Пути привлечения инвестиций в Кабардино-Балкарской Республике

3.1 Способы привлечения и эффективность использования инвестиций

Одной их самых эффективных мер, предусмотренных инвестиционным законодательством и реализуемых в КБР, является предоставление налоговых льгот по налогу на имущество организаций. Так, к концу первого полугодия 2012 года 8 крупным предприятиям республики предоставлены льготы по налогу на имущество для реализации 9 инвестиционных проектов. Объем привлеченных инвестиций по итогам реализации данных проектов составил 16 955 млн. рублей, также в рамках данных проектов будет создано более двух тысяч рабочих мест. В настоящее время, как отметил заместитель министра, готовится предложение по внесению изменений в порядок предоставления налоговых льгот, что позволит оптимизировать механизм предоставления данной меры господдержки.

Министерством экономического развития и торговли КБР разрабатывается республиканская целевая программа "Повышение инвестиционной привлекательности КБР на 2012-2015 годы". Согласно прогнозу предполагается, что реализация программы позволит увеличить валовой региональный продукт до 125,1 млрд. рублей в год, объем инвестиций в основной капитал до 31,3 млрд. рублей в год, сократить уровень безработицы до 7,9 процентов, увеличить среднюю заработную плату до 20 тыс. рублей.

В соответствии с пунктом 2 постановления Правительства РФ "О создании туристического кластера в Северо-Кавказском Федеральном округе, Краснодарском крае и Республике Адыгея" подписано Соглашение о создании на территории Черекского, Чегемского и Эльбрусского муниципальных районов КБР без проведения конкурса особой экономической зоны туристско-рекреационного типа. Внесенные Правительством КБР предложения о включении горно-рекреационного комплекса "Джилы-Су", расположенного в Зольском муниципальном районе, в создаваемую особую экономическую зону на сегодняшний день принято.

В ноябре 2011 года между Министерством регионального развития РФ Правительством КБР и ООО "Завод чистых полимеров "Этана" подписано инвестиционное соглашение о порядке реализации и совместного финансирования регионального инвестиционного проекта "Создание завода по производству полиэтилентерефталата (ПЭТФ) пищевого и текстильного назначения производственной мощностью 486 тыс. тонн в год". Согласно данному соглашению на создание объектов инженерной, транспортной и энергетической инфраструктуры за счет средств республиканского бюджета КБР и средств Инвестиционного фонда РФ выделено 1,5 млрд. рублей.

Должна проводиться активная работа органов муниципальных образований по привлечению инвестиций в районы, городские и сельские поселения республики. Министерство уделяет этому направлению работы большое внимание, и такая работа ведется, хотя и не так активно как хотелось бы. Муниципалитеты наделены полномочиями по принятию решений. Также был принят закон КБР "О государственно-частном партнерстве КБР", который предусматривает привлечение частного капитала в государственный сектор, повышение эффективности использования государственной собственности, техническое и технологическое развитие общественно значимых производств и объектов, эффективное использование бюджетных средств, обеспечение высокого качества товаров. Принятие его считается положительным для нашей республики фактором, даже при отсутствии базового федерального закона о государственно-частном партнерстве, поскольку наличие его указывает на стремление нашей республики к созданию благоприятной среды для частных инвесторов, а также ориентирует правительство на дальнейшие шаги по привлечению инвестиций.

Все последние изменения в действующее законодательство были внесены в целях реализации положений Послания Президента КБР Арсена Канокова, где четко определено, что развитие экономики КБР напрямую зависит от инвестиционной активности.

Кроме того, необходимо системно демонстрировать эффективное взаимоотношение всех государственных структур и субъектов инвестиционной деятельности, взаимодействие органов исполнительной власти КБР между собой, органов местного самоуправления по сопровождению проектов в сфере государственно-частного партнерства и частных инвестиций с оказанием всесторонней помощи, профессиональных оперативных консультаций. В настоящее время идет работа по созданию межведомственной комиссии по обеспечению и защите прав субъектов инвестиционной и предпринимательской деятельности в республики.

В Кабардино-Балкарской Республике разработан целый комплекс мер по стимулированию инвестиционной деятельности путем предоставления мер государственной поддержки. В соответствии с законом Кабардино-Балкарской Республики от 16 апреля 2001 года № 23-РЗ "Об инвестиционной деятельности на территории Кабардино-Балкарской Республики" в отношении субъектов, осуществляющих инвестиционную деятельность на территории республики, могут применяться следующие меры государственной поддержки:

  • предоставление государственных гарантий Кабардино-Балкарской Республики по республиканским приоритетным инвестиционным проектам;

  • налоговые льготы по региональным налогам (в части платежей, поступающих в республиканский бюджет Кабардино-Балкарской Республики, предоставляемые в пределах срока окупаемости инвестиционных проектов, но не более 5 лет;

  • предоставление бюджетных кредитов;

  • предоставление обеспечения в виде залога имущества, находящегося в государственной собственности Кабардино-Балкарской Республики, из залогового фонда Кабардино-Балкарской Республики;

  • предоставление субвенций из республиканского бюджета Кабардино-Балкарской Республики;

  • предоставление инвестиционных налоговых кредитов по региональным налогам;

  • предоставление из республиканского бюджета Кабардино-Балкарской Республики субсидий на возмещение части затрат на уплату процентов по кредитам, полученным субъектами инвестиционной деятельности в кредитных учреждениях;

  • предоставление из республиканского бюджета Кабардино-Балкарской Республики субсидий на возмещение части затрат на уплату лизинговых платежей по договорам финансовой аренды;

  • иные меры государственной поддержки.

В целях осуществления сбалансированной политики в области инвестиционной деятельности а также реализации мероприятий по предоставлению указанных мер государственной поддержки создана необходимая инфраструктура.

Для координации деятельности по реализации инвестиционной политики и содействию инвестиционной деятельности в Кабардино-Балкарской Республике создан коллегиальный совещательный орган - Совет при Президенте Кабардино-Балкарской Республики по инвестициям.

Основными задачами Совета являются:

· выработка предложений по привлечению в Кабардино-Балкарскую Республику российских и зарубежных инвесторов;· проведение анализа инвестиционных проектов и подготовка рекомендаций по включению их в перечень приоритетных инвестиционных проектов Кабардино-Балкарской Республики;· осуществление контроля за ходом реализации инвестиционных проектов в Кабардино-Балкарской Республике;· обобщение и анализ отечественного и зарубежного опыта по привлечению инвестиций;· рассмотрение проектов нормативных правовых актов по вопросам инвестиций, защиты прав и законных интересов, подготовка соответствующих предложений.

Также, учреждено ОАО "Агентство инвестиций и развития Кабардино-Балкарской Республики". Основной задачей агентства является обеспечение эффективного взаимодействия бизнеса органов государственной власти республики для привлечения инвестиций. Форма собственности данной организации (ОАО) позволяет использовать различные рыночные механизмы и системы кредитования для осуществления эффективной поддержки инвестиционной деятельности в регионе.

Приняты документы стратегического развития, а именно: "Стратегия развития Кабардино-Балкарской Республики до 2030 года" и "Программа социально-экономического развития Кабардино-Балкарской Республики на 2007-2011 годы". Завершается работа над Схемой территориального планирования Кабардино-Балкарской Республики.

В соответствии с указанными документами определены основные направления дальнейшего развития с максимальным экономическим и социальным эффектом, реализация которых позволит повысить инвестиционную привлекательность региона.

На сегодня Кабардино-Балкарской Республика является одним из самых привлекательных регионов России с точки зрения предоставляемых преференций инвесторам на территории региона.

В целях повышения инвестиционной привлекательности Кабардино-Балкарской Республики, а также формирования благоприятного имиджа официальные представители республики участвуют в различных форумах, выставках и ярмарках.

Органом, курирующим инвестиционную деятельность на территории Кабардино-Балкарской Республики является Министерство экономического развития и торговли Кабардино-Балкарской Республики.

3.2 Проблемы и пути развития рекреационного комплекса в Кабардино-Балкарской Республике

Роль и место рекреационной отрасли Кабардино-Балкарии в обеспечении выхода из глубокого кризиса и последующего устойчивого социально-экономического развития определяется под влиянием ряда разнонаправленных тенденций, обусловленных исключительно сложным моментом перехода к рыночным отношениям.

Очевидно, что двум тенденциям — наличию уникальных природных ресурсов и высокой потребности в рекреационных услугах — в значительной степени противодействует снижение платежеспособного спроса на эти услуги, вызванные общим ухудшением материального положения основной массы, формирующих рынок «средних» потребителей и резким возрастанием стоимости услуг, которые перестали дотироваться государством и профсоюзами. Все это привело к осложнению экономической и социальной ситуации в рекреационной сфере.

В то время как состоятельная часть жителей республики отдает предпочтение заграничным турам (по причине более высокого качества обслуживания и относительно низких цен по сравнению с внутренними), подавляющая часть населения (особенно люди пожилого возраста), из-за экономических трудностей, вынуждена тратить 90-100% своих доходов на приобретение товаров и услуг первой необходимости, и не может воспользоваться услугами РК.

Противоречивость современного положения туризма в КБР заключается и в том, что отрасль, обладая колоссальным туристским и рекреационным потенциалом и повышенной экономической значимостью, в сложившихся условиях экономической реформы не имеет адекватной государственной поддержки и не вписывается в рамки существующей инвестиционной политики. Выход из этой ситуации видится в конкретных и последовательных мерах, строящихся на концептуальном положении того, что социально-экономические интересы Кабардино-Балкарии не позволяют применять к туристско-рекреационной отрасли инерционный подход и экономическая политика республики в отношении туризма должна строиться на принципах государственной поддержки отрасли.

Для обеспечения эффективности государственного регулирования макроэкономических процессов в регионах, ориентированных на рекреацию, требуется системный подход к вопросам выработки стратегии развития и определения мер государственного воздействия. В условиях рыночных отношений общепризнанным методом является разработка целевых программ. К таким программам относятся Федеральные целевые программы: «Развитие районов Приэльбрусья Кабардино-Балкарской Республики как международного центра туризма, альпинизма и горнолыжного спорта»; «Юг России»; «Развитие курортов федерального значения». Данные программы послужили обоснованием для принятия соответствующих республиканских целевых программ.

Эффективность и мобильность развития РК в республике зависит от масштабов вовлечения различных заинтересованных юридических и физических лиц в реализацию программ, поскольку, в настоящее время ввиду недостаточного федерального финансирования, срываются сроки их выполнения, и требуется привлечение дополнительных инвестиций за счет отраслевых структур, организаций, частного капитала и денежных средств населения. Для привлечения частного капитала инвесторам следует предоставлять налоговые льготы в части инвестируемой прибыли, а также по налогу на собственность и продаже земельных участков в рассрочку с условием реализации проектов развития РК. Это будет стимулировать не только активизацию местного предпринимательства, но и приток капитала в сферу рекреации из-за пределов республики и даже из-за рубежа. Второе важное направление, которое должно быть реализовано с целью развития РК – ускоренное развитие и реконструкция инженерной инфраструктуры с использованием федеральных и региональных государственных источников финансирования, а также средств местного самоуправления.

Нетрадиционной нишей, которая позволит Кабардино-Балкарии выпускать продукцию и оказывать услуги, не имеющие конкурентов не только на региональном, но и на российском внешнем рынке, может стать расширение разновидностей рекреационной деятельности на основе уникальных природных и этнографических ресурсов, актуальных на современном этапе. А также производство экологически чистой продукции, лекарственных трав, собранных в альпийском поясе высокогорья, розлив качественной минеральной и родниковой воды, проведение экологических конференций и т.д.

В ситуации практически повсеместного обострения экологических проблем и усиления соответствующей мотивации при выборе потенциальными рекреантами мест отдыха и лечения, Кабардино-Балкария (с его ООПТ, слабо преобразованными человеком горными ландшафтами, обширной сельской периферией в равнинной части республики) способна стать перспективным регионом экологического туризма. В рамках данного направления весьма благоприятные предпосылки (учитывая современную практику высокоразвитых стран) существуют для экологического туризма в сельской местности, а также для организации элитной рыбалки (на форель) и охоты в высокогорных районах.

В рамках этнического туризма перспективна организация визитов на историческую родину потомков мухаджиров из Турции, Сирии, Иордании и других стран.

Рекреационное производство может и должно стать ведущей отраслью специализации республики, использующей разнообразные, в ряде случаев уникальные, природно-рекреационные ресурсы. При этом необходимо исключить бесконтрольный поток рекреантов создающий огромную нагрузку на ландшафт, но не приносящий доходов в местный бюджет.

Перспективный долгосрочный план развития РК КБР можно разделить на 2 этапа:

I этап (2005–2010 гг.) – завершение реконструкции и модернизации МТБ РК, привлечение средств отечественных и зарубежных инвесторов, максимальное использование, с учетом природоохранной деятельности, природно-рекреационного потенциала и всей рекреационной инфраструктуры, придание рекреационной деятельности приоритетного статуса. Проведение мощной рекламной компании в СМИ.

II этап (2010–2015 гг.) – создание высоко комфортабельной рекреационной инфраструктуры, удовлетворяющей международным требованиям и подготовка высококвалифицированных специалистов и на основе всего этого – превращение Кабардино-Балкарии в международный центр туризма и альпинизма.

Для реализации указанных задач необходима тщательная научная проектная проработка экономических и организационных проблем на региональном и всероссийском уровне.

Рекреационный комплекс функционируют в сложных экономических условиях, что связано с неблагоприятными условиями хозяйственной деятельности и сложностью геополитической ситуацией на Северном Кавказе и, в частности, в Кабардино-Балкарии. Для выхода из этой ситуации нужны конкретные последовательные меры и государственная поддержка рекреационной отрасли.

Заключение

Понятие «инвестиции» еще только утверждается в отечественной экономической науке. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «капитальные вложения», под которыми первоначально понимались затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на ремонт. С переходом к рыночным отношениям инвестиции стали рассматриваться как любое вложение ценностей, приносящее доход. Объектами капитальных вложений в промышленный комплекс являются находящиеся в частной, государственной и муниципальной собственности различные виды вновь создаваемых или модернизируемых промышленных активов. Субъектами соответствующей деятельности являются инвесторы, осуществляющие капитальные вложения в промышленный комплекс с использованием собственных и привлеченных средств, заказчики, подрядчики, посредники и пользователи объектов капитальных вложений, для которых создаются указанные объекты.

Участие государства в инвестиционном процессе в качестве активного инвестора определяется в основном рамками бюджета. С целыо активизации данного процесса с 2000г. в составе федерального бюджета РФ формируется специальный бюджет развития. Однако его размеры пока что остаются крайне недостаточными. Такая ситуация побуждает инициировать развитие внебюджетных - государственных, муниципальных, общественных - фондов инвестиционного характера.

При исследовании системы управления инвестиционным процессом необходимо четко очертить границы применения этой системы, а также выявить комплекс управляющих воздействий, позволяющих решить поставленные перед системой задачи. Определение эффективности инвестиционных проектов - одна из ключевых задач в управлении инвестиционной деятельностью.

Переход к рыночной, открытой экономике, привлечение иностранных инвесторов, по иному оценивающих эффективность инвестиционных проектов, привели к необходимости срочного изучения и распространения зарубежного опыта оценки эффективности инвестиций.

В зависимости от целей, условий и задачи оценки, вещественного состава имущества, законодательных, социально-экономических ограничений, характера и содержания имеющейся информации, функциональной полезности объекта выбирается тот метод оценки, который обеспечивает определение наиболее точной рыночной стоимости объекта.

При оценке инвестиционного потенциала Кабардино-Балкарской Республики был использован результативный подход на основе оценки производственных ресурсов с помощью измерения потенциальной доходности.

Перспектива оживления инвестиционной деятельности во многом зависит от объективной оценки инвестиционной привлекательности предприятий и других объектов инвестирования.

Инвестиционные процессы успешно протекают, в основном, в благополучных, развитых регионах. В менее развитых в экономическом отношении и высокодотационных регионах не хватает собственных инвестиционных ресурсов, а для внешних инвесторов они мало привлекательны. Поэтому без усиления роли федерального центра в регулировании инвестиционных процессов дифференциация регионов в экономическом развитии будет углубляться.

Наиболее сильные в финансовом отношении субъекты Федерации, например, могут не только освободить инвесторов на определенных условиях от уплаты налогов в региональный бюджет, но и предоставлять им субвенции на реализацию различных инвестиционных проектов. К таким субъектам относятся Москва, Санкт-Петербург, Самарская, Новгородская области. Большинство субъектов РФ используют лишь косвенные формы поддержки инвесторов.

Одна из самых острых проблем в инвестиционной сфере Кабардино-Балкарии — предоставление инвесторам различных льгот и стимулов финансового характера. Их объемы невелики и недостаточны для активизации инвестиционных процессов. Причина — ограниченность финансовых ресурсов республики. Специализированные организационные структуры по содействию инвестициям в КБР не созданы. Инвестиционную деятельность координирует Министерство экономического развития и торговли, которое оказывает помощь инвесторам при разработке инвестиционных проектов, ведет реестр и проводит экспертизу. В итоге в КБР инвестиции направляются в основном в отрасли, не способные содействовать дальнейшему ускоренному развитию экономики республики (розлив минеральной воды, табачное производство и другие отрасли пищевой промышленности).

Инвестиционная ситуация в Кабардино-Балкарии отражает специфические условия, сложившиеся на Северном Кавказе, поскольку продолжительность и направленность тенденций, сформировавших эти условия, были схожими во всех его регионах.

Одним из важнейших факторов спада объемов производства промышленной продукции является сложившаяся в советское время структура промышленности, изначально ориентированная преимущественно на добычу сырья и производство промежуточного продукта. Соискатель пришел к выводу, что нерациональность структуры промышленного комплекса выражалась также и в том, что наибольшее развитие получили отрасли, работающие преимущественно на привозном сырье, топливе, металле, комплектующих и формирующих товарные ресурсы за счет этого ввоза из других регионов. К тому же эти отрасли ориентировались на вывоз готовой продукции из региона. Развитие производственных мощностей, работающих на внутренний потребительский рынок, значительно отставало.

Состояние базовых отраслей экономики региона определило и состояние бюджетной обеспеченности. Все республики Северного Кавказа являются высокодотационными реципиентами. В промышленности КБР спад объемов производства характеризуется как глубокий: показатели значительно ниже, чем в целом по РФ и Северокавказскому району. В рамках территориального разделения труда республика выступает поставщиком вольфрамо-молибденового концентрата, рентгеновской аппаратуры, телемеханических систем и комплексов, алмазного инструмента, нефтепромыслового оборудования, фруктовых и овощных консервов.

КБР более 90% потребляемой электроэнергии получает из других регионов, лишь незначительная часть необходимой энергии вырабатывается на местных электростанциях. Сложившаяся структура снижает надежность энергоснабжения, напряженный электробаланс сдерживает дальнейшее развитие промышленного комплекса республики.

В отраслевом аспекте главным приоритетом является развитие топливно-энергетического комплекса, особенно электроэнергетики. Без реализации программ развития электроэнергетики, предусматривающей строительство 19 средних и малых гидроэлектростанций, 3 парогазотурбинных станций и

Одним из наиболее приоритетных проектов является развитие горнолыжного спорта. Второе приоритетное направление - развитие машиностроительного комплекса, имеющего достаточные производственные мощности и производящего третью часть общего объема промышленного производства. Инвестиции в эту подотрасль промышленности должны обеспечить увеличение объемов производства оборудования для нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей промышленности.

Третье приоритетное направление - сохранение и развитие металлургического комплекса республики, представленного в основном двумя технологически связанными предприятиями по добыче и переработке вольфрамо-молибденового концентрата.

Важным и исходным условием реализации вышеуказанных приоритетных направлений является оптимальное распределение имеющихся инвестиционных ресурсов КБР по отраслям, предприятиям и другим объектам инвестирования.

В инвестиционной деятельности в рамках регионального промышленного комплекса складывается стандартная ситуация: имеется достаточно большое количество инвестиционных проектов; средства, которые могут быть направлены на инвестирование, строго ограничены. Поэтому возникает проблема не только отбора наиболее эффективных проектов, но и оптимального распределения ограниченных инвестиционных средств.

Таким образом, при изучении данной темы нами были разработаны следующие пути привлечения инвестиций в приоритетные проекты Кабардино-Балкарской республики:

  • предоставление налоговых льгот по налогу на имущество организаций;

  • разработка республиканских целевых программ по повышению инвестиционной активности;

  • предоставление бюджетных кредитов;

  • предоставление обеспечения в виде залога имущества, находящегося в государственной собственности Кабардино-Балкарской Республики, из залогового фонда Кабардино-Балкарской Республики;

  • предоставление субвенций из республиканского бюджета Кабардино-Балкарской Республики;

  • усовершенствование законодательной базы по защите прав инвесторов;

  • всевозможное формирование благоприятного инвестиционного имиджа региона путем участия в различных мероприятиях;

  • модернизация и развитие ныне действующих рекреационных комплексов.

Инвестиционная деятельность Кабардино-Балкарской республики на данный момент является слаборазвитой в связи с напряженной политической обстановкой. Но разработка программ по привлечению инвестиций может кардинально изменить сложившуюся ситуацию.

Список литературных источников:

  1. Закон РСФСР от 26.06.1991 г. № 1488–1 «Об инвестиционной деятельности в РФ» (ред. 25.02.99). ГАРАНТ 2012

  2. Федеральный Закон Российской Федерации от 9.07.1999 г. №160–ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ» (принят ГД ФС РФ 25.06.99.).

  3. Федеральный Закон Российской Федерации от 25.02.1999 г. №39–ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений».

  4. Алексанов, Д.С., Кошелев, В.М. Экономическая оценка инвестиций. – М.: «Колос-пресс», 2010 – 382 с.

  5. Андрианов, В.Д. Россия: экономический и инвестиционный потенциал. — М.: ОАО Изд-во Экономика, 2011. — 362 с.

  6. Астапов, К.Л. Законодательное регулирование инвестиций в Российской Федерации на федеральном и региональном уровнях // Законодательство и экономика. – 2012. - №5.-35с.

  7. Аюшиев, А.Д., Филиппов, В.И., Аюшиев, А.А. Инвестиции: учеб. пособ. — Иркутск: Изд-во ИГЭА, 216. — 183 с.

  8. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. — М.: Финансы и статистика, 2011.-276 с.

  9. Балацкий, Е. Иностранный бизнес и его влияние на экономику страны-реципиента// Мировая экономика и международные отношения. — 2010. — №6. — С. 82–91.

  10. Балацкий, Е. Прямые иностранные инвестиции и внутренняя инвестиционная активность// Мировая экономика и международные отношения. — 2010. — №11. — С. 83–89.

  11. Бирман, Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. / Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2011.-453с.

  12. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент. — Киев, МП ИТЕМ ЛТД, Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 2010. — 448 с.

  13. Богатин, Ю.В., Швандар, В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. – М.: Финансы, 2010. – 54 с.

  14. Бочаров, В.В. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2011. – 288 с.

  15. Вахрин, П.И. Организация и финансирование инвестиций (сборник практических задач и конкретных ситуаций): Учеб. Пособие. М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2010.-385с.

  16. Щербакова, Н.А. Экономика недвижимости. Учеб. Пособие. – Ростов Н/Д.: Феникс, 2011. – 320 с.

  17. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2010.-210с.

  18. Капитоненко, В.В. Инвестиции и хеджирование. – М.: Издательство «ПРИОР», 2010. – 239 с.

  19. Кувшинова, Е.Е. Экономическая оценка инвестиций. Методические указания. – Новосибирск.: НГТУ, 2010. – 18 с.

  20. Крушниц, Л.М. Финансирование и инвестирование. Учебник для вузов. — СП6.: Питер, 2000.-234 с.

  21. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов: Официальное издание. — М.: Экономика, 2000.

  22. Мыльник, В.В. Инвестиционный менеджмент. – М.: Академический проект, 2010. – 272 с.

  23. Шеремета, В.В. Управление инвестициями: Справ. пособие .— М.: Высшая школа, 2010.-215 с.

  24. Гитман, Л.Дж., Джонк, М.Д. Основы инвестирования: Пер.с англ. — М.: Дело, 2010. — 991 с.

  25. Глазунов, В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 2011.-543с.

  26. Денисова, Л. Фондовый рынок и иностранные инвестиции// ЭКО. — 2011. — №4. — С. 66.

  27. Долгов, С.И. Глобализация экономики: новое слово или новое явление. — М.: ОАО Изд-во Экономика, 2010. — 215 с.

  28. Ендовицкий, Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2012.-542с

  29. Ершов, Ю. Подходы к реформированию инвестиционного климата в России: законодательная база // Внешнеэкономический бюллетень. – 2012. - №6.-35с.

  30. Зименков, Р.И. Прямые инвестиции США в экономику России// США, Канада: экономика, политика, культура. — 2011. — №6. — С. 3–15.

  31. Игошин, Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2011-632с.

  32. Идрисов, А.Б., Картышев, С.В., Постников, А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационный издательский дом «Филин», 2012.-356с.

  33. Игонина, Л.Я. Инвестиции: учебное пособие. М.: «Экономист», 2011.-258с.

  34. Кейнс, Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. — Петрозаводск: Изд-во Петроком, 2010. — 308 с.

  35. Косинцев, А. Зарубежные инвестиции в промышленность региона: миф или реальность?// Внешняя торговля, 2012. — №7–9. —С. 46–48.

  36. Кругман, П.Р., Обстфельд ,М. Международная экономика: Теория и практика/ пер.с англ. — М.: Эк. факультет МГУ, ЮНИТИ, 2009. — 799 с.

  37. Кульман, А. Экономические механизмы: Пер.с фр./общ.ред Н.И. Хрусталевой. — М.: АО Издательская группа Прогресс, Универс, 2010.-356 с.

  38. Кураков, Л.П. Российская экономика: состояние и перспективы. — М.: ЛОГОС, 2010. — 576 с.

  39. Кучер, А.Н., Никитин М.С. Новый Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» // Законодательство. – 2009. - №11.-63с.

  40. Лаврушин, О.И. Российская банковская энциклопедия/ Редколлегия- М.: Энциклопедическая творческая ассоциация, 2009.-246с.

  41. Левендорский ,С., Боярченко, С. Модели инвестиций в условиях неопределенности, когда шоки негауссовы. О влиянии неопределенности в политике на инвестиции: Научный доклад №98/02 июль 1998 г. — М.: РПЭИ: Фонд Евразия, 2009. — 48 с.

  42. Лившиц, В.Н., Виленский, П.А., Смоляк, С.А. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. М.: Дело, 2011.-286с.

  43. Марковиц, Г., Шарп, У. Инвестиционный портфель и фондовый рынок. М.: Дело, 2011.-242с.

  44. Мертенс, А. Инвестиции: Курс лекций по современной финансовой теории. — Киев: Киевское инвестиционное агентство, 2010. — 415 с.

  45. Платонова, Н.Л. Законодательное регулирование иностранных инвестиций в экономику России // Гражданин и право. – 2011. - №6.-36с.

  46. Полонский , Г., Кларк, Б. Интеграция России в глобальную экономику: роль прямых иностранных инвестиций// Известия С.-Петер. ун-та экономики и финансов. — 2011. — №2. — С. 21–34.

  47. Попов, В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика. М.: Финансы и статистика, 2011.-263с.

  48. Попова, Т. СП за рубежом: опыт совместного предпринимательства в развитых странах// Совместные предприятия. — 2010. — №6. — С. 9–11.

  49. Ример, С.В. Экономическая оценка инвестиций. – С-Пб: Питер, 2010.-432с.

  50. Семеусов, В.А. Совместные предприятия. — Иркутск: Иркутский институт народного хозяйства, юридический факультет, 2010. — 91 с.

  51. Сыпченко, С. Классификация инвестиций в западной и отечественной литературе// Инвестиции в России. — 2010. — №8. — С. 22–23.

  52. Марковой, А.Н. Современные экономические теории Запада: Учеб. пособие для вузов/ Под ред.— М.: Финстатинформ, 2009. — 93 с.

  53. Шеремета , В.В. Управление инвестициями: в 2-х т./ Под общ. ред.. — М.: Высшая школа, 2009.-435 с.

  54. Фельзенбаум, В. Совместные предприятия: проблемы становления и развития// Вопросы экономики. — 2009. — №12. — С. 119.

  55. Харрод , Р.Ф. К теории экономической динамики. — М.: Гелиос , 2011. -160 с.

  56. Шарп, У., Александер, Г., Бэйли, Дж. Инвестиции: Пер.с англ. — М.: ИНФРА–М, 2010. — 1024 с.

  57. Юданов, Ю. Иностранные инвестиции в России: региональный аспект// Мировая экономика и международные отношения. — 2011. — №1. — С. 102–109.

  58. Федченко, С.И. Организации с иностранными инвестициями: регистрация и учет в налоговых органах // Российский налоговый курьер, ноябрь, 2009.-№ 21.-56с.

  59. Чекунова, С.А. Правовое положение иностранных инвестиций в России // Законодательство и экономика. – 2011. - №5. -25с.

  60. www.Investfuds.ru

  61. www.Investtalk.ru

  62. www.Consultant.ru

Просмотров работы: 10690